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深化廊坊市科技型企業(yè)投融資機制改革的研究
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【摘要】 科技型企業(yè)是最先進生產(chǎn)力和最具活力的經(jīng)營機制的有機結合，是國家創(chuàng)新的主要力量。但近年來投融資難成為制約廊坊市科技型企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。文章分析了廊坊市科技型企業(yè)投融資的基本情況、存在的問題和原因，在借鑒國外科技型企業(yè)投融資基本經(jīng)驗的基礎上，系統(tǒng)地提出了深化廊坊市科技型企業(yè)投融資機制改革的主要對策，以期為解決科技企業(yè)投融資的難題提供參考依據(jù)。
【關鍵詞】 廊坊市; 科技型企業(yè); 投融資機制; 改革
廊坊市科技型企業(yè)的崛起和發(fā)展，既是建立社會主義市場經(jīng)濟體制的歷史必然，也是深化改革，推進全社會科技進步的現(xiàn)實需要，符合當代科技經(jīng)濟一體化的時代潮流。毋庸置疑，廊坊市大力發(fā)展科技型企業(yè)不僅是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的重大舉措，也是建設強市名城、實現(xiàn)經(jīng)濟社會新跨越的必然選擇。為此，廊坊市大力支持科學技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)或特色基地，加速形成各具特色的高新技術產(chǎn)業(yè)集群，優(yōu)化科技型企業(yè)投資環(huán)境，破解科技型企業(yè)融資的難題具有重大的現(xiàn)實意義。
一、投融資機制的定義
在我國企業(yè)發(fā)展中，資本管理開始走向人們的視野，其中投融資理論更為引人關注，也是現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的重要組成部分。不過與國外相比，我國投融資理論的研究還不夠完善，特別是對科技型企業(yè)的投融資研究更少。由于受客觀條件的限制，企業(yè)擴張的勢態(tài)較為緩慢，投融資模式單一，國內對這類科技型企業(yè)的投融資模式的研究相對滯后。在我國，投融資機制一詞是隨著社會主義從計劃經(jīng)濟過度到市場經(jīng)濟而出現(xiàn)的。在計劃經(jīng)濟時期，我國的投融資機制中只有投資的內涵，而沒有融資的概念。隨著1978年社會主義市場經(jīng)濟的確立，投融資機制的提法逐漸多了起來，也有不少稱之為“投融資體制”或“投融資機理”等�？偟膩碚f，投融資機制是一國投資活動運行機制和管理制度的總稱，是經(jīng)濟體制的重要組成部分。它包括投融資主體的確立及其行為、資金籌措途徑、投資使用方式、投資項目決策程序、建設實施管理和宏觀調控制度等內容。投融資機制是一國或一個地區(qū)資源配置的重要手段，是經(jīng)濟機制中最主要、最核心的組成部分，它既與經(jīng)濟活動中的微觀管理相關，又與經(jīng)濟活動中的宏觀管理機制緊密聯(lián)系�？梢哉f，投融資機制涉及整個經(jīng)濟體制從微觀到宏觀的全過程。
二、廊坊市科技型企業(yè)投融資現(xiàn)狀分析
(一)投融資機制不夠健全
廊坊市科技企業(yè)投融資機制不健全主要表現(xiàn)在兩個方面，第一，法律機制不健全。廊坊市至今未出臺有關投融資平臺的法律規(guī)范，許多方面出現(xiàn)管理上的空白。如投融資業(yè)務的開展、投資方向的確定、債務管理、投融資運作機構的地位和基本運作內容等方面缺乏統(tǒng)一的法律規(guī)范，導致廊坊市投融資機構發(fā)展不均衡，政策目標不一致，有關部門或機構行為隨意性較大，投融資運作不規(guī)范，影響其職能的發(fā)揮。為此，當務之急，廊坊市政府應盡快建立一些與投融資相關的法律法規(guī)。第二，投融資風險控制機制不健全。由于科技型企業(yè)本身存在的弱質性，使其投融資風險要遠遠高于其它行業(yè)。同時由于廊坊市對科技型企業(yè)風險保障機制的建設較為緩慢，導致廊坊市投融資風險控制機制不健全。目前，廊坊市還沒有建立有效的政策性保險公司，專業(yè)經(jīng)營科技保險的保險公司在廊坊市幾乎處于空白。另外，缺乏相應的科技互助保險組織。規(guī)范的互助保險組織可以為小投資者提供資金的安全保障，是保險體系中不可缺少的一部分。第三，沒有建立保險風險補償基金。這類基金可以為科技資金提供補貼。由于廊坊市科技投融資風險補償機制的不健全，投資造成的巨額損失大多數(shù)無法挽回，這些都影響了各投資主體的積極性。
(二)財政、金融機構的投融資不能滿足科技企業(yè)的發(fā)展
根據(jù)2006年至2008年《廊坊經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》記載，廊坊市財政對科研三項經(jīng)費的投入分別為10 942萬元、13 695萬元、14 872萬元，比上年增長的比例為15.6%、25.2%、8.59%，盡管廊坊市財政對科技三項經(jīng)費投入在逐年增加，但增長比率有所下降。根據(jù)國外經(jīng)驗，政府對科技企業(yè)的投資，特別是種子期科技企業(yè)的融資起著關健的作用，廊坊市財政應加大對科研三項經(jīng)費的投入力度。另外，高度集中的銀行金融體系無法滿足廊坊市科技型企業(yè)融資。高度集中的銀行體系從體制上把科技型企業(yè)排除在信貸資金供給之外，即使有部分貸款，也由于銀行和企業(yè)之間很難實現(xiàn)風險和收益的對等，大大降低了金融機貸款的積極性。此外，銀行內部缺乏有利于科技企業(yè)融資的激勵機制。銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風險大但有更高收益預期的項目，從而進一步限制了科技型企業(yè)的貸款。表1是2004年至2009年廊坊市國有及年銷售500萬元以上工業(yè)企業(yè)科技活動情況，圖1是廊坊市工業(yè)企業(yè)科技活動籌資情況。
從表1及圖1的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2004年至2009年中，科技活動經(jīng)費籌集總額總體呈一個上升的趨勢。在科技活動經(jīng)費的籌集過程中，大部分資金來自企業(yè)自有資金，而金融機構的貸款總體規(guī)模較小，反而呈一個下降的趨勢，金融機構的貸款不能滿足工業(yè)企業(yè)的發(fā)展。另外，政府資金所占的比重也較少，從中也可以折射出，科技型企業(yè)由于自身的特點和局限性，從金融機構取得的貸款就更少，這也成為科技型企業(yè)籌資困難的原因之一。
(三)風險投資機制不健全，資本市場不夠完善
從廊坊市目前的情況看，風險資本籌集機制尚未建立，民間資本、社會資本還沒有充分參與到科技企業(yè)中。盡管目前社會資金相當充裕，但風險投資行業(yè)要想獲得資金卻十分困難。民間資本大多儲蓄在金融機構，或從事一些利潤率相當?shù)偷男袠I(yè)，社會閑散資金沒有實現(xiàn)投資的高效運作。
此外，資本市場在廊坊市還沒有充分發(fā)揮其應有的職能，發(fā)揮資本市場的作用實現(xiàn)資本市場與高科技型產(chǎn)業(yè)的對接是科技型企業(yè)發(fā)展的重要途徑。目前，雖然國家在股票市場上推出了高新技術產(chǎn)業(yè)優(yōu)先上市的政策，但在具體的操作措施上支持力度仍然顯得不足，主板市場對上市企業(yè)要求過高，對于大多數(shù)處在創(chuàng)業(yè)成長期的科技型企業(yè)來說是可望不可及的，因此，能在主板市場上市的科技型企業(yè)少而又少。
三、國外科技型企業(yè)投融資機制的經(jīng)驗借鑒
(一)美國科技型企業(yè)投融資機制簡介
在美國，科技型企業(yè)投融資主要的一項是民間的天使投資，天使投資是處在種子期和成長期的科技型企業(yè)的主要融資方式之一。天使投資一直以“高風險、高回報”的傳奇性吸引著人們的目光。另外，在風險投資的法律機制保障方面，美國有眾多的法律與之相配套，如表2所示，廊坊市政府也可以出臺相應的地方性法律法規(guī)來鼓勵科技型企業(yè)發(fā)展。
(二)日本科技型企業(yè)投融資機制簡介
日本政府十分關注科技型企業(yè)的發(fā)展，除了進一步加強科技型企業(yè)之間信息網(wǎng)絡建設與信息共享機制培育外，日本政府尤其注重相關科技型企業(yè)的配套政策的建設。如給科技型企業(yè)建立“創(chuàng)造性技術研究開發(fā)補助金制度”，減免稅賦，提供低息貸款，支持科技型企業(yè)從事技術開發(fā);促進科技型企業(yè)與各大高校的學術交流和技術交流;設立知識產(chǎn)權中心，促進專利技術的流通和科技型企業(yè)引進專利技術以及提供各種融資服務等。這些為日本科技型企業(yè)的高速發(fā)展提供了有利的平臺。
四、深化廊坊市科技企業(yè)投融資機制改革的對策分析
(一)完善科技企業(yè)投融資機制的改革
廊坊市現(xiàn)有的關于科技型企業(yè)的地區(qū)性法律法規(guī)還很不健全和完善，更新速度慢。在對科技企業(yè)的扶持上保護力度不夠、法律效力不高。因此，借鑒發(fā)達國家管理科技型企業(yè)的經(jīng)驗，廊坊市可以成立專門的政府管理機構，盡快制定扶持和保護科技型企業(yè)發(fā)展的地方專門法律，如《廊坊市科技型企業(yè)投融資法》，使科技型企業(yè)的投資和融資受到法律的保護。對科技型企業(yè)的扶持和發(fā)展，也只有在法律法規(guī)層面上予以確認，科技型企業(yè)才會健康地發(fā)展下去。在投融資風險控制機制方面，學習浙江和上海的做法，可成立專門的信用評級中介機構，對科技型企業(yè)的信用進行評級。例如信用好的為AAA企業(yè)，一般的為AA企業(yè)，差的為A企業(yè)，同時，這些企業(yè)的信用數(shù)據(jù)在網(wǎng)上予以公布，這樣既可以促使科技型企業(yè)信用度的提高，也有利于企業(yè)減少投融資成本，并且為金融機構進行貸款提供了可靠的決策支持。另外，要加大執(zhí)法監(jiān)督和打擊逃廢債務的力度，健全失信處罰和守信獎勵制度。對信用記錄好的科技型企業(yè)，廊坊市政府要予以獎勵，在稅收上予以更加優(yōu)惠的待遇，工商部門可以給予兩到三年的免檢。對信用記錄差的，要予以嚴厲的處罰。(二)進一步加大財政和金融機構對科技型企業(yè)資金的投入
在投融資主體方面，過去的上海主要是以政府投資為主，通過適當?shù)呢斦С鰧萍紕?chuàng)新給予直接的經(jīng)濟資助，已經(jīng)成為當今發(fā)達國家政府普遍實施的一項重要政策。政府作為國家財政分配的宏觀職能部門，同時作為科技企業(yè)投融資主體之一，應從財力上承擔支持國家經(jīng)濟建設中科技先導產(chǎn)業(yè)的職責，廊坊市在經(jīng)濟實力增強的基礎上，要進一步加大科技資源的投入。同時，要強化經(jīng)費投入的針對性，配合產(chǎn)業(yè)升級和結構調整，并強化自主創(chuàng)新能力，努力培育新的經(jīng)濟增長點，創(chuàng)建新的具有持久競爭力的高科技產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系，制定科技型企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，完善相應的政策措施，及時研究和解決改革和發(fā)展中出現(xiàn)的新情況、新問題，綜合運用經(jīng)濟、政策、法律等手段，推動各具特色的科技產(chǎn)業(yè)上水平、上規(guī)模、上效益。在金融機構融資方面，要通過政府制定相應的保障機制來規(guī)范銀行與科技型企業(yè)之間的運作，同時，降低科技企業(yè)貸款的門檻和標準。
(三)積極引入風險投資公司和天使投資
借鑒國內外的經(jīng)驗，廊坊市可成立風險投資公司，投資風險基金為承擔地區(qū)科技技術項目、科技企業(yè)發(fā)展等提供貸款等擔保。風險投資公司專門針對那些具有成長潛力，又有一定風險而無法從商業(yè)銀行得到貸款的成長型科技型企業(yè)，根據(jù)其發(fā)展過程中產(chǎn)生的融資需求和風險特點，對其提供資金支持。與銀行、農(nóng)信社或者其他非銀行金融機構相比，風險投資公司在解決科技型企業(yè)融資問題上具有先天優(yōu)勢;與風險投資公司相比，天使投資屬于非正式風險投資，它具有民間性、自發(fā)性、個體性和分散性等特征，這些特征使天使投資區(qū)別于傳統(tǒng)的風險投資，成為一種很有發(fā)展前景的個人投資方式。在美國，天使投資是科技型企業(yè)處在種子期和成長期的主要融資方式之一;在我國的上海、江浙、廣東一帶已經(jīng)出現(xiàn)了天使投資俱樂部，但運作還不夠規(guī)范，需要進一步發(fā)展和完善。在廊坊市，天使投資尚未出現(xiàn)，應在借鑒國外經(jīng)驗的基礎上，積極引入天使投資，這將為廊坊市科技型企業(yè)的融資開辟一塊新的天地。
(四)利用創(chuàng)業(yè)板市場和借殼上市融資
發(fā)達國家和我國的經(jīng)驗表明，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是為了給中小企業(yè)，特別是高成長科技型企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。對投資者來說，創(chuàng)業(yè)板市場的風險雖然比主板市場高得多，但自我國2009年10月23日首批28家創(chuàng)業(yè)板開板上市以來，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)發(fā)展成為幫助中小型新興企業(yè)，特別是高成長性科技公司融資的市場。廊坊市政府要創(chuàng)造條件，積極鼓勵和大力支持具備一定基礎和條件的科技型企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板市場融資。另外，借殼上市也是一種有效的融資方式，在我國目前的上市標準條件下，借殼上市是科技型企業(yè)進入資本市場較可行的選擇模式。我國的科技型企業(yè)中，例如北大青鳥天橋、湖南的創(chuàng)智科技等企業(yè)在借殼上市方面作出了成功的探索和實踐，值得廊坊市部分科技型企業(yè)借鑒。
五、結語
通過以上分析可以看出，科技型企業(yè)的成長是一個復雜的過程，往往呈現(xiàn)非線性軌跡，一般需要經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期等不同的發(fā)展階段，并且需要與之相配套的機制加以完善。在發(fā)展初期的種子期，該階段科技型企業(yè)的資金主要靠自籌，但自籌資金僅能滿足注冊和最基本的需求，無法滿足全部資金的需要，必須尋找新的投資渠道，需要政府創(chuàng)業(yè)投資、天使投資;在初創(chuàng)期主要利用風險投資公司融資;在成長期主要利用金融機構融資;在成熟期，科技型企業(yè)的主要融資特點與以往任何階段都有了本質意義上的區(qū)別，在這一階段，企業(yè)運營逐步走向完善，體制結構也更加合理，技術方面的運用日趨成熟。這一過程所需資金是前一階段資金需求的數(shù)十倍以上。這些資本很難通過企業(yè)自有資本來形成，也很難單純依靠銀行來滿足，必須通過資本市場進行融資�？萍夹推髽I(yè)不同階段的融資需求如圖2所示。
【參考文獻】
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