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我國金融體制改革論文
一、金融深化理論簡介
金融深化（FinancialDeepening）理論興起于20世紀(jì)60年代，戈德史密斯、葛利、肖和帕特里克等人對金融深化與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系等進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究。根據(jù)愛德華．肖的解釋，金融深化是指“解除對實際利息率的限制，從而使其反映儲蓄的稀缺性，刺激儲蓄，提高投資收益率。”①20世紀(jì)70和80年代，卡普（Kapur，1976）、加爾比斯（Galbis，1977）、馬西森（Mathieson，1980）、弗賴伊（Fry，1980）等人先后建立了一些認(rèn)證嚴(yán)密、實證性較強(qiáng)的金融抑制模式，從動態(tài)、實證的角度對麥金農(nóng)和肖的理論進(jìn)行了拓展。20世紀(jì)90年代以來對金融發(fā)展問題的研究掀起了一個熱潮，突破了70年代金融深化和金融發(fā)展理論的框架，多角度、多層面擴(kuò)展了傳統(tǒng)金融深化理論的研究范圍和內(nèi)容。金融約束論認(rèn)為，在信貸市場上信息不對稱性將導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險問題，金融自由化使利率提高后，低風(fēng)險借款人和低風(fēng)險項目會退出信貸市場，高風(fēng)險借款人和高風(fēng)險項目充斥，造成銀行貸款項目質(zhì)量下降和總體貸款風(fēng)險上升，不利于銀行部門的發(fā)展。
二、金融深化理論在發(fā)展中國家的實踐
金融深化論最早的“實驗地”即拉美的南錐體三國，包括了智利、阿根廷和烏拉圭。20世紀(jì)70年代，這些國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重問題：經(jīng)濟(jì)增長緩慢，通脹率高，財政赤字嚴(yán)重，國際收支經(jīng)常項目逆差大，金融管制現(xiàn)象十分普遍。為了擺脫經(jīng)濟(jì)面臨的困境，這些國家紛紛進(jìn)行了金融改革：放松對利率管制，允許利率自由決定；降低存款資金準(zhǔn)備金率；放松外匯管制；對銀行進(jìn)行私有化或鼓勵民間資本進(jìn)入金融業(yè)；對匯率制度進(jìn)行改革等。與拉美情況不同，金融改革在東亞是漸進(jìn)的。在20世紀(jì)70年代末至20世紀(jì)80年代初，東亞各國同樣面臨嚴(yán)重的金融抑制，隨后韓國、泰國各國開始了漸進(jìn)式金融改革。金融改革逐步推進(jìn)為東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了一個良好的環(huán)境，經(jīng)濟(jì)長期保持快速增長，人均GNP快速提高，通貨膨脹率降低，國內(nèi)儲蓄和投資率均得到增長，“東亞奇跡”也因此享有盛名。但是，20世紀(jì)90年代后，東亞各國金融自由化進(jìn)程加快，資本賬戶自由化程度加深。當(dāng)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展積累的問題被意識到，資本外逃再加上投機(jī)資本的影響，使得這些國家貨幣快速大幅貶值，最終還演化成為了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。雖然東亞國家并未出現(xiàn)南美那樣的高通脹和高財政赤字，仍然出現(xiàn)了類似南美國家的銀行信用危機(jī)、貨幣大幅貶值、股市狂跌等現(xiàn)象，即使用麥金農(nóng)的“最優(yōu)次序”也難以做出滿意的解釋。
三、我國金融改革現(xiàn)狀
1.金融改革成績
改革開放后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國金融改革加速：建立了較為完善的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)體系，形成了多元的市場主體結(jié)構(gòu)；完善金融監(jiān)管體系；形成信貸市場、貨幣市場、證券市場、外匯市場等逐漸完善的金融市場。
一般來說，衡量一國金融的深化程度的指標(biāo)有兩個：一是“金融相互聯(lián)系系數(shù)”（FinancialInternationalRatio，F(xiàn)IR），即總金融資產(chǎn)對國民財富之比，1978年我國FIR為0.88，2006年FIR達(dá)到3.13，是1978年的3.5倍；二是金融資產(chǎn)的構(gòu)成情況，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)占總金融資產(chǎn)的比例就越高。
2.金融抑制表現(xiàn)
①貨幣市場發(fā)育不良，利率市場化進(jìn)程緩慢。貨幣市場仍然處于初級階段，規(guī)模小、參與主體少，并且存在市場分割，資金配置效率低。貨幣市場發(fā)育不良影響了利率市場化，使得利率仍然由政府主導(dǎo)，并不能真正反映市場上資金的稀缺程度。
�、阢y行業(yè)壟斷程度仍然相當(dāng)高。隨著金融改革的不斷推進(jìn)，銀行業(yè)多元化格局初步形成，但實質(zhì)上，國有獨(dú)資銀行占據(jù)了相當(dāng)大的市場份額，非國有金融機(jī)構(gòu)、尤其是地方中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展空間受到限制，銀行業(yè)面臨很高壁壘，城市和農(nóng)村金融分割現(xiàn)象嚴(yán)重。
�、圪Y本市場存在著缺陷。我國資本市場仍然主要由政府主導(dǎo)，國家對股票市場行政干預(yù)過多，資本市場主要偏袒于支持國有企業(yè)的發(fā)展，對民營企業(yè)、中小企業(yè)等設(shè)置了諸多障礙，并且資本市場投資現(xiàn)象十分嚴(yán)重。
四、我國金融改革方向探討
1.穩(wěn)步推進(jìn)利率自由化。金融深化論者所倡導(dǎo)的金融自由化改革主要核心是利率自由化，但是發(fā)展中國家的經(jīng)驗表明，利率自由化快速推進(jìn)會帶來嚴(yán)重的后果。因此，我國在推進(jìn)利率市場化的過程中，必須謹(jǐn)慎其事，控制好節(jié)奏：首先考慮整頓現(xiàn)有不合理利率結(jié)構(gòu)；然后建立以央行基準(zhǔn)利率為導(dǎo)向的彈性利率體制；最后在法規(guī)完善、制約機(jī)制強(qiáng)化的前提下實現(xiàn)利率市場化。
2.促進(jìn)金融組織多元化發(fā)展，增強(qiáng)金融活力。完善銀行經(jīng)營機(jī)制，穩(wěn)步發(fā)展城鄉(xiāng)合作銀行，規(guī)范非銀行金融機(jī)構(gòu)，鼓勵民間金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，合理引進(jìn)境外金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)銀行業(yè)的競爭；大力改革證券市場，掃除企業(yè)債券融資、股票融資的諸多不合理限制，拓寬企業(yè)直接融資渠道。
3.保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，完善金融監(jiān)管。金融體系改革必須有一個良好的宏觀環(huán)境作保證，因此，政府應(yīng)努力控制通貨膨脹，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，為金融改革創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。
4.轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，提高投資效益。企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的主體，必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)經(jīng)營效益，規(guī)范企業(yè)投資行為，提高投資收益，促進(jìn)金融深化的順利進(jìn)行。
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