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中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研究調(diào)查報(bào)告
11月26日凌晨消息，高盛集團(tuán)今天發(fā)布了針對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的研究報(bào)告，將阿里巴巴集團(tuán)(NYSE:BABA)和唯品會(huì)(NYSE:VIPS)的股票評(píng)級(jí)維持在“買入”(Buy)不變，給予京東(Nasdaq:JD)以“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將聚美優(yōu)品(NYSE:JMEI)的股票評(píng)級(jí)維持在“中性”(Neutral)不變。
以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：
建議買入阿里巴巴集團(tuán)/京東/唯品會(huì)
-到2020年全球最大在線零售市場(chǎng)的規(guī)模將增長(zhǎng)兩倍：
2014年在線零售在中國(guó)總零售額中所占比例為11%，不計(jì)入餐飲或燃料等類別的占比則為15%。而且，這種較高的占比是在僅有四分之一的中國(guó)人在線購(gòu)物的環(huán)境下取得的。我們預(yù)計(jì)，2014年到2020年間中國(guó)在線零售GMV(商品交易總額)的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)24%，到2030年達(dá)到人民幣10萬(wàn)億元(約合1.5萬(wàn)億美元)，在整體零售額中所占比例將達(dá)22%(不計(jì)入餐飲或燃料等類別的占比為30%)。
我們估測(cè)，到2025年將有一半中國(guó)人在線購(gòu)物，而且對(duì)許多在數(shù)字時(shí)代中長(zhǎng)大的人來(lái)說(shuō)，在線購(gòu)物將成為主要的購(gòu)物渠道。
-在線零售可消除傳統(tǒng)線下零售的限制：
在線零售可消除傳統(tǒng)線下零售在空間和時(shí)間方面的限制，因此其增長(zhǎng)率相當(dāng)于整體零售增長(zhǎng)率的三倍。我們預(yù)測(cè)，地域性業(yè)務(wù)的擴(kuò)張(面向低線城市、鄉(xiāng)村地區(qū)以及跨境市場(chǎng)的擴(kuò)張)和業(yè)務(wù)類別的擴(kuò)張(如餐飲服務(wù))將可成為在線零售的增長(zhǎng)動(dòng)力。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融和O2O(線下到線上)被日益采用的最新趨勢(shì)也很可能會(huì)為在線零售的進(jìn)一步滲透提供便利。
-在線零售行業(yè)呈現(xiàn)集中化：阿里巴巴集團(tuán)占據(jù)主導(dǎo)地位
去年，中國(guó)在線零售額就已超過(guò)排名前100的線下連鎖零售商的零售總額;在在線零售行業(yè)內(nèi)部，排名前十的企業(yè)占據(jù)了在線銷售額的97%，相比之下線下零售商為40%;其中，阿里巴巴集團(tuán)自己就占據(jù)了82%份額。我們認(rèn)為，這種集中化現(xiàn)象意味著，從長(zhǎng)期來(lái)看在線零售行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者將擁有好于線下零售行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)濟(jì)性，而在線零售行業(yè)中正在進(jìn)行的并購(gòu)活動(dòng)則可能進(jìn)一步提高業(yè)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)者的長(zhǎng)期盈利能力。
-給予京東“買入”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)37美元：
我們認(rèn)為，京東是中國(guó)市場(chǎng)上規(guī)模最大的直銷零售商，擁有一個(gè)規(guī)模龐大的在線市場(chǎng)，未來(lái)將得益于行業(yè)發(fā)展的整體趨勢(shì)，而且正走在一條明顯將可盈利的道路上。京東強(qiáng)大的執(zhí)行和獨(dú)特的客戶價(jià)值主張將可為其提供競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)�；诂F(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的估值方法，我們將京東的目標(biāo)價(jià)設(shè)為37美元，這意味著按照我們對(duì)2020年京東每股收益的預(yù)期，其市盈率為20倍。
-重申阿里巴巴集團(tuán)和唯品會(huì)的“買入”評(píng)級(jí)以及聚美優(yōu)品的“中性”評(píng)級(jí)：
我們認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)和唯品會(huì)未來(lái)仍將是其各自所在領(lǐng)域中的贏家，而聚美優(yōu)品則尚未證明其從早期行動(dòng)者轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期業(yè)務(wù)類別領(lǐng)導(dǎo)者的能力。
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