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從財務分析到經營分析的嬗變
從財務分析到經營分析的嬗變大家會寫嗎?在此小編分享一份從財務分析到經營分析的嬗變范文給大家，歡迎大家閱讀!
從財務分析到經營分析的嬗變【1】
導讀
預算、財務分析、稅收籌劃、內控，很多會計人覺得這些是高大上的話題。
如果任職在小微企業(yè)，這些工作內容甚至都涉及不到。
以財務分析為例，不少會計人不清楚財務分析怎么做，即便寫出了一份“財務分析報告”，自己也可能心虛，懷疑這樣的報告有無價值。
“指尖上的會計”未來幾天會以專題形式，為您分享不一樣的財務分析。
@指尖上的會計
財務分析要怎么做才會起作用?推動業(yè)務改進是關鍵。
不能幫助改進，財務分析就是形象工程;僅僅改進財務工作，財務分析是自娛自樂。
財務分析需要大膽走進業(yè)務、探究業(yè)務。
找出數字背后的故事，把定位問題變成解決問題，把推脫責任變成分派任務。
如此閉環(huán)往復作業(yè)，自可實現從財務分析到經營分析的蛻變。
@指尖上的會計
做財務分析，好比醫(yī)生看病，經驗不同則功力不同。
膚淺的財務分析類似醫(yī)生做體檢，不過是通過指標對比找出異常數據。
層次略高的財務分析，可結合業(yè)務找到異常數據背后的故事，這是不是有點類似大夫給病人下診斷書呢?老到的財務分析不能僅僅滿足于找原因，而是要提解決方案，如同老中醫(yī)能開出一劑良方。
@指尖上的會計
華為推崇經營分析，而不是單純的財務分析。
財務分析一定要結合實際，服務業(yè)務部門，否則分析報告的作用有限。
具體言之，財務分析要指出問題，找出對策，落實責任，到期考核。
這么下來，財務分析自然突破了財務的范疇，成了一把手工程。
企業(yè)實用主義至上，做任何事都要體現價值，財務分析也不例外。
@指尖上的會計
做財務分析用得最多的方法是比較分析法。
比較就需要參照物，財務分析最常見的參照物有三類：一，上年數或上期數，反映業(yè)績改進水平;二，預算數或預測數，反映工作完成進度;三，行業(yè)平均數或標桿公司數，反映應改進的標準。
為了保證分析的合理性，作比較的兩組數據需統(tǒng)一口徑，最好都剔除掉例外數據。
@指尖上的會計
做財務分析少不了做數據比較，比較前應把兩組數據的口徑調整一致。
這是我們常說的，數據要有可比性。
怎么調整，我建議從以下幾方面著手：①保持會計政策一致;②剔除例外事項與偶發(fā)事項;③剔除與分析結論無關聯(lián)的事項;④擠出人為操縱的水分。
只有把待比較的數據弄清爽了，比較得出的結論才會有價值。
@指尖上的會計
產品毛利高，凈利潤就一定高嗎?有個結論大家可以檢驗一下，毛利率高的企業(yè)期間費用也高，更明確一點是渠道費用高。
正常的邏輯是，毛利高代表生產成本低，要廉價生產，廠址就要偏遠，因而渠道成本會偏高。
也不盡然，譬如醫(yī)藥毛利都高，看看銷售費用就知道不高是不行的，虛高的藥價已成了潛規(guī)則的寵兒。
@指尖上的會計
賣茅臺酒毛利率可高達80%，賣鮮牛奶毛利率不到5%。
假定市場無虞，給你10萬做本金，你愿意做哪個生意?如果你只看產品毛利率，可能誤導你選擇。
倘若會算存貨周轉率，就不難做出正確選擇了。
茅臺酒進貨后，平均三個月才能賣出;牛奶當天就可賣出。
做茅臺酒生意，年收益率320%;做牛奶生意，年收益率1825%。
@指尖上的會計
公司銷售規(guī)模下降了，但銷售毛利率上升了，你腦子里會閃現哪些可能?第一種，公司提高了產品售價，導致銷量下降;第二種，公司壓縮了低毛利產品或虧損產品的銷售，更聚焦做高毛利產品。
現實中這兩種可能哪個更符合實際呢?我認為是第二種，只要有市場競爭，永遠是降價搶奪市場份額，誰敢提價要利潤呢?
@指尖上的會計
怎么看財務報表?到目前為止，我聽到過的最通俗、最深刻的答案是華為銷服體系總裁胡厚崑給出的。
他提出“四看”：橫著看、豎著看、倒著看、翻過來看。
前三看是用比較分析、因果分析找數據的異常，第四看是跳出財務看背后的業(yè)務。
復雜的專業(yè)問題，一經這么質樸的語言作答，瞬間感覺真理有了親民的味道。
@指尖上的會計
給你一家陌生公司的會計報表，你最應該關注哪三個數?我的建議是凈利潤、經營活動凈現金流量、資產負債率，正好一張表一個數。
如果再讓你關注三個數，我的建議是現金及現金等價物的變動額、銷售毛利率、流動比率，還是一張表一個數。
財務分析無需面面俱到，把握要點、去蕪取菁，真實狀況即可躍然紙上。
財務分析要注意那些事項?【2】
一忌千篇一律，文章格式化。
每一個時期的財務分析無論是形式和內容都應有自己的特色。
內容上的突出重點、有的放矢，形式上的靈活、新穎、多樣，是財務分析具有強大生命力的首要條件。
形式呆板，千篇一律，甚至抽換上期指標數據搞“填空題”似的八股文章，是財務分析之大忌。
財務分析本來就專業(yè)性強，形式上的呆板、內容上的千篇一律，其可讀性必然弱化，久而久之財務分析勢必變成可有可無的東西。
要煥發(fā)財務分析的生機和活力，充分發(fā)揮其為領導決策當好參謀的職能，我們對財務分析無論是內容和形式都要來一番刻意求新、求實。
從標題上就不能只拘泥于“×××單位××季(月)財務分析”這單一的格式，可靈活的采用一些濃縮對偶句對當期財務狀況進行概括作為主標題，也可引用一些貼切的古詩來表述，使主題精練，一目了然。
在表述手法上，可采用條文式敘述，也可穿插表格說明;可三段式(概況、分析、建議)，也可邊分析、邊建議、邊整改;分析既可縱向對比，也可橫向比較。
總之財務分析不應拘泥于一個模式搞“萬馬齊喑”。
二忌只是數字的堆砌羅列，沒有活情況說明。
要分析指標變化，難免沒有數字的對比，但若僅停留于羅列指標的增減變化，局限于會計報表的數字對比，就數字論數字，擺不出具體情況，談不清影響差異的原因，這樣的財務分析只能是財務指標變動說明書或者說是財務指標檢查表的翻版。
這種空洞無物，枯燥死板的“分析”肯定不會受歡迎。
只有把“死數據”與“活情況”充分結合，做到指標增減有“數據”，說明分析有“情況”，彼此相互印證、補充，財務分析才有說服力、可信度，邏輯性才強，可操作性才大。
三忌面面俱到，泛泛而談。
財務分析重在揭露問題，查找原因，提出建議。
所以分析內容應當突出當期財務情況的重點，抓住問題的本質，找出影響當期指標變動的主要因素，重點剖析變化較大指標的主、客觀原因。
這樣才能客觀、正確，評價、分析企業(yè)的當期財務情況，預測企業(yè)發(fā)展走勢，針對性的提出整改建議和措施。
那種面面俱到，胡子眉毛一把抓的做法勢必是“盲人騎瞎馬”，寫出的財務分析要么是應筆墨不痛不癢;要么是羅列現象不知所云的流水帳;充其量也只能是浮光掠影似的情況簡介，這樣文牘似的財務分析對企業(yè)挖潛堵漏，完善管理沒有絲毫價值。
四忌淺嘗輒止，停留于表面現象。
我們知道，往往表面良好的指標后面隱藏著個別嚴重的缺點、漏洞和隱患，或若干難能可貴的某些優(yōu)點被某些缺點所沖淡。
這就要求我們既不要被表面現象所迷惑，又不要就事論事;而要善于深入調查研究，善于捕捉事物發(fā)展變化偶然中的必然，抱著客觀的姿態(tài)，克服“先入為主”的思想，通過占有大量的詳細資料反復推敲、印證，來一番去粗取精，去偽存真的加工、分析，才會得出對企業(yè)財務狀況客觀、公正的評價。
如，僅指標的對比口徑上，就要深入調查核實，換算其計價、標準、時間、構成、內容等是否具有可比性。
沒有可比性的指標之間的對比，只能扭屈事物的本來面目，令人誤入歧途。
五忌專業(yè)味太濃。
財務分析主要是服務于企業(yè)內部經濟管理的改善，經濟運行質量的提高，為領導當參謀，讓群眾明家底的手段。
所以財務分析應盡量淡化專業(yè)味，少用專業(yè)術語，多用大眾詞匯，力戒矯揉造作、莫測高深;做到直接了當、簡明扼要、通俗易懂。
六忌報喜不報憂。
真實、準確、客觀是財務分析的生命。
要診斷、觀察企業(yè)經濟運行狀況，維護企業(yè)機體健康運行，就應敢于揭短，敢于曝光，才不會貽誤“病情”，才能“對癥下藥”。
成績不講跑不了，問題不講不得了。
所以財務分析既要肯定成績，又要揭露企業(yè)中存在的問題;既要探尋影響當期財務情況變化的客觀因素，更要側重找出影響當期財務情況變化的主觀原因。
實事求是，客觀全面的分析，才能有的放矢的揚長避短，興利除弊，努力為企業(yè)的挖潛睹漏，開源節(jié)流服好務。
七忌上報不及時。
財務分析是企業(yè)領導了解企業(yè)財務狀況，同時也是企業(yè)財務人員參與企業(yè)管理，提出合理化建議的最有效途徑，其指導性的價值就在于其時效性。
企業(yè)經濟信息瞬息萬變，時過境遷的財務分析對企業(yè)改善經營管理的作用將大打折扣。
財務分析的上報應與會計報表上報同步，并形成制度化。
財務分析與公司估值全攻略【3】
需要強調的是，這份總結中只涉及估值方法及其分析，是片面的數字語言，而真正估值一家公司只有這些是遠遠不夠的，我會繼續(xù)一邊學習一邊和大家分享其他的方法。
最后，在此真誠地感謝彼得·林奇、帕特·多爾西，以及百度百科。
估值一家公司，首先需要準備的是：
�、�5年以來這家公司的年報(如果數據不足5年，能拿到幾年是幾年，如我舉例的長城汽車A股，2011年上市，所以我只準備了2年的年報)
�、谶@家公司最近一年的3份季報。
�、酆退袠I(yè)的其他幾家具有代表性的公司最近的年報。
然后，通過歷史數據的分析，看清選定公司“現金”、“收益”、“成長” 和 “財務健康狀況”這四個方面的真實情況。
最后，通過同行公司之間的比較，確認選定公司的行業(yè)位置。
需要明白的一點是：歷史數據畢竟只是歷史，它并不代表全部，原因很簡單：現在已然腐朽者，將來可能重放異彩;現在倍受青睞者，將來卻可能日漸衰落。
(出自本杰明·格雷厄姆《證券分析》)
(本總結中的數據出自長城汽車2011-2012年年報，長城汽車2012年Q1-Q3財報，以及上汽集團、江淮汽車、比亞迪和江鈴汽車2012年年報。
目錄
Part A：現金為王
1. 自由現金流(FCF)
2. 經營現金流(OFC)
3. 市現率(PCF)
4. 現金轉換周期(CCC)
PART B 收益性
1. 營業(yè)毛利率(GrossMargin)
2. 銷售凈利率(Net ProfitMargin)
3. 資產周轉率(AssetTurnover)
4. 資產收益率(ROA)
5. 資產權益比率(Asset-to-EquityRatio)
6. 凈資產收益率(ROE)
7. 投入資本金回報率(ROIC)
8. 股息收益率(DividendYield Ratio)
9. 市銷率(PS)
Part C：成長性
1. 營收增長率(RevenueGrowth Rate)
2. 凈利潤增長率(NetProfit Growth Rate)
3. 每股收益(EPS)
4. 市盈率(PE)
5. PEG(市盈率相對盈利增長比率)
6.(每股收益增長率+股息收益率)/ 市盈率
Part D：財務健康狀況
1. 資產負債率(Debt-to-AssetRatio)
2. 負債權益比率(Debt-to-EquityRatio)
3. 流動比率(CurrentRatio)
4. 速動比率(Quick Ratio)
5. 存貨(Inventory)a. 存貨增減率 b. 存貨周轉率
Part A：現金為王
1. 自由現金流(FCF)
關于FCF
a. FCF指的是一家公司可以每年提取但不致?lián)p害核心業(yè)務的資金。
b. 如果一家公司的FCF在營收的5%或者更多，你就找到印鈔機了。
c. 很多在快速擴張初期的公司，FCF為負數(如星巴克、家得寶的發(fā)展初期)。
這個時候你要從各個信息來源不斷地確認：這家公司是不是把每一分賺來的錢又拿去賺錢而不是干別的了。
數據分析
a. 通過比較，我們看到其他幾家質地不同的車企的FCF并不是負數，所以可以得出結論：FCF在汽車行業(yè)并不都是負值。
b. 究其原因，一方面是經營現金流有2.51%的降低，另一方面，資本支出(購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金)又有18.24%的增加。
c. 經營現金流的方面，深入“合并現金流量表”查看各項內容，均屬正常增減范圍。
資本支出方面，在年報中，我們可以看到公司在購置新的設備、土地、廠房，準備擴建。
2. 經營現金流(OFC)
關于OFC
a. 經營現金流指的是“直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動”產生的現金流。
b. 個人認為FCF為負數還情有可原，但是OFC為負數就比較麻煩了。
因為經營現金流為負的公司，最終將不得不通過發(fā)行債券或股票的方式尋求另外的融資。
這樣做，不僅增加了公司的經營風險，還稀釋了股東權益。
c. 對于OFC為負數的公司，要檢查其應收賬款是否大幅增加。
如應收款大幅增加，甚至超過銷售的增長了，公司很可能陷入了入不敷出的被動狀態(tài)，警惕其資金鏈斷裂的風險。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看到，汽車行業(yè)的OFC增減并不穩(wěn)定，長城2.51%的同比下降完全在合理范圍里。
b. 深入“合并現金流量表”查看OFC具體內容，發(fā)現“薪資”和“各項稅費”是同比增長幅度較大的兩個方面。
更多的員工和稅賦支撐更高的銷售業(yè)績，情理之中。
3. 市現率(PCF)= 股價 / 每股現金流
關于市現率
a. 市現率可用于評價股票的價格水平和風險水平。
b. 市現率越小，表明上市公司的每股現金增加額越多，經營壓力越小。
c. 高的市現率意味著一家公司正在以一個高的價格交易，但是它并沒有產生足夠的現金流去支撐它的高股價。
d. 相反的，小的市現率證明這家公司正在產生著充足的現金，但這些現金還沒有反映到它的股價上。
數據分析
a. 通過比較，我們可以看到，長城的市現率并不樂觀，但這對于一個在高速擴張的企業(yè)，我認為是合理的。
4. 現金轉換周期(CCC)
關于CCC
a. CCC用來測量一家公司多快能將手中的現金變成更多的現金。
b. CCC計算的細節(jié)較為繁瑣，我已經在“分享知識：現金轉換周期(CCC)”的帖子中列舉了。
c. CCC如果為負數，說明存貨和應收帳款周轉天數都很短，而應付賬款遞延天數很長，公司可以將營運資金數額控制到最小。
d. CCC常用于同行業(yè)公司作比較。
數據分析
a.由于長城2011年的年報中并沒有提及2010年的期初數據，所以我只列出了兩年的CCC。
b. 通過比較，我們可以看出，汽車行業(yè)的現金轉換周期都非常之短，也就是說，這些公司不用自己投錢，靠經銷商和供貨商的錢就可以運營，這是資金運轉效率很高的體現。
這和整個汽車行業(yè)的準時化生產(just-in-time)的商業(yè)模式有關系。
PART B 收益性
1. 營業(yè)毛利率(GrossMargin)
關于毛利率
a. 你希望看到的是一個如恒星般穩(wěn)定的毛利率。
b. 忽上忽下的營收和毛利率，代表了兩件事情：
�、龠@家公司處于不穩(wěn)定的行業(yè)里
�、谒诒桓偁帉κ謯A擊著生存
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