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金融市場開題報告
在金融市場發(fā)達(dá)的國家，國債利率期限結(jié)構(gòu)一直是金融學(xué)領(lǐng)域的一個研究重點。下面YJBYS小編為你送上金融市場開題報告。
一、 選題的背景、研究現(xiàn)狀與意義
(一)選題的目的和意義
在金融市場發(fā)達(dá)的國家，國債利率期限結(jié)構(gòu)一直是金融學(xué)領(lǐng)域的一個研究重點。相比較而言，我國的債券時常起步較晚。但是近年來，隨著金融管制的放開，金融市場的深化，我國國債規(guī)模不斷擴(kuò)大，國債的交易品種不斷豐富，期限也日趨多樣化。國債二級市場影響力日益增強(qiáng)，隱含在國債價格中的利率期限結(jié)構(gòu)的基準(zhǔn)作用和市場導(dǎo)向正日益凸現(xiàn)，這對于利率衍生產(chǎn)品的定價至關(guān)重要。因此，有效的構(gòu)造我國國債利率期限結(jié)構(gòu)對我國金融產(chǎn)品的開發(fā)和定價、投資者從事國債投資以及利率風(fēng)險管理等方面有著重要的實踐意義。在許多發(fā)達(dá)國家，已經(jīng)形成了一系列利率期限結(jié)構(gòu)的理論和相應(yīng)的理論模型。
(二)國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢
第一類模型：經(jīng)濟(jì)理論模型。主要是指均衡模型和無套利模型。
均衡模型是在金融產(chǎn)品定價中使用的傳統(tǒng)模型，有助于理解經(jīng)濟(jì)變量之間的潛在關(guān)系。均衡模型以Cox、Ingersoll和Ross(1985)提出的CIR模型為代表。無套利模型通過相關(guān)債券等資產(chǎn)之間必須滿足的無套利條件進(jìn)行分析，此時觀察到的利率水平是輸入變量，而且假設(shè)短期利率的隨機(jī)過程，由零息債券到期時價值依次向前推算出每一期的債券價格。這類模型有Ho-lee Model (1986)，Hull and White Model(1990)，HJM Model(1992)等。
第二類模型：數(shù)量模型。 McCulloch(1971)是估計利率期限結(jié)構(gòu)的經(jīng)典文獻(xiàn)，首次提出了通過貼現(xiàn)函數(shù)來估計利率期限結(jié)構(gòu)的方法。隨后又出現(xiàn)了McCulloch(1975)提出的三次樣條函數(shù)，Vasicek和Fong(1982)提出的指數(shù)樣條函數(shù)以及Steeley(1991)提出的三次B樣條函數(shù)等多種方法。Nelson和Seigel(1987)提出了一個只有4個未知參數(shù)的參數(shù)化模型。
與外國相比，中國利率期限結(jié)構(gòu)的研究始于20世紀(jì)90年代中后期，與國債市場的發(fā)展幾乎同步。莊東辰(1996)和宋淮松(1997)分別運用非線性回歸方程和一元線性回歸方程構(gòu)建出了我國零息國債利率期限結(jié)構(gòu)曲線。陳浪南(2000)首次利用連續(xù)復(fù)利的到期收益率對中國債券市場的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行了靜態(tài)估計。唐齊鳴和高翔(2002)利用同業(yè)拆借市場的利率數(shù)據(jù)對預(yù)期理論進(jìn)行了實證。
二、 擬研究的主要內(nèi)容(提綱)和預(yù)期目標(biāo)
(一)主要研究內(nèi)容
本論文擬對我國國債的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實證研究，并對我國國債市場存在的問題進(jìn)行思考。在數(shù)量模型誕生的情況下，利率期限結(jié)構(gòu)理論由最初的定性分析向定量分析發(fā)展。由于我國國債市場存在市場分割的現(xiàn)象，因此以上證所固定收益?zhèn)癁檠芯繉ο�，采用三次樣條函數(shù)，運用Eviews軟件，根據(jù)計算得出的變量值進(jìn)行線形回歸分析，從而估計出相關(guān)參數(shù)，據(jù)以得到觀測日的利率期限結(jié)構(gòu)。
本文共分五大部分。
第一部分，引言。利率期限結(jié)構(gòu)的研究，為各種資產(chǎn)的定價提供一個堅實的理論依據(jù)，是世界各國制定利率政策重要組成部分。開展利率期限結(jié)構(gòu)研究，合理預(yù)測利率，對完善資本市場和貨幣市場有著重要的意義。
第二部分，傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)理論概述。介紹了3個國際上廣泛接受的理論，分別是純預(yù)期理論，流動性偏好理論和市場分割理論。
第三部分，介紹利率期限結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀�，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，誕生了許多估計利率期限結(jié)構(gòu)的模型，主要有經(jīng)濟(jì)理論模型和數(shù)量模型兩大類。
第四部分，構(gòu)建我國國債市場的純收益率曲線。采用三次樣條函數(shù)的方法，以上證所的27只國債為研究對象，計算統(tǒng)計變量，運用線形回歸分析方法，得到一條國債的收益率曲線。觀測曲線形狀，結(jié)合中國的實際情況，分析中國國債市場上存在的問題。
第五部分，結(jié)束語。展望將來我國國債市場，隨著利率理論的發(fā)展，利率市場化進(jìn)程的加快，我國國債市場相信會越來越成熟，國債將越來越受到社會的青睞。其市場利率也會成為國家宏觀調(diào)控重要的工具，為利率衍生品的定價和風(fēng)險控制提供標(biāo)準(zhǔn)。
(二)預(yù)期目標(biāo)
本文的預(yù)期目標(biāo)是在實證研究的基礎(chǔ)上，對當(dāng)前中國國債市場有一定的了解，根據(jù)傳統(tǒng)期限結(jié)構(gòu)理論，分析其中存在的差異，從而能找到我國國債市場上存在的問題。利率市場化進(jìn)程加快，是對我國國債市場體系的挑戰(zhàn)，也是自我完善不可缺少的步驟。
三、 擬采用的研究方法(思路、技術(shù)路線、可行性分析論證等)
本文采用三次樣條函數(shù)和回歸分析的方法，并借鑒國內(nèi)外利率期限結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀，應(yīng)用實證研究和規(guī)范研究并用的方法，系統(tǒng)地分析和評價我國國債市場存在的原因。
四、 論文(設(shè)計)的工作進(jìn)度安排
論文從2007年11月至2008年5月結(jié)束，共歷時6個月：
2007年11月準(zhǔn)備資料，固定選題。2007年是國家頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的一年，反映了我國金融市場上存在不理性現(xiàn)象。主要從校圖書館借閱相關(guān)書籍作為參考資料，從我國利率期限結(jié)構(gòu)的定性方法到定量方法，最終以固定收益國債為研究對象，以三次樣條函數(shù)為實證模型。
2007年12月補(bǔ)充資料，先完成開題報告、文獻(xiàn)綜述和外文翻譯的初稿。補(bǔ)充資料主要從網(wǎng)上獲得，校圖書館的電子期刊閱覽室有很多優(yōu)秀論文，可以作為參考資料。然后根據(jù)指導(dǎo)老師的修改意見，增加了實證方面的內(nèi)容，文獻(xiàn)綜述的變動較大，由原先的理論探討轉(zhuǎn)變到數(shù)量模型的分析上。之后，完成了開題報告、文獻(xiàn)綜述和外文翻譯的定稿。
2008年1、2月間對相關(guān)本論文的最新資料進(jìn)行跟蹤收集，適時補(bǔ)充內(nèi)容。
2008年3月完成畢業(yè)論文的初稿。以開題報告和文獻(xiàn)綜述為框架來豐富論文。
2008年4月完成畢業(yè)論文的定稿。主要是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，對論文的內(nèi)容于格式進(jìn)行修改。
2008年5月最后校對，打印畢業(yè)論文。確保論文在文字、格式、裝訂上符合學(xué)校規(guī)范。
五、 參考文獻(xiàn)(不少于5篇)
[1]HEATH.D, JARROW.R and MORTON.A.Bond Pricing and the terms
structure of interest rates: a new methodology for contingent claims valuation.
Economietrica,1992
[2]Hull.J, A.White.Pricing Interest Rate Derivation Securities.
Review of Financial Studies,1990
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