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會(huì)計(jì)信息披露適度性原則
會(huì)計(jì)信息披露適度性原則
[摘 要]隨著一系列會(huì)計(jì)丑聞曝光后,在我國(guó)強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露的要求越來(lái)越受到社會(huì)的廣泛關(guān)注,同時(shí)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展與運(yùn)用也存在一系列問題,特別是商業(yè)秘密保護(hù)及披露成本等方面有著明顯的矛盾,因此在加強(qiáng)對(duì)投資者保護(hù)、提高會(huì)計(jì)信息披露同時(shí)應(yīng)對(duì)強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露作一些研究探討。
[關(guān)鍵詞]會(huì)計(jì)信息 強(qiáng)制性 適度性原則
近期,在國(guó)內(nèi)外一系列會(huì)計(jì)丑聞見諸報(bào)端后,如美國(guó)安然事件和國(guó)內(nèi)銀廣夏事件,公眾和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注重心挪到了上市公司會(huì)計(jì)信息的充分披露,似乎如果一切都能在陽(yáng)光下真相大白,那么投資者就能夠獲得最大的收益。
如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這種趨勢(shì)不加以很好的引導(dǎo)和控制,往往會(huì)導(dǎo)致矯枉過正――上市公司好比毫無(wú)武裝的戰(zhàn)士。
本文試圖從會(huì)計(jì)信息披露的適度性原則角度,討論證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定相關(guān)準(zhǔn)則和規(guī)則時(shí),如何兼顧證券市場(chǎng)的信息透明公開和上市公司的商業(yè)秘密,從而真正保護(hù)廣大投資者和債權(quán)人的利益。
一、信息披露制度發(fā)展回顧
信息披露制度又稱信息公開制度,是指證券發(fā)行者將公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)等信息完整及時(shí)地予以公開,供市場(chǎng)理性地判斷證券投資價(jià)值,以維護(hù)股東或債權(quán)人的合法權(quán)益的法律制度。
隨著證券市場(chǎng)的深入發(fā)展,以會(huì)計(jì)信息提供、會(huì)計(jì)信息傳遞、會(huì)計(jì)信息評(píng)價(jià)、會(huì)計(jì)信息監(jiān)管為主要內(nèi)容的信息披露制度越來(lái)越受到各利益相關(guān)團(tuán)體和證券監(jiān)管部門的重視。
1978年美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)提出了既不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,又可擴(kuò)大會(huì)計(jì)信息披露的新思路,那就是把財(cái)務(wù)報(bào)表擴(kuò)大為財(cái)務(wù)報(bào)告。
安然事件以后,美國(guó)國(guó)會(huì)通過了旨在進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng)的《2002年薩班斯―奧克斯利法》。
其中對(duì)于財(cái)務(wù)信息披露的透明度和及時(shí)性做出了更為嚴(yán)格的規(guī)定。
公司會(huì)計(jì)信息的披露是不是越多越好,會(huì)計(jì)信息的披露應(yīng)不應(yīng)該有個(gè)度呢?過去,理論界主要認(rèn)為上市公司公開的信息披露會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)有效性的提高,僅就我國(guó)而言,關(guān)于證券市場(chǎng)有效性和會(huì)計(jì)披露信息含量問題,自二十世紀(jì)九十年代以來(lái),理論界已進(jìn)行過較多卓有成效的探討,所有的這些研究都認(rèn)為上市公司應(yīng)該盡可能詳盡地進(jìn)行信息披露。
相反,實(shí)務(wù)界卻開始關(guān)注信息披露成本。
美國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)需要為新的披露規(guī)定導(dǎo)致的信息披露成本增加感到不安。
眾多學(xué)者認(rèn)為企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)信息披露的義務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過適度。
國(guó)內(nèi)部分學(xué)者也開始探討企業(yè)信息披露的適度性問題。
有調(diào)查顯示:71%的被調(diào)查公司不愿披露會(huì)計(jì)報(bào)表中“重要事項(xiàng)”所涉及的相關(guān)信息,我國(guó)上市公司用于信息披露的成本呈逐年遞增的趨勢(shì)。
二、對(duì)會(huì)計(jì)信息披露制度的理論挑戰(zhàn)――會(huì)計(jì)信息披露制度是否過度?
伴隨著證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息強(qiáng)制披露制度的建立,對(duì)于該制度存在價(jià)值的批評(píng)從來(lái)就沒有停息過,主要表現(xiàn)在三個(gè)學(xué)派:
信息無(wú)關(guān)學(xué)說:投資者的收益與其購(gòu)買股票時(shí)是否得到足夠的信息并沒有直接的關(guān)系。
更為激進(jìn)觀點(diǎn)認(rèn)為:二十世紀(jì)證券市場(chǎng)的信息披露是一種極大的失敗,其給予投資者的保護(hù)只是表面的而不是實(shí)際意義上的。
信息信號(hào)學(xué)說源于信息經(jīng)濟(jì)學(xué),后者認(rèn)為,由于證券市場(chǎng)上廣泛存在的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,為了向市場(chǎng)表明其良好的財(cái)務(wù)狀況和較好的發(fā)展?jié)摿?以便在籌資活動(dòng)中占據(jù)較為有利的地位,上市公司會(huì)主動(dòng)向市場(chǎng)披露相關(guān)信息,借以向市場(chǎng)傳遞其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良的“信號(hào)”,而為了使其傳遞信號(hào)的行為更為有效,上市公司會(huì)自然的關(guān)心投資者的需求,披露其所關(guān)心的相關(guān)信息。
信息自生學(xué)說認(rèn)為證券市場(chǎng)是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的有效市場(chǎng),市場(chǎng)上的信息在不同的投資者之間完全流通,市場(chǎng)可以迅速消化證券市場(chǎng)的任何重大信息,投資者深信他們擁有平等的投資機(jī)會(huì)。
從這個(gè)角度而言,信息披露制度并未增加資本市場(chǎng)的信息含量,也就是說信息披露制度作用不大。
三、對(duì)會(huì)計(jì)信息披露制度的實(shí)務(wù)挑戰(zhàn)――是否有違對(duì)商業(yè)秘密的保護(hù)?
由于在公開上市交易的股份有限公司中,股權(quán)已脫離企業(yè)而單獨(dú)存在,股權(quán)交易使得股東經(jīng)常處于變動(dòng)狀態(tài),最終形成所謂的委托者“虛位”。
由此,一個(gè)投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的使用并不減少另外的投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息使用的效用,另外的投資者可免費(fèi)使用會(huì)計(jì)信息,即所謂的搭便車行為。
隨著信息披露內(nèi)容的不斷擴(kuò)充,一個(gè)更為嚴(yán)重的問題也正在逐步浮出水面,即對(duì)商業(yè)秘密的保護(hù)問題。
然而,由于證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于一些企業(yè)視作商業(yè)秘密的信息作了強(qiáng)制披露的規(guī)定,使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可以搭便車,而上市公司處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的地位。
為了對(duì)此問題作出更為清晰的判斷,有必要首先對(duì)商業(yè)秘密的定義及特征作一個(gè)簡(jiǎn)要的探討。
1996年的美國(guó)《經(jīng)濟(jì)間諜法》又規(guī)定,所謂商業(yè)秘密是指各種形式與類型的財(cái)務(wù)、商務(wù),科學(xué)、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)或工程信息。
我國(guó)1993年《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》將商業(yè)秘密定義為“不為公眾所知悉、能為權(quán)利人帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益、具有實(shí)用性并經(jīng)權(quán)利人采取保密措施的技術(shù)信息和經(jīng)營(yíng)信息。
可以看出,商業(yè)秘密一般泛指工業(yè)、商業(yè)和管理三個(gè)方面的秘密信息。
一般來(lái)說,商業(yè)秘密可以分為技術(shù)秘密和經(jīng)營(yíng)秘密。
企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息,如果涉及商業(yè)秘密,一般應(yīng)當(dāng)歸類于經(jīng)營(yíng)秘密一類。
財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息在何種情況下,會(huì)成為商業(yè)秘密呢?這和商業(yè)秘密的特征有關(guān)。
一般而言,公認(rèn)的商業(yè)秘密都要具有“經(jīng)濟(jì)性”和“秘密性”。
“經(jīng)濟(jì)性”是指對(duì)商業(yè)秘密的使用能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值:“秘密性”是指對(duì)商業(yè)秘密采取了保密措施,一般人不能輕易得到。
在現(xiàn)今上市公司年報(bào)所披露的相關(guān)信息中,可能有相當(dāng)一部分內(nèi)容已經(jīng)涉及到商業(yè)秘密的范疇,例如重大投資方向、產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品成本等。
而這些信息一旦被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所掌握和利用,將會(huì)造成上市公司的巨大損失,有時(shí)甚至是災(zāi)難性的損失,這種損失最終還是會(huì)轉(zhuǎn)嫁到投資者身上。
所以,適度的信息披露從實(shí)踐角度而言的核心問題便是所披露信息的取舍問題,必須要對(duì)信息披露的上限作出有效的界定。
四、關(guān)于強(qiáng)制披露適度性原則的理論界定
在證券市場(chǎng)的強(qiáng)制性信息披露過程中,必須考慮適度性原則。
那么,適度性原則的“度”又該如何確定呢?
1.會(huì)計(jì)披露的成本收益約束
一般認(rèn)為,會(huì)計(jì)信息披露制度能夠有效地減少交易成本,從而提高整個(gè)資本市場(chǎng)的效率,但人們卻常忽略了信息披露制度自身的建立和完善也需付出成本,會(huì)計(jì)信息強(qiáng)制性披露始終會(huì)受到成本效益因素制約。
強(qiáng)制性披露的成本主要包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立和運(yùn)行等各方面的消耗,制度轉(zhuǎn)變而發(fā)生的適應(yīng)成本,處理違規(guī)過程中造成的社會(huì)資源耗費(fèi),強(qiáng)制規(guī)范下企業(yè)改變其投資、籌資和經(jīng)營(yíng)決策等可能負(fù)擔(dān)的機(jī)會(huì)成本等。
調(diào)查發(fā)現(xiàn):2001年我國(guó)上市公司用于日常信息披露的平均費(fèi)用為132.33萬(wàn)元。
日常信息披露費(fèi)用占了管理費(fèi)用相當(dāng)?shù)谋壤?平均為4.09%,顯示企業(yè)的信息披露費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重。
而上市公司如果被對(duì)手刺探到商業(yè)機(jī)密,例如客戶名單泄漏、重大投資計(jì)劃等,往往會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)份額流失、銷售收入下降、談判標(biāo)底泄漏等后果,其潛在的經(jīng)濟(jì)損失更是難以計(jì)量的。
2.會(huì)計(jì)信息使用者處理會(huì)計(jì)信息的能力與時(shí)間約束
會(huì)計(jì)信息披露變遷的過程直觀表現(xiàn)為披露范圍、內(nèi)容不斷擴(kuò)大的過程,對(duì)于繁復(fù)冗長(zhǎng),匯集了巨量會(huì)計(jì)規(guī)則的多項(xiàng)的公告,社會(huì)各界對(duì)其“準(zhǔn)則超載”的抱怨一直不絕于耳。
信息過量在實(shí)際上也沖淡了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征,因此有專家曾指出:財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)提供的信息主要是財(cái)務(wù)信息,是由財(cái)務(wù)報(bào)表傳遞的,其核心部分是表內(nèi)信息。
在理論上,表內(nèi)信息應(yīng)當(dāng)最可靠,也最相關(guān)。
表外的附注限制在為更好地理解表內(nèi)信息所必要的范圍內(nèi)。
一切同表內(nèi)無(wú)關(guān)的信息都應(yīng)當(dāng)另行報(bào)告。
3.企業(yè)正常運(yùn)行相關(guān)條件的約束
企業(yè)正常運(yùn)行的兩個(gè)重要條件便是企業(yè)的資源不被浪費(fèi),企業(yè)的各種核心機(jī)密得到切實(shí)的保護(hù)。
從信息披露的角度而言,實(shí)際上就是如何節(jié)約企業(yè)用于信息披露的成本以及如何在披露的過程中保護(hù)企業(yè)的商業(yè)秘密。
有調(diào)查顯示:有99%的上市公司認(rèn)為在信息披露的過程中不同程度的泄漏了公司的商業(yè)秘密;50%的上市公司認(rèn)為信息披露過程中的會(huì)計(jì)成本過大,因而可以認(rèn)為現(xiàn)今的信息披露制度在某種程度上對(duì)上市公司的運(yùn)行環(huán)境產(chǎn)生了影響。
4.會(huì)計(jì)信息有用性原則的約束
會(huì)計(jì)信息的有用性原則主要涉及兩個(gè)層面的問題,即可靠性與相關(guān)性。
對(duì)于信息披露的適度性而言,主要涉及到的是其第二個(gè)層面的問題。
有調(diào)查也表明包括季度報(bào)告、中介機(jī)構(gòu)為關(guān)聯(lián)交易等出具的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、股票交易異常波動(dòng)公告、澄清公告、其他臨時(shí)公告在內(nèi)的披露項(xiàng)目,50%以上的投資者認(rèn)為其對(duì)投資決策的參考作用一般。
在以上四項(xiàng)約束條件下,我們重新來(lái)看如何解決會(huì)計(jì)信息的充分披露和保護(hù)商業(yè)秘密的矛盾。
通過考察會(huì)計(jì)信息是否具備商業(yè)秘密的特征,往往會(huì)陷入一個(gè)怪圈:由于會(huì)計(jì)信息的消費(fèi)者對(duì)于信息的效用難以把握,只有在上市公司披露之后他們才能確定其價(jià)值。
但是,上市公司一旦披露了該信息,商業(yè)秘密就不再存在。
如果商業(yè)秘密公開披露了,由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是根據(jù)合法手段獲取的,上市公司在法律上又難以獲得救濟(jì)。
如何走出這一個(gè)怪圈?筆者認(rèn)為,要界定這一個(gè)度還是要從會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征出發(fā)。
在界定充分披露和保護(hù)商業(yè)秘密的度中,相關(guān)性是最迫切需要解決的問題。
最主要的還是要看會(huì)計(jì)信息是否與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的決策相關(guān),從而使得公司不得不采取保密措施。
這中間就涉及到監(jiān)管當(dāng)局如何在不同的會(huì)計(jì)信息使用者之間進(jìn)行利益平衡的問題。
因此,根據(jù)相關(guān)性原則,筆者將會(huì)計(jì)信息按照使用者是否受益分成四類:
1.與投資者決策相關(guān),與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于決策不相關(guān)。
例如八項(xiàng)準(zhǔn)備等會(huì)計(jì)估計(jì)。
這一類信息,與會(huì)計(jì)人員的專業(yè)判斷密切相關(guān),投資者可以從中了解企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力,但是對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則沒有很大的商業(yè)價(jià)值。
對(duì)于這一類信息,上市公司應(yīng)當(dāng)充分披露。
2.與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手決策相關(guān),與投資者決策不相關(guān)。
這一類信息應(yīng)當(dāng)允許上市公司申請(qǐng)豁免。
例如主要客戶名單、產(chǎn)品研發(fā)專項(xiàng)費(fèi)用支出等,對(duì)于投資者來(lái)說未必有用,但是可能是同行如獲至寶的。
3.與投資者、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都相關(guān)。
例如企業(yè)的三張財(cái)務(wù)報(bào)表、重大戰(zhàn)略調(diào)整、重大預(yù)算支出等等。
對(duì)于這一類信息,投資者需要從中獲取公司資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等信息,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能需要從公司身上獲知談判底線等信息。
對(duì)于這類信息最難以處理,可以嘗試采取多種措施:例如對(duì)于某些敏感稱號(hào)的模糊處理或者對(duì)于該類信息延緩公布等。
4.與投資者、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于都不相關(guān)。
這一類信息已經(jīng)不符合會(huì)計(jì)信息的重要性原則,應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)選擇自愿披露或者不披露。
例如某些虛擬資產(chǎn),即使仍然在資產(chǎn)負(fù)債表中列示,實(shí)際上已經(jīng)屬于沉沒成本,對(duì)于投資者和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都已經(jīng)沒有決策支持作用。
綜上所述,會(huì)計(jì)信息的強(qiáng)制性披露制度作為證券市場(chǎng)的基本制度之一無(wú)疑是十分必要和有用的,但在信息披露的制度設(shè)計(jì)中也必須考慮其適度性原則。
在不完全信息的情況下,強(qiáng)制性信息披露過度,就會(huì)出現(xiàn)只講監(jiān)管不講信譽(yù)的現(xiàn)象。
監(jiān)管者不能夠確切地知道自己的監(jiān)管是否過度,因?yàn)楸O(jiān)督者只熱衷于增加自己的權(quán)力和地位,只注重短期目標(biāo),并且創(chuàng)造一種租金。
權(quán)力的過度壟斷也會(huì)導(dǎo)致貪腐,這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。
而強(qiáng)制性信息披露不足時(shí),又會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)失靈,損害投資者的利益。
因此只有適當(dāng)?shù)匦畔⑴恫拍苓m應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需求。
適度性原則應(yīng)該如何加以體現(xiàn),其在實(shí)務(wù)中又如何得以實(shí)現(xiàn)。
參考文獻(xiàn):
[1]林福澄:《論改進(jìn)企業(yè)報(bào)告》中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,1997
[2]葉根英:從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看會(huì)計(jì)信息失真[J],廣東審計(jì),2002
[3]從會(huì)計(jì)本身看會(huì)計(jì)信息失真問題[J],浙江財(cái)稅與會(huì)計(jì),2000,(7)
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