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我國區(qū)域金融資源配置效率評(píng)價(jià)及比較分析論文
區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是資源優(yōu)化配置的動(dòng)態(tài)結(jié)果，發(fā)展速度的快慢和質(zhì)量高低是資源配置效率的直接體現(xiàn)。金融是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段，90年代后期，我國加快了金融改革和發(fā)展，致使經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展處于相互適應(yīng)的過程，金融在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用受到空前重視。目前關(guān)于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的研究十分成熟，著眼點(diǎn)主要放在經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展相關(guān)變量的關(guān)系上，且得出較為一致的結(jié)論。筆者擬將金融資源視為一種稀缺要素，探討金融資源能否提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的資源配置效率，具體從金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和金融動(dòng)員儲(chǔ)蓄兩方面進(jìn)行評(píng)價(jià)及比較區(qū)域金融資源配置效率，以期服務(wù)于實(shí)踐。
一、金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長
1、金融深化程度信貸與產(chǎn)出
金融深化，即為信貸和產(chǎn)出水平的關(guān)系，是指一個(gè)國家或地區(qū)的金融業(yè)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新要求，在金融制度、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、技術(shù)等方面發(fā)展和創(chuàng)新的過程，以及由此伴隨的經(jīng)濟(jì)貨幣化過程。區(qū)域金融深化程度可通過信貸/GDP指標(biāo)反映，筆者將信貸/GDP指標(biāo)作為區(qū)域金融發(fā)展水平的代理變量。
如果直接采用信貸/GDP指標(biāo)計(jì)算，由于國有商業(yè)銀行指令性貸款的存在(李敬，2008，得到的數(shù)值通常會(huì)高估欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融深化程度;故計(jì)算時(shí)應(yīng)剔除商業(yè)銀行貸款總量中累積的大量不良貸款。國有商業(yè)銀行股份制改革期間，我國對(duì)不良貸款實(shí)行了政策性剝離，導(dǎo)致2000年前后信貸總量不具有可比險(xiǎn)。為了確保信貸總量的真實(shí)性，消除不良貸款的影響，一般要對(duì)直接計(jì)算的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，以更好地反映區(qū)域金融深化程度及金融發(fā)展的真實(shí)水平。
2、信貸產(chǎn)出彈性
信貸和產(chǎn)出的一階關(guān)系即信貸產(chǎn)出彈性，表明產(chǎn)出對(duì)信貸的敏感程度。改革開放特別是2000年我國區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略迅速推進(jìn)以來，信貸重點(diǎn)支持了地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)開發(fā)，信貸支持經(jīng)濟(jì)增長的力度不斷加大。其中，西部地區(qū)信貸投放在國有商業(yè)銀行股份制改革完成后快速增長，2008, 2009, 2010年末人民幣貸款余額同比增長率分別為18. 03% , 37. 60% ,23. 06%，比全國平均增速分別高出2. 09 ,5. 86, 3. 17個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)也要看到，信貸投放不可避免會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效果，是物價(jià)上漲的重要推動(dòng)力。
3、信貸資本配置效率
信貸和產(chǎn)出的二階關(guān)系即信貸資本配置效率。金融市場的基本功能是實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄、信貸等金融資源的優(yōu)化配置，并促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。信貸資本配置效率是衡量金融市場運(yùn)行效率的主要指標(biāo)，效率提高表明信貸資源從低資本回報(bào)率的行業(yè)流向高資本回報(bào)率的行業(yè)。欠發(fā)達(dá)地區(qū)較低的信貸資本配置效率表明信貸資源配置存在結(jié)構(gòu)性扭曲，銀行體系的發(fā)展水平較低。
結(jié)果表明，1990-2010年全國信貸資本配置效率為0. 4196，東部地區(qū)高于全國水平，而中西部地區(qū)低于全國水平，分別為0. 4792 ,0.3556, 0.3635。信貸資本配置效率的地區(qū)差異與前文從金融深化程度、信貸產(chǎn)出彈性角度評(píng)價(jià)得出的結(jié)論一致，東部地區(qū)金融業(yè)發(fā)展過程中，信貸資源更多地流向高回報(bào)率的行業(yè)，而中西部地區(qū)信貸資源流向高回報(bào)率的行業(yè)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于東部地區(qū)。對(duì)比估計(jì)固定資本配置效率，可以發(fā)現(xiàn)我國區(qū)域固定資本配置效率也呈現(xiàn)出東中西依次遞減的特征，但是各區(qū)域固定資本配置效率都高于信貸資本配置效率，這間接表明固定資本形成的其他融資渠道的資本配置效率顯著高于信貸系統(tǒng)。
二、三個(gè)層次的統(tǒng)一
前文分別從信貸與產(chǎn)出水平的關(guān)系、一階、二階關(guān)系共三個(gè)層次評(píng)價(jià)了金融資源配置效率，結(jié)合信貸投放因素，將經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)行如下分解，可使三個(gè)層次在如下的框架中得到統(tǒng)一: 此外，發(fā)達(dá)地區(qū)儲(chǔ)蓄率高、儲(chǔ)蓄一投資轉(zhuǎn)化率低與欠發(fā)達(dá)地區(qū)儲(chǔ)蓄率低、儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化率高形成鮮明對(duì)比，發(fā)達(dá)地區(qū)儲(chǔ)蓄率高反映了經(jīng)濟(jì)增長過程中積累的資金較多，但儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化率低并不表示發(fā)達(dá)地區(qū)金融體系的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率低于欠發(fā)達(dá)地區(qū)。
隨著中西部地區(qū)金融發(fā)展水平的逐步提高，儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化率出現(xiàn)下降并不一定表示儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率出現(xiàn)下降，有可能是金融體系的多元化豐富了投資的融資渠道，緩解了投資對(duì)銀行體系的依賴。
2002年以來，我國融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢，對(duì)金融資源配置的積極作用不斷提高，東部地區(qū)直接融資占比明顯高于其他地區(qū)，社會(huì)融資規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響呈現(xiàn)區(qū)域險(xiǎn)差異。
三、結(jié)論及建議
筆者重點(diǎn)從金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和金融動(dòng)員儲(chǔ)蓄兩方面評(píng)價(jià)及比較了區(qū)域金融資源配置效率，實(shí)現(xiàn)了金融深化、產(chǎn)出彈性、資本配置效率三者的統(tǒng)一，避免了從單一維度來考慮問題。信貸和產(chǎn)出的水平關(guān)系即金融深化，信貸和產(chǎn)出的一階關(guān)系即信貸產(chǎn)出彈性，信貸和產(chǎn)出的二階關(guān)系即信貸資本配置效率，注重考察信貸資源在不同效率行業(yè)之間的流動(dòng)。三個(gè)層次具有很好的統(tǒng)一性，金融深化程度較高的地區(qū)，資本配置效率也較高，發(fā)達(dá)的金融市場有助于優(yōu)化資本配置。綜合比較，東部地區(qū)金融資源配置效率高于中西部地區(qū)。1990年以來，中國東中西部地區(qū)儲(chǔ)蓄率都顯著上升，東中西部地區(qū)依次下降;儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化率保持在較高水平，東中西部地區(qū)依次上升。
東部地區(qū)金融資本與中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)資本有機(jī)結(jié)合是未來推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展的一個(gè)重要切入點(diǎn)，要加強(qiáng)區(qū)域金融資源和政策的協(xié)調(diào)，推動(dòng)金融市場化進(jìn)程，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融同步融合。充分挖掘非銀行信貸資源，引導(dǎo)社會(huì)融資總量中非銀行信貸資金平穩(wěn)增長，提高直接融資比例。重點(diǎn)要加快證券、保險(xiǎn)、民間資本的融資步伐，逐步形成政府投資、銀行、證券、保險(xiǎn)、民間資本等多元化的投融資體系，降低對(duì)銀行信貸資金的依賴。積極發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，提高非銀行信貸系統(tǒng)的資金使用效率。
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