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企業(yè)短期融資債券的發(fā)行
企業(yè)短期融資債券的發(fā)行
摘要：在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境之下，企業(yè)要能夠適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益，就要對(duì)企業(yè)內(nèi)部既有資金進(jìn)行合理配置，通過(guò)采取一定方式來(lái)節(jié)約財(cái)務(wù)成本，達(dá)到創(chuàng)造更大經(jīng)濟(jì)效益的目的。
在企業(yè)內(nèi)發(fā)行短期融資債券對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資有重要作用，對(duì)節(jié)約財(cái)務(wù)成本以及合理配置資金有重要意義。
關(guān)鍵詞：短期融資債券 優(yōu)勢(shì) 發(fā)行程序
短期融資債券是企業(yè)內(nèi)部所實(shí)行的一種直接債券融資工具，成本比較低，方式也比較靈活，在企業(yè)中實(shí)行具有很大優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)發(fā)展有重要作用，在現(xiàn)代企業(yè)中有著十分廣泛的應(yīng)用。
下面就發(fā)行短期融資債券的優(yōu)勢(shì)以及其發(fā)行程序來(lái)對(duì)其進(jìn)行分析。
一、發(fā)行短期融資債券存在的優(yōu)勢(shì)
(一)融資成本比較低
對(duì)于短期融資債券來(lái)說(shuō)，其融資成本比較低，能夠使財(cái)務(wù)費(fèi)用降低，使企業(yè)內(nèi)的債券結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。
在這種債券的發(fā)行過(guò)程中，所使用的定價(jià)基準(zhǔn)利率所采用的是SHI-BOR利率，由于經(jīng)濟(jì)的回暖以及貨幣市場(chǎng)中的基準(zhǔn)利率上升，其走勢(shì)也有相應(yīng)回升，但是水平仍然是比較低，一直維持在1.85%—2.30%之間。
對(duì)于短期融資債券來(lái)說(shuō)，其發(fā)行利率的主要影響因素是發(fā)行主體評(píng)價(jià)，根據(jù)有關(guān)報(bào)告研究表明，在2009年，各個(gè)主體級(jí)別的發(fā)行利率可以用下表來(lái)進(jìn)行表示：
與銀行借款相比較來(lái)說(shuō)，在融資成本低方面，短期融資債券占據(jù)非常明顯的優(yōu)勢(shì)。
其發(fā)行利率按照4%來(lái)進(jìn)行計(jì)算，另外再加上一些期間費(fèi)用等，主要包括承銷費(fèi)用、律師費(fèi)用以及評(píng)級(jí)費(fèi)用，在短期融資債券的發(fā)行上所需要的總成本與發(fā)行金額相比，大約是其4.5%，而在商業(yè)銀行的基準(zhǔn)利率中，一年期的貸款是5.31%，因此短期融資債券的基準(zhǔn)利率是相對(duì)低很多的。
如果企業(yè)內(nèi)發(fā)行10億元的短期融資債券，那么企業(yè)內(nèi)每年能夠節(jié)省的財(cái)務(wù)費(fèi)用可以達(dá)到810多萬(wàn)元。
(一)資金管理的靈活性較強(qiáng)
在短期融資債券的發(fā)行方面，要使得現(xiàn)金管理功能的及實(shí)現(xiàn)，主要是依靠?jī)蓷l途徑：第一，以實(shí)際現(xiàn)金流為依據(jù)，對(duì)債券的發(fā)行進(jìn)行靈活安排;第二，根據(jù)現(xiàn)金流來(lái)選擇合理時(shí)間進(jìn)行回購(gòu)。
如果企業(yè)在兩個(gè)月之后要有10億元資金需要去募集，并且要用其來(lái)支付和購(gòu)買貨物，但是當(dāng)前又缺少這筆資金，但是在未來(lái)的8個(gè)月之后所擁有的現(xiàn)金流可以達(dá)到10億元，在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就可以利用發(fā)行短期融資債券的方法來(lái)將資金募集到，債券的發(fā)行額定為10億元，債券的有效期限是6個(gè)月，利用發(fā)行債券所得到的資金來(lái)支付未來(lái)資金的流出，在8個(gè)月之后再利用10億元現(xiàn)金流入來(lái)償還已經(jīng)到期的融資債券。
在《管理辦法》中，對(duì)于企業(yè)購(gòu)買自身發(fā)行的短期融資債券是不禁止的。
若在短期融資債券在發(fā)行一段時(shí)間之后，企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金變得比較充裕，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就能夠以二級(jí)市場(chǎng)為途徑，對(duì)其發(fā)行的融資債券進(jìn)行回購(gòu)，通過(guò)將已經(jīng)發(fā)行的短期融資債券回購(gòu)，從而使得在沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下來(lái)將財(cái)務(wù)成本有效降低，若將債券購(gòu)回之后需要再次進(jìn)行發(fā)行，可以再將這些債券賣出。
與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的利率有可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，這樣就會(huì)導(dǎo)致債券出現(xiàn)折價(jià)或者是溢價(jià)，如果在債券折價(jià)的時(shí)候?qū)⑵滟?gòu)回就能夠使財(cái)務(wù)支出減少。
(二)在發(fā)行上具有可持續(xù)性
在對(duì)短期融資債券進(jìn)行發(fā)行時(shí)，當(dāng)其成功發(fā)行并且按照規(guī)定時(shí)間完成兌付后，投資者對(duì)企業(yè)信用度就能夠認(rèn)可，在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)若有需要可以向有關(guān)單位進(jìn)行申請(qǐng)來(lái)持續(xù)發(fā)行下一年的債券企業(yè)就能夠，并且再進(jìn)行申請(qǐng)的時(shí)候會(huì)有更加簡(jiǎn)單方便的手續(xù)，在一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)內(nèi)，發(fā)行短期融資債券也漸漸成為獲得融資的一條穩(wěn)定渠道。
4.對(duì)企業(yè)形象的提升非常有利
短期融資債券在發(fā)行上市之后，企業(yè)要按照相關(guān)規(guī)定將有關(guān)信息定期披露，提供給企業(yè)投資者來(lái)進(jìn)行關(guān)注，這樣對(duì)于企業(yè)提高自身管理水平與操作規(guī)范性都是很有利的。
除此之外，對(duì)于融資債券來(lái)說(shuō)，其在發(fā)行方式上所采用的是信用方式，可以不用擔(dān)保，能夠在資本市場(chǎng)上將其良好信用形象樹(shù)立起來(lái)，為企業(yè)下一步繼續(xù)融資奠定信用基礎(chǔ)。
二、發(fā)行短期融資債券需要的程序
(一)主承銷商的選擇
在我國(guó)制定的《短期融資券管理辦法》中規(guī)定，融資券的發(fā)行要人民銀行認(rèn)可且符合條件的金融機(jī)構(gòu)來(lái)承銷，企業(yè)對(duì)于主承銷商商可以自主選擇，若企業(yè)要變更主承銷商要向人民銀行報(bào)告并且進(jìn)行備案，若組織承銷團(tuán)的需要，由主承辦商來(lái)組織。
(二)由主承辦商來(lái)協(xié)助將有關(guān)資料準(zhǔn)備好
主承辦商以企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流狀況為依據(jù)，與企業(yè)一同進(jìn)行商討將發(fā)行短期融資債券的總額度確定下來(lái)，在確定時(shí)要注意，最高不能超出企業(yè)凈資產(chǎn)總額40%，并且還要根據(jù)《短期融資債券管理辦法》中的有關(guān)要求來(lái)協(xié)助企業(yè)將有關(guān)要進(jìn)行上報(bào)的資料準(zhǔn)備好，要準(zhǔn)備的資料主要包括：注冊(cè)短期融資券的有關(guān)報(bào)告;企業(yè)內(nèi)部董事會(huì)或者是其他的權(quán)力機(jī)構(gòu)所做出的決議.
短期融資債券的募集說(shuō)明書(shū);主承銷商的推薦函以及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)的承諾書(shū);跟蹤評(píng)級(jí)安排說(shuō)明以及信用評(píng)級(jí)報(bào)告;律師事務(wù)所的法律意見(jiàn)書(shū);承銷以及承銷團(tuán)協(xié)議。
(三)將材料上報(bào)
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易協(xié)會(huì)從受理與要求相符合的注冊(cè)材料日起，依據(jù)所規(guī)定的相關(guān)條件以及程序來(lái)審核企業(yè)內(nèi)所發(fā)行的短期融資債券，并且將注冊(cè)通知書(shū)下達(dá)。
(四)發(fā)行短期融資債券
在注冊(cè)得到中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的同意之后，主承銷商通過(guò)組織市場(chǎng)來(lái)實(shí)行發(fā)行推介，從而將發(fā)行工作完成，并且要負(fù)責(zé)將發(fā)行情況向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)報(bào)告。
三、結(jié)束語(yǔ)
隨著現(xiàn)代社會(huì)的不斷發(fā)展，短期融資債券的發(fā)行在企業(yè)內(nèi)將會(huì)有越來(lái)越廣泛的應(yīng)用，也將會(huì)為企業(yè)發(fā)展有越來(lái)越重要的作用。
筆者在此希望企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員能夠?qū)ζ浜侠砝�，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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