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內(nèi)部控制審計報告對上市公司有哪些影響
內(nèi)部控制審計是通過對被審計單位的內(nèi)控制度的審查、分析測試、評價，確定其可信程度，從而對內(nèi)部控制是否有效作出鑒定的一種現(xiàn)代審計方法。下面是YJBYS小編為大家搜索整理的一篇關(guān)于內(nèi)部控制審計報告對上市公司影響的范文，歡迎參考閱讀，希望大家喜歡!
證監(jiān)會《關(guān)于2012年主板上市公司分類分批實施企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系的通知》中要求中央和地方國有控股上市公司、非國有控股主板上市公司，并且于2011年12月31日公司總市值(證監(jiān)會算法)在50億元以上，同時2009年至2011年平均凈利潤在3 000萬元以上的，應(yīng)在披露2013年公司年報的同時，披露董事會對公司內(nèi)部控制的自我評價報告以及注冊會計師出具的財務(wù)報告內(nèi)部控制審計報告。其他主板上市公司，應(yīng)在披露2014年公司年報的同時，披露董事會對公司內(nèi)部控制的自我評價報告以及注冊會計師出具的財務(wù)報告內(nèi)部控制審計報告。
截至2013年4月15日，滬深兩市A股主板已有1 053家出具已審計的財務(wù)報告，其中有662家出具內(nèi)部控制審計報告。從證監(jiān)會對于內(nèi)部控制審計報告的強制披露要求可以看出內(nèi)部控制建設(shè)對一個企業(yè)的重要程度。一個完善的內(nèi)部控制制度可以有效提高公司的運行效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，減少公司出現(xiàn)違規(guī)操作的風(fēng)險，保護投資者利益。被出具無保留意見的標準審計報告能夠說明公司運行情況良好，提高投資者的信任。由此可見出具內(nèi)部控制審計報告對于上市公司本身和投資者、監(jiān)管者都是十分有必要的規(guī)定。
一、文獻綜述與提出假設(shè)
(一)內(nèi)部控制審計對上市公司的市場影響
池國華等(2012)在研究內(nèi)控缺陷信息對個人投資者風(fēng)險認知的影響中發(fā)現(xiàn)，內(nèi)控缺陷嚴重程度對個人投資者風(fēng)險認知有顯著影響。內(nèi)控審計報告對投資者的風(fēng)險認知程度影響較大，對內(nèi)控審計報告利用程度越高，投資者風(fēng)險認知水平與內(nèi)控審計報告存在缺陷的關(guān)聯(lián)程度越大。張然等(2012)在研究中國A股上市公司2007-2010年年度報告中發(fā)現(xiàn)，上市公司公布內(nèi)部控制自我評價報告后，公司籌資資本成本會降低，若進一步提供內(nèi)部控制鑒證報告，其資本成本會更加降低。這是由于企業(yè)管理者通過對內(nèi)部控制的制度完善和自我評價會提高企業(yè)內(nèi)部控制有效性的信息，有助于投資者進行投資決策。方紅星、劉丹(2013)以2010年上市公司變更會計師事務(wù)所與其內(nèi)部控制質(zhì)量的研究中發(fā)現(xiàn)，上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量越差，越傾向于變更會計師事務(wù)所;變更審計師的上市公司對高質(zhì)量審計需求概率與內(nèi)部控制質(zhì)量的變化顯示出倒U型關(guān)系：先上升后下降。并得出當內(nèi)部控制足夠有效時，高質(zhì)量審計與內(nèi)部控制存在替代關(guān)系。胡娜(2010)論述上市公司變更會計師事務(wù)所對審計質(zhì)量的影響中強調(diào)，內(nèi)部控制存在缺陷的上市公司會增大審計風(fēng)險，審計師易與上市公司發(fā)生意見不一致，進而導(dǎo)致會計師事務(wù)所的變更;同時，接任的會計師事務(wù)所由于不了解內(nèi)控環(huán)境，會導(dǎo)致審計成本上升和審計質(zhì)量下降。為此，政府應(yīng)加強對上市公司內(nèi)部控制建設(shè)的要求，同時充分披露會計師事務(wù)所變更的原因。沈菊琴(2013)通過分析2010年中小板上市公司自愿披露內(nèi)控自評報告的市場反應(yīng)中發(fā)現(xiàn)，上市公司披露內(nèi)控自評報告信息量越大，投資者獲得的超額收益越多;并且公司財務(wù)狀況越好、經(jīng)營能力越強、內(nèi)部審計越完善的公司越傾向于選擇披露內(nèi)控自評報告。
綜上所述，內(nèi)部控制在公司運營和審計過程中的作用越來越重大，內(nèi)控較好的公司能有效地降低代理成本和提高公司的透明度和真實性，投資者對于內(nèi)控完善的公司更加青睞。但是，加強內(nèi)控建設(shè)對上市公司的影響在具體指標上體現(xiàn)的研究較少，公司出具內(nèi)控審計報告后對公司的整體效果有提高，但是具體環(huán)節(jié)上的有效驗證研究較少。為此，筆者將針對2012年出具內(nèi)控審計報告對上市公司的影響進行數(shù)據(jù)量化分析。
(二)提出假設(shè)
由于上市公司要出具內(nèi)部控制審計報告，公司為達到審計師的要求會加強內(nèi)部控制建設(shè)，完善的內(nèi)部控制建設(shè)會提高公司的運營效果，會導(dǎo)致公司的經(jīng)營效果大幅提高。為此提出假設(shè)1。
H1：出具內(nèi)部控制審計報告的上市公司，2012年的經(jīng)營效果比2011年顯著提高。
出具標準無保留意見的內(nèi)控審計報告后會使上市公司的透明度增強，并且顯示出公司的管理運行機制良好，根據(jù)信號傳遞理論，投資者會對上市公司的信任度增強，公司的財務(wù)報告真實性會顯著增強，投資者會傾向于選擇出具內(nèi)控審計報告的公司，進而為投資者帶來超額收益，故出具內(nèi)控審計報告會產(chǎn)生一定的市場反應(yīng)。
H2：上市公司出具內(nèi)部控制審計報告日后市場反應(yīng)會出現(xiàn)顯著變化。
二、實證研究
(一)樣本選擇來源及處理
本文選擇了滬深A(yù)股主板出具2012年內(nèi)控審計報告的50家公司的經(jīng)營業(yè)績和市場反應(yīng)分別作為研究對象來驗證H1和H2。在選取樣本時，對年報公布后有重大事項發(fā)生的公司、發(fā)生合并或新設(shè)立公司、ST公司、金融保險行業(yè)公司進行剔除，最后符合標準的滬深兩市各選25家上市公司。數(shù)據(jù)來源有國泰安數(shù)據(jù)庫、巨潮資訊網(wǎng)、中注協(xié)以及證監(jiān)會網(wǎng)站。所有數(shù)據(jù)均使用SPSS軟件進行處理。
(二)Logistic 多元回歸分析
1.模型設(shè)定。H1的因變量選取為“是否出具內(nèi)控審計報告”作為虛擬因變量。H1的自變量共有7個：營運能力指標中選擇存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率作為自變量，盈利能力選擇市盈率和資產(chǎn)收益率作為自變量，財務(wù)能力選擇現(xiàn)金比率作為償債指標保證，發(fā)展能力選擇資本積累率作為自變量。見表1。 H1假設(shè)通過構(gòu)建Logistic多元回歸模型分析是否出具內(nèi)控審計報告對各因素的擬合分析，建立如下模型：
Internal control=β0+β1 ×inventory+β2 ×AR+β3×AP+β4×PE+β5×ROE+β6×cashratio+β7 ×capaccumu+ε
其中，β0為常數(shù)項，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7為自變量系數(shù)，ε為誤差項。
2.樣本處理。由于50家公司所處行業(yè)和規(guī)模有差異，在對H1進行l(wèi)ogistic回歸時，將樣本處理為相對規(guī)模，其中2012年指標為2012年期末規(guī)模/2011年年末規(guī)模，2011年指標為2011年期末規(guī)模/2010年年末規(guī)模。鑒于文章的篇幅，本文未列出所有樣本處理后原始數(shù)據(jù)。
3.logistic回歸結(jié)果。見表2。
4.結(jié)果分析。根據(jù)logistic回歸分析，結(jié)果表明：
(1)出具內(nèi)控審計報告對上市公司的運營能力影響顯著，上市公司內(nèi)部控制建設(shè)完善后會提高存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這是由于內(nèi)控完善會減少庫存并及時催收客戶欠款，使公司的運營能力大幅提高。但是內(nèi)控完善后對公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率有反向作用且影響不顯著，這是由于內(nèi)控制度建設(shè)會使公司最大程度利用商業(yè)信用，最大限度利用公司自有現(xiàn)金流。
(2)出具內(nèi)控審計報告對上市公司的盈利能力有正向影響。上市公司內(nèi)控制度越完善，上市公司市盈率會越高，且影響顯著，這是由于內(nèi)控完善后會使代理成本降低，投資者會傾向于選擇內(nèi)控制度完善的公司，引起公司股價上升，市盈率上升。但是對凈資產(chǎn)收益率會產(chǎn)生一定抑制作用且作用不顯著。原因在于內(nèi)部控制制度的完善需要一定的成本，為此會帶來一定的凈利潤降低。
(3)內(nèi)控制度完善后對償債能力和發(fā)展能力影響為正向促進作用，但影響效果不顯著。這表明內(nèi)控制度完善后可以提高上市公司的整體狀況，并對公司的發(fā)展帶來一定的積極作用。
(三)事件分析法
1.研究過程。
(1)定義事件。本文針對H2假設(shè)定義上市公司出具內(nèi)控審計報告為研究事件，定義內(nèi)控審計報告披露日為t=0。
(2)定義窗口期。2012年內(nèi)控審計報告基本于2013年4月披露，本文選取截至4月15日之前出具內(nèi)控審計報告的上市公司為研究對象，將窗口長度確定為10天，事件窗定義為(-10，10)，清潔期定義為(-60，-11)。
(3)確定超額收益率ARit。超額收益率是實際收益率與正常收益率的差額。本文事件窗的實際收益率由樣本公司的實際股價確定Rir;正常收益率由CAPM確定――通過線性回歸模型以滬深兩股指數(shù)為基準確立的正常收益率Rim。ARit=Rir-Rim。
(4)計算所有樣本在t時刻平均資本收益率 AARit=(1/N)ARit，計算單個樣本在某時間區(qū)間的累計超額收益率CARi(t1，t2)=ARit和整個樣本的累計平均超額收益率CAR=AARt。
2.檢驗思路。H2 因變量為累計資產(chǎn)回報率CAR，檢驗累計超額收益率CAR(t1，t2)是否顯著異于0：利用單樣本t檢驗進行檢驗，如果顯著異于零，則表明出具內(nèi)控審計報告會在披露日產(chǎn)生一定的市場影響，引起股票價格的顯著變化。
3.實證數(shù)據(jù)檢驗結(jié)果。見表3。
(1)檢驗結(jié)果。根據(jù)表3樣本公司CAR的t值檢驗結(jié)果來看，出具內(nèi)控審計報告對市場會產(chǎn)生影響，除出具當日的一組數(shù)據(jù)影響為相反，出具內(nèi)控審計報告的市場反應(yīng)總體上呈促進作用。圖1為樣本公司在披露內(nèi)控審計報告后的平均超額收益率AAR的變化趨勢;圖2為累計平均超額收益變化圖。從CAR整體變化趨勢上來看，出具內(nèi)控審計報告這一事件在一定期間內(nèi)會產(chǎn)生正向的導(dǎo)向作用，會為投資者帶來短期內(nèi)的超額收益。由于t=10時CAR趨于0，說明該事件的影響期間較短。
(2) 結(jié)果分析。根據(jù)圖中所示具體變化趨勢可以看出，在出具內(nèi)控審計報告之前會出現(xiàn)超額收益趨勢，在內(nèi)控報告出具前階段t=-6開始，在t=-2時會達到峰值，這說明投資者對于內(nèi)控審計報告的預(yù)期較高，投資者此時會存在一定的套利行為。出具內(nèi)控審計報告之后，t=-2到t=1階段，CAR出現(xiàn)了一定程度的下落，并于t=1時停止下降，次階段的下降可能原因是由于不同的投資者對于內(nèi)控審計報告的期望值過高，認為公司的價值被高估，進而轉(zhuǎn)手。但在出具內(nèi)控審計報告之后超額收益會出現(xiàn)波動，但在t=10時CAR趨于0，說明出具內(nèi)控審計報告的超額收益于10天后基本消失。
三、小結(jié)
本文針對2012年上市公司出具內(nèi)控審計報告這一披露規(guī)范的影響進行實證分析論證。通過對樣本上市公司進行研究，得到以下結(jié)論：一是上市公司應(yīng)證監(jiān)會要求披露內(nèi)控審計報告，為了取得無保留的標準審計報告，在加大了對內(nèi)部控制的建設(shè)的同時自身獲益，表現(xiàn)為運營能力的顯著提高。完善內(nèi)控建設(shè)對盈利能力、發(fā)展能力和財務(wù)狀況上雖然沒有顯著改善，但會帶來正面的積極影響;二是上市公司出具內(nèi)控審計報告后，投資者對內(nèi)控報告和內(nèi)控建設(shè)存在利好預(yù)期，由于不同投資者對于內(nèi)控預(yù)期值不同，故公司在披露內(nèi)控審計報告會產(chǎn)生一定市場反應(yīng)，并在較短時期內(nèi)為投資者帶來超額收益。出具報告一定時期后，超額收益消失，投資者只能獲取正常收益。
總體來說，證監(jiān)會的相關(guān)要求對于上市公司披露內(nèi)控審計報告的影響比較積極，并且收效良好。盡管會使上市公司加大披露成本，但上市公司會因自身制度建設(shè)的完善獲得顯化和未顯化的制度紅利;對于投資者來說，上市公司披露制度的完善，增加了公司的透明度，有效降低了代理成本，故披露內(nèi)控審計報告會產(chǎn)生一定的積極市場反應(yīng)。
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