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工商管理碩士畢業(yè)論文開題報(bào)告范文
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論文題目：新三板掛牌企業(yè)利用股票質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)管理
一、選題背景
在中國創(chuàng)辦中小企業(yè)方興未艾，中小企業(yè)的創(chuàng)立與發(fā)展極大地緩解了我國的就業(yè)壓力，促進(jìn)相關(guān)各行業(yè)的有序競爭，為我國市場經(jīng)濟(jì)注入新鮮血液。但中小企業(yè)在發(fā)展過程中的融資難一直是難以解決的難題，而借助資本市場去解決融資難，是一個(gè)切實(shí)有效的方式。2012年8月5日證監(jiān)會(huì)宣布國務(wù)院批準(zhǔn)“新三板”擴(kuò)容，為中小企業(yè)借力資本市場提供了一個(gè)廣闊的平臺(tái)，同時(shí)也豐富了我國多層次金融市場體系的構(gòu)成。三板市場開始于2001年“股票代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，承接兩網(wǎng)一推公司，稱為“舊三板”。2006年，中關(guān)村園區(qū)非上市股份公司的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行，稱為“新三板”。2006年1月“新三板”在深交所正式掛牌啟動(dòng)，其利用代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)解決非上市公司股份的交易轉(zhuǎn)讓問題。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱“新三板”)在京設(shè)立，對(duì)建設(shè)多層次資本市場具有里程碑式的意義。
《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》，重新規(guī)范了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的掛牌條件�！靶氯濉笔袌鲎猿闪⒁詠砣〉瞄L足發(fā)展，2014年新三板掛牌企業(yè)數(shù)量從年初的356家猛增到年末的1572家，增加341.5"7%，市值達(dá)到3300億元。2014年新三板發(fā)行股票募集資金總額再創(chuàng)新高，達(dá)到129.99億元，是2013年募集資金總額的12.97倍�！靶氯濉钡膾炫茥l件和審核機(jī)制較主板更加市場化，使證券市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)從以往的成長后期和成熟期前移到創(chuàng)業(yè)期和成長初級(jí)，降低了企業(yè)進(jìn)入資本市場的門檻，促使一些有專利技術(shù)、有潛力、有發(fā)展后勁的企業(yè)進(jìn)入到資本市場。然而，到2014年10月底“新三板”融資額雖然突破100億元，但與3300億總市值相比企業(yè)融資規(guī)模較小。雖然中小企業(yè)可通過“新三板”將公司股份掛牌轉(zhuǎn)讓，但只有實(shí)實(shí)在在地獲得融資，才能進(jìn)一步幫助企業(yè)迅速成長。當(dāng)前，在“新三板”擴(kuò)容以及股票融資方式還存在瓶頸的環(huán)境下，“新三板”股票質(zhì)押是一個(gè)幫助企業(yè)解決融資需求的重要渠道。但是，無論是對(duì)于企業(yè)還是對(duì)于銀行或者券商，“新三板”股票質(zhì)押都還是“新東西”，那么問題就是“新三板”掛牌企業(yè)運(yùn)用股票質(zhì)押融資有多少的可行性?以及“新三板”掛牌企業(yè)在運(yùn)用股票質(zhì)押融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)如何管理?目前的股票質(zhì)押主要針對(duì)的是在主板上市的企業(yè)，現(xiàn)有“新三板”企業(yè)利用股票質(zhì)押進(jìn)行融資，主要是因?yàn)椤靶氯濉睊炫破髽I(yè)在運(yùn)用股票質(zhì)押融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管控還尚不成熟、定價(jià)模型還需完善。
二、研究目的和意義
自“新三板”誕生之后，尤其是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)成立以來，“新三板”市場己有了長足的發(fā)展，為中小企業(yè)，尤其是創(chuàng)新類企業(yè)拓寬融資渠道，使企業(yè)能夠借助資本市場的力量助推其前進(jìn)，是“新三板”市場誕生的目的。利用已在主板市場中較為成熟的股票質(zhì)押融資是“新三板”下一個(gè)前進(jìn)方向。本文在理論上論證“新三板”掛牌企業(yè)在運(yùn)用股票質(zhì)押融資的可行性，當(dāng)前的交易不活躍使得股票質(zhì)押后進(jìn)行變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較上市公司大。本文在綜合考慮多種因素的基礎(chǔ)上，以控制“新三板”股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)為基準(zhǔn)，構(gòu)建了普遍適用于“新三板”掛牌企業(yè)的股票質(zhì)押定價(jià)模型，為解決“新三板”企業(yè)股票質(zhì)押的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)企業(yè)股權(quán)權(quán)融資提供了借鑒。
自“新三板”擴(kuò)容以來越來越多的中小企業(yè)利用在“新三板”市場掛牌來進(jìn)入資本市場，以獲得更多的融資渠道以及更加廉價(jià)的融資成本。其中，在主板市場上市的企業(yè)中應(yīng)用已經(jīng)較為熟悉股票質(zhì)押融資對(duì)于“新三板”掛牌公司還是較為陌生。當(dāng)前，在“新三板”擴(kuò)容以及運(yùn)用股票融資方式還仍有制約的背景下，“新三板”股票質(zhì)押會(huì)成為一個(gè)幫助企業(yè)解決融資需求的重要渠道。我國資本市場需要股票質(zhì)押增加其綜合性和多樣性。股票質(zhì)押作為“新三板”公司新的融資來源，越來越顯示出其重要性。股票質(zhì)押融資成為一種有效溝通證券市場與貨幣市場的橋梁。特別是進(jìn)入2013年以來，隨著全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在京設(shè)立，在“新三板”掛牌的公司數(shù)量激增，對(duì)融資的需求日漸強(qiáng)烈。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系對(duì)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)健康運(yùn)行是關(guān)鍵。因此，對(duì)于股票質(zhì)押融資的研究也非常具有和實(shí)際意義。
三、本文研究涉及的主要理論
“新三板”市場原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”�！靶氯濉钡囊饬x主要是針對(duì)公司的，會(huì)給該企業(yè)，公司帶來很大的好處。目前，“新三板”不再局限于中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司，也不局限于天津?yàn)I海、武漢東湖以及上海張江等試點(diǎn)地的非上市股份有限公司，而是全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，主要針對(duì)的是中小型企業(yè)�！靶氯濉弊饔弥饕浅蔀槠髽I(yè)融資的平臺(tái)，增加企業(yè)綜合融資能力：1、增加股東抵押貸款能力，金融機(jī)構(gòu)將逐步對(duì)“新三板”掛牌公司實(shí)行股票質(zhì)貸款;2、引入外部投資者;3、提高公司治理水平;4、增加授信：獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)更高授信額度。
股票質(zhì)押融資是用股票等有價(jià)證券提供質(zhì)押擔(dān)保獲得融通資金的一種方式，股票的持有人(出質(zhì)方)將股票作為質(zhì)押品抵押給金融中介機(jī)構(gòu)(質(zhì)權(quán)方)并從中借入資本的一種融資行為。它主要是以取得現(xiàn)金為目的，公司通過股票質(zhì)押融資取得的資金通常用來彌補(bǔ)流動(dòng)資金不足。在質(zhì)押期內(nèi)，如果出質(zhì)人沒有發(fā)生違約行為，則到期后即可解除質(zhì)押從而收回股票。目前世界上大多數(shù)國家的法律都規(guī)定可以將公司股份作為擔(dān)保物的標(biāo)的物，我國《擔(dān)保法》第75條也明確規(guī)定：“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票是可以質(zhì)押的一種權(quán)利”。股票質(zhì)押擁的形式多種多樣，主要包括流通股質(zhì)押、限售股質(zhì)押以及非上市公司股權(quán)質(zhì)押等。上市公司投資者可以利用股票質(zhì)押融資改善融資渠道缺乏、融資結(jié)構(gòu)不豐富的問題，是證券市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可行道路。近年來，股票質(zhì)押融資的市場需求可觀，交易規(guī)模增長迅猛。
四、本文研究的主要內(nèi)容
本論文的研究對(duì)象為我國“新三板”掛牌企業(yè)利用股票質(zhì)押融資的可行性以及在運(yùn)用股票質(zhì)押融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理。研究中著重構(gòu)建具有操作性的基于VaR的股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)管理模型。為此，本文的研究內(nèi)容如下安排：首先介紹“新三板”掛牌股票的概念，陳述“新三板”股票在估值、定價(jià)上與上市股票的不同之處，突出其特殊性。第1章是本文的引言，介紹了選題的背景、意義以及國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀，并提出了本文的研究觀點(diǎn)、研究方法和技術(shù)路線，為論文的研究勾勒出基本的輪廓。第2章是文獻(xiàn)綜述與相關(guān)理論基礎(chǔ)，從國內(nèi)外兩個(gè)方面介紹目前"新三板”股票質(zhì)押及其風(fēng)險(xiǎn)的研究，并作綜合敘述。第3章首先是現(xiàn)狀分析，概括的進(jìn)行了 “新三板”掛牌市場的特征分析，并介紹了我國股票質(zhì)押的發(fā)展現(xiàn)狀，通過探索“新三板”股權(quán)定價(jià)的方法和模型的構(gòu)建，進(jìn)行“新三板”企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的適用性分析。第4章分析股票質(zhì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)類型及特征，通過對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)類型的分析，逐個(gè)提出對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的防控措施包括信用風(fēng)險(xiǎn)防控、市場風(fēng)險(xiǎn)防控、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控。第5章介紹VaR風(fēng)險(xiǎn)管理方法，利用VaR風(fēng)險(xiǎn)管理方法構(gòu)建股票質(zhì)貸款風(fēng)險(xiǎn)模型，進(jìn)行“新三板”股票質(zhì)押VAR模型的實(shí)證研究，分別進(jìn)行質(zhì)押率的實(shí)證研究、"新三板”可質(zhì)押股票金額的實(shí)證研究。第6章結(jié)論與展望，結(jié)合全文，對(duì)“新三板”掛牌企業(yè)利用股票質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)管理給出綜合性評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上展望此業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。
五、寫作提綱
致謝 5-6
摘要 6-7
ABSTRACT 7
序言 8-9
目錄 9-11
1 引言 11-15
1.1 研究背景 11-12
1.2 研究意義 12
1.2.1 理論意義 12
1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義 12
1.3 研究內(nèi)容及研究方法 12-14
1.3.1 研究內(nèi)容 12-13
1.3.2 研究方法 13-14
1.4 研究框架 14-15
2 文獻(xiàn)綜述與相關(guān)理論基礎(chǔ) 15-21
2.1 文獻(xiàn)綜述 15-18
2.1.1 相關(guān)概念界定 15
2.1.2 國外文獻(xiàn)綜述 15-17
2.1.3 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 17-18
2.1.4 文獻(xiàn)評(píng)述 18
2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ) 18-21
2.2.1 相對(duì)估值理論 18-19
2.2.2 VaR風(fēng)險(xiǎn)管理方法 19-20
2.2.3 理論基礎(chǔ)評(píng)述 20-21
3 “新三板”企業(yè)利用股票質(zhì)押融資的現(xiàn)狀分析 21-29
3.1 “新三板”掛牌市場的特征分析 21-25
3.1.1 “新三板”市場產(chǎn)生的背景及意義 21-23
3.1.2 “新三板”企業(yè)的特點(diǎn)及融資需求 23-25
3.2 我國股票質(zhì)押的發(fā)展現(xiàn)狀 25-29
3.2.1 股票質(zhì)押的意義與作用 25-26
3.2.2 選擇質(zhì)押股權(quán)融資的原因 26-29
4 “新三板”企業(yè)股票質(zhì)押存在的主要風(fēng)險(xiǎn) 29-32
4.1 股票質(zhì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)類型及特征 29-30
4.2 股票質(zhì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)類型及特征股票質(zhì)貸款的風(fēng)險(xiǎn) 30-32
4.2.1 信用風(fēng)險(xiǎn) 30
4.2.2 市場風(fēng)險(xiǎn) 30-31
4.2.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 31-32
5 VAR與股票質(zhì)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理及實(shí)證分析 32-46
5.1 VAR風(fēng)險(xiǎn)管理 32-37
5.1.1 VaR風(fēng)險(xiǎn)管理方法的前世今生 32
5.1.2 VaR風(fēng)險(xiǎn)管理的概念 32-34
5.1.3 VaR的計(jì)算方法 34-37
5.2 基于VAR的股票質(zhì)貸款風(fēng)險(xiǎn)模型 37-39
5.3 “新三板”股票質(zhì)押VAR模型的實(shí)證研究 39-44
5.4 VAR在“新三板”股票質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)管理中的評(píng)價(jià) 44-46
6 結(jié)論 46-48
6.1 對(duì)策與建議 46-47
6.2 不足與展望 47-48
參考文獻(xiàn) 48-50
六、目前已經(jīng)閱讀的主要文獻(xiàn)
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