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科技金融及其培育論文
科技進步和創(chuàng)新是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要支撐。就創(chuàng)新投入機制來說，只是靠政府投入是遠遠不夠的，需要動員社會投入。由此提出發(fā)展科技金融的要求。十二五規(guī)劃提出：促進科技和金融結(jié)合，培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)風險投資。這就為發(fā)展科技金融指明了方向。在我國現(xiàn)階段科技金融需要培育，發(fā)展科技金融需要_系列的制度安排。目前我國的江蘇、上海、浙江等地紛紛提出發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的戰(zhàn)略,本文依據(jù)這些先行發(fā)展地區(qū)的實踐，研究發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的金融支持問題。
一、創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟的科技金融支持
經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動、內(nèi)生增長是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要方面。有人以為，經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動可以節(jié)省資金投入，這是_種誤解。經(jīng)濟增長由物質(zhì)資源投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，可以相對節(jié)省物質(zhì)資源、環(huán)境資源之類的物質(zhì)投入，但不能節(jié)省資金投入。創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟增長的決定性要素除了高端創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才和科學發(fā)現(xiàn)的新思想外，再就是創(chuàng)新投入。就是說，需要足夠的投入來驅(qū)動創(chuàng)新。
科技創(chuàng)新需要足夠的資金投入，主要是由以下兩個方面原因決定的，而且由于以下兩個方面原因需要科技與金融深度結(jié)合，培育和發(fā)展科技金融。
首先是科技創(chuàng)新的路線超出了企業(yè)的范圍。一般講的技術(shù)創(chuàng)新，是以企業(yè)技術(shù)進步為源頭的創(chuàng)新，企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新主體也就是創(chuàng)新投入主體，企業(yè)創(chuàng)新所需要的資金完全可以由企業(yè)進入市場融通資金�，F(xiàn)在所講的創(chuàng)新是科技創(chuàng)新，是以科學新發(fā)現(xiàn)為源頭的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新涉及產(chǎn)學研多個環(huán)節(jié)。從產(chǎn)生新思想到孵化出新技術(shù)再到生產(chǎn)上應(yīng)用直至進入市場，每個階段都需要投入。這意味著創(chuàng)新投入不是單個企業(yè)所能解決的，需要動員多個投入主體。特別是在科技創(chuàng)新的前期階段更需要金融進入。因此就提出發(fā)展科技金融的要求。
其次是科技創(chuàng)新存在明顯的不確定性。創(chuàng)新投入有兩個明顯的特點：_是投資回收期長，有些創(chuàng)新如生物醫(yī)藥的發(fā)明，從科學發(fā)現(xiàn)到臨床使用所要經(jīng)歷的時間很長，投資周期越長，期間還需要有不間斷的投入；二是投資效益的不確定性，_方面新思想能否孵化為新技術(shù)有很大的不確定性；另_方面，孵化出的新技術(shù)新產(chǎn)品能否被市場所接受也有很大的不確定性。創(chuàng)新成果的不確定性就產(chǎn)生投資風險。由風險厭惡使然，人們對創(chuàng)新投資往往是望而卻步，由此產(chǎn)生創(chuàng)新投入的不足。這正是金融難以金融科技創(chuàng)新的前端環(huán)節(jié)的癥結(jié)所在。這意味著科技金融機制需要與一般金融機制有不同的功能，才能解決好科技創(chuàng)新的投融資問題。
科技金融有特定的領(lǐng)域和功能，它是金融資本以科技創(chuàng)新尤其是以創(chuàng)新成果孵化為新技術(shù)并創(chuàng)新科技企業(yè)并推進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為內(nèi)容的金融活動�？萍紕�(chuàng)新投入的以上兩個特點決定了_般的金融是難以進入科技金融領(lǐng)域的。因此，在人們的理解中，科技金融的主體應(yīng)該是政府的財政性投入和政策性銀行貸款。但是,從創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟對金融的需求以及金融自身的創(chuàng)新要求分析，商業(yè)性銀行和金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該也可能成為科技金融的主體。這可能是當前金融創(chuàng)新的一個重要方面。
從金融創(chuàng)新史分析，金融是隨著科技和經(jīng)濟的發(fā)展而不斷創(chuàng)新的。每_次科技和產(chǎn)業(yè)革命都會帶動金融創(chuàng)新，并且?guī)咏鹑谪敻怀霈F(xiàn)爆發(fā)性增長。在工業(yè)化時代，銀行資本和工業(yè)資本的融合產(chǎn)生金融資本，在信息化時代，金融又與信息化融合，產(chǎn)生電子銀行、電子貨幣。當今時代，金融與科技融合產(chǎn)生科技金融正是正在孕育的新科技和產(chǎn)業(yè)革命的產(chǎn)物�？萍紕�(chuàng)新不只是產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)財富，也應(yīng)該產(chǎn)生金融財富。當下金融參與科技創(chuàng)新活動,就能及時分享發(fā)展成果并實現(xiàn)創(chuàng)新成果的財富化。金融資本只有主動進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域才能獲得金融財富的積累。就如美國成立于1971年的納斯達克（Nasdaq)股票市場，就是信息和服務(wù)業(yè)的興起催生的。因此金融資本與科技融合形成科技金融有著客觀必然性。
我國發(fā)展的實踐也證明，在每個發(fā)展階段，金融創(chuàng)新需要跟上快速行駛的經(jīng)濟列車。金融財富增長最快的時期都是抓住發(fā)展新機遇的時期。過去的兩次發(fā)展機遇，_次是發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟，_次是發(fā)展開放型經(jīng)濟，金融資本都抓住了，每次都得到了爆發(fā)性增長�，F(xiàn)在我國部分發(fā)達地區(qū)正在迎來發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的新機遇，金融資本抓住這個機遇，其金融財富也一定能得到爆發(fā)性增長。
在創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟階段，地區(qū)之間的經(jīng)濟社會發(fā)展水平的差距將越來越表現(xiàn)在創(chuàng)新能力的差距上。雖然各個地區(qū)創(chuàng)新資源分布不平衡，但各個地區(qū)的創(chuàng)新投入可能改變這種不平衡。各個地區(qū)的科技金融的發(fā)展水平將成為主要說明因素。
二、科技創(chuàng)新各個階段的科技金融需求
科技創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新最大的區(qū)別在創(chuàng)新的源頭不同，因此形成創(chuàng)新的不同階段，從而導致科技金融進入的不同方式。
在以科學發(fā)現(xiàn)為源頭的科技創(chuàng)新模式中，科技創(chuàng)新路線圖涉及三個階段:上游階段即科學發(fā)現(xiàn)和知識創(chuàng)新階段；中游階段即科學發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)新的知識孵化為新技術(shù)的環(huán)節(jié);下游階段即采用新技術(shù)的環(huán)節(jié)。
如果考慮到創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化則可再加個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段。
用信息經(jīng)濟學方法對創(chuàng)新投入的各個階段作風險-收益比較:就風險程度來說，創(chuàng)新投入的階段離市場越近,信息越是完全，風險越小;離市場越遠,信息越不完全，風險越大。就投資的潛在收益來說，越是靠近市場，競爭越激烈,潛在收益越小。離市場越遠，競爭越不激烈,潛在收益越大。歸結(jié)起來,科技創(chuàng)新全過程各個階段的創(chuàng)新投入的風險和收益是對等的，都是由高到低的序列。
如果進_步將創(chuàng)新投入的潛在收益區(qū)分為社會收益和私人收益，創(chuàng)新投資的階段越是靠前，創(chuàng)新成果的社會收益越是明顯，也就是創(chuàng)新收益難以收斂到哪個私人投資者。通常所說的創(chuàng)新成果的外溢性主要就是指此。創(chuàng)新投資的階段越是靠后，創(chuàng)新成果的私人收益便越是明顯。也就是創(chuàng)新收益能夠收斂到私人投資者。這里講的私人投資者包括企業(yè)性質(zhì)的投資者。
上述科技創(chuàng)新各個階段風險和收益的比較，指出了進入各個創(chuàng)新階段的科技金融進入的方式和相應(yīng)的金融創(chuàng)新的方向。
如果將政府財正的科技投入一起考慮，科技金融的投融資主體大體上有政府、銀行信貸和金融公司。各自又有多種投融資類型。
從一般的投資行為分析，在科技創(chuàng)新的最前端，即知識創(chuàng)新階段，是科技創(chuàng)新的源頭。這個階段投入的目標關(guān)注的是創(chuàng)新成果的基礎(chǔ)性、公益性和公共性。投入主體無疑是以政府財正資金投入為主。而在科技創(chuàng)新的后期階段，即創(chuàng)新成果進入市場的階段，金融資本一般也會積極投入，這里起作用的是市場導向和明確的私人投資收益。這種投資行為分析是要說明在科技創(chuàng)新路線圖的兩端，投融資的主體基本上是明確的。而在科技創(chuàng)新路線圖中的中間階段投資主體不明確，需要科技金融進入。
科技創(chuàng)新的實踐表明，在創(chuàng)新的中間階段尤其是新思想新發(fā)現(xiàn)孵化為新技術(shù)階段應(yīng)該是最需要資金投入的階段,現(xiàn)實中恰恰是這個階段資金投入嚴重不足。原因是在創(chuàng)新的這個階段方面創(chuàng)新收益開始向私人投資者收斂，政府不可能再承擔這一階段的主要投資。另一方面這一階段離市場漸遠，風險大，私人投資者存在風險厭惡，因此不愿意進入。顯然，科技創(chuàng)新的這個階段正是需要科技金融進入的階段。這就需要引導足夠的金融資本投入的階段向創(chuàng)新的前期階段前移，尤其是孵化新技術(shù)階段。過去人們一般用研發(fā)投入占GDP比重指標來衡量一個國家和地區(qū)的創(chuàng)新活躍程度和創(chuàng)新能力。現(xiàn)在，在孵化新技術(shù)階段集聚的金融資本數(shù)量將越來越成為判斷一個地區(qū)的科技創(chuàng)新活躍程度和是否進入創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟階段的指標。
科技金融進入科技創(chuàng)新的前期階段，無疑需要采取不同于_般的市場金融的行為，并進行金融創(chuàng)新�？萍冀鹑诰蜋C構(gòu)性質(zhì)來分析，基本上是兩種類型，_是風險投資公司之類的非銀行金融機構(gòu)，二是商業(yè)性銀行。金融創(chuàng)新的方向就是不同類型的金融資本主體依據(jù)各個創(chuàng)新階段的風險-收益采取不同的進入方式。
由不同的創(chuàng)新階段的功能不同所決定，科技金融進入各個階段需要采取不同的方式。
一是在孵化新技術(shù)、新產(chǎn)品階段。
依據(jù)科學發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的孵化新技術(shù)的新思想的項目多而分散，最終的成活率也低，但一旦成功效益非常明顯。通常的投入方式是天使投資之類的風險投資�！疤焓埂边@個詞指的是創(chuàng)新項目的第_批投資人，這些投資人在新技術(shù)、新產(chǎn)品成型之前就把資金投入進來。其投資數(shù)額不大，但推動科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的作用不小。許多新技術(shù)新產(chǎn)品就出自這些天使投資。這可以說是科技金融的一種方式。但是面對多而散的創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化項目只是靠“天使投資”是遠遠不夠的。這就提出了提供集中性的孵化器的要求。孵化器投資的主要任務(wù)是為高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和科技企業(yè)創(chuàng)新提供優(yōu)化的孵化環(huán)境和條件,包括提供研發(fā)、中試、科技和市場信息，通訊、網(wǎng)絡(luò)與辦公等方面的共享設(shè)施和場所，系統(tǒng)的培訓和咨詢，政策、融資、法律和市場推廣等方面的服務(wù)和支持等等。由于孵化器具有共享性和公益性的特征，因此孵化器投資仍然需要政府提供一部分投入，這就是所謂的政府搭臺。同時，孵化的新技術(shù)的項目需要明確的市場導向，其投資收益就有明顯的收斂性，就需要企業(yè)參與孵化器投資。這樣，依托孵化器建設(shè)就可形成政產(chǎn)學研合作創(chuàng)新的平臺。
二是在采用創(chuàng)新成果進行科技創(chuàng)業(yè)階段。
新技術(shù)、新產(chǎn)品被孵化出來就要飛出孵化器進入創(chuàng)業(yè)階段。這個階段或者是以新成果創(chuàng)新企業(yè)，或者是企業(yè)轉(zhuǎn)向采用新技術(shù)生產(chǎn)新產(chǎn)品。這時需要的是創(chuàng)業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資一般由風險投資公司提供，就如奈特所指出的：“在現(xiàn)代經(jīng)濟中新企業(yè)的創(chuàng)建和建成后企業(yè)的經(jīng)營之間的分離的趨勢很明顯。一部分投資者創(chuàng)建企業(yè)的目的是從企業(yè)的正常經(jīng)營中得到收益。更多的人則期望從建成后的企業(yè)的出售中獲得利潤，然后再用這些資本進行新的風險投資活動�！痹诂F(xiàn)代經(jīng)濟中，雖然創(chuàng)業(yè)投資存在不確定性，但“相當多的且數(shù)目日益增加的個人和公司將其主要精力放在新企業(yè)的創(chuàng)建上。”[1]187在現(xiàn)實中也有不少生產(chǎn)企業(yè)為了自身的發(fā)展，占領(lǐng)和擴大未來的市場，取得未來的收益，也進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域，直接進行孵化新技術(shù)的創(chuàng)新投資。雖然企業(yè)明知進行這種投資存在風險，但是企業(yè)進行的這種投資與自己的長期發(fā)展密切相關(guān)，在此過程中企業(yè)可能理性地指導創(chuàng)新行為，可以通過不斷的調(diào)整適應(yīng)目的的手段，從而把不確定性降到最低。只要能取得成功，_般都能得到高收益。
三是基于創(chuàng)新成果的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，即新產(chǎn)品逐漸成長為新興產(chǎn)業(yè)階段。
這時候市場信息較為完全，不僅是科技金融，_般的市場性金融也開始介入了。在創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，風險投資就可以考慮退出了，與此同時銀行信用融資成為主體。在創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化階段,銀行信貸方面也有個創(chuàng)新問題，如果說在此以前的創(chuàng)新階段基本上都是以生產(chǎn)者、創(chuàng)新者作為信貸對象的話，這個階段的信貸對象就應(yīng)該轉(zhuǎn)向消費者。原因是到這個時候，創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化并擴大其市場規(guī)模的主要阻力是缺乏消費者，就如現(xiàn)在的新能源，新能源汽車、生物醫(yī)藥產(chǎn)品等盡管其科技含量很高，如果沒有消費者，市場不承認，其創(chuàng)新價值就得不到實現(xiàn)。
三、發(fā)展科技金融的制度安排
盡管非銀行金融機構(gòu)及企業(yè)進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資活動也可以算作是科技金融，但這遠遠不能滿足科技創(chuàng)新對資金的需求。為此有人提出了設(shè)立專事科技創(chuàng)新的政策性銀行的建議。從發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的需求來說,只有這些科技金融是不夠的，更需要銀行進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
在上述孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段除了政府的孵化器投入外，風險性創(chuàng)業(yè)投資最為活躍，創(chuàng)投公司成為投資主體。進入的方式主要是股權(quán)融資。應(yīng)該說，這些風險性的股權(quán)融資也屬于科技金融。但是科技金融不只是這些，更為重要的是銀行性金融資本也要介入進來。在這里無論是誰提供風險投資，不可能都用自有資金運作，都需要銀行為之提供信貸。即使是政府建孵化器投資的來源大都來自銀行信貸。從這_意義上講，銀行信貸作為科技金融仍然進入了孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段，區(qū)別在于它是進入風險投資者那里，而不是進入具體的創(chuàng)新項目。需要進_步研究的是,銀行信貸能否直接進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新項目。如果能夠做到了，孵化新技術(shù)的創(chuàng)新活動將更為活躍。顯然，所謂發(fā)展科技金融就是要求現(xiàn)有的銀行性和非銀行性金融機構(gòu)和金融資本都能進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。這就需要針對現(xiàn)有的金融機構(gòu)和金融資本的特性，以必要的制度安排進行引導、激勵和培育。
研究金融行為，除了政府的政策性行為，其基本的行為準則是市場導向，都要逐利，都重視流動性，即使進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域也不會改變�？萍冀鹑谒M入的科技創(chuàng)新階段，越是往前端越是偏離金融的這種基本準則。為此設(shè)定的制度安排就是兼顧兩方面目標：_方面能夠使更多的科技項目得到金融支持科技金融目標，另一方面也要降低其風險，不影響資金的流動性。
科技金融有兩個方面，_是直接的科技金融，基本上由風險投資家提供,涉及股權(quán)融資，以及相應(yīng)的股權(quán)交易市場；二是間接的科技金融，涉及銀行提供的信用。在現(xiàn)實的經(jīng)濟運行中，兩者不是截然分開的。即使是直接的科技金融。那些風險投資家采取股權(quán)融資方式參與的創(chuàng)新投入也在很大程度上需要銀行提供的間接科技金融。因此發(fā)展科技金融，提供足夠創(chuàng)新資金，需要推動金融進入科技創(chuàng)新的前端，支持風險投資和科技創(chuàng)業(yè)投資。
一般說來，鼓勵科技金融進入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)階段可以采取市場方式,如創(chuàng)新者的知識產(chǎn)權(quán)抵押獲取銀行貸款等。但從科技創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)模和趨勢看，只是靠市場方式發(fā)展科技金融是不夠的，需要在制度安排上大范圍發(fā)展科技金融。
在通常情況下，科技金融進入孵化新技術(shù)階段很大程度上是被風險投資企業(yè)帶進去的。目前的風險投資者有兩類類是生產(chǎn)企業(yè)直接進行孵化新技術(shù)的創(chuàng)新投資。企業(yè)為了自身的發(fā)展，進入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域。其追求的目標是在創(chuàng)新項目中獲取收益。另一類是專業(yè)的創(chuàng)投公司。這部分投資者為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供風險投資，目的不是追求做股東取得股權(quán)收益，而是追求股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，期望從建成后的企業(yè)的出售中退出，然后再用這些資本進行新的風險投資活動。這些風險投資者的存在可以說是現(xiàn)代經(jīng)濟充滿創(chuàng)新活力的原因所在。這兩類風險投資者都需要科技金融的信用支持。
風險投資者參與創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)項目的股權(quán)投資，固然有高風險高收益的引誘，但其基本條件是得到科技金融的支持：_方面是能夠得到銀行足夠的信用支持，另一方面是具備及時轉(zhuǎn)移風險或者轉(zhuǎn)移股權(quán)的通道。由此提出以下制度安排：
首先是為風險投資提供順暢的退出機制，使投入科技創(chuàng)新項目的資金在孵化出高新技術(shù)和企業(yè)后能及時退出來進入新的項目，以保證風險投資的可持續(xù)。
特別是進行風險投資的科技企業(yè)在年輕時就上市(或轉(zhuǎn)讓股權(quán))，不僅使風險資本在完成其使命后及時退出并得到回報,還能使科技企業(yè)實現(xiàn)跨越式成長得到金融支持。這就提出了開放股權(quán)交易市場的要求。目前我國已經(jīng)開放創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場），但只是靠已有的創(chuàng)業(yè)板市場不能滿足創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展的需要。在創(chuàng)新最為活躍的地區(qū)建立區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易市場，可以為未上市或者無法上市的企業(yè)建立_個股權(quán)交易的平臺，從而為風險和創(chuàng)業(yè)投資提供更為便捷的退出渠道，也為之提供規(guī)避和鎖定風險的機制。
其次是為風險投資提供有效的銀行信貸服務(wù)。
銀行信貸進入創(chuàng)新的前端環(huán)節(jié)確實存在風險，作為商業(yè)性銀行存在風險厭惡無可非議，為引導和鼓勵其進入就要為之提供相應(yīng)的信貸擔保和保險。就像為鼓勵銀行對中小企業(yè)融資而建立中小企業(yè)投資擔保公司那樣，需要為進入科技創(chuàng)新前端階段的科技金融提供擔保和保險。由于科技創(chuàng)新成果具有外溢性和公共性特點，因此對科技金融提供融資擔保的不僅可以是私人公司（企業(yè)），也可以是由政府為主導的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資擔保公司。
第三是建立各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風險投資基金。
多元投資主體都要進入風險投資領(lǐng)域，不意味著各個投資主體都去投資每個科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目，更為有效的投資路徑是參與建立風險投資基金。這可能是發(fā)展科技金融的重要制度安排。其意義在于以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金這種機制去吸引社會資金。目前風險投資行為短期化，其進入的科技創(chuàng)新階段靠后，其原因恐怕跟風險投資基金規(guī)模太小相關(guān)。目前風險投資公司不少，但每個公司的規(guī)模都太小,規(guī)模過小的風險投資，決定了其進入與退出的階段趨短。從國際上看，風險投資基金的來源大致可以有三方面：1.政府風險基金。2.資本市場上的各種金融中介機構(gòu)如證券公司、投資銀行、保險公司和各種基金組織組成各種形式的風險投資基金。3._些實力雄厚的公司通常設(shè)立專門的風險投資公司，進行風險投資。這類基金形成后，閑置資金、養(yǎng)老保險基金等不_定都進入銀行系統(tǒng)，可以通過進入資本市場進入風險投資領(lǐng)域。甚至居民的小額投資都可以集中起來成為風險基金的來源。雖然政府會在各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風險投資基金的組建中起主導作用，但這塊投資不能由政府直接經(jīng)營，應(yīng)該由商業(yè)化的公司來經(jīng)營，也應(yīng)該有回報，也有及時退出的要求。尤其要強調(diào)風險投資專家在其中起決定性作用。由專家選擇風險投資項目和經(jīng)營風險資本。這樣,風險投資基金就可能在種子階段、創(chuàng)業(yè)階段和成熟階段之間進行優(yōu)化組合、分散風險。
發(fā)展科技金融的制度安排尤其要重視政府的引導性投入。政府對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)項目提供引導性投入，可以帶動科技金融投資方向。這就是羅伯茨所說的：“當社會正在向新領(lǐng)域邁進的時候，風險投資十分重要。有些國家采用政府風險投資，也就是政府建立風險投資機制以彌補缺乏私有風險投資機構(gòu)的不足�！背嗽诨A(chǔ)研究階段政府的投入作為財政性投入外，政府在創(chuàng)新其他階段,即具有較為明顯的投資收益收斂性的階段，引導性投入有必要以公司形式運作，采取金融性方式，這也屬于科技金融。政府對看準的符合國家目標導向的項目，政府投入與科技金融捆綁在一起可以增強金融資本的投資信心。與此相應(yīng)，政府創(chuàng)新金融平臺不僅包含政府財正投入，也可通過市場籌集創(chuàng)新專項基金，增強政府的創(chuàng)新引導能力。從我國目前的實踐看，各地政府實際上都建立了政府出資的風險投資公司，但其實際的操作是“避險公司”。對這些公司來說就有個端正方向的問題。由政府職能決定，政府提供的風險投資行為更應(yīng)該長期化，從種子階段就應(yīng)該進入，對風險投資起導向作用。
在我國科技金融還非常年輕，科技金融要能得到跨越式發(fā)展，就需要引進國際金融和創(chuàng)投公司。其意義不僅在于增加科技金融的規(guī)模和數(shù)量，更重要的是國際金融和創(chuàng)投公司已經(jīng)有豐富的參與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實踐，而且有較為成熟的參與科技創(chuàng)新的金融行為，可以為國內(nèi)的金融企業(yè)提供科技金融的學習機會,從而加快科技金融的發(fā)展。
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