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導(dǎo)語(yǔ):冷靜地看，細(xì)細(xì)地品，不放過(guò)蛛絲馬跡;反復(fù)斟酌，慢慢深入，心中自有鐵算盤(pán)。下面是小編為大家整理的，上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告，希望對(duì)大家有所幫,歡迎閱讀，僅供參考，更多相關(guān)的知識(shí)，請(qǐng)關(guān)注文書(shū)幫z學(xué)習(xí)網(wǎng)!
上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告【篇一】
公司全稱(chēng)：山西太鋼不銹鋼股份有限公司 公司簡(jiǎn)稱(chēng)：太鋼不銹 股票代碼：000825
注冊(cè)地址：山西省太原市尖草坪街2號(hào) 法定代表人：李曉波
注冊(cè)資本：569,624.7796萬(wàn)元 行業(yè)種類(lèi)：黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè) 上市時(shí)間：1998-10-21 招股時(shí)間：1998-05-25 發(fā)行數(shù)量：25,000萬(wàn)股 發(fā)行價(jià)格：4.32元 發(fā)行市盈率：12.5倍
山西太鋼不銹鋼股份有限公司是太原鋼鐵(集團(tuán))有限公司在1998年6月對(duì)不銹鋼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)重組后，發(fā)行A股，公開(kāi)募集設(shè)立的股份有限公司;2006年6月，太鋼不銹完成收購(gòu)，擁有完整的鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關(guān)配套設(shè)施。現(xiàn)成為全球最大、工藝技術(shù)裝備水平最高、品種規(guī)格最全的不銹鋼企業(yè)。近期，太鋼不銹鋼也將首次直銷(xiāo)國(guó)際市場(chǎng)。 (二)
行業(yè)分析
中國(guó)的鋼鐵行業(yè)對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)至關(guān)重要，鋼鐵業(yè)也被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表。上世紀(jì)79年代末改革開(kāi)放后，中國(guó)鋼鐵行業(yè)得到了迅猛發(fā)展，飛速的發(fā)展最終使國(guó)內(nèi)對(duì)鋼鐵原材料和設(shè)備等的供給無(wú)法滿(mǎn)足需求。為解決這一問(wèn)題，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量快速上漲。1995年，中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到9500萬(wàn)噸，大約同美國(guó)相當(dāng);1996年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量首次突破了1億噸大關(guān)，達(dá)到1.01億噸，超越日本成為世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，并在此后一直領(lǐng)跑全球;2003年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到2.22億噸，超
過(guò)美國(guó)和日本的總和;2009年，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量約占世界一半，10倍于美國(guó)，雖然這一年受到了美國(guó)次貸危機(jī)的沖擊，但中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量仍然增長(zhǎng)13.5%。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的不斷增加，在世界占有較大的比例，同時(shí)拉動(dòng)了國(guó)際原材料市場(chǎng)價(jià)格的上漲。但是，中國(guó)鋼鐵單個(gè)企業(yè)的影響力在國(guó)際上較弱，中國(guó)鋼鐵企業(yè)主要交易對(duì)象是本國(guó)企業(yè)單位，出口比重不高。
二、 20xx年度公司財(cái)務(wù)概況
(一)
財(cái)務(wù)狀況
截至20xx年年末公司資產(chǎn)總額65,812,416,581.54元，比去年增長(zhǎng)3.47%;負(fù)債資產(chǎn)總額
40,754,162,592.84元，比去年增長(zhǎng)0.21%;所有者權(quán)益總額25,058,253,988.70元，比去年增
長(zhǎng)9.25%。
表1
表2 資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)構(gòu)成結(jié)構(gòu)表
資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)中流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)都有所增長(zhǎng)，流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)了5.93%，非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)了2.19%。其中流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款，應(yīng)收票據(jù)增長(zhǎng)了140.49%，其他應(yīng)收款增長(zhǎng)了114.25%，這一期間貨幣資金有所減少(減少15.1%)，結(jié)合應(yīng)收票據(jù)增加的情況分析，應(yīng)是由于本期市場(chǎng)資金貨幣緊張，客戶(hù)公司在支付貨款時(shí)，減少了現(xiàn)金支付比率，增加了票據(jù)支付比率所致;非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)來(lái)源于工程物資，工程物資增長(zhǎng)了381.59%。
負(fù)債總額的增長(zhǎng)并不明顯，主要來(lái)源于流動(dòng)負(fù)債(增長(zhǎng)8.94%)，非流動(dòng)負(fù)債還減少一些(減少9.23%)。
所有者權(quán)益的增長(zhǎng)了主要來(lái)源于盈余公積、未分配利潤(rùn)和少數(shù)股東權(quán)益。
(二)
營(yíng)業(yè)狀況
20xx年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96,220,259,550.81元，比去年增長(zhǎng)10.35%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,805,400,930.62元，比去年增長(zhǎng)24.68%;利潤(rùn)總額1,812,130,255.41元，比去年增長(zhǎng)24.35%。
公司報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9,614,803萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)903,915萬(wàn)元,增長(zhǎng)10.38%,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)50,687萬(wàn)元,增長(zhǎng)6.57%。
表3 20xx年度營(yíng)業(yè)額變化
表4 主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品情況表
這期間企業(yè)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)方面有以下兩點(diǎn)進(jìn)步： 1. 達(dá)到主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)
產(chǎn)鐵815.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.09%;鋼990.37萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.19%;鋼材956.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%。不銹鋼首次突破300萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)了公司“十一五”技術(shù)改造達(dá)產(chǎn)達(dá)效的標(biāo)志性目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了公司的莊嚴(yán)承諾，進(jìn)一步提升了公司在全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響力，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
2. 產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化
與上年相比，400系銷(xiāo)量增長(zhǎng)8.3%;超純鐵素體不銹鋼銷(xiāo)量增長(zhǎng)12.3%;雙相不銹
鋼銷(xiāo)量增長(zhǎng)55.3%;耐熱不銹鋼銷(xiāo)量增長(zhǎng)48.3%;寬幅產(chǎn)品(1500mm、1800mm)銷(xiāo)量增長(zhǎng)17%和107%;冷軋硅鋼“雙高”(高牌號(hào)、高磁感)產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)30%，市場(chǎng)占有率全國(guó)第一。
三、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
(一) 企業(yè)償債能力分析
1. 短期償債能力分析
表5 太鋼近三年短期償債能力
圖表 1 短期償債能力
表6 20xx年各企業(yè)短期償債能力比較
圖表 2 20xx年各企業(yè)短期償債能力比較
1) 流動(dòng)比率
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)比率反映企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。反映企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)的金額償還流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)，再合適的范圍內(nèi)，這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債能力越強(qiáng)。根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)比率值在2左右比較合適。太鋼不銹近三年的流動(dòng)比率都在1附近浮動(dòng)，很是均衡，雖然看起來(lái)是低了一些，但是行業(yè)平均值在20xx年也是1，結(jié)合該數(shù)據(jù)來(lái)看，太鋼不銹的流動(dòng)比率還是正常的。再看行業(yè)內(nèi)的首鋼和鞍鋼，分別是0.90和0.77。就流動(dòng)比率這一指標(biāo)相對(duì)來(lái)說(shuō)，還是太鋼不銹的短期償債能力率高一些。 2) 速動(dòng)比率
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)一般是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)。速動(dòng)比率這一指標(biāo)相對(duì)來(lái)說(shuō)較流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)扣除了相對(duì)變現(xiàn)能力較弱的存貨。同樣，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，一般速動(dòng)比率值在1是比較合適。太鋼不銹近三年的速動(dòng)比率都在0.4附近浮動(dòng)，也比較均衡;同樣，比較行業(yè)平均水平，20xx年行業(yè)平均水平值為0.64，太鋼不銹的這一指標(biāo)相對(duì)較低。同行業(yè)的首鋼和鞍鋼20xx年速動(dòng)比率為0.58和0.38，都沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均，但明顯首鋼的速動(dòng)比率較高一些，在三個(gè)企業(yè)中首鋼的短期償債能力較好一些。
2.長(zhǎng)期償債能力分析
表7 太鋼近三年長(zhǎng)期償債能力
圖表 3 太鋼近三年長(zhǎng)期償債能力
圖表 4 20xx年各企業(yè)長(zhǎng)期償債能力比較
1) 資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債÷總資產(chǎn)，這一指標(biāo)反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)舉債而得到的，反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。太鋼不銹20xx年資產(chǎn)負(fù)債率為0.65，表明20xx年太鋼不銹的資產(chǎn)有65%是來(lái)源于負(fù)債。近三年太鋼不銹的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，表明企業(yè)正處于成長(zhǎng)時(shí)
期。相較于行業(yè)平均值0.62，太鋼不銹也是略高于均值的。結(jié)合太鋼不銹的整體規(guī)模來(lái)看，太鋼不銹的生產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小太鋼確實(shí)處于大力發(fā)展階段。但相較于首鋼和鞍鋼，太鋼不銹的長(zhǎng)期償債能力還相對(duì)較差的，但跟行業(yè)均值相比，也還是正常偏高點(diǎn)的。 2) 權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，負(fù)債比率越大，財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越弱。太鋼不銹20xx年的權(quán)益乘數(shù)為2.83，較之前兩年有所增加，說(shuō)明其負(fù)債在逐年增加，與資產(chǎn)負(fù)債率分析得出結(jié)果吻合。 3) 產(chǎn)權(quán)比率
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系，揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障制度。這一比率越低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。太鋼不銹20xx年的產(chǎn)權(quán)比率為1.83，且近三年的`產(chǎn)權(quán)比率不斷提高，這與太鋼不銹近三年負(fù)債不斷增加有關(guān)，同樣得出了太鋼不銹的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)首鋼和鞍鋼較差的結(jié)論。
(二)
資產(chǎn)管理能力分析
1. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
圖表 5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化圖
圖表 6 20xx應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額，其中賒銷(xiāo)收入凈額一般為資產(chǎn)負(fù)債表
中的營(yíng)業(yè)收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，反映了應(yīng)收賬款在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動(dòng)性越強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)得到增強(qiáng)。太鋼不銹20xx年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為82.40，相較前兩年都在逐年上漲，且上漲幅度很大，說(shuō)明太鋼不銹近三年的收賬速度大幅增加，平均收賬期持續(xù)縮短，資產(chǎn)流動(dòng)不斷加快，相應(yīng)的，太鋼不銹短期償債能力也在這三年不斷增加。相較首鋼和鞍鋼，太鋼不銹這三年來(lái)資金流動(dòng)性好很多。 2. 存貨周轉(zhuǎn)率
圖表 7 存貨周轉(zhuǎn)率
圖表 8 20xx年存貨周轉(zhuǎn)率比較
存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本÷存貨平均余額，存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映了企業(yè)存貨變現(xiàn)速度，可以衡量企業(yè)的銷(xiāo)售能力及存貨是否過(guò)量，該指標(biāo)反映了企業(yè)的銷(xiāo)售效率和存貨的使用效率。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越好，運(yùn)營(yíng)資金占用在存貨上的金額越少，資金利用效率越高。太鋼不銹20xx年存貨周轉(zhuǎn)率為6.54，且近三年不斷增加，說(shuō)明近三年太鋼不銹存貨變現(xiàn)能力不斷加強(qiáng)，近三年銷(xiāo)售管理不斷加強(qiáng)，使之銷(xiāo)售能力不斷提升，近三年太鋼不銹的資金利用效率不斷提高。在比較同業(yè)之間，首鋼和鞍鋼20xx年存貨周轉(zhuǎn)率分別為8.29和6.31，太鋼不銹的存貨管理也是不錯(cuò)的。
3. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
圖表 9 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
圖表 10 20xx年各企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)平均總額，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，會(huì)給企業(yè)的盈利能力帶來(lái)負(fù)面影響。太鋼不銹20xx年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.49，且近三年不斷上升，表明其資產(chǎn)的使用效率較高。相較首鋼和鞍鋼，首鋼20xx年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.74、鞍鋼為0.87，這方面太鋼不銹都明顯優(yōu)于他們兩
家企業(yè)。結(jié)合之前償債能力分析，表明太鋼不銹近三年的經(jīng)營(yíng)效果很好，負(fù)債資金也得到了很好地利用，符合其成長(zhǎng)階段的特征。 (三) 盈利能力分析
1. 以銷(xiāo)售為基礎(chǔ)
表15 盈利能力分析(1)
圖表 11 銷(xiāo)售毛利率
圖表 12 銷(xiāo)售凈利率
圖表 13 20xx年各企業(yè)銷(xiāo)售毛利率比較(1)
圖表 14 20xx年銷(xiāo)售凈利率比較
銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售毛利÷營(yíng)業(yè)收入凈額，銷(xiāo)售毛利是指營(yíng)業(yè)收入凈額與營(yíng)業(yè)成本的差異。銷(xiāo)
售毛利率反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系。毛利率越大，說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入凈額中營(yíng)業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。
銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入凈額，凈利潤(rùn)等于收入減去成本再減去費(fèi)用。銷(xiāo)售凈利率反
映了企業(yè)凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比例，用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取收益的能力越強(qiáng)。
太鋼不銹20xx年銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率分別為8.57和1.86，近三年來(lái)，太鋼不銹的銷(xiāo)售
毛利不斷下降，銷(xiāo)售凈利率卻不斷上升，但再看20xx年首鋼和鞍鋼的這兩項(xiàng)指數(shù)，首鋼銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率分別為-0.26和-1.56，鞍鋼的為4.44和-2.58，相比起來(lái)，還是太鋼不銹的總體獲利能力水平還是好一些的。 2. 以資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)
表17 盈利能力分析(2)
圖表 15 凈資產(chǎn)收益率
圖表 16 總資產(chǎn)利潤(rùn)率
圖表 17 20xx年各企業(yè)凈資產(chǎn)收益率比較
圖表 18 20xx年各企業(yè)總資產(chǎn)利潤(rùn)率比較
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)，凈利潤(rùn)為稅后利潤(rùn)，凈資產(chǎn)就是股東權(quán)益即所有者權(quán)益。
該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。
總資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷資產(chǎn)平均總額，資產(chǎn)利潤(rùn)率不僅可以綜合的評(píng)價(jià)企業(yè)的
資產(chǎn)盈利能力，還可以反映企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力。
太鋼不銹20xx年的凈資產(chǎn)收益率為7.75，總資產(chǎn)利潤(rùn)率未2.70，且這兩個(gè)指標(biāo)近三
年來(lái)一直上漲。首鋼20xx年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.16和-1.18，鞍鋼的則為-4.23和-2.26，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率20xx年的行業(yè)平均為5.04，太鋼不銹還比其高2.71，相比起來(lái)，太鋼不銹近三年來(lái)的確處于經(jīng)營(yíng)良好的狀態(tài)。
(四)杜邦分析
注：文中數(shù)據(jù)來(lái)源為太鋼不銹20xx年度報(bào)告、太鋼不銹2010年度報(bào)告、太鋼不銹2009年度報(bào)告 鞍鋼股份20xx年度報(bào)告、首鋼股份20xx年的報(bào)告
上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告【篇二】
一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的基本理論
財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析第一是行業(yè)前景分析，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)狀和行業(yè)背景得出該企業(yè)未來(lái)的發(fā)展走向。第二是報(bào)表的項(xiàng)目分析，通過(guò)計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，得出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果等財(cái)務(wù)信息。主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。
二、財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體分析 (一)公司概況與行業(yè)前景分析
三一重工股份有限公司由三一重工業(yè)集團(tuán)有限公司依法變更而設(shè)立的股份有限公司。三一重工屬于工程機(jī)械行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)范圍包括建筑工程機(jī)械、起重機(jī)械、停車(chē)庫(kù)、通用設(shè)備及機(jī)電設(shè)備的生產(chǎn)、銷(xiāo)售與維修等。工程機(jī)械行業(yè)近幾年受
國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的拉動(dòng)，一直保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，但從20xx年三季度開(kāi)始，受?chē)?guó)
際金融危機(jī)沖擊影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售增幅明顯回落，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)滯后影響逐步顯現(xiàn)。從短期來(lái)看，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)將受到不利影響;但從長(zhǎng)期形勢(shì)來(lái)看，由于城鎮(zhèn)化、工業(yè)化加速，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期向好格局將維持不變。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和拉動(dòng)內(nèi)需，隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資及裝備制造業(yè)振興規(guī)劃等利好政策的相繼出臺(tái)，將推動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展。但是傳統(tǒng)的大而不強(qiáng)的態(tài)勢(shì)制約著行業(yè)，而從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，人才的短缺、成本、技術(shù)、環(huán)保節(jié)能以及關(guān)鍵零部件等都成為中國(guó)工程機(jī)械亟待突破的發(fā)展瓶頸。
(二)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目與結(jié)構(gòu)分析 1、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比的比較 三一重工股份有限公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表
從上表可以清晰地看出，三一重工股份有限公司的資產(chǎn)是逐年增加的，特別是在2010年增幅高達(dá)97.9%，這表明公司是在不斷壯大、發(fā)展的。從負(fù)債率及股東權(quán)益的變化可以看到兩者在近三年個(gè)有增減。特別需要注意的是在2010年資產(chǎn)的增加主要是依靠負(fù)債的推動(dòng)，而股東權(quán)益反而下降了14.28%，這
說(shuō)明公司資金實(shí)力的增長(zhǎng)主要是依靠負(fù)債的增長(zhǎng)，這雖然可以取得高回報(bào)，但是也存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)
圖2
一般而言，企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)之間只有保持合理的比例結(jié)構(gòu)，才能形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力，否則，就有可能造成部分生產(chǎn)能力閑置或生產(chǎn)力不足。從圖2可以清晰地看出，三一重工在近三年都是采取的保守的固流結(jié)構(gòu)政策，并且在2010年，流動(dòng)資產(chǎn)的比例有大幅度的上升。在這種情況下，企業(yè)的流動(dòng)性提高，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因此降低，但有可能導(dǎo)致盈利水平的下降。
圖3
負(fù)債結(jié)構(gòu)是因?yàn)槠髽I(yè)采用不同負(fù)債籌資方式形成的，是負(fù)債籌資的結(jié)果。在2010年三一重工的流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于長(zhǎng)期負(fù)債，這樣可以是的負(fù)債籌資的成本較低，但是同時(shí)也加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果因周轉(zhuǎn)困難，短期負(fù)債無(wú)法按期償還，企業(yè)將會(huì)處于非常被動(dòng)的境地。
3、現(xiàn)金流量?jī)纛~分析
從上圖可知，三一重工的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~” 2010年較2009年有較大增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)提供了造血功能，可見(jiàn)公司在這幾年成長(zhǎng)的較好，說(shuō)明了公司的經(jīng)營(yíng)力度加大，公司管理層加大經(jīng)營(yíng)的投資，說(shuō)明公司通過(guò)正常的購(gòu)、產(chǎn)、銷(xiāo)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入可以支付由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的貨幣流出。
三一重工的“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”在這幾年均為負(fù)值，即是公司的股票等長(zhǎng)期股權(quán)投資是巨額虧損，08年股票投資巨額虧損是成為公司業(yè)績(jī)下降的主要原因，目前公司已基本退出股票投資，從而減少了未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性。公司的投資活動(dòng)分為兩類(lèi)，一是對(duì)內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)即構(gòu)建固定資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金;另一是對(duì)外擴(kuò)張，例如收購(gòu)了集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)北京三一重機(jī)有限公司 100%股權(quán)，樁工機(jī)械業(yè)務(wù)的`注入，大幅提升了公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。
公司的“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，在2010年籌資活動(dòng)金額較前年有大幅增加，屬于活躍經(jīng)營(yíng)階段，說(shuō)明公司想要在如此激烈競(jìng)爭(zhēng)的交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)取得較好地位，因此采取積極的戰(zhàn)略。
(三)財(cái)務(wù)能力分析 1、償債能力分析
表一：償債能力指標(biāo)
在短期償債能力方面，從上表可以看出，在2009以及20xx年企業(yè)的流動(dòng)比率和速凍比率都能達(dá)到甚至超過(guò)行業(yè)平均水平。在2010年，三一重工的償債能力有明顯的下降，這與之前報(bào)表分析中流動(dòng)負(fù)債的大幅增加是相一致的。這雖然能產(chǎn)生就大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但是巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不能忽視的。在長(zhǎng)期償債能力方面，交通運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率為57%，而三一公司該項(xiàng)指標(biāo)有高于行業(yè)水平的趨勢(shì)，而且變動(dòng)幅度也較大，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)在增強(qiáng)，相應(yīng)的其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，說(shuō)明三一重工在有意識(shí)的利用財(cái)務(wù)杠桿。在與其新興起的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鼎漢技術(shù)相比較還是有一大部分差距，應(yīng)該積極進(jìn)行技術(shù)革新，努力加大對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用，并憑借其悠久且優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、完善的產(chǎn)品系列，讓人們分享其自主創(chuàng)新的最新成果。
總之，綜合近三年來(lái)看，公司的償債能力還是較好的，有較充裕的資金進(jìn)行償付，特別是在與同行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比時(shí)。當(dāng)然，企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，還是應(yīng)注意效益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性。
2
表二：經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)
從以上數(shù)據(jù)可以看出，三一重工在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面有明顯提高，說(shuō)明企業(yè)收款迅速，可以節(jié)約營(yíng)運(yùn)資;減少壞賬費(fèi)用以及提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。在存貨周轉(zhuǎn)率上，三一重工也有小幅上揚(yáng)，這樣既可以提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，也能減低資金的占用成本。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，本公司的比率較高說(shuō)明對(duì)固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平也越好，也說(shuō)明了公司加大了對(duì)固定資產(chǎn)的管理，當(dāng)然當(dāng)年公司為了提高競(jìng)爭(zhēng)力，也是更新了不少新裝置以增加其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然這幾年來(lái)是逐漸提高的，但與同行業(yè)相比較還是處于一個(gè)較低的水平，說(shuō)明公司的資產(chǎn)使用效率不高，若是能較好的提高資產(chǎn)使用效率，將會(huì)產(chǎn)生更好的經(jīng)濟(jì)效益。 3
從上可以看到，最近三年，三一重工在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上有大幅上漲，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明公司百元商品銷(xiāo)售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，公司的盈利能力越強(qiáng)。公司的盈利能力在2010年達(dá)到162.87%，說(shuō)明公司的管理經(jīng)營(yíng)、盈利能力得到較大提升，也反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，公司管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力之高。該行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為5.898%，由表明顯可見(jiàn)公司盈利能力較強(qiáng)，遠(yuǎn)超行業(yè)水平。凈資產(chǎn)收益率直接反映了公司資本的增值能力，由表三數(shù)據(jù)可知，公司的凈資產(chǎn)收益率在近四年成倍增長(zhǎng)，說(shuō)明了公司的盈利能力是不錯(cuò)的。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在近三年也呈趨增態(tài)勢(shì)，這能說(shuō)明，三一重工的業(yè)務(wù)能力在逐步增強(qiáng)。綜上四個(gè)指標(biāo)，均可表明公司的盈利能力較好，公司的經(jīng)營(yíng)管理能力還是較好的。
三、評(píng)價(jià)與結(jié)論建議
第一、公司資金實(shí)力的增長(zhǎng)主要是依靠負(fù)債的增長(zhǎng)，這雖然可以取得高回報(bào)，但是也存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二、三一重工在近三年都是采取的保守的固流結(jié)構(gòu)政策，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。第三、公司的償債能力還是較好的，有較充裕的資金進(jìn)行償付，特別是在與同行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比時(shí)。當(dāng)然，企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，還是應(yīng)注意效益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性。第四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然這幾年來(lái)是逐漸提高的，但與同行業(yè)相比較還是處于一個(gè)較低的水平，說(shuō)明公司的資產(chǎn)使用效率不高，若是能較好的提高資產(chǎn)使用效率，將會(huì)產(chǎn)生更好的經(jīng)濟(jì)效益。
在這里僅提出幾點(diǎn)建議：在未來(lái)，公司應(yīng)著重提高資金利用率，并合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，加強(qiáng)對(duì)資金流的管理，進(jìn)一步優(yōu)化資金結(jié)構(gòu);加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，不讓庫(kù)存占用公司太多的資源，并對(duì)資源進(jìn)行合理整合和分配，使資源得到優(yōu)化配置，并深化ERP應(yīng)用，提升庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，縮短生產(chǎn)周期;重點(diǎn)實(shí)施后向一體化戰(zhàn)略，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，提高公司產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，縮短生產(chǎn)周期，使資源得到合理利用;把高新技術(shù)打造成企業(yè)發(fā)展的核心能力，再通過(guò)研發(fā)升級(jí)換代，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力;市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里，賣(mài)產(chǎn)品其實(shí)就是賣(mài)服務(wù)，當(dāng)然要做好產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)優(yōu)良，并且還要做好售后服務(wù);在穩(wěn)步提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率的同時(shí)，積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng);將繼續(xù)做好人力資源管理，使職工具有強(qiáng)烈的歸屬感與榮譽(yù)感，繼續(xù)降低職工的離職率。
雖然08年，挖掘機(jī)行業(yè)出現(xiàn)了全行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)的局面，但是三一重工的挖掘機(jī)依靠競(jìng)爭(zhēng)力和低市場(chǎng)占有率依然實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)挖掘機(jī)的銷(xiāo)售有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的正增長(zhǎng)。公司08年海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，全年出口34.64 億元，在金融風(fēng)暴的背景下仍取得了同比增長(zhǎng)108.89%的成績(jī)，其產(chǎn)品銷(xiāo)至115個(gè)國(guó)家。從長(zhǎng)期看，三一重工的各產(chǎn)品均有不錯(cuò)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，相信通過(guò)10年的努力，出口市場(chǎng)將占據(jù)三一重工一半的銷(xiāo)售額。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未真正回暖，預(yù)計(jì)公司混凝土機(jī)械增速將下滑。此外，印度產(chǎn)業(yè)園建設(shè)已初步完成;美國(guó)研發(fā)基地正在建設(shè)中，規(guī)劃已完成征地工作;08 年投資1億歐元在德國(guó)建設(shè)研發(fā)制造基地。在金融危機(jī)期間實(shí)施低成本擴(kuò)張，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，海外收入將為公司收入增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)公司的未來(lái)將走得更好、更暢。
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