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關(guān)于影響原油期貨價格波動的因素探討
摘 要：社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展持續(xù)進(jìn)步，與實體經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融衍生工具不斷涌現(xiàn)，原油期貨既是其一。而今，它的波動已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，因而，把握原油期貨價格變化規(guī)律進(jìn)而控制風(fēng)險顯得尤為重要。
關(guān)鍵詞：原油期貨;價格因素;價格波動
一、原油價格影響因素的邏輯體系
第一，談及原油價格，我們可以分為長期價格和短期價格，長期看趨勢，短期慎交易。長期價格走勢要綜合考慮供求關(guān)系，立足國內(nèi)放眼全球原油市場，供求是原油期貨的基本面支撐。短期價格大多來源于一些自然或人為因素，全球主要產(chǎn)油區(qū)域很大一部分處于動亂狀態(tài)，加之隨時可能發(fā)生的安全生產(chǎn)事故等因素就構(gòu)成了短期價格的特征。此外，主要原油輸出國大多屬于聯(lián)盟，他們會通過一些政策或經(jīng)濟(jì)手段影響原油供求關(guān)系，供大于求可能就會限產(chǎn)，求大于供就會滿負(fù)荷生產(chǎn)，從而達(dá)到影響原油價格目的，保證自身利益。 第二，雖然說原油價格是由具備市場形成的，但是受制于交易成本因素影響使之不是一般的市場結(jié)果。原油的區(qū)域特質(zhì)極為明顯。例如，原油消耗大國美國，其原油大多由墨西哥灣進(jìn)入，而來源地遍布全球。歐洲地區(qū)原油大多來源于中東和北非。我給原油進(jìn)口也大部分來自于中東。這就是原油市場區(qū)域割據(jù)的表現(xiàn)。美國原油供需關(guān)系對WTI影響很大，中東地區(qū)供需關(guān)系對Brent起到關(guān)鍵影響。另外，原油價格的指標(biāo)之一，如反應(yīng)交易成本的波羅的海原油輪運價指數(shù)。此外，原油價格還與其自身質(zhì)量息息相關(guān)，是高硫油還是輕質(zhì)油，都對價格有影響。 第三，還有一種通過資本介入對原油價格的影響，投機(jī)的影響更多是積極的，而非消極。用金融面影響作用于原油供求是投機(jī)運作的機(jī)制。依托于對市場正確判斷的投機(jī)對市場的作用是撫平波動而非增加其波動。由此，打擊投機(jī)就成了政治家們冠冕堂皇的政治口號，其做法是不切實際也是不正確的。
二、供求關(guān)系對原油期貨價格影響因素分析
(一)影響原油價格的供給因素。供給因素取決于全球原油儲量，供給結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)成本等。眾所周知，原油的不可再生性決定了原油的產(chǎn)量決定于原油儲量。國際能源機(jī)構(gòu)給出預(yù)測，世界原油產(chǎn)量將于今年達(dá)到頂峰，之后全球原油供會進(jìn)入滑坡階段。世界原油市場的供給結(jié)構(gòu)也對原油供給有著重大影響。目前，世界原油吃啥供給方主要包括OPEC，和非OPEC國家，其中OPEC擁有著世界上已探明原油儲量的絕大部分，因而，其價格政策、產(chǎn)量的變動自然會對原油期貨市場產(chǎn)生巨大沖擊，近一年來，國內(nèi)油價的連跌可見一斑。這樣就會迫使那些市場的參與者不得不通過商業(yè)化庫存來緩解風(fēng)險，與此同時，大量的庫存需求又會刺激原油價格的攀升。
此外提及的便是原油生產(chǎn)成本。作為一種不可再生資源，生產(chǎn)成本的高低會影響生產(chǎn)者對于跨十七產(chǎn)量配置的決策，從而影響原油市場供給，價格波動自然也就發(fā)生了。從一般規(guī)律開看，高生產(chǎn)成本的地區(qū)決定世界原油價格的下限，相反低成本的原油成產(chǎn)區(qū)決定著原油價格波動幅度。
(二)影響原油價格的需求因素。原油消費與經(jīng)濟(jì)增長成正相關(guān)已經(jīng)是不爭的事實。全球經(jīng)濟(jì)的增長幅度與全球原油市場價格波動休戚相關(guān)。然而，原油價格并非可以無限高，這也是不符合市場規(guī)律的。過高的油價會對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成阻礙，放緩的全球經(jīng)濟(jì)反過來有會讓原油的的需求下降。
原油價格上限由替代能源成本決定。當(dāng)原油價格明顯高于替代能源成本時，消費者必然傾向于應(yīng)用后者，這也是節(jié)能技術(shù)應(yīng)用讓世界原油供需矛盾趨于緩和的原因之一。大力發(fā)展可再生能源和節(jié)能技術(shù)成為很多國家的重大戰(zhàn)略，這勢必會對原油價格的長期走勢產(chǎn)生巨大影響。除此之外，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，地緣局勢等等因素也會對原油價格產(chǎn)生影響。
三、國際政治因素對原油期貨價格的影響
從政治學(xué)角度出發(fā)，石油空間分布特點形成了石油國家特殊的區(qū)域性國際關(guān)系。
石油國家因其能源地位進(jìn)而形成了其特殊的政治戰(zhàn)略和對外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，利用供求杠桿實現(xiàn)對利益的追求。若以石油為媒介，制作一份國家勢力和相關(guān)關(guān)系的分布圖，就很容易看出其勢力的形成和國際經(jīng)濟(jì)地位的展現(xiàn)。這樣的地圖同樣需要對每一個石油國家的石油資源、歷史文化、外交等有著全面的了解。
波斯灣的中東國家和非洲的利比亞、安哥拉等是典型的石油國。我們也可以看到這些地區(qū)的政局，可以說，世界上的資源分布地也是政局動蕩，甚至充滿戰(zhàn)亂的區(qū)域。對資源的爭奪更是以各種形式進(jìn)行。區(qū)域穩(wěn)定也就難以平衡。除此，已經(jīng)對世界原油穩(wěn)定性產(chǎn)生嚴(yán)重威脅的美伊政治危機(jī)。核六國與伊朗的談判無法有實質(zhì)性進(jìn)展。伊朗的危機(jī)猶如高懸的達(dá)摩克里斯之劍。從目前國際政治經(jīng)濟(jì)局勢來看，以美元主導(dǎo)的石油經(jīng)濟(jì)下， 人民幣升值和美國經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致日益崛起的中國大肆購買石油，一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對原油需求大，另一方面是為了儲存石油做戰(zhàn)略準(zhǔn)備。
四、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對原油期貨價格的影響
宏觀經(jīng)濟(jì)指總量經(jīng)濟(jì)活動，即國民經(jīng)濟(jì)的總體活動。是指整個國民經(jīng)濟(jì)或國民經(jīng)濟(jì)總體及其經(jīng)濟(jì)活動和運行狀態(tài)，如總供給與總需求。立足現(xiàn)實情況，用市場化觀察原油市場依然離不開商品重要指標(biāo)價格的分析，它是原油市場的風(fēng)向標(biāo)。尤其不同的是，原油價格是綜合力作用下形成的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)形勢的變動直接作用于原油價格波動。繁榮經(jīng)濟(jì)下，對原油需求旺盛 ，相應(yīng)價格也會走高。經(jīng)濟(jì)低迷疲軟，對原油需求降低，價格相應(yīng)下滑。當(dāng)然，財政政策、通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)因素也會作用于原油價格。
五、地理位置對國際原油市場的影響
原油的天然屬性，決定其運輸會是一個比較重要的問題。除了直接表現(xiàn)運輸成本的波羅的海輪運價格指數(shù)很重要外，一個可以預(yù)計的情況是，在某種程度上，國際原油市場是割據(jù)的：依照與產(chǎn)油國的遠(yuǎn)近，分別進(jìn)口不同數(shù)量的原油。
歐洲的原油主要來自中東和北非地區(qū)，這些地區(qū)的原油含硫量相對較高，其煉油廠的特點也是可以煉制較多的含硫量高的原油，對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈也比較多。同時，中東地區(qū)的局勢更多的會影響中東歐洲地區(qū)的原油供給情況――這一情況體現(xiàn)在Brent和WTI的差價上：中東局勢越不明朗，那么代表中東和歐洲地區(qū)交易情況的Brent原油價格就會越高。自2010年“阿拉伯之春”爆發(fā)以來，Brent和WTI的差價就變得明顯。相對Brent這個更多體現(xiàn)與中東和北非地區(qū)交割原油的指標(biāo)，WTI越來越變成一個反應(yīng)美國國內(nèi)原油市場的指標(biāo)。
對中國而言，中國絕大部分原油來自中東和北非。因此，中東地區(qū)甚至北非地區(qū)的局勢，對我國的原油市場也有或大或小的影響。按照中國工業(yè)化的進(jìn)程，中國需要原油的趨勢暫時不會得到緩解，那么分散化原油來源地，與中亞和俄羅斯發(fā)展原油管道項目，應(yīng)該變成中國的能源安全戰(zhàn)略。
六、結(jié)語
國際原油價格的走勢，忽上忽下，似乎捉摸不透。無論是政治含義的事件，還是經(jīng)濟(jì)含義的事件，都可能影響原油的價格，原油期貨價格是一個全球性的綜合性問題。因此，根據(jù)原油的天然屬性和商品屬性，可以從政治學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)等各種角度來分析影響原油期貨價格的各種可能。
參考文獻(xiàn)：
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