上市公司分析研究報告范文

　　上市公司分析研究報告范文

　　一.戰(zhàn)略分析 1.公司概要

　　北京首創(chuàng)股份有限公司(以下簡稱“公司”)系經(jīng)北京市人民政府京政函[1999]105號文件批準(zhǔn),由北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、北京旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司、北京市綜合投資公司及北京國際電力開發(fā)投資公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司,于1999年8月31日領(lǐng)取企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照,注冊資本80000萬元。于2000年4月5日至4月14日向社會公開發(fā)行人民幣普通股30000萬股,每股發(fā)行價8.98元,募集資金269400萬元。

　　作為一家國有控股上市公司，北京首創(chuàng)股份有限公司自成立以來一直致力于推動公用基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)市場化進(jìn)程，主營業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施的投資及運(yùn)營管理，發(fā)展方向定位于中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。公司發(fā)展戰(zhàn)略是：以水務(wù)為主體，致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合環(huán)境服務(wù)商。

　　2.所在行業(yè)基本情況

　　環(huán)境產(chǎn)業(yè)是國家政策重點傾向的新興戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)之一，國家環(huán)�！笆�二五”規(guī)劃明確指出將大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，重點促進(jìn)城鎮(zhèn)污水、垃圾處理、危險廢物處置等領(lǐng)域的專業(yè)化、社會化、市場化進(jìn)程。國家新興戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的實施，將鼓勵和引導(dǎo)環(huán)保企業(yè)從項目咨詢、工程建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、運(yùn)營管理等單一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)向現(xiàn)代化環(huán)境綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型，國家對環(huán)境產(chǎn)業(yè)的大力扶持，為以水務(wù)、環(huán)保為主營業(yè)務(wù)的公司指明了轉(zhuǎn)型和發(fā)展方向。

　　(1)．污水處理業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)總額快速增長。2010 年底，我國污水處理業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到688 億元，同比增長17.4%是2005年資產(chǎn)總額的三倍。

　　(2). 行業(yè)盈利能力較強(qiáng)，收入與利潤均實現(xiàn)較快增長。2010年，污水處理行業(yè)實現(xiàn)利潤7.25 億元，同比大幅增長139%。2010 年污水處理業(yè)生產(chǎn)銷售狀況良好，銷售收入和利潤均較大幅度增長，行業(yè)整體盈利能力較強(qiáng)，并有持續(xù)增加的趨勢。1～11月，行業(yè)實現(xiàn)銷售收入130 億元，同比增長33%；實現(xiàn)利潤7.25 億元，同比大幅增長139%。 (3). 行業(yè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，占水務(wù)投資的比重快速增加。污水行業(yè)投資占水務(wù)投資比重由2006年的42%上升到2009年51%，投資增長率維持高位。 (4). 所屬行業(yè)上市公司分析與行業(yè)平均利潤率。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，目前國內(nèi)已形成多家污水、污泥行業(yè)的龍頭上市企業(yè)，如以MBR技術(shù)見長的碧水源（MBR技術(shù)在國內(nèi)市場占到一半以上份額）、提供污泥處理核心耗材和設(shè)備的寶莫股份（污泥脫水劑）、華光股份、燃控科技，以及項目投資運(yùn)營商興蓉投資、富春環(huán)保及南海發(fā)展。

　　污水及污泥處理相關(guān)的企業(yè)按其營業(yè)收入規(guī)模來看，并沒有出現(xiàn)特大規(guī)模的龍頭企業(yè)，營業(yè)收入不超過10億元。過去三年相關(guān)企業(yè)的利潤率呈現(xiàn)上升趨勢，憑借MBR技術(shù)以及原料自給的優(yōu)勢，碧水源保持35%的凈利潤率，同時從事污水、污泥處理業(yè)務(wù)的興蓉投資，2010年實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)38.58%利潤率。

　　(5). 市場化程度不強(qiáng)，地方保護(hù)主義普遍 雖然污水、污泥處理行業(yè)市場巨大,但是市場化程度不強(qiáng)成為行業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。有行業(yè)資深人表示,當(dāng)前污水處理行業(yè)中市場化程度不強(qiáng),企業(yè)水平也參差不齊,令高端企業(yè)難以做大做強(qiáng)。而很多項目的招標(biāo)上也普遍存在地方保護(hù)主義色彩。他表示,“現(xiàn)在很多工程都凸顯行政化特征,關(guān)系單位近水樓臺。但污水處理其實是一項頗具技術(shù)要求的行業(yè),如果不在行業(yè)內(nèi)設(shè)定較高的門檻,好的企業(yè)接不了工程,技術(shù)水平不高的企業(yè)又做不好工程。這樣下去,不但影響行業(yè)自身的發(fā)展,還會造成資源的嚴(yán)重浪費(fèi)�！� 3.公司近年來業(yè)務(wù)概要

　　經(jīng)過十余年努力拼搏公司作為國內(nèi)水務(wù)行業(yè)規(guī)模最大、運(yùn)營管理能力領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈拓展最為完善的公司之一，為進(jìn)一步提升企業(yè)價值，公司深入拓展環(huán)境產(chǎn)業(yè)，并將發(fā)展戰(zhàn)略定位

　　于打造成為“具有世界影響力的國內(nèi)領(lǐng)先的城市環(huán)境綜合服務(wù)商”。自2003 年水務(wù)行業(yè)的“水業(yè)十大影響力企業(yè)”媒體評選活動開展以來，公司連續(xù)九年位列十大影響力企業(yè)前茅。 （1）繼續(xù)保持水務(wù)行業(yè)龍頭地位：公司目前的項目分布于全國 15 個省、市、自治區(qū)，共計35 個城市，已基本形成了全國性布局，合計擁有處理能力近1300 萬噸/日，服務(wù)人口約2800 萬人，位居國內(nèi)水務(wù)行業(yè)首位。

　�。�2）擁有良好的社會資源和品牌影響力：作為北京市國資委下屬的大型上市企業(yè)，公司擁有豐富的社會資源。同時，通過十年余來的努力和堅持，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑，形成了一定的品牌影響力。

　　（3）具有優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)價值鏈延伸能力：隨著業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司在保持原有資本和投資優(yōu)勢的同時，著力發(fā)展產(chǎn)業(yè)價值鏈，逐步完善公司的全產(chǎn)業(yè)鏈格局。目前，公司已經(jīng)成功涉足水務(wù)及固廢領(lǐng)域，形成了集設(shè)計、工程、投資和運(yùn)營為一體的基本完整的產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)。

　　二.對首創(chuàng)股份進(jìn)行基本分析

　　1.公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢和公司面臨的市場競爭格局

　　2002年,上市不久的首創(chuàng)股份決定調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,將水務(wù)行業(yè)作為公司未來 主導(dǎo)產(chǎn)業(yè).為此,公司終止了募投項目,將用于募投項目的部分資金投資于水務(wù)領(lǐng)域, 其中一個重要的投資便是京城水務(wù).

　　2003年, 首創(chuàng)股份以高碑店污水處理廠一期的經(jīng)營性資產(chǎn)及現(xiàn)金10億元作為出 資(合計約為19.7億元, 占49%);北京城市排水集團(tuán)以其擁有的高碑店污水處理廠二 期等經(jīng)營性資產(chǎn)作為出資(合計約為20.5億元,約占51%),共同投資設(shè)立京城水務(wù),注 冊資本為40.21億元.

　　2005年,京城水務(wù)開始實現(xiàn)盈利,而這一年上市公司的水務(wù)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到了 46.81%,形成總處理能力約730萬噸/日.2006年4月,首創(chuàng)股份出資1億元,收購京城水 務(wù)2%股份, 持股比例上升到51%,并將其納入合并報表中.由此,首創(chuàng)股份水務(wù)收入達(dá) 到8.27億元,占75.18%,增長276.18%.

　　在接下來幾年, 首創(chuàng)股份水務(wù)收入占比逐年提升,其中京城水務(wù)貢獻(xiàn)不菲.據(jù)年 報,京城水務(wù)2008年凈利1.74億元,2009年凈利1.62億元.2010年以后,首創(chuàng)股份不再 公布京城水務(wù)收入及利潤情況,但資產(chǎn)規(guī)模仍逐年增長.

　　首創(chuàng)股份此次的交易對手,是11年前共同設(shè)立京城水務(wù)的合作伙伴排水集團(tuán).該 公司目前持有京城水務(wù)49%股權(quán),為北京國資委下屬國資公司.資料顯示,首創(chuàng)股份控 股股東北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)亦為北京國資委下屬獨資公司.

　　三.對首創(chuàng)股份進(jìn)行技術(shù)分析

　�。�1）價格分析

　�。�2）成本統(tǒng)計 2014-08-01 （3）指標(biāo)分析

　　指標(biāo)狀態(tài)：目前17個指標(biāo)中，有8個指標(biāo)為多頭排列，1個指標(biāo)為空頭排列，12個指標(biāo)為不確定。

　　主要指標(biāo)：首創(chuàng)股份昨日的MACD為多頭排列，RSI為多頭排列，KDJ為不確定。

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