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年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析
紫金礦業(yè)是以黃金及基本金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的高技術(shù)效益型國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)，全球500強(qiáng)企業(yè)。下面是小編為您精心整理的關(guān)于年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析全文內(nèi)容，僅供大家參考。
1、公司簡(jiǎn)介
紫金礦業(yè)是以黃金及基本金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的高技術(shù)效益型國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)，全球500強(qiáng)企業(yè)。2003年12月成功登陸香港股票市場(chǎng)(股票代碼：2899)，2008年4月回歸A股(股票代碼：601899)，成為A股市場(chǎng)首家以0.1元面值發(fā)行股票的企業(yè)。
2、公司股本結(jié)構(gòu)
第一篇 財(cái)務(wù)報(bào)告分析
1.資產(chǎn)負(fù)債表
1.1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析
首先，根據(jù)上表，可以對(duì)紫金礦業(yè)公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)： 該公司總資產(chǎn)本期減少456,031,921元，下降幅度為0.68%，說明紫金礦業(yè)公司本年資產(chǎn)規(guī)模有小幅度的減少。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：
(1)流動(dòng)資產(chǎn)本期減少6,401,911,394元，下降幅度為26.31%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了9.50%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了5,945,879,473 元，增長(zhǎng)幅度為13.82%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了8.83%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)減少了456,031,921 元，增長(zhǎng)幅度為0.68%。
(2)本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)以下在四個(gè)方面：
一是投資性房地產(chǎn)的大幅度增長(zhǎng)。可供出售金融資產(chǎn)本期增長(zhǎng)63,378,755元，增長(zhǎng)幅度為129.17%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為0.09%，說明紫金礦業(yè)公司本期增加了投資性房地產(chǎn)的持有。通過分析公司在報(bào)告期內(nèi)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)，可以得知紫金礦業(yè)公司本年增持了投資性房地產(chǎn)。
二是在建工程的較大幅度增長(zhǎng)。在建工程本期增長(zhǎng)了1,591,597,106元，增長(zhǎng)幅度為18.96%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為2.36%。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析可知，在建工程的增長(zhǎng)主要是由于公司擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，增加了工程投入。
三是固定資產(chǎn)的較大幅度增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)本期增長(zhǎng)了3,757,868,796元，增長(zhǎng)幅度為24.10%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為5.58%。從在建工程和固定資產(chǎn)的較大幅度增長(zhǎng)，可以看出紫金礦業(yè)公司本期主要增加對(duì)在建工程和固定資產(chǎn)的投資。
四是長(zhǎng)期股權(quán)投資也有一定幅度的增長(zhǎng)。本期長(zhǎng)期股權(quán)投資增長(zhǎng)了
623,497,969元，增長(zhǎng)幅度為14.14%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為0.93%，進(jìn)一步得出紫金礦業(yè)公司本期增加了對(duì)長(zhǎng)期投資的持有;
(3) 本期總資產(chǎn)的減少主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的減少上。其減少主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是存貨的減少。存貨本期減少了3,402,464,582元，增長(zhǎng)幅度為-29.33%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了5.05%，是流動(dòng)資產(chǎn)中對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)影響最大的項(xiàng)目。二是貨幣資金的減少。貨幣資金本期減少了2,981,663,595元，下降幅度為39.90%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了4.43%。貨幣資金的減少可能是由購(gòu)置固定資產(chǎn)，增加投資性房地產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資導(dǎo)致的。
其次，根據(jù)上表，可以對(duì)紫金礦業(yè)公司負(fù)債及權(quán)益變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：
該公司所有者權(quán)益和負(fù)債總額較上年減少了456,031,921元，下降幅度為0.68%，說明紫金礦業(yè)公司所有者權(quán)益和負(fù)債總額有小幅度的減少。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：
(1)負(fù)債本期增加41,481,898元，增長(zhǎng)幅度為0.12%，使所有者權(quán)益和負(fù)債總額增長(zhǎng)了0.06%;所有者權(quán)益本期減少了497,513,819元，下降幅度為1.48%，使所有者權(quán)益和負(fù)債總額下降了-0.74%。可見本期所有者權(quán)益和負(fù)債總額變動(dòng)主要體現(xiàn)在所有者權(quán)益的減少上，同時(shí)體現(xiàn)為負(fù)債的增長(zhǎng)。
(2)負(fù)債的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)上。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)842,116,733元，增長(zhǎng)幅度為157.15%，對(duì)所有者權(quán)益和負(fù)債總額的影響為1.25%，這種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。
非流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)了3,060,133,172元，增長(zhǎng)幅度為28.35%，對(duì)所有者權(quán)益和負(fù)債總額的影響為4.54%，其中的應(yīng)付債券增加是主要原因。應(yīng)付債券本期增加2,418,114,437元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)80.93%，對(duì)所有者權(quán)益和負(fù)債總額的影響為3.59%。應(yīng)付債券的增加可能是由于公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，大量增加在建工程所致，是企業(yè)正常經(jīng)常所致，當(dāng)然公司應(yīng)當(dāng)注意利息的支付和借款的償還期限。紫金礦業(yè)集團(tuán)應(yīng)付債券的增長(zhǎng)是為了滿足投資及產(chǎn)能擴(kuò)大的資金需求。
負(fù)債的減少主要體現(xiàn)在短期借款的大幅度減少。本期短期負(fù)債減少3,625,703,625元，下降幅度為56.65%，對(duì)所有者權(quán)益和負(fù)債總額影響為5.38%。這種變動(dòng)可能是由于公司償付短期負(fù)債導(dǎo)致的，表明公司短期償債壓力減小。
(3)股東權(quán)益本期減少497,513,819元，下降幅度為1.48%，對(duì)所有者權(quán)益和負(fù)債總額的影響為0.74%。其中股本沒有變化，未分配利潤(rùn)本期減少了55,842,542元，下降幅度為0.33%，對(duì)所有者權(quán)益和負(fù)債總額的影響為0.08%。
1.2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析
首先，結(jié)合上表可以從以下兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)： (1)從靜態(tài)方面分析。就一般意義而言，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小，非流動(dòng)比重高時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險(xiǎn)較大。公司本期的非流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá)73.20%，流動(dòng)資產(chǎn)僅占26.80%。根據(jù)這樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為紫金礦業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大，但這也符合礦業(yè)行業(yè)的特點(diǎn)。這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是較高的非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模使企業(yè)形成較大的生產(chǎn)規(guī)模，利于企業(yè)的擴(kuò)張。
(2)從動(dòng)態(tài)方面分析。本期該公司非流動(dòng)資產(chǎn)比重較上期上升了9.32%，其中固定資產(chǎn)上升了5.78%，占非流動(dòng)資產(chǎn)上升幅度的一半以上，證明公司進(jìn)行一定擴(kuò)張。流動(dòng)資產(chǎn)比重較上期下降9.32%，其中存貨比重下降4.97，貨幣資金下降4.38%。綜合而言，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于保守。
其次，結(jié)合上表可以從以下兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)： (1)從靜態(tài)方面看，該公司所有者權(quán)益比重為49.46%，負(fù)債比重為50.45%，資產(chǎn)負(fù)債率適中，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
(2)從動(dòng)態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益下降了0.40%，負(fù)債比重上升了0.40%，各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明紫金礦業(yè)集團(tuán)公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。
最后，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析。
從上表可以看出，紫金礦業(yè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)難以滿足流動(dòng)負(fù)債的需求，屬于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度中的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。公司短期償債壓力相對(duì)較大，必須通過變現(xiàn)部分非流動(dòng)資產(chǎn)才能償付全部流動(dòng)負(fù)債。公司采取這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)主要是為了擴(kuò)大規(guī)模，提升產(chǎn)能。
2.利潤(rùn)表
2.1利潤(rùn)表水平分析
(1) 凈利潤(rùn)分析
紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司2013年凈利潤(rùn)較2012年減少了3,291,984,242.00元，下降幅度為53.50%，下降幅度較高。從水平分析表上看，公司凈利潤(rùn)減少主要是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年減少了4,584,171,765.00元所致;公司營(yíng)業(yè)收入本期增長(zhǎng)了1,356,792,692元，增長(zhǎng)幅度為2.80%，增長(zhǎng)幅度放緩與2013年金價(jià)波動(dòng)有一定關(guān)系。
(2) 利潤(rùn)總額分析
紫金礦業(yè)公司利潤(rùn)總額減少了4,721,357,747元，最主要的原因還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅減少。而所得稅費(fèi)用本期也減少了1,429,373,505元，紫金礦業(yè)公司的凈利潤(rùn)最終下降了-53.50%，營(yíng)業(yè)成果欠佳。
(3) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析
從利潤(rùn)表水平分析表上看，紫金礦業(yè)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的減少主要由以下幾個(gè)方面共同作用的結(jié)果：
(1)投資收益的大幅度減少。紫金礦業(yè)公司投資收益本期數(shù)為13,767,646元，而在上年投資收益為負(fù)，減少了626,116,934元，下降幅度為97.85%。
(2)對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益的大額減少。紫金礦業(yè)公司本期對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益減少了125,358,332元，下降幅度高達(dá)51.69%%。
(3)資產(chǎn)減值損失的增加。資產(chǎn)減值損失本期增加了521,421,294元，較上年同比增加了192.61%，資產(chǎn)差值損失的增加，也是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少的不利因素。
2.2利潤(rùn)表垂直分析
從上表可看出紫金礦業(yè)公司本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為8.08%，比上年度17.78%下降了9.69%;本年度利潤(rùn)總額的構(gòu)成為7.70%，比上年度的17.67%下降了9.97%;本年度凈利潤(rùn)的構(gòu)成為5.75%，比上年的19.33%下降了6.96%。可見，從利潤(rùn)的構(gòu)成情況上看，紫金礦業(yè)公司盈利能力比上年度有所降低，這其中營(yíng)業(yè)成本比重上升是一個(gè)重要的影響因素。
3.現(xiàn)金流量表
從上表可以看出，紫金礦業(yè)公司2013年凈現(xiàn)金流量比2012年減少了2,293,806,954元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動(dòng)額分別為3,434,881,887、1,456,682,563和-8,530,018,106元。
第二篇 財(cái)務(wù)比率分析
1.企業(yè)盈利能力分析
分析結(jié)果表明，紫金礦業(yè)公司主要盈利指標(biāo)均有不同幅度的下降。其中總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了7.90%，銷售毛利率下降了6.94%，凈資產(chǎn)收益率下降了10.79%。表明公司的盈利能力有一定幅度的下滑。
2.企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析
由上表可見，紫金礦業(yè)公司2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2012年有小幅下降，下降了0.07次;應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率增加了0.38次，反映了企業(yè)在銷售商品及時(shí)收回款項(xiàng)這一方面有所變差;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較去年上升了0.07次，也是做得好的方面;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2009年減少了0.91次，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映固定資產(chǎn)利用率的重要指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視這一指標(biāo)，加以改善;企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較去年減少了6次，這是企業(yè)本年存貨積壓所致。綜合各項(xiàng)指標(biāo)來分析，紫金礦業(yè)公司2013年?duì)I運(yùn)能力有所提高。
3.企業(yè)償債能力
短期償債能力
(1)一般來說，流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到2:1以上。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人安全程度越高。
紫金礦業(yè)公司2013年的流動(dòng)比率為0.9，比2012年的1.06有所下降，就2:1的標(biāo)準(zhǔn)來說，其流動(dòng)性仍然不夠強(qiáng)，這主要是因?yàn)榈V產(chǎn)行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)其他行業(yè)要小;
(2)速動(dòng)比率是用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，其一般標(biāo)準(zhǔn)為1：1，紫金礦業(yè)公司2013年的速動(dòng)比率為0.49，較2012年有所下降，均低于1：1，這是因?yàn)楸酒谫?gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)、投入在建工程所致，反映企業(yè)今年立即償付能力有所下降;
長(zhǎng)期償債能力
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)，是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)保持在一定的幅度內(nèi)最好，當(dāng)該指標(biāo)超過100時(shí)，反映企業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。紫金礦業(yè)公司的2013年資產(chǎn)負(fù)債率為50.54，較2009年的50.14有所上升，但這一指標(biāo)值相對(duì)來說較低，長(zhǎng)期償債能力風(fēng)險(xiǎn)較小。
4.同行業(yè)比較
從上表中可以看出，紫金礦業(yè)公司的凈資產(chǎn)收益率在同行業(yè)公司中處于18家上市公司中第7位，其盈利能力與同行業(yè)大規(guī)模公司相比，具有一定的優(yōu)勢(shì)。
紫金礦業(yè)公司2010年的銷售毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)處于同行業(yè)的中游水平，主要原因是紫金礦業(yè)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中絕大部分來自主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，報(bào)告年度黃金價(jià)格下降，紫金礦業(yè)公司生產(chǎn)的黃金的銷量不可觀。
紫金礦業(yè)公司的每股收益，位于中等偏后水平。
紫金礦業(yè)公司的存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也處于中上游的水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率則處于先進(jìn)水平。綜合考慮，紫金礦業(yè)公司的營(yíng)運(yùn)能力處于較先進(jìn)的水平。
紫金礦業(yè)公司流動(dòng)比率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，反映與同行業(yè)相比，其短期償債能力處于先進(jìn)水平;資產(chǎn)負(fù)債率是上表中五個(gè)企業(yè)中較低的，反映其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是較低的，反映其較強(qiáng)的償債能力。
從上表分析可知，紫金礦業(yè)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率處于行業(yè)中游水平，總的來說，紫金礦業(yè)公司的發(fā)展能力在同行業(yè)中比較占優(yōu)勢(shì)。
第三篇 綜合結(jié)論
1.公司主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
報(bào)告期，本公司實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣 49,771,511,898元，比上年增長(zhǎng)2.80%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)2,125,353,823元，比上年下降59.22% 。截至2013年底，本集團(tuán)總資產(chǎn)為66,898,389,120元，與上年度基本持平;歸屬母公司股東凈資產(chǎn)為27,612,257,755元，比上年下降了0.57%。
2.公司存在的問題及主要觀點(diǎn)
2.1 公司存在的問題
(1)成本急劇上升
成本控制不佳;項(xiàng)目建設(shè)延期。公司全年金礦礦山產(chǎn)量下降，其中低成本的礦山的貢獻(xiàn)下降14%，而高成本的礦山貢獻(xiàn)則上升了了12%，導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)成本上升。而受到價(jià)格下滑和成本上升的雙重影響，公司銷售量與銷售毛利率下滑。
(2)業(yè)務(wù)擴(kuò)張過度
公司對(duì)新礦產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張程度快速，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)不充足。公司貨幣資金出現(xiàn) 一定幅度下滑，而固定資產(chǎn)、在建工程等項(xiàng)目出現(xiàn)較大幅度上升。預(yù)期公司未來規(guī)模會(huì)有極大的擴(kuò)張。
2.2 主要觀點(diǎn)
(1)由于礦產(chǎn)品價(jià)格下降，出現(xiàn)大量資產(chǎn)減值。
(2)企業(yè)實(shí)行擴(kuò)張政策，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，預(yù)期會(huì)提升未來競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)發(fā)展力。
(3)由于成本壓力影響導(dǎo)致的利潤(rùn)減少在未來仍有可能存在。
3.公司風(fēng)險(xiǎn)與評(píng)級(jí)
3.1 公司主要風(fēng)險(xiǎn)
(1)成本控制能力與可能性差，項(xiàng)目處于建設(shè)期時(shí)間長(zhǎng) (2)礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，毛利率大幅度下降
3.2 公司評(píng)級(jí)
作為中國(guó)礦業(yè)公司的龍頭,在儲(chǔ)量、產(chǎn)量已經(jīng)十分巨大的背景下,2013年在產(chǎn)品單價(jià)普遍下降的背景下公司仍能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng),體現(xiàn)了其在資源探求上的巨大成功。公司已處于快速擴(kuò)張時(shí)期。鑒于以上分析給出中性評(píng)級(jí)，建議投資者維持投資水平。
范文八：政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告主體解析
政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告主體解析
作者：田五星
來源：《財(cái)會(huì)通訊》2012年第02期
一、政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體理論綜述
政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體，是界定政府財(cái)務(wù)報(bào)告范圍的關(guān)鍵因素，同時(shí)也是構(gòu)建陽光政府、責(zé)任政府的重點(diǎn)所在。
美國(guó)聯(lián)邦會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢委員會(huì)(FASAB)在《聯(lián)邦財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第2號(hào)——主體與表述》中指出，政府財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成主體必須符合三個(gè)條件：該主體承擔(dān)控制和部署資源，提供產(chǎn)出和成果，執(zhí)行部分或全部預(yù)算的管理責(zé)任，并能對(duì)其績(jī)效負(fù)責(zé);該主體需要提供有關(guān)其經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表;該主體存在可能的信息使用者，這些使用者對(duì)該主體資源使用情況有信息要求權(quán)，依靠該主體披露的信息進(jìn)行決策。美國(guó)政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(GASB)在《政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)公告第14號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)告的主體》中認(rèn)為政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的范圍應(yīng)該包括三個(gè)方面：基本政府;對(duì)基本政府負(fù)有財(cái)務(wù)受托責(zé)任的機(jī)構(gòu);構(gòu)成政府財(cái)務(wù)報(bào)告不可或缺部分的其他機(jī)構(gòu)，如果不將這些機(jī)構(gòu)納入政府財(cái)務(wù)報(bào)告范圍將會(huì)對(duì)政府會(huì)計(jì)信息使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)，并將導(dǎo)致政府財(cái)務(wù)報(bào)告不完整。
國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)(IFAC)國(guó)際公共部門會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IPSASB)在其《第11號(hào)研究報(bào)告——政府財(cái)務(wù)報(bào)告》中提出，政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體是指能夠合理預(yù)期到有使用者存在的主體，這些使用者依賴財(cái)務(wù)報(bào)告獲取對(duì)政府(部門)履行公共受托責(zé)任進(jìn)行評(píng)價(jià)和制定決策有用的信息。該報(bào)告歸納了四種決定政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的概念和方法，即基金核準(zhǔn)分配標(biāo)準(zhǔn)、法律主體標(biāo)準(zhǔn)、政治性受托責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)以及控制標(biāo)準(zhǔn)。IPSASB最新發(fā)布的關(guān)于公共部門會(huì)計(jì)概念框架的初步意見咨詢稿也指出：一個(gè)報(bào)告主體應(yīng)具備的關(guān)鍵特征是，存在依賴于該主體通用財(cái)務(wù)報(bào)告信息以評(píng)價(jià)該主體受托責(zé)任和進(jìn)行資源配置、政治和社會(huì)方面決策的使用者;并提出了判別單個(gè)公共部門報(bào)告主體是否能夠納入集團(tuán)報(bào)告主體的判別標(biāo)準(zhǔn)：(1)“權(quán)力”標(biāo)準(zhǔn);(2)“收益或財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)/損失”標(biāo)準(zhǔn)�？梢�，國(guó)際方面對(duì)于政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的界定標(biāo)準(zhǔn)，主要是針對(duì)獨(dú)立報(bào)告主體的研究，且大都體現(xiàn)出“信息需求”和“控制”的特征;只有IPSASB對(duì)集團(tuán)報(bào)告主體問題進(jìn)行了探討。而國(guó)內(nèi)目前則鮮有專門針對(duì)政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的研究成果，主要觀點(diǎn)表現(xiàn)為政府主體和基金主體并用的“雙主體”模式論(葉龍，馮兆大，2006)、控制論(劉笑霞，2007)、包括組織主體和基金主體的雙重主體論(常麗，2008)。
二、政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的界定方式及局限性
我國(guó)的政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體僅僅停留在預(yù)算會(huì)計(jì)報(bào)告主體層面，報(bào)告主體與預(yù)算主體完全一致，也就是采用了IFAC的基金核準(zhǔn)分配標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)告主體只包括那些完全或主要依靠政府基金核準(zhǔn)分配來獲取基金的主體。每年召開人大、政協(xié)會(huì)議期間，各級(jí)政府官員、主管財(cái)政和計(jì)劃的官員分別作政府的工作報(bào)告、預(yù)算執(zhí)行情況報(bào)告和國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況報(bào)告，僅
在預(yù)算執(zhí)行情況報(bào)告中提供預(yù)算執(zhí)行情況及結(jié)果，對(duì)于政府財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營(yíng)績(jī)效及現(xiàn)金流量的有關(guān)信息則沒有涉及。
我國(guó)政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的現(xiàn)行界定方法主要缺陷在于沒有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)、概念模糊且范圍太小，難以全面地反映政府運(yùn)營(yíng)活動(dòng)狀況。政府財(cái)務(wù)信息報(bào)告只能總體性地反映政府合規(guī)性受托責(zé)任的履行狀況，無力提供不同性質(zhì)的財(cái)政資金來源和使用的具體信息。當(dāng)前我國(guó)呼吁建立政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告制度，主要目的就是解脫政府的公共受托責(zé)任。而政府公共受托責(zé)任的內(nèi)涵不僅包括合規(guī)性受托責(zé)任，也包括績(jī)效性受托責(zé)任(陸軍偉，李建發(fā)，2006)。完整反映我國(guó)政府資產(chǎn)、負(fù)債及現(xiàn)金流量，是績(jī)效報(bào)告的前提。當(dāng)前我國(guó)政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體的界定方式尚難滿足信息使用者對(duì)不同層次的政府財(cái)務(wù)信息的需求。西方政府財(cái)務(wù)報(bào)告采用了組織主體和基金主體并用的雙重主體模式，以“基金”構(gòu)造政府會(huì)計(jì)和報(bào)告主體，能夠細(xì)化政府在不同活動(dòng)領(lǐng)域的受托責(zé)任，防止政府在不同活動(dòng)領(lǐng)域之間轉(zhuǎn)嫁受托責(zé)任，切實(shí)保證財(cái)政性資金的專款專用。這也反映出我國(guó)當(dāng)前政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體界定方式存在的現(xiàn)實(shí)差距。
三、政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告主體界定的重新解讀與分析
FASAB在其發(fā)布的第2號(hào)公告中明確指出，界定報(bào)告主體的原因在于四個(gè)方面的考慮：在成本和時(shí)間約束下保證向使用者提供所有與報(bào)告主體相關(guān)的信息;在每一報(bào)告層次進(jìn)行合并時(shí)保證不遺漏任何主體;幫助在可比報(bào)告主體間進(jìn)行比較;幫助評(píng)價(jià)政府業(yè)績(jī)責(zé)任和內(nèi)部控制等。我國(guó)出臺(tái)政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告制度已成為社會(huì)公眾的關(guān)注焦點(diǎn)，當(dāng)前建立政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告制度勢(shì)在必行。而報(bào)告主體的選擇對(duì)于政府財(cái)務(wù)信息反映的廣度和深度以及政府合并報(bào)表的編制具有直接的影響。因此，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)行政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體存在的問題，本文認(rèn)為非常有必要對(duì)政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告制度的核心之一——報(bào)告主體的界定進(jìn)行重新解讀和分析。
其一，厘清與政府會(huì)計(jì)主體(即記賬主體)的關(guān)系。與企業(yè)會(huì)計(jì)不同，政府會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)主體與財(cái)務(wù)報(bào)告主體在概念上有一定區(qū)別。會(huì)計(jì)主體要確定的是需要達(dá)成自相平衡的一組經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而財(cái)務(wù)報(bào)告主體要確定的是納入政府財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容的范圍和組成結(jié)構(gòu)。會(huì)計(jì)主體強(qiáng)調(diào)的是確定會(huì)計(jì)核算的空間范圍、會(huì)計(jì)系統(tǒng)邊界的空間維，而報(bào)告主體不僅強(qiáng)調(diào)報(bào)告主體的空間范圍，有時(shí)也對(duì)報(bào)告主體的時(shí)間維進(jìn)行了規(guī)定。會(huì)計(jì)主體是報(bào)告主體存在的前提，報(bào)告主體是實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)核算目標(biāo)的主要手段。報(bào)告主體一般是從財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)和信息使用者的需求出發(fā)，以主體理論為基礎(chǔ)確定。報(bào)告主體是報(bào)告會(huì)計(jì)核算的全部信息還是部分信息，是分別報(bào)告還是合并報(bào)告，取決于會(huì)計(jì)信息使用者的需求。報(bào)告主體主要是考慮外部使用者的需要、為實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)告目標(biāo)而構(gòu)建;而會(huì)計(jì)記賬主體除了考慮外部使用者的需要外，很大程度上是為滿足內(nèi)部使用者的需要而確立的。政府會(huì)計(jì)主體是整個(gè)會(huì)計(jì)流程得以實(shí)現(xiàn)的實(shí)體性基礎(chǔ)，而政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體是根據(jù)政府會(huì)計(jì)信息需求所合理確定的政府會(huì)計(jì)主體或主體集合，因此，從某種程度上可以說政府財(cái)務(wù)報(bào)告主體是更高層次上的政府會(huì)計(jì)主體。
其二，重塑我國(guó)政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告主體。政府年度財(cái)務(wù)報(bào)告主體，可以是單獨(dú)的公共部門主體、某個(gè)政府部門或某項(xiàng)提供特殊服務(wù)的計(jì)劃，還可以是被視同為一個(gè)單個(gè)主體的由多個(gè)公共部門組織或計(jì)劃組成的集團(tuán)主體或合并主體。IPSASB于2006年啟動(dòng)了公共部門會(huì)計(jì)概念框
范文九：如何分析上市公司年度或中期財(cái)務(wù)報(bào)告
如何分析上市公司年度或中期財(cái)務(wù)報(bào)告
我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)定期在指定網(wǎng)站對(duì)外公告其年度或中期財(cái)務(wù)報(bào)告全文，同時(shí)在指定報(bào)刊(如中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)等)同步刊載報(bào)告摘要。
由于報(bào)刊刊載的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容、形式等受到限制，而且都有所謂的“重要提示”，即“本公司董事會(huì)保證本報(bào)告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)各別及連帶責(zé)任。本年度報(bào)告摘要摘自年度報(bào)告，投資者欲了解詳細(xì)內(nèi)容，應(yīng)閱讀年度報(bào)告�！惫什徽撨@種報(bào)告摘要是否出于蓄意或無意而事實(shí)上產(chǎn)生遺漏、輕重倒置等誤導(dǎo)性陳述，都因此豁免了董事會(huì)的部分責(zé)任。
從穩(wěn)健原則出發(fā)，財(cái)務(wù)分析的對(duì)象應(yīng)建立在可靠性基礎(chǔ)之上，而不能僅僅只考慮資料獲取的難易程度，加之互連網(wǎng)也很普及，故我們要求以上市公司在網(wǎng)上公告的財(cái)務(wù)報(bào)告全文作為財(cái)務(wù)分析的對(duì)象。
2.財(cái)務(wù)分析的一般要求與基本分析步驟
第一步：通用財(cái)務(wù)報(bào)告分析
�、胚M(jìn)行單項(xiàng)能力分析。具體分析該上市公司的償債能力(含財(cái)務(wù)實(shí)力)、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等(如有可能還可進(jìn)行生產(chǎn)性分析、經(jīng)營(yíng)性分析等)，得出對(duì)各種能力評(píng)價(jià)的結(jié)論;
⑵進(jìn)行基本結(jié)構(gòu)分析。具體就該上市公司的收入和收益結(jié)構(gòu)、成本和費(fèi)用結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本(負(fù)債)結(jié)構(gòu)進(jìn)行剖析，發(fā)現(xiàn)目前存在的和潛在的問題，指出解決問題的措施;
�、沁\(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，分析各因素對(duì)ROE(凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、權(quán)益資本利潤(rùn)率)的影響及其程度(貢獻(xiàn))大小，找出提高或改善ROE的主要途徑和方法;
�、葟牟煌姆治瞿康暮徒嵌葘�(duì)上市公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)，運(yùn)用多種指標(biāo)體系評(píng)分法對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)評(píng)分，計(jì)算該企業(yè)的總分，以此評(píng)判上市公司，同時(shí)，結(jié)合上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告全文及其他資料，分析其經(jīng)營(yíng)狀況和重大事件，得出對(duì)該上市公司的總體評(píng)價(jià)。
第二步：財(cái)務(wù)報(bào)告的深入分析
由于我國(guó)上市公司大多存在會(huì)計(jì)信息不真實(shí)、信息質(zhì)量不高等問題，從提高分析能力的角度出發(fā)，我們希望在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的過程中，結(jié)合現(xiàn)行的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等規(guī)范，發(fā)現(xiàn)上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中的不合理之處，依此揭示財(cái)務(wù)分析所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步評(píng)估企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)以至全部風(fēng)險(xiǎn)。
⑴發(fā)現(xiàn)上市公司調(diào)度利潤(rùn)的項(xiàng)目，并估算其規(guī)模及其影響程度;具體而言，分析上市公司總體利潤(rùn)是虛報(bào)還是瞞報(bào)?發(fā)現(xiàn)操縱利潤(rùn)的方法、途徑、項(xiàng)目及結(jié)構(gòu)，分析利潤(rùn)調(diào)度的絕對(duì)額度，計(jì)算其對(duì)全部利潤(rùn)的影響程度。
�、瓢l(fā)現(xiàn)上市公司資產(chǎn)和負(fù)債的不實(shí)之處，并估算其影響程度;結(jié)合利潤(rùn)操縱情況，揭示資產(chǎn)和負(fù)債虛增或隱匿的具體方法、途徑和項(xiàng)目，估算其數(shù)額，計(jì)算其對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債和利潤(rùn)的影響程度。
�、沁M(jìn)行關(guān)聯(lián)交易分析，評(píng)判關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性;具體就各關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目的必要性、定價(jià)的合理性和公開性、信息披露的及時(shí)性和完整性等方面進(jìn)行分析，估算其給關(guān)聯(lián)交易各方帶來的利益大小及其影響程度，并進(jìn)一步估算其給其他各方產(chǎn)生的損失及其影響程度。
�、热缬锌赡�，進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析。
第三步：在可能的情況下，比較母公司報(bào)表和合并財(cái)務(wù)報(bào)表分析之間的差異，揭示因使用綜合數(shù)據(jù)的局限，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)企業(yè)控制資源的實(shí)際能力及對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的影響及其程度;
第四步：從投資角度出發(fā)，對(duì)上市公司的贏利能力和發(fā)展能力進(jìn)行深入分析，挖掘贏利潛力，剔出虛假和不實(shí)盈利，評(píng)估上市公司價(jià)值，將其與市場(chǎng)價(jià)值對(duì)照，發(fā)現(xiàn)價(jià)值低估或高估，最后，做出如下結(jié)論并說明依據(jù)：
⑴是否對(duì)該上市公司進(jìn)行投資;
�、迫绲贸鲞M(jìn)行投資的結(jié)論，進(jìn)行多大規(guī)模的投資(控股、20%以上、參股等)、多長(zhǎng)時(shí)間投資、何種方式投資等。
�、侨缬锌赡�，分析和評(píng)估該上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，并以此為基礎(chǔ)評(píng)估公司價(jià)值。
范文十：三元股份2011半年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析
三元股份2011半年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析
(三元股份600429)
目 錄
一、公司摘要…………………………………………………………………………………….3 二、戰(zhàn)略分析…………………………………………………………………………………….3
(一)行業(yè)分析…………………………………………………………………………………….3 (二)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析…………………………………………………………………………4
三、報(bào)表分析…………………………………………………………………………………….5
(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析……………………………………………………………………………5 (二)利潤(rùn)表分析…………………………………………………………………………………11
五、綜合結(jié)論…………………………………………………………………………………….19
三元股份財(cái)務(wù)分析報(bào)告
一、公司摘要
公司名稱：北京三元食品股份有限公司 公司中文簡(jiǎn)稱：三元股份 股票代碼：600429
公司簡(jiǎn)介：北京三元食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”或“公司”，原名北京三元食品有限公司)是在對(duì)原北京市牛奶公司的乳品加工業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債重組基礎(chǔ)上，經(jīng)北京市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)以京經(jīng)貿(mào)資字[1997]135號(hào)文批準(zhǔn)，于1997年3月13日在中華人民共和國(guó)(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)”)注冊(cè)成立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。公司的經(jīng)營(yíng)期限為三十年，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)為企合京總字第012083號(hào)，注冊(cè)資本為2,952萬美元，其中，外方股東：北京企業(yè)(食品)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北企食品”，于英屬維爾京群島注冊(cè))占注冊(cè)資本的95%，中方股東：北京三元集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“三元集團(tuán)”，原名北京市農(nóng)工商聯(lián)合總公司)占注冊(cè)資本的5%。1998年9月30日，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部以[1998]外經(jīng)貿(mào)資二函字第621號(hào)文批復(fù)，同意本公司的注冊(cè)資本由2,952萬美元增加至5,627萬美元。中外雙方的持股比例不變。
二、戰(zhàn)略分析
(一)行業(yè)分析
1.市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)(Strengths)
政府支持優(yōu)勢(shì)：因三元股份地處北京，所以應(yīng)當(dāng)?shù)玫絿?guó)家的更多支持。 研發(fā)優(yōu)勢(shì)：三元研發(fā)優(yōu)勢(shì)非常強(qiáng)。
無形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)：因?yàn)槿矍璋肥录胁⒉话ㄈ煞荩哂袃?yōu)秀的品牌形象，良好的商業(yè)信用，積極進(jìn)取的公司文化。
2.競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)(Weakness)
三鹿股份的爛攤子：東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司高級(jí)乳業(yè)分析師陳連芳表示，幾年了三元股份還沒有把三鹿這個(gè)爛攤子弄好。
人才晉升與引進(jìn)：三元股份因?yàn)閲?yán)峻的財(cái)務(wù)壓力，而不能夠吸引高素質(zhì)的人才。
經(jīng)驗(yàn)論的局限性：大部分乳制品行業(yè)存在的通病，大多數(shù)人沉醉于過去創(chuàng)造業(yè)績(jī)的思維和工作模式，用“經(jīng)驗(yàn)論”堡壘筑起防御外界的城墻，把曾經(jīng)證明是正確的車略與行為照搬硬套到經(jīng)驗(yàn)的三元環(huán)境，對(duì)三元的未來形成極大的威脅。
三元的財(cái)務(wù)壓力：2011年三元股份中報(bào)雖繼續(xù)盈利，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2839萬元，也并不是主營(yíng)業(yè)獲利，而是投資收益。查閱該公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，三元股份中報(bào)業(yè)績(jī)的最大功臣是公司參股麥當(dāng)勞獲取的收益。中報(bào)顯示，上半年，參股麥當(dāng)勞獲得了4788萬元的投資收益，該收益占上市公司凈利潤(rùn)比重的168.69%。由此可見，三元股份主業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并沒根本好轉(zhuǎn)，依舊虧損。三元股份一直在尋求全國(guó)性的突破，然而三元股份的整合戰(zhàn)略并不清晰：整合品牌價(jià)值為零甚至為負(fù)的三鹿已屬得不償失，
而太子奶現(xiàn)在屬于“休眠”品牌，前景也并不看好。
3.市場(chǎng)機(jī)會(huì)(Opportunity)
新華聯(lián)與三元股份合作：該合作是民企與國(guó)企的聯(lián)姻，民企的管理和激勵(lì)優(yōu)勢(shì)與國(guó)企的品牌與信譽(yù)，有助于這次合作成功。如果有資金注入和債務(wù)解除，太子奶憑借其質(zhì)量信譽(yù)和品牌、渠道優(yōu)勢(shì)，加上三元股份的渠道，再度實(shí)現(xiàn)全國(guó)領(lǐng)先的可能性還是比較大的，而且太子奶乳酸菌系列產(chǎn)品將和三元股份的現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，形成主業(yè)優(yōu)勢(shì)。
QS認(rèn)證順利完成：根據(jù)國(guó)家有關(guān)要求，公司及自有、控股和受托經(jīng)營(yíng)管理的全部加工廠均已于2011年3月3日前通過生產(chǎn)乳制品許可條件審查。此次審查的順利通過，對(duì)
4.市場(chǎng)威脅(Threats)
與伊利、蒙牛等其他乳業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)不規(guī)范，中小企業(yè)不正當(dāng)經(jīng)營(yíng)行為對(duì)市場(chǎng)的破壞。
國(guó)外高檔乳制品對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊：隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者消費(fèi)水品的提高和對(duì)生活質(zhì)量的追求，普通乳制品已不能滿足消費(fèi)者，消費(fèi)者更愿意去購(gòu)買，健康、優(yōu)質(zhì)、可口的乳制品，所以三元股份應(yīng)當(dāng)在研發(fā)新產(chǎn)品方面投入更多資金，尋找銷售的突破口。
(二)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析
1.加快工業(yè)園項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。截至報(bào)告期末，工業(yè)園土建部分基本完成，設(shè)備安裝基本結(jié)束，進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段，下半年將陸續(xù)投入使用。
2.QS認(rèn)證順利完成。根據(jù)國(guó)家有關(guān)要求，公司及自有、控股和受托經(jīng)營(yíng)管理的全部加工廠均已于2011年3月3日前通過生產(chǎn)乳制品許可條件審查。此次審查的順利通過，對(duì)
3.不斷提升科研水平。報(bào)告期內(nèi)，公司加大質(zhì)量安全與科技創(chuàng)新方面的投入，在加強(qiáng)新產(chǎn)品開發(fā)的同時(shí)，持續(xù)改進(jìn)老產(chǎn)品。公司還在工業(yè)園新建科技樓，為提高科研整體水平奠定了基礎(chǔ)。
4.進(jìn)一步貫徹落實(shí)內(nèi)控制度。報(bào)告期內(nèi)，公司將內(nèi)控制度下發(fā)至各事業(yè)部、分公司、子公司，各單位在認(rèn)真學(xué)習(xí)的同時(shí)，已開展本單位內(nèi)控制度編修工作。
5.報(bào)告期內(nèi)，整合后的河北三元以完成預(yù)算任務(wù)為主要目標(biāo)，不斷完善內(nèi)部管理，降本節(jié)支，盤活資產(chǎn)，減虧增效，運(yùn)營(yíng)情況明顯好轉(zhuǎn)，較去年同期大幅減虧。
6.隨著國(guó)家對(duì)乳制品生產(chǎn)等方面監(jiān)管的進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)對(duì)質(zhì)量監(jiān)控等方面的投入隨之加大，以及原材料價(jià)格上漲等因素，都會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本產(chǎn)生影響。同時(shí)，公司也將面臨工業(yè)園投產(chǎn)后的產(chǎn)能合理調(diào)配問題。下半年，公司將繼續(xù)完善運(yùn)營(yíng)體制，合理配置公司各種資源，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低生產(chǎn)成本，提升公司經(jīng)營(yíng)水平。
報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高精細(xì)化管理水平;不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高盈利能力;加強(qiáng)品牌建設(shè)，積極開拓市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司合并營(yíng)業(yè)收入14.8億元，較去年同期12.9億元增長(zhǎng)15%。營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的主要原因是：銷量增加及整體毛利率上升。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1939萬元，較去年同期-4742萬元增加6681萬元。公司凈利潤(rùn)2839萬元，較去年同期-5151萬元增加7990萬元，實(shí)現(xiàn)扭
虧為盈。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)的主要原因是：(1)公司加大了市場(chǎng)整合力度，加強(qiáng)市場(chǎng)銷售，使高毛利產(chǎn)品有較大增幅，拉動(dòng)整體毛利水平的提升。(2)加強(qiáng)品牌建設(shè)，品牌形象整體提升，產(chǎn)品市場(chǎng)良性增長(zhǎng)。(3)通過整合，全資子公司河北三元大幅減虧。
三、報(bào)表分析
(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析
1.貨幣資金
從存量看，三元2010-12-31貨幣資金額是514,419,321.56元，截至2011-6-30貨幣資金為255,753,808.52;從變動(dòng)情況看，貨幣資金期末比期初下降了50.3%，變動(dòng)原因?yàn)楣I(yè)園項(xiàng)目支付現(xiàn)金。 2.應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收票據(jù)分類
期末比期初下降82.4%，變動(dòng)原因是票據(jù)到期收回款項(xiàng)。 3.應(yīng)收利息
期末比期初下降100%，變動(dòng)原因是河北三元收到上期計(jì)提利息。 4.預(yù)付款項(xiàng)
(1)預(yù)付款項(xiàng)按賬齡列示
(2)預(yù)付款項(xiàng)金額前五名單位情況
(3)本報(bào)告期預(yù)付款項(xiàng)中持有公司5%(含5%)以上表決權(quán)股份的股東單位情況 本報(bào)告期預(yù)付賬款中無持有公司5%(含5%)以上表決權(quán)股份的股東單位的欠款。 期末比期初上升55.0%，變動(dòng)原因是預(yù)付工業(yè)園設(shè)備款增加。 5.存貨 存貨分類
期末比期初增加48.5%，變動(dòng)原因是母公司在產(chǎn)品增加。 6.投資性房地產(chǎn)
按成本計(jì)量的投資性房地產(chǎn)
本期折舊和攤銷額：242,669.85 元。
期末比期初增加471.5%，變動(dòng)原因是河北三元出租房屋增加。 7.固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)情況
本期折舊額：49,086,941.46 元。
本期由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)原價(jià)為：12,388,519.83 元。 8.無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)情況
本期攤銷額：4,176,291.34 元。
期末比期初上升37.3%，變動(dòng)原因是增加工業(yè)園土地使用權(quán)。 9.應(yīng)付賬款
期末比期初上升34.1%，變動(dòng)原因是本期采購(gòu)增加應(yīng)付賬款。
10.預(yù)收款項(xiàng)
期末比期初下降34.2%，變動(dòng)原因是母公司預(yù)收款項(xiàng)減少。 11.應(yīng)交稅費(fèi)
期末比期初下降165.6%，變動(dòng)原因是本期留抵稅額增加所致。 12.應(yīng)付利息
期末比期初下降68.2%，變動(dòng)原因是本期支付銀行到期貸款利息。 12.長(zhǎng)期借款 (1)長(zhǎng)期借款分類
(2)金額前五名的長(zhǎng)期借款
期末比期初下降100.0%，變動(dòng)原因是柳州三元長(zhǎng)期借款將于一年內(nèi)到期，轉(zhuǎn)至一年內(nèi)。 14.長(zhǎng)期應(yīng)付款
期末比期初下降58.0%，變動(dòng)原因是新鄉(xiāng)三元支付一年內(nèi)到期的非流負(fù)債。
(二)利潤(rùn)表分析
1.財(cái)務(wù)費(fèi)用
期末比期初上升140.4%，變動(dòng)原因是貸款額增加及利率上升所致。
2.資產(chǎn)減值損失
期末比期初下降124.0%，變動(dòng)原因是本期計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備所致。
3.營(yíng)業(yè)外收入
營(yíng)業(yè)外收入情況
注：第四屆董事會(huì)第十五次會(huì)審議通過了《關(guān)于新鄉(xiāng)三元與民生銀行、利樂中國(guó)簽署<和解協(xié)議>的議案》。新鄉(xiāng)三元原欠付利樂中國(guó)設(shè)備總價(jià)款466.47 萬美元，于發(fā)生時(shí)計(jì)入長(zhǎng)期應(yīng)付款科目反映，因本和解協(xié)議的簽定，民生銀行向利樂中國(guó)付款后，新鄉(xiāng)三元將分三期向民生銀行支付373.86 萬美元作為補(bǔ)償，其差額部分新鄉(xiāng)三元根據(jù)本和解協(xié)議規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，計(jì)入2011 年度營(yíng)業(yè)外收入6,068,455.47元。
期末比期初下降220.1%，變動(dòng)原因是新鄉(xiāng)三元債務(wù)重組收入。
4.營(yíng)業(yè)外支出
期末比期初下降90.3%，變動(dòng)原因是本期存貨損失較上期減少。
5.所得稅費(fèi)用
期末比期初下降163.5%，變動(dòng)原因是本期預(yù)繳企業(yè)所得稅增加。
五、綜合結(jié)論
北京三元食品股份有限公司主要從事乳品、飲料、食品、原材料、保健食品、冷食冷飲、生產(chǎn)乳品機(jī)械、食品機(jī)械的加工;住宿(限廣安賓館經(jīng)營(yíng));開發(fā)、生產(chǎn)生物工程技術(shù)產(chǎn)品(不包括基因產(chǎn)品);信息咨詢;餐飲;自產(chǎn)產(chǎn)品的冷藏運(yùn)輸;自有房屋出租;物業(yè)管理;安裝、修理、租賃自有/剩余乳品機(jī)械和設(shè)備(非融資租賃);銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。 公司是北京地區(qū)最大的乳制品制造企業(yè)。公
司生產(chǎn)的乳制品包括巴氏奶、UHT 奶、酸奶、奶粉、奶酪等，其中常溫奶占據(jù)收入50%的比重，新鮮產(chǎn)品(巴氏奶和酸奶)占據(jù)收入的30%，奶粉、奶酪等產(chǎn)品貢獻(xiàn)了20%的收入，主要銷售區(qū)域集中在北京地區(qū)，北京地區(qū)占收入的60%。公司持有北京麥當(dāng)勞50%的股份，間接持有廣東麥當(dāng)勞25%的股份。自2004 年以來，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)6 年凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，麥當(dāng)勞的股權(quán)是公司利潤(rùn)的主要來源。北京以外市場(chǎng)增長(zhǎng)較快，北京市場(chǎng)占有率還有提升空間。北京市場(chǎng)目前是三元、伊利、蒙牛三家平分的狀態(tài)，公司份額在30%-40%變動(dòng)。根據(jù)AC 尼爾森的數(shù)據(jù)顯示，除去送奶到戶沒法統(tǒng)計(jì)的這部分銷量，目前伊利在北京的市場(chǎng)份額最高，三元第二。歷史上三元在北京市場(chǎng)的份額最高曾達(dá)到80%，未來公司仍將利用自己在北京地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)加大對(duì)北京市場(chǎng)的銷售終端控制力度以提高市場(chǎng)份額。近兩年外地增長(zhǎng)速度高于北京地區(qū)。2009 年，北京以外市場(chǎng)收入增長(zhǎng)92%，北京增長(zhǎng)56%;2010 年上半年。北京以外市場(chǎng)增長(zhǎng)26%，北京市場(chǎng)收入下降1%。2010年上半年京外銷售收入規(guī)模已超過北京，預(yù)計(jì)未來北京以外市場(chǎng)將成為公司收入增長(zhǎng)奶粉業(yè)務(wù)何時(shí)能夠貢獻(xiàn)利潤(rùn)還有待觀察，品牌建立和銷售網(wǎng)絡(luò)搭建是目前重點(diǎn)。公司所購(gòu)原三鹿資產(chǎn)的收入能力為40 億，其中液態(tài)奶貢獻(xiàn)20 億，奶粉20 億。公司去年計(jì)劃河北三元09 年收入能達(dá)到8-10 個(gè)億，但是只實(shí)現(xiàn)了
5.39億的收入，10 年上半年也僅實(shí)現(xiàn)了2.9 億的收入。三元全部的小包裝奶粉都由河北三元生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，主要是嬰幼兒奶粉，奶粉產(chǎn)品定位在中高端，與原三鹿奶粉的中低端市場(chǎng)定位有所不同，使得公司失去搶占原三鹿倒閉遺留的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，三鹿倒閉空出的奶粉產(chǎn)品市場(chǎng)份額幾乎都被伊利搶占，其奶粉業(yè)務(wù)短期內(nèi)很難恢復(fù)到原三鹿集團(tuán)的收入規(guī)模。目前公司對(duì)河北三元的經(jīng)營(yíng)策略為：短期內(nèi)盈利不是主要目的，做好整合工作和品牌經(jīng)營(yíng)。 “三元”奶粉20 多個(gè)品種已在25 個(gè)省市上市，河北三元的30 多個(gè)液態(tài)奶產(chǎn)品也已在9 個(gè)省市上市。為盡快使液態(tài)奶搶占河北、河南等區(qū)域市場(chǎng)，奶粉啟動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)，河北三元在產(chǎn)品鋪市、組織銷售隊(duì)伍、開發(fā)網(wǎng)點(diǎn)、構(gòu)建經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)、奶亭建設(shè)等方面投入較多，相應(yīng)廣告投入較大，加之原材料價(jià)格上漲，管理成本較高，導(dǎo)致公司出現(xiàn)較大幅度虧損，09 年凈利潤(rùn)虧損1.39 億，10 年上半年凈利潤(rùn)虧損6617 萬元，但這些只是前期一次性投入，未來隨著品牌建立和銷售網(wǎng)絡(luò)搭建，奶粉業(yè)務(wù)有望成為收入增長(zhǎng)的重要來源。大興工業(yè)園新增產(chǎn)能第1 期預(yù)計(jì)明年年中投產(chǎn)，目前送奶到戶生產(chǎn)線已經(jīng)全部進(jìn)入工業(yè)園，2012 項(xiàng)目全部完工，北京地區(qū)產(chǎn)能將逐步釋放。大興工業(yè)園主要是為公司北京各廠搬遷所用，公司在北京的一些工廠有遷址的需求，包括目前正在掛牌轉(zhuǎn)讓的全資子公司北京華冠。園區(qū)可集中各工廠產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，節(jié)約原奶和產(chǎn)品的運(yùn)輸成本。北京地區(qū)原來日加工鮮奶產(chǎn)能為800-1000噸，新建的大興工業(yè)園有1200 萬噸日處理量的產(chǎn)能，一些不需要搬遷的老廠將繼續(xù)生產(chǎn)。工業(yè)園一期600 萬噸產(chǎn)能包括送奶到戶瓶裝奶、酸奶、乳飲料，建成后主要緩解北京地區(qū)產(chǎn)能緊張狀況，二期600 萬噸產(chǎn)能包括常溫奶、低溫鮮奶，主要用于滿足北京以及周邊地區(qū)需求增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：結(jié)合對(duì)公司調(diào)研的情況，年內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)扭虧有一定難度，未來隨著公司北京大興新建工業(yè)園和河北三元的產(chǎn)量逐漸釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端調(diào)整，公司的利潤(rùn)將逐漸上升。我們預(yù)計(jì)2010、2011、2012 年EPS 分別為-0.04 元、0.09 元、0.20 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)(8.08 元)估值水平合理，因此給予公司“中性”投資評(píng)級(jí)。
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