金融營(yíng)銷
金融營(yíng)銷【1】
[提要] 西方金融營(yíng)銷已經(jīng)經(jīng)歷了廣告宣傳階段、友好服務(wù)階段、金融創(chuàng)新階段、服務(wù)定位階段、分析計(jì)劃和控制階段，形成了完整的金融營(yíng)銷體系。
而我國(guó)金融營(yíng)銷是從1978年改革開放開始的。
我國(guó)金融業(yè)已經(jīng)開始重視公共關(guān)系，重視宣傳推廣和形象塑造，采取廣告投入和提供上門服務(wù)并發(fā)展客戶群等營(yíng)銷方式塑造差異性，但是還處于以推銷為主的營(yíng)銷手段。
所以，把金融營(yíng)銷與科技結(jié)合的金融創(chuàng)新就是勢(shì)在必行的了。
關(guān)鍵詞：金融業(yè);營(yíng)銷手段;科技;金融創(chuàng)新
一、引言
金融營(yíng)銷也可以視為一種服務(wù)營(yíng)銷，在提供金融產(chǎn)品的同時(shí)也提供了服務(wù)。
由于金融產(chǎn)品的差異性不是特別明顯，所以想要在金融產(chǎn)品的營(yíng)銷中勝出，就需要更優(yōu)質(zhì)完備的服務(wù)。
中國(guó)在2001年加入WTO以后，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷開放，帶來(lái)了高速發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也面臨著前所未有的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)和服務(wù)營(yíng)銷相比，我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷體系還處于比較低的層次，大多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)金融產(chǎn)品的營(yíng)銷還停留在推銷階段而不是以客戶為中心，滿足和創(chuàng)造客戶需求的階段。
本文主要敘述金融營(yíng)銷的涵義特征、發(fā)展歷程、存在的問(wèn)題以及改良方案，金融營(yíng)銷和金融網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的主要策略，并探討未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
二、文獻(xiàn)綜述
在閱讀了兩本關(guān)于金融營(yíng)銷的書和專業(yè)期刊后，大致了解了金融營(yíng)銷的涵義特征，發(fā)展過(guò)程，目前的問(wèn)題和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
引用王芳華、彭娟所著《金融營(yíng)銷》中金融營(yíng)銷的涵義：依據(jù)營(yíng)銷大師菲利普科特勒對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷的闡述，金融營(yíng)銷應(yīng)該是指金融機(jī)構(gòu)以市場(chǎng)需求為核心，各金融機(jī)構(gòu)采取整體營(yíng)銷的行為，通過(guò)交換、創(chuàng)造和銷售滿足人們需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值，建立、維護(hù)和發(fā)展各方面的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)各方利益的一種經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。
三、金融營(yíng)銷特征
1、注重整體營(yíng)銷。
由于金融產(chǎn)品的特殊性，在顧客購(gòu)買金融產(chǎn)品之前，顧客首先了解的是金融機(jī)構(gòu)，所以只有在顧客認(rèn)可樂(lè)金融機(jī)構(gòu)時(shí)才會(huì)購(gòu)買金融產(chǎn)品，所以金融營(yíng)銷強(qiáng)調(diào)整體營(yíng)銷。
2、注重品牌營(yíng)銷。
金融產(chǎn)品的種類繁多，而且同一種類的金融產(chǎn)品差異性不大，因此顧客往往不是被產(chǎn)品的功能吸引，而是哪種產(chǎn)品具有更好的品牌。
3、營(yíng)銷渠道短而且直接。
與一般產(chǎn)品相比，金融機(jī)構(gòu)大多為直銷，雖然現(xiàn)在也有銀信合作、證銀合作、證信合作等形式，但是主要的銷售渠道還是金融機(jī)構(gòu)本身設(shè)立的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，以及機(jī)構(gòu)內(nèi)部的營(yíng)銷人員。
4、直面營(yíng)銷。
金融機(jī)構(gòu)通過(guò)直銷網(wǎng)點(diǎn)的工作人員與顧客面對(duì)面接觸，與顧客直接接觸的員工的重要性不言而喻，服務(wù)從通過(guò)他們直接傳遞給顧客，顧客的反饋也直接傳給他們。
所以，一線員工的好壞可以直接影響金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)，在這其他行業(yè)是比較不常見的。
5、全員營(yíng)銷。
金融機(jī)構(gòu)的大部分員工都與顧客有直接接觸，了解顧客的需求，都可以推銷新產(chǎn)品。
其中，對(duì)顧客影響大的有投資顧問(wèn)、客戶經(jīng)理等職務(wù)，因?yàn)樗麄兗葥碛袑I(yè)知識(shí)又可以很好地傳達(dá)給顧客，讓顧客清楚自己要買的產(chǎn)品的收益，有專家效應(yīng)。
6、宏觀環(huán)境比較嚴(yán)格。
受到法律、貨幣信貸政策、金融業(yè)務(wù)制度以及金融監(jiān)管的管制。
7、營(yíng)銷對(duì)象身份雙重化。
某一客戶既可以是資金與產(chǎn)品的買方，也可以是資金的賣方。
8、金融產(chǎn)品互相聯(lián)動(dòng)。
一般企業(yè)產(chǎn)品的關(guān)鍵因素是質(zhì)量和價(jià)格：而金融產(chǎn)品的關(guān)鍵因素是所能提供的配套服務(wù)。
四、西方金融營(yíng)銷發(fā)展歷程
1、萌芽階段(20世紀(jì)五十年代末至六十年代)：萌芽之前，人們普遍認(rèn)為市場(chǎng)營(yíng)銷與金融業(yè)沒(méi)什么關(guān)系，直到1958年全美銀行聯(lián)合會(huì)議上，才第一次提到市場(chǎng)營(yíng)銷在銀行業(yè)務(wù)中的運(yùn)用。
2、發(fā)展階段(20世紀(jì)七八十年代)：金融機(jī)構(gòu)開始和廣告和公共關(guān)系聯(lián)合，到了七十年代，金融機(jī)構(gòu)中才逐步建立和市場(chǎng)營(yíng)銷有關(guān)的部門，市場(chǎng)營(yíng)銷的領(lǐng)域也從銀行發(fā)展到其他金融機(jī)構(gòu)。
3、成熟階段(20世紀(jì)九十年代以來(lái))：由于個(gè)人收入和消費(fèi)水平提高，經(jīng)濟(jì)全球化和科技迅猛發(fā)展等幾個(gè)因素的作用，金融行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，因此很多金融機(jī)構(gòu)不只是進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，還要進(jìn)行營(yíng)銷時(shí)的服務(wù)創(chuàng)新。
九十年代以來(lái)，銀行業(yè)面臨著互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，中間業(yè)務(wù)和非銀行機(jī)構(gòu)的飛速發(fā)展，使得銀行不得不進(jìn)行金融創(chuàng)新。
五、我國(guó)金融營(yíng)銷發(fā)展歷程
1978年改革開放以前，金融業(yè)為國(guó)家壟斷行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的自主性很低，金融機(jī)構(gòu)更多作為政府財(cái)政政策的執(zhí)行者而存在，幾乎沒(méi)有什么金融營(yíng)銷的空間。
1979年到1992年，由于經(jīng)濟(jì)體制改革，金融業(yè)迅速?gòu)?fù)蘇和發(fā)展，形成了形成一個(gè)以專業(yè)銀行為主體，中央銀行為核心，各種銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)并存的現(xiàn)代金融體系。
1992年十四大提出的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制為金融業(yè)的發(fā)展提供了更好的局面，金融營(yíng)銷從此快速發(fā)展，金融業(yè)尤其銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，國(guó)內(nèi)銀行市場(chǎng)被國(guó)有四大銀行壟斷格局被打破。
2001年加入WTO之后，外資銀行和券商紛紛進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，而且外資銀行可在中國(guó)加入WTO兩年之內(nèi)向國(guó)內(nèi)企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)，5年后可以享受國(guó)民待遇，全面經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。
由于外資金融機(jī)構(gòu)有先進(jìn)的國(guó)際金融交易經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)的管理模式、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，使得金融營(yíng)銷大戰(zhàn)越發(fā)激烈。
六、金融營(yíng)銷的主要策略
1、整合營(yíng)銷策略。
統(tǒng)一指令，令所有的和營(yíng)銷相關(guān)的部門統(tǒng)一協(xié)作，在產(chǎn)品、價(jià)格、渠道、促銷等方面協(xié)調(diào)行動(dòng)，以取得1+1>2的效果。
為此，金融機(jī)構(gòu)一定要樹立“大市場(chǎng)”觀念，即不要被時(shí)空界限所限制，建立起滴水不漏的無(wú)死角服務(wù)機(jī)制。
2、新產(chǎn)品開發(fā)策略。
設(shè)法增多產(chǎn)品功能。
具體可采取仿效法、組合法和創(chuàng)新法等不同方法。
在這方面也應(yīng)該借鑒國(guó)外銀行成功經(jīng)驗(yàn)。
為滿足客戶的新的需求和銀行自身發(fā)展的需要，應(yīng)注重產(chǎn)品的組合開發(fā)，以及服務(wù)的更新。
3、促銷策略。
我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在促銷策略運(yùn)用上：一方面應(yīng)加大投入，形成規(guī)模;另一方面則應(yīng)把各種好的促銷手段，把這一系列促銷手段加以有機(jī)組合、統(tǒng)一策劃、統(tǒng)一組織，以便收到良好的整體效果。
促銷的主要策略有：一是廣告促銷;二是營(yíng)銷促進(jìn)，國(guó)內(nèi)外金融業(yè)常用的促銷工具有有獎(jiǎng)銷售、贈(zèng)品、配套優(yōu)惠、免費(fèi)服務(wù)、關(guān)系行銷、聯(lián)合促銷等等;三是人員推銷;四是公共宣傳與公共關(guān)系。
4、品牌經(jīng)理營(yíng)銷策略。
如何在保持金融機(jī)構(gòu)整體形象、價(jià)值觀念和企業(yè)文化的前提下，或者說(shuō)在一個(gè)總品牌形象下，塑造品牌的各自特色，形成各自品牌的忠實(shí)消費(fèi)群體，為金融機(jī)構(gòu)贏得更為廣闊的市場(chǎng)和生存空間，避免出現(xiàn)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的品牌族群互相矛盾及沖突的尷尬局面。
七、金融網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷策略
1、網(wǎng)絡(luò)金融營(yíng)銷產(chǎn)品策略。
各金融機(jī)構(gòu)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷的產(chǎn)品主要分為幾類：(1)基礎(chǔ)網(wǎng)上產(chǎn)品，主要是借助網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行公共信息發(fā)布，財(cái)經(jīng)類信息發(fā)布和提供投資咨詢等服務(wù)，也是與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品不同之處，網(wǎng)上營(yíng)銷更加有效率
(2)新興網(wǎng)上產(chǎn)品，主要是B2B、B2C等電子產(chǎn)品，即向顧客提供一個(gè)平臺(tái)，可以同時(shí)了解多家金融機(jī)構(gòu)賬戶的交易情況;(3)附屬網(wǎng)上產(chǎn)品，指金融機(jī)構(gòu)開發(fā)的信息技術(shù)產(chǎn)品中不僅滿足自己需要，還可以為他人服務(wù)的產(chǎn)品，如身份驗(yàn)證、幫助小企業(yè)進(jìn)入電子商務(wù)、出售軟件、企業(yè)門戶網(wǎng)站等。
2、網(wǎng)絡(luò)金融營(yíng)銷定價(jià)策略。
(1)提供免費(fèi)服務(wù);(2)提供折扣或優(yōu)惠服務(wù);(3)捆綁式價(jià)格策略。
3、網(wǎng)絡(luò)金融營(yíng)銷渠道策略。
主要包括渠道覆蓋面的渠道支持。
網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷渠道策略有：(1)短型/長(zhǎng)型網(wǎng)絡(luò)渠道策略;(2)專營(yíng)型/兼營(yíng)型網(wǎng)絡(luò)渠道策略;(3)推拉型網(wǎng)絡(luò)渠道策略。
4、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷促銷策略。
(1)人員推銷策略(通過(guò)網(wǎng)絡(luò)獲得顧客信息，有針對(duì)性的推銷);(2)公共關(guān)系策略(重視信譽(yù)、重視信息交流);(3)廣告;(4)對(duì)內(nèi)促銷策略(對(duì)金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)和內(nèi)部工作人員所進(jìn)行的促銷行為);(5)營(yíng)業(yè)推廣(為顧客提供配套優(yōu)惠或者免費(fèi)的服務(wù)，增加顧客忠誠(chéng)度)。
八、我國(guó)金融營(yíng)銷現(xiàn)狀和問(wèn)題
1、金融營(yíng)銷的方式在深刻變革。
互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資、基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等網(wǎng)絡(luò)金融營(yíng)銷方式已經(jīng)日趨成熟。
電話營(yíng)銷、上門推銷的方式已經(jīng)不是最有效率的方式。
2、金融產(chǎn)品的種類越來(lái)越多。
金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈但是可以稱得上品牌的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品較少，導(dǎo)致眾多金融機(jī)構(gòu)模仿，金融產(chǎn)品數(shù)量龐雜，容易出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)。
3、市場(chǎng)營(yíng)銷中以顧客需求為中心的營(yíng)銷觀念還是沒(méi)有廣泛樹立。
把營(yíng)銷看成推銷的員工和管理層仍然占多數(shù)，而且金融機(jī)構(gòu)并不注重整體營(yíng)銷，把營(yíng)銷歸于營(yíng)銷部門的任務(wù)。
4、專業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷人員在金融機(jī)構(gòu)中任職比例小。
這主要是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)大多招聘金融、經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)類的應(yīng)聘者。
市場(chǎng)營(yíng)銷人員沒(méi)有得到應(yīng)有的重視。
5、由于我國(guó)存貸款利率非市場(chǎng)化和大量的免費(fèi)服務(wù)，價(jià)格在金融營(yíng)銷中并沒(méi)有真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。
6、促銷方式多，但是營(yíng)銷組合比較少，金融產(chǎn)品的廣告起不到強(qiáng)調(diào)和記憶的作用，難以使客戶形成品牌忠誠(chéng)。
7、政府對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管越來(lái)越規(guī)范和靈活，但是還是很多金融機(jī)構(gòu)處于法律邊緣的灰色地帶，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)欺詐和損害社會(huì)利益的不法金融機(jī)構(gòu)。
九、我國(guó)金融營(yíng)銷問(wèn)題的應(yīng)對(duì)措施
在金融營(yíng)銷中，銀行業(yè)占了很大比重，在還保險(xiǎn)證券等業(yè)務(wù)不是很發(fā)達(dá)的時(shí)候，銀行在金融業(yè)中占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)作用，就算是現(xiàn)在，金融業(yè)資產(chǎn)比重最大的也還是銀行業(yè)。
所以，在這里以銀行業(yè)為例進(jìn)行闡述。
1、轉(zhuǎn)變金融營(yíng)銷觀念，以客戶需求為導(dǎo)向，追求顧客滿意最大化。
積極引入CI戰(zhàn)略，重視客戶的意見反饋，增強(qiáng)客戶的忠誠(chéng)度，實(shí)現(xiàn)銀行的利潤(rùn)最大化。
2、營(yíng)銷方式更加的多樣化、綜合化、人性化、形成差異。
實(shí)施營(yíng)銷組合策略。
開展促銷活動(dòng)，注重關(guān)系營(yíng)銷，采用客戶滿意度指標(biāo)、客戶服務(wù)中心等先進(jìn)的方式。
3、應(yīng)用新技術(shù)，科技進(jìn)步支撐了銀行營(yíng)銷的發(fā)展。
主動(dòng)采用現(xiàn)代科技成果，加快發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，使?fàn)I銷更加的靈活多變，營(yíng)銷受眾面更加廣闊。
4、進(jìn)一步完善營(yíng)銷組織。
應(yīng)該設(shè)立專門的市場(chǎng)營(yíng)銷部開展?fàn)I銷。
逐步成立以產(chǎn)品、地域、市場(chǎng)為基礎(chǔ)的銀行營(yíng)銷組織框架。
5、制定合理的定價(jià)策略，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。
制定合理的價(jià)格，需要考慮金融產(chǎn)品的性質(zhì)，產(chǎn)品的周期，產(chǎn)品的總成本和分銷渠道等方面，而且需要根據(jù)客戶的需求和政策進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。
6、引進(jìn)專業(yè)的營(yíng)銷人員。
給予營(yíng)銷部門足夠的權(quán)力，并且制定績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)通過(guò)提成等方式激勵(lì)營(yíng)銷人員。
7、遵紀(jì)守法。
自主聘請(qǐng)專業(yè)的法律顧問(wèn)來(lái)指導(dǎo)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，不打擦邊球。
將金融機(jī)構(gòu)的賬目陽(yáng)光化、透明化。
政府也要出臺(tái)相關(guān)法律盡早規(guī)范金融營(yíng)銷行為。
十、我國(guó)金融營(yíng)銷發(fā)展趨勢(shì)
1、轉(zhuǎn)變營(yíng)銷觀念，建立以客戶需求為中心的營(yíng)銷理念。
這要求金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的客戶調(diào)查，比如客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，了解客戶的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力和追求多大的收益，以此為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行合理的產(chǎn)品購(gòu)買建議。
并且在客戶完成購(gòu)買后，要進(jìn)行跟蹤調(diào)查，了解客戶滿意程度和對(duì)產(chǎn)品的改進(jìn)意見。
2、選擇細(xì)分市場(chǎng)，注重服務(wù)創(chuàng)新。
每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)力量都是有限的，就算是國(guó)有銀行也是如此，所以挑選好目標(biāo)客戶群體是非常重要的，這關(guān)系到自己企業(yè)的金融產(chǎn)品是否能夠最大化地轉(zhuǎn)化為利益。
因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品的差異性比較小，所以通過(guò)產(chǎn)品開發(fā)來(lái)取得差異性是高成本的，而且就算是能夠開發(fā)出新的金融產(chǎn)品，也會(huì)被同行業(yè)的機(jī)構(gòu)效仿，又會(huì)帶來(lái)很高的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
所以，從服務(wù)入手謀求差異性是十分必要而且可行的。
在員工培訓(xùn)中，不只是強(qiáng)調(diào)員工的技能，還要讓員工的服務(wù)更加貼心和人性化，這樣的策略才會(huì)維系好客戶的忠誠(chéng)度。
3、走向全面營(yíng)銷。
營(yíng)銷不會(huì)再只是營(yíng)銷部門或者營(yíng)銷人員的工作，而是金融機(jī)構(gòu)中所有人的任務(wù)，而且營(yíng)銷會(huì)滲透到全體員工的工作中去。
無(wú)論是與顧客面對(duì)面接觸的客戶經(jīng)理，還是做戰(zhàn)略規(guī)劃的高層管理者，都需要把營(yíng)銷看作頭等大事，即使不與客戶接觸，也可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和電話進(jìn)行產(chǎn)品的營(yíng)銷。
營(yíng)銷的成果也會(huì)成為考核金融機(jī)構(gòu)員工的重要標(biāo)準(zhǔn)。
4、金融營(yíng)銷與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)系更加緊密。
互聯(lián)網(wǎng)在未來(lái)也許會(huì)成為金融營(yíng)銷最有效率的工具，它會(huì)使金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生變革，也許會(huì)成立專門的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷部門，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信息、廣告，搜集廣泛的客戶意見，發(fā)售新的金融產(chǎn)品等等。
網(wǎng)絡(luò)金融營(yíng)銷會(huì)為企業(yè)的宣傳與銷售節(jié)約成本，隨著時(shí)間的發(fā)展，也許網(wǎng)絡(luò)廣告的受眾面會(huì)慢慢的大過(guò)傳統(tǒng)媒介，如電視、報(bào)紙報(bào)刊、雜志廣播等。
到時(shí)候可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷做得好的金融機(jī)構(gòu)，就是成功了的金融機(jī)構(gòu)。
5、金融企業(yè)招聘主流為復(fù)合性人才。
由于金融業(yè)與營(yíng)銷和互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，那么企業(yè)內(nèi)部的員工需要跟上時(shí)代的需求，一專多能，金融知識(shí)過(guò)關(guān)的前提下要掌握營(yíng)銷和互聯(lián)網(wǎng)技巧，這樣才能更好地完成自己的工作。
主要參考文獻(xiàn)：
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金融利潤(rùn)與金融化【2】
[內(nèi)容摘要]日益增加的金融利潤(rùn)已成為金融化的典型特征。
倫敦大學(xué)亞非學(xué)院馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯塔斯拉帕維查斯從馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析了金融利潤(rùn)的兩種來(lái)源渠道，強(qiáng)調(diào)了剝奪性利潤(rùn)和借貸資本對(duì)金融化以及金融利潤(rùn)分析的重要作用，并對(duì)金融利潤(rùn)的具體形式展開了深入分析。
總而言之，金融利潤(rùn)從根本上源自剩余價(jià)值，同時(shí)也來(lái)自于對(duì)工人和其他階層的剝奪，反映了勞動(dòng)對(duì)資本的實(shí)際隸屬。
[關(guān)鍵詞]金融化;金融利潤(rùn);剝奪性利潤(rùn)
自從2008年經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)以來(lái)，金融化已經(jīng)成為當(dāng)今資本主義發(fā)展的核心問(wèn)題。
金融化反映了資本主義的劃時(shí)代轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型，凸顯了現(xiàn)實(shí)資本積累與金融資本積累之間的內(nèi)在聯(lián)系。
在成熟的資本主義經(jīng)濟(jì)體，金融利潤(rùn)整體上呈現(xiàn)不斷增加的趨勢(shì)，這已成為金融化的典型特征。
日益增加的金融利潤(rùn)為金融化理論提出了一個(gè)棘手的問(wèn)題：金融利潤(rùn)究竟如何產(chǎn)生，其社會(huì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵究竟是什么?馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)金融化問(wèn)題展開了系統(tǒng)研究，然而對(duì)金融化以及金融利潤(rùn)具體產(chǎn)生機(jī)制尚未達(dá)成一致意見。
壟斷資本學(xué)派最早對(duì)金融化問(wèn)題展開系統(tǒng)性研究，并且最早預(yù)見到成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體的基本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在20世紀(jì)最后幾十年日趨金融化，他們將金融化定義為“資本主義經(jīng)濟(jì)重心從生產(chǎn)到金融的長(zhǎng)時(shí)間轉(zhuǎn)向”。
喬萬(wàn)尼阿瑞吉考察了金融化與霸權(quán)轉(zhuǎn)移的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)金融擴(kuò)張發(fā)生在資本從生產(chǎn)和貿(mào)易轉(zhuǎn)向金融投機(jī)，以及利潤(rùn)日益源自金融交易之際。
格瑞塔克里普納在此基礎(chǔ)上將金融化定義為“利潤(rùn)攫取主要通過(guò)金融渠道而非貿(mào)易和商品生產(chǎn)的積累模式”。
上述對(duì)金融化的定義強(qiáng)調(diào)了生產(chǎn)領(lǐng)域向流通領(lǐng)域的劃時(shí)代轉(zhuǎn)變，但是不足之處在于缺乏對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人具體行為變化的分析，從而無(wú)法回答上述轉(zhuǎn)變的內(nèi)在機(jī)制以及金融利潤(rùn)的來(lái)源和本質(zhì)。
對(duì)此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特潑林批評(píng)道，“阿瑞吉沒(méi)有講清楚M-M′這一循環(huán)最根本的問(wèn)題，也就是金融利潤(rùn)如果不是來(lái)自于生產(chǎn)和商品交換，那么金融利潤(rùn)究竟來(lái)自于何處�！睗娏謱⒔鹑诶麧�(rùn)的具體表現(xiàn)形式與價(jià)值流結(jié)合起來(lái)，提出金融利潤(rùn)存在如下三種來(lái)源。
(1)金融利潤(rùn)來(lái)自于資本家階級(jí)內(nèi)部的再分配，從而一方的收益意味著另一方的損失，金融利潤(rùn)僅僅存在于得到收益的一方，對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)而言，并不存在源自純粹金融交易的利潤(rùn)的擴(kuò)張。
(2)作為純粹金融交易過(guò)程的產(chǎn)物，資本家能夠采取有利于其財(cái)富和收入的再分配方式，他們通過(guò)金融市場(chǎng)詭計(jì)從工人和社會(huì)中擠壓出一個(gè)不斷增大的利潤(rùn)份額。
(3)如果金融交易能夠使得資本家將其資金從盈利性低的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到物質(zhì)生產(chǎn)和交易更為有利可圖的領(lǐng)域，金融利潤(rùn)將會(huì)產(chǎn)生。
潑林認(rèn)為，“只有最后一種與阿瑞吉對(duì)利潤(rùn)的分析有關(guān)，但是這時(shí)M-M′這一純粹金融循環(huán)成功的關(guān)鍵取決于M-C-M′這一資本循環(huán)……阿瑞吉對(duì)M-M′的分析只不過(guò)是一團(tuán)亂麻。”阿瑞吉隨后回應(yīng)了潑林的批評(píng)，認(rèn)為潑林關(guān)于金融利潤(rùn)的三種來(lái)源對(duì)應(yīng)于金融擴(kuò)張的不同階段，但是他并沒(méi)有回答金融利潤(rùn)的本質(zhì)與來(lái)源這一重大理論問(wèn)題。
潑林對(duì)金融利潤(rùn)的來(lái)源做出了初步回答，問(wèn)題在于，即使將金融利潤(rùn)區(qū)分為由對(duì)債務(wù)的所有權(quán)所導(dǎo)致的貨幣收益即利息，以及由持有股票所獲取的貨幣收益即股息，但是決定利息和股息是金融利潤(rùn)的內(nèi)在規(guī)定是什么，純粹的貸款者與股票持有人之間的區(qū)別何在?如果說(shuō)上述兩種類型尚且與生產(chǎn)存在某種關(guān)聯(lián)，但是由于金融利潤(rùn)也產(chǎn)生于金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，這類資本收益可以由資產(chǎn)和證券的持有人所獲取，那么產(chǎn)生于同生產(chǎn)幾乎完全無(wú)關(guān)的金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)的來(lái)源究竟是什么?
倫敦大學(xué)亞非學(xué)院馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯塔斯拉帕維查斯最早對(duì)金融利潤(rùn)做出系統(tǒng)性分析，他從利潤(rùn)接受者的社會(huì)職業(yè)和階級(jí)特征的角度，強(qiáng)調(diào)金融利潤(rùn)具有由異質(zhì)性社會(huì)關(guān)系所決定的多重形式。
一般而言，利息、股息以及資本利得等收益共同構(gòu)成了金融利潤(rùn)，這類收益產(chǎn)生過(guò)程的金融特征規(guī)定了金融利潤(rùn)的本質(zhì)和來(lái)源。
拉帕維查斯的金融利潤(rùn)理論包括三部分：首先，拉帕維查斯從古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和馬克思對(duì)利潤(rùn)的分析出發(fā)，分析了金融利潤(rùn)的兩種來(lái)源渠道以及二者之間的內(nèi)在關(guān)系，在此基礎(chǔ)上提出了剝奪性利潤(rùn)的概念，為以金融剝奪為核心的金融化理論奠定了基礎(chǔ);其次，他在比較虛擬資本、生息資本以及借貸資本的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)了借貸資本對(duì)分析金融利潤(rùn)的重要作用;最后，拉帕維查斯結(jié)合希法亭創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的概念，對(duì)金融利潤(rùn)的具體形式展開了深入分析，揭示了其社會(huì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。
一、金融利潤(rùn)的來(lái)源和本質(zhì)：剩余價(jià)值與讓渡利潤(rùn)
首先，拉帕維查斯強(qiáng)調(diào)馬克思的利潤(rùn)理論建立在對(duì)古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)批判性分析的基礎(chǔ)上。
一方面，馬克思在批判大衛(wèi)李嘉圖的基礎(chǔ)上提出了剩余價(jià)值理論。
在馬克思看來(lái)，利潤(rùn)是生產(chǎn)領(lǐng)域雇傭工人所創(chuàng)造的剩余價(jià)值。
剩余價(jià)值在流通領(lǐng)域通過(guò)最終產(chǎn)品的出售取得了其貨幣形式，并且被作為其產(chǎn)品所有者的資本家積累起來(lái)。
總剩余價(jià)值在執(zhí)行不同職能的資本家之間進(jìn)行分割，其中地租歸作為土地所有者的地主所有，利潤(rùn)歸產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家所有，由于貨幣資本家向產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家提供貸款，因此利潤(rùn)還需要進(jìn)一步分割為利息和企業(yè)利潤(rùn)，其中利息歸貨幣資本家。
另一方面，馬克思的利潤(rùn)理論也深受將利潤(rùn)形式與新價(jià)值結(jié)合起來(lái)分析的以詹姆斯斯圖亞特穆勒爵士為代表的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的影響。
根據(jù)穆勒的理論，商品價(jià)格包含“實(shí)際價(jià)值”和“讓渡利潤(rùn)”，并且后者表現(xiàn)為產(chǎn)品超過(guò)實(shí)際價(jià)值的部分。
在此基礎(chǔ)上，穆勒進(jìn)一步區(qū)分了絕對(duì)利潤(rùn)和讓渡利潤(rùn)，他認(rèn)為前者是“勞動(dòng)、勤勉或技能增進(jìn)的結(jié)果”，能夠擴(kuò)大社會(huì)總財(cái)富，不過(guò)他并不清楚絕對(duì)利潤(rùn)怎樣由這種增進(jìn)產(chǎn)生;后者表示“財(cái)富的天平在有關(guān)雙方之間的擺動(dòng)”，從而“一方的贏利相當(dāng)于另一方的虧損”。
斯圖亞特認(rèn)為資本家的利潤(rùn)一般表現(xiàn)為“讓渡利潤(rùn)”，這顯然是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗茨苷J(rèn)識(shí)到資本家的利潤(rùn)已經(jīng)包含了實(shí)際價(jià)值。
盡管他未曾觸及剩余價(jià)值本身的性質(zhì)和起源，但是讓渡利潤(rùn)的概念對(duì)于考察剩余價(jià)值在不同階級(jí)之間按照利潤(rùn)、利息、地租等形式進(jìn)行分配具有重要意義。
其次，拉帕維查斯在“讓渡利潤(rùn)”的基礎(chǔ)上提出了“剝奪性利潤(rùn)”的概念。
自二戰(zhàn)后，讓渡利潤(rùn)的概念在西方馬克思主義話語(yǔ)體系中幾乎銷聲匿跡，羅納德米克在《勞動(dòng)價(jià)值論研究》中提及了這一概念。
安瓦謝克在考察轉(zhuǎn)型問(wèn)題時(shí)強(qiáng)調(diào)了這一概念對(duì)考察價(jià)值轉(zhuǎn)移在決定總利潤(rùn)上的重要作用，并且明確提到了馬克思與斯圖亞特利潤(rùn)理論的聯(lián)系。
拉帕維查斯重新梳理了散落在馬克思《資本論》第3卷、第4卷以及《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)批判》中關(guān)于兩種利潤(rùn)類型的論述。
他認(rèn)為，正是在“讓渡利潤(rùn)”的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了與剩余價(jià)值剝削無(wú)關(guān)的，在流通領(lǐng)域進(jìn)一步剝奪工人的“剝奪性利潤(rùn)”。
在他看來(lái)，“金融利潤(rùn)可能產(chǎn)生于新創(chuàng)造的剩余價(jià)值，也可能來(lái)自于通過(guò)金融系統(tǒng)對(duì)他人收入和貨幣存量的剝奪，并且這兩個(gè)過(guò)程相互交織”。
根據(jù)金融收益產(chǎn)生過(guò)程的金融特征，拉帕維查斯將金融利潤(rùn)區(qū)分為主要形式和次要形式。
前者與流通中的借貸貨幣資本以及純貨幣相關(guān)，涉及的資本主義當(dāng)事人包括資本家，以及其他持有貨幣的個(gè)體;后者與將閑置貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)榻栀J貨幣資本的金融機(jī)構(gòu)的職能相關(guān)。
因此，金融利潤(rùn)的主要形式表現(xiàn)為利息、股息以及資本利得這類歸借貸貨幣資本或者閑置貨幣的所有人的部分。
次要形式則表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)作為中介所獲得的傭金以及手續(xù)費(fèi)。
然而，無(wú)論哪種形式的金融利潤(rùn)，都與生產(chǎn)過(guò)程所創(chuàng)造的剩余價(jià)值不同。
金融交易中的剝削相當(dāng)于直接將源自工人可變資本部分的價(jià)值轉(zhuǎn)移給貸款者，這意味著貨幣收入采取利息形式的再分配，反映了工人與資本家在金融交易中所處的不平等地位。
生產(chǎn)領(lǐng)域的剝削源自資本主義生產(chǎn)方式的內(nèi)在規(guī)定，反映了資本家和工人階級(jí)之間的根本對(duì)立;剝奪性利潤(rùn)則是建立在剩余價(jià)值的基礎(chǔ)上，并且是資本主義內(nèi)在規(guī)定在特定歷史條件下的外在表現(xiàn)。
最后，拉帕維查斯考察了剝奪性利潤(rùn)對(duì)于分析金融利潤(rùn)的重要作用，并且揭露了家庭部門通過(guò)各種各樣的金融工具卷入金融化過(guò)程遭受剝削的實(shí)質(zhì)，這是“金融剝奪”概念的內(nèi)核，也是金融化資本主義的根本特征。
“金融剝奪”建立在金融交易的基礎(chǔ)上，反映了直接盜用屬于他人的貨幣收入、借貸資本或者純貨幣的一種剝奪性關(guān)系，它不同于生產(chǎn)過(guò)程中的剝削關(guān)系，并且有可能成為盜用剩余價(jià)值的中間步驟。
金融剝奪的社會(huì)基礎(chǔ)在于：(1)個(gè)人收入的非資本性。
工人和家庭部門參與金融交易的主要目的在于獲取使用價(jià)值，而金融機(jī)構(gòu)和資本家的目的在于賺取利潤(rùn)，由于工人以及家庭部門同金融機(jī)構(gòu)相比在信息、組織以及社會(huì)權(quán)力上的系統(tǒng)性差別，金融機(jī)構(gòu)能夠剝奪工人和家庭的貨幣收入。
(2)金融市場(chǎng)上借貸貨幣資本交易行為所具有的特殊內(nèi)涵。
借貸資本交易涉及預(yù)付價(jià)值與未來(lái)價(jià)值，前者是讓渡利潤(rùn)的表現(xiàn)，而后者以對(duì)未來(lái)剩余價(jià)值的索取權(quán)為基礎(chǔ)。
因此，拉帕維查斯提出，“金融剝奪代表著蛻化為與生產(chǎn)剩余價(jià)值無(wú)關(guān)的利潤(rùn)攫取的古老形式……不過(guò)，在金融化資本主義時(shí)代，與剩余價(jià)值無(wú)關(guān)的利潤(rùn)攫取不再表現(xiàn)為前資本主義關(guān)系的復(fù)活�！毕喾矗S著金融市場(chǎng)的發(fā)展以及社會(huì)生活的方方面面日益被卷入金融系統(tǒng)，以金融剝奪為核心的積累方式成為成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體的典型特征。
二、虛擬資本、生息資本與借貸貨幣資本
拉帕維查斯認(rèn)為，分析金融化以及金融利潤(rùn)最恰當(dāng)?shù)母拍钍墙栀J貨幣資本而非虛擬資本和生息資本。
虛擬資本實(shí)則回避了金融利潤(rùn)這一重大理論問(wèn)題，生息資本相對(duì)于借貸貨幣資本而言處于更高的抽象層次。
首先，虛擬資本是馬克思主義金融理論研究中被頻繁提及的概念。
拉帕維查斯認(rèn)為，虛擬資本的概念“有助于理解資本家的金融操縱行為，但是它在分析金融活動(dòng)時(shí)會(huì)帶來(lái)過(guò)分的幻想”。
拉帕維查斯強(qiáng)調(diào)虛擬資本是“相當(dāng)于會(huì)計(jì)凈現(xiàn)值的技術(shù)性概念，也就是理想的貨幣總額通過(guò)對(duì)依附于金融資產(chǎn)的未來(lái)收入流的折現(xiàn)而實(shí)現(xiàn)。
這一貨幣總額與金融資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)……因此，金融價(jià)格尤其是股票市場(chǎng)上的金融價(jià)格代表了虛擬資本”。
他認(rèn)為過(guò)分強(qiáng)調(diào)虛擬資本將存在如下兩個(gè)問(wèn)題。
(1)膨脹的名義價(jià)值會(huì)導(dǎo)致誤解，即金融化時(shí)期，金融部門不斷增加的利潤(rùn)是虛擬的。
這將會(huì)使得人們忽視金融利潤(rùn)的來(lái)源與本質(zhì)這一重大理論問(wèn)題。
(2)會(huì)誤解虛擬資本與生息資本(以及借貸貨幣資本)的內(nèi)在關(guān)系。
生息資本是馬克思分析貨幣金融問(wèn)題時(shí)的創(chuàng)造性概念，借貸貨幣資本是用于借貸并且通過(guò)利息產(chǎn)生收益的一種特殊的資本形態(tài)。
借貸貨幣資本的交易能夠?qū)е绿摂M資本，但是借貸資本本身不是虛擬的，借貸資本是資本積累投資和消費(fèi)過(guò)程的產(chǎn)物，并且以閑置貨幣的形式表現(xiàn)出來(lái)。
拉帕維查斯強(qiáng)調(diào)，“借貸資本是資本主義經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)并且能夠賦予持有人獲取價(jià)值和產(chǎn)出的‘索取權(quán)’，金融化的根源在于借貸貨幣資本而非虛擬資本�！�
其次，拉帕維查斯認(rèn)為，“馬克思對(duì)借貸資本的分析是以構(gòu)建生息資本范疇這一更高的抽象層次作為研究起點(diǎn)”。
生息資本反映了資本主義生產(chǎn)方式下貨幣借貸的根本特征，從而將其與前資本主義生產(chǎn)方式下的高額利息的貸款區(qū)別開來(lái)。
生息資本如下三個(gè)典型特征賦予了其特定的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。
(1)信用交易的生產(chǎn)性目的。
馬克思假定貨幣借貸的目的在于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)。
由于資本主義生產(chǎn)方式的根本特征在于剩余價(jià)值的積累，因此，生息資本的這一特征源自其與剩余價(jià)值的關(guān)系，利息是產(chǎn)業(yè)資本家將雇傭工人在生產(chǎn)中所創(chuàng)造的剩余價(jià)值分割給作為生息資本所有者的一部分。
(2)資本主義生產(chǎn)方式的確立是生息資本產(chǎn)生的前提。
由于閑置貨幣會(huì)不斷從產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中暫時(shí)游離出來(lái)，這類閑置貨幣為生息資本的形成奠定了基礎(chǔ)，金融系統(tǒng)本質(zhì)上是將閑置貨幣資本轉(zhuǎn)變?yōu)榭捎糜诮栀J的貨幣資本的一整套社會(huì)機(jī)制。
(3)可交易性。
生息資本類似于將貨幣作為商品出售，而利息則是商品的價(jià)格。
貨幣的買賣采取了金融資產(chǎn)交易的方式，也就是償付承諾或者對(duì)未來(lái)剩余價(jià)值的索取權(quán)。
可交易性是信用關(guān)系的核心，交換行為隨著金融系統(tǒng)的發(fā)展而發(fā)展，并導(dǎo)致金融利潤(rùn)的出現(xiàn)。
最后，借貸資本是用于借貸并且以利息作為報(bào)酬的貨幣資本的一種獨(dú)立形式，是“生息資本在理論以及現(xiàn)實(shí)操作上的進(jìn)一步展開”。
借貸資本的概念最早由馬克思在《資本論》第三卷分析具體的金融現(xiàn)象時(shí)提出。
借貸資本取決于金融系統(tǒng)的進(jìn)一步發(fā)展，因此它與生息資本相比處于更低的抽象層次。
正是在考察貨幣的貯藏功能的基礎(chǔ)上，拉帕維查斯提出金融系統(tǒng)在形成借貸貨幣資本上具有積極作用，它收集了整個(gè)社會(huì)的閑散資金。
因此，借貸資本的典型形式是表現(xiàn)為作為現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)存款以及證券的金融資產(chǎn)，借貸資本的特征取決于金融系統(tǒng)的功能。
拉帕維查斯從如下三個(gè)維度考察了借貸資本與金融系統(tǒng)的關(guān)系。
(1)金融系統(tǒng)的操作弱化了出于生產(chǎn)性目的進(jìn)行借貸的重要性。
在發(fā)達(dá)金融系統(tǒng)中，金融機(jī)構(gòu)貸出的貨幣主要是滿足消費(fèi)或者其他金融機(jī)構(gòu)的金融交易活動(dòng)。
剩余價(jià)值分割為利息和企業(yè)利潤(rùn)，相應(yīng)地導(dǎo)致了貨幣資本家與執(zhí)行職能的資本家之間的質(zhì)的區(qū)別。
利息的獲取似乎只與貨幣所有權(quán)有關(guān)，而無(wú)需考慮其貸出的目的，貨幣本身似乎能夠生出更多的貨幣，這為發(fā)達(dá)資本主義經(jīng)濟(jì)體借貸資本的創(chuàng)造奠定了基礎(chǔ)。
(2)金融系統(tǒng)不是消極等待而是積極推動(dòng)閑置貨幣的積累。
這部分通過(guò)收集產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)以外的閑置貨幣以實(shí)現(xiàn)，部分通過(guò)金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)造債務(wù)以期獲得未來(lái)收益以及閑置貨幣的進(jìn)一步增長(zhǎng)。
通過(guò)這類舉措，金融機(jī)構(gòu)確實(shí)擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)，從而間接地?cái)U(kuò)大了未來(lái)閑置貨幣的潛在來(lái)源并且弱化了生產(chǎn)性資本對(duì)剩余價(jià)值積累的直接依賴。
(3)金融系統(tǒng)通過(guò)拓展金融交易的參與者進(jìn)一步強(qiáng)化了生息資本所固有的可交易性。
一方面，金融系統(tǒng)進(jìn)一步發(fā)展了各種各樣的信用交易工具;另一方面，金融系統(tǒng)對(duì)流動(dòng)性的需求也推動(dòng)了金融資產(chǎn)交易。
金融系統(tǒng)本身日益成為流動(dòng)資金的主要需求來(lái)源。
金融資產(chǎn)交易不再是偶然現(xiàn)象，而成為借貸資本的主要特征。
三、金融利潤(rùn)的具體形式及其社會(huì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵
拉帕維查斯將金融利潤(rùn)定義為“以不同的復(fù)雜程度和多樣性而產(chǎn)生的多種不同形式金融收益的復(fù)合體”。
為了進(jìn)一步考察通過(guò)金融資產(chǎn)交易所獲得的金融利潤(rùn)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，拉帕維查斯著重研究了商業(yè)信用、債券，以及包括股票、國(guó)債和消費(fèi)者債務(wù)在內(nèi)的各種金融資產(chǎn)，以確定金融利潤(rùn)的具體特征，考察金融化資本主義時(shí)期社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重大變化。
(一)來(lái)自于商業(yè)信用的金融利潤(rùn)
拉帕維查斯首先分析了作為金融資產(chǎn)交易初級(jí)形態(tài)的商業(yè)信用，這是現(xiàn)代信用關(guān)系的歷史與邏輯起點(diǎn)，匯票是商業(yè)信用的主要形式。
假定資本家A以100英鎊購(gòu)買了資本家B的若干商品，資本家A發(fā)行了一張兩個(gè)月期限、面值110英鎊的匯票。
一個(gè)月后，B將匯票以105英鎊的價(jià)格賣給資本家c。
一旦匯票到期，將存在如下兩種可能。
第一種可能：A實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的剩余價(jià)值，這一剩余價(jià)值在匯票持有人之間以借貸資本為媒介進(jìn)行分割。
因此，匯票到期時(shí)，C從A處兌現(xiàn)110英鎊，作為利息的10英鎊在B和C之間平均分配。
在這種情況下，B所獲得的收益具有雙重性：一方面，這是A支付的利息的一部分，源自A所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值;另一方面，就其表面來(lái)源而言，這來(lái)自于為了匯票交易而由C預(yù)付的借貸資本。
拉帕維查斯認(rèn)為，“正是債務(wù)工具的可交易性開啟了價(jià)值在內(nèi)部臨時(shí)分配的可能性�！�
第二種可能：如果A無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的剩余價(jià)值，從而只能在匯票到期時(shí)支付p，這是匯票最終持有人的借貸資本的再分配。
拉帕維查斯提出這將存在如下三種情形。
第一種情形：pa<100。
B和c的總損失為100-pa。
B的損失少于最終持有人C的損失105-pa。
因?yàn)閏的損失既包括A償付不足的部分，也包括以有利于B的方式被B剝奪的借貸資本的5英鎊，即讓渡利潤(rùn)。
第二種情形：pa=100。
B和c的總損失為零，但是B將會(huì)獲得5英鎊的讓渡利潤(rùn)，這純粹是零和游戲。
第三種情形：100a<105。
B和C的總收益等于pa-100。
這一收益最終來(lái)自于A所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值，然而，C將會(huì)損失105-pa。
這意味著B的收益既來(lái)自于C所提供的借貸資本，也來(lái)自于A所實(shí)現(xiàn)的一部分剩余價(jià)值。
因此，即使在剩余價(jià)值實(shí)現(xiàn)的情況下，也存在利潤(rùn)從其他資本家的借貸資本中轉(zhuǎn)移而來(lái)的可能性。
但從表面上看，B的收益來(lái)自于c的借貸資本。
在A無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的剩余價(jià)值從而c的借貸資本不足以完全回流的情況下，B的收益將有一部分來(lái)自于剩余價(jià)值，一部分來(lái)自于C的借貸資本。
拉帕維查斯認(rèn)為上述三種情形反映了最終持有人的借貸資本以有利于中間資本家B的方式進(jìn)行再分配，并且這三種情形都意味著不同程度的總損失。
匯票的收益要么來(lái)自于c的借貸資本，要么來(lái)自于C的借貸資本與A所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的某種組合。
同時(shí)，與債務(wù)工具相關(guān)的金融利潤(rùn)也可能來(lái)自于單位價(jià)值償付的不足，拉帕維查斯在對(duì)債券交易的分析中探討了這一問(wèn)題。
(二)來(lái)自于貨幣貸放的金融利潤(rùn)
貨幣貸放是建立在商業(yè)信用之上并逐漸發(fā)展出其獨(dú)立運(yùn)行軌跡的金融現(xiàn)象，它也是以利息的方式獲取金融利潤(rùn)的一種主要形式。
拉帕維查斯認(rèn)為，這類金融利潤(rùn)存在兩種可能：(1)利息從根本上源自剩余價(jià)值，表現(xiàn)為資本家之間的再分配過(guò)程，并且這一過(guò)程存在剝奪性利潤(rùn)的可能性;(2)利息源自資本家和工人(甚至第三階級(jí))之間的借貸活動(dòng)，這是剝奪性利潤(rùn)的典型產(chǎn)物。
根據(jù)馬克思的基本理論，假定產(chǎn)業(yè)資本家所需要的生產(chǎn)資本為K，平均利潤(rùn)率為r，可以得到總利潤(rùn)π，則，
π=rK (1)
假定產(chǎn)業(yè)資本家的生產(chǎn)資本全部是借來(lái)的，從而總利潤(rùn)π需要在借入者和貸出者之間進(jìn)行分配，前者獲得企業(yè)利潤(rùn)E，后者獲得利息I。
由此可以得到：
π=E+I (2)
利息和企業(yè)利潤(rùn)的反向關(guān)系是表示借入者與貸出者關(guān)系最簡(jiǎn)單的方式。
根據(jù)馬克思的理論，利率i傾向于低于利潤(rùn)率r，在假定整個(gè)生產(chǎn)資本都是借入的情形下，這顯然是正確的。
由于，i=I/K，r=π/K，因此i K=B+S (3)
由于項(xiàng)目以B/S這一杠桿率運(yùn)營(yíng)，并且杠桿水平成為執(zhí)行職能的資本家決策時(shí)需要考慮的變量，而不完全是外生的。
盡管決定杠桿水平和企業(yè)準(zhǔn)備調(diào)動(dòng)的實(shí)際資源的具體數(shù)量之間存在質(zhì)的區(qū)別：前者與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的金融維度相關(guān)，后者取決于資本有機(jī)構(gòu)成。
但是杠桿水平會(huì)影響職能資本家的利潤(rùn)率。
現(xiàn)在，假定其他條件不變，引入杠桿水平，由于π=rK，π=E+I，i=I/B，企業(yè)利潤(rùn)率e=E/S=(π-I)/S，因此可以得到企業(yè)利潤(rùn)率與杠桿率的如下關(guān)系：
e=(r-i)B/S+r (4)
根據(jù)上述公式，拉帕維查斯指出：(1)只要利潤(rùn)率大于利息率，企業(yè)利潤(rùn)率會(huì)隨著杠桿率的增加而增加;(2)杠桿水平將使得企業(yè)利潤(rùn)率高于平均利潤(rùn)率。
這對(duì)利息和企業(yè)利潤(rùn)具有深遠(yuǎn)影響。
首先，利息和企業(yè)利潤(rùn)的對(duì)立關(guān)系仍然存在，對(duì)于一定量的利潤(rùn)，利息越高，企業(yè)利潤(rùn)越少，并且會(huì)因此降低企業(yè)利潤(rùn)率。
其次，由于杠桿水平能夠促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)率的增加，二者的對(duì)立在某種程度上得到了一定的緩沖。
因此，拉帕維查斯提出，“借入者一方面反對(duì)貸出者，因?yàn)槔⒔档土似髽I(yè)利潤(rùn)，但是另一方面，借入者也依賴于貸出者，因?yàn)橘J出者有助于企業(yè)利潤(rùn)增加�！币虼�，在拉帕維查斯看來(lái)，不應(yīng)將借入者和貸出者視為資本家內(nèi)部對(duì)立的兩極，而應(yīng)將其視為經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人在資產(chǎn)階級(jí)內(nèi)部矛盾關(guān)系的發(fā)展。
同樣的，拉帕維查斯認(rèn)為一旦納入杠桿水平這一變量，非金融利潤(rùn)和金融利潤(rùn)的區(qū)分不是表現(xiàn)為簡(jiǎn)單的對(duì)立，并且也不是執(zhí)行職能的資本家與寄生性資本家之間分裂的表現(xiàn)。
相反，執(zhí)行職能的資本家的贏利能力與借貸資本密切相關(guān)。
因此，他提出，“金融利潤(rùn)與執(zhí)行職能的資本家所獲得的利潤(rùn)之間存在著復(fù)雜且充滿矛盾的關(guān)系。”
(三)來(lái)自于金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)
源自金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)是最復(fù)雜的一種形式，這類金融利潤(rùn)通常被視為投機(jī)的產(chǎn)物。
在拉帕維查斯看來(lái)，股票價(jià)格是為了“從某一項(xiàng)目中獲取未來(lái)剩余價(jià)值流的一個(gè)不確定值而預(yù)付的貨幣總額，其根本特征在于未來(lái)預(yù)期股息的貼現(xiàn)”。
貼現(xiàn)的根本邏輯在于剩余價(jià)值量的分割所導(dǎo)致的質(zhì)的飛躍，從而產(chǎn)生貨幣似乎能夠自行產(chǎn)崽的虛幻假象。
股票價(jià)格的虛擬性表現(xiàn)在，對(duì)其所有者而言，股票代表的不是既存價(jià)值，而是未來(lái)股息的貨幣等價(jià)物，股票價(jià)格將隨未來(lái)股息的貼現(xiàn)率而不斷波動(dòng)。
建立在股份基礎(chǔ)上的虛擬資本與資本市場(chǎng)上交易所實(shí)現(xiàn)的真實(shí)資本之間的關(guān)系決定了股息，股票的買方可以以更高的價(jià)格出售股份，從而為金融利潤(rùn)的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)。
希法亭正是從對(duì)股票的分析出發(fā)，在馬克思的基礎(chǔ)上提出了創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的概念，用以分析金融交易過(guò)程中所產(chǎn)生的金融利潤(rùn)，這也成為拉帕維查斯構(gòu)建金融利潤(rùn)一般性分析框架的著手點(diǎn)。
拉帕維查斯根據(jù)上文所假定的企業(yè)模型，進(jìn)一步假定該企業(yè)的自營(yíng)資本為s，完全由資本市場(chǎng)上所出售的股票構(gòu)成，企業(yè)利潤(rùn)則表現(xiàn)為股息D，從而由股票所構(gòu)成的企業(yè)自營(yíng)資本s將會(huì)通過(guò)貼現(xiàn)與股息D發(fā)生了關(guān)系。
股息貼現(xiàn)率d由貨幣市場(chǎng)所決定的利息率i和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)所決定。
由于股東和貸出者預(yù)付貨幣資本的方式存在差異，因此其收益率不同，貼現(xiàn)率的下限為利息率，上限為平均利潤(rùn)率，即i≤d≤r。
假定企業(yè)可以永久存在，股票價(jià)格為S=D/d。
假定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零，且貼現(xiàn)率等于利息率，即d=i，股票價(jià)格S=D/i。
假定企業(yè)杠桿率為零，因此K=D/r。
由于i≤r，因此，S≥K。
希法亭的創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)為S與K之差，也就是在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的企業(yè)，需要K量資本以期在未來(lái)獲得利潤(rùn)，股票發(fā)行的結(jié)果是出現(xiàn)了大于K的虛擬資本S，這一資本反映了股東預(yù)期的貼現(xiàn)率。
一旦股票被完全認(rèn)購(gòu)，S與K的差額就會(huì)產(chǎn)生，根據(jù)希法亭的理論，將有一部分歸創(chuàng)業(yè)者所有，一部分歸推動(dòng)股票發(fā)行的中間商。
拉帕維查斯認(rèn)為希法亭創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的概念“是源自金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)的一種初級(jí)形式”。
不過(guò)，他認(rèn)為上述概念無(wú)法為在資本市場(chǎng)上繼續(xù)交易的股票所產(chǎn)生的金融利潤(rùn)提供解釋。
根據(jù)拉帕維查斯，假定股票價(jià)格持續(xù)上漲，并且在首次公開募股后，又發(fā)生了兩次交易。
即企業(yè)在t0時(shí)刻，擁有實(shí)際資本K，并以總價(jià)格S0出售所有股票進(jìn)行融資。
這些股票在t1時(shí)刻以S1的總價(jià)格進(jìn)行交易，并在t2時(shí)刻以S2的總價(jià)格進(jìn)行交易。
同時(shí)假定股票是在常規(guī)條件下交易，因此，S012。
因此，三個(gè)賣方在這一股票的三次交易生命周期中，分別實(shí)現(xiàn)的金融利潤(rùn)為可以表示如下，其中φπ0為創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)，屬于t0時(shí)刻的創(chuàng)業(yè)者;φπ1為t1時(shí)刻的賣者1的金融利潤(rùn);φπ2為t2時(shí)刻的賣者2的金融利潤(rùn)：
φπ0=S0-K φπ1=S1-S0 φπ2=S2-S1
因此，在金融資產(chǎn)的整個(gè)生命周期中，總金融利潤(rùn)可以表示為：
φπ=S2-K (5)
拉帕維查斯指出，“總金融利潤(rùn)是最后一個(gè)買者所付出的貨幣資本減去項(xiàng)目投資成本”。
由于，S2=D/d2，K=D/r，因此，總金融利潤(rùn)可以表示如下：
φπ=D/d2- D/r=[(r-d2)/rd2]D (6)
拉帕維查斯表示，上述分析的基本特征也適用于其他金融資產(chǎn)。
與股票的價(jià)格類似，債券價(jià)格是對(duì)未來(lái)利息價(jià)值進(jìn)行貼現(xiàn)的虛擬資本，貼現(xiàn)率為利息率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
拉帕維查斯指出，源自金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)存在三個(gè)典型特征。
(1)金融利潤(rùn)從直觀上看源自最后一個(gè)買者所預(yù)付的借貸資本或者閑置貨幣扣除實(shí)際投資的部分。
每一個(gè)中間賣家都從下一個(gè)買家那里攫取金融利潤(rùn)，這一鏈條的繼續(xù)發(fā)展以最后一個(gè)買家為所有交易融資的基礎(chǔ)，并因此帶來(lái)了金融利潤(rùn)，希法亭創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的概念是上述金融利潤(rùn)的特例。
(2)金融利潤(rùn)從根本上來(lái)自于現(xiàn)存剩余價(jià)值和待實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值。
最后買家以比之前買家更大的成本擁有了對(duì)企業(yè)未來(lái)剩余價(jià)值的索取權(quán)，他所預(yù)付的借貸資本充當(dāng)?shù)氖俏磥?lái)利潤(rùn)的預(yù)付定金，并且其中一部分以貨幣收益的形式在中間買家之間進(jìn)行分割。
(3)金融利潤(rùn)本身并沒(méi)有帶來(lái)由剩余價(jià)值在形式上的分割所導(dǎo)致的資本家之間的根本對(duì)立，希法亭將創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)與未來(lái)剩余價(jià)值結(jié)合起來(lái)分析的做法是正確的，但是他提出創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)歸創(chuàng)業(yè)者所有的觀點(diǎn)值得商榷。
股票交易活動(dòng)是參與人試圖獲得未來(lái)剩余價(jià)值而預(yù)付借貸資本，收回預(yù)付借貸資本的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)股票交易生命周期而轉(zhuǎn)移給下一位直到最后一位買家。
在這一交易過(guò)程中，所有參與人都擁有對(duì)整個(gè)剩余價(jià)值的索取權(quán)，而非僅僅歸創(chuàng)業(yè)者所有。
四、結(jié)語(yǔ)
拉帕維查斯在吸收馬克思兩種利潤(rùn)理論，并且比較虛擬資本與生息資本和借貸資本之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，將借貸資本作為研究金融利潤(rùn)的理論內(nèi)核，并且吸收了希法亭創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的概念，揭露了金融利潤(rùn)從根本上源自剩余價(jià)值，同時(shí)也來(lái)自于對(duì)工人和其他階層貨幣收入的有計(jì)劃有步驟的剝奪過(guò)程，反映了資本主義生產(chǎn)方式下金融利潤(rùn)這一剝奪性特征對(duì)社會(huì)各階層的影響。
首先，拉帕維查斯提出，金融剝奪意味著與生產(chǎn)剩余價(jià)值無(wú)關(guān)的利潤(rùn)攫取的古老形式所具有的剝奪性特征的復(fù)活，這一復(fù)活建立在以剝奪性積累為根本特征的成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體所規(guī)定的勞動(dòng)對(duì)資本的實(shí)質(zhì)隸屬的基礎(chǔ)之上。
馬克思在《資本論》第三卷中就建立在資本主義生產(chǎn)方式上的生息資本和建立在前資本主義生產(chǎn)方式上的高額利息的貸款資本進(jìn)行了對(duì)比。
他明確提出，“生息資本……和高額利息的貸款資本的區(qū)別……只是在于，這種資本執(zhí)行職能的條件已經(jīng)變化，從而和貸款人相對(duì)立的借款人的面貌已經(jīng)完全改變……生息資本，總之，可供借貸的生產(chǎn)資料，應(yīng)該從屬于資本主義生產(chǎn)方式，成為它的一個(gè)條件�！�
拉帕維查斯秉持了馬克思的研究方法，強(qiáng)調(diào)了剝奪性利潤(rùn)建立在由資本主義生產(chǎn)方式所規(guī)定的生產(chǎn)資料私人所有的基礎(chǔ)上，并且探討了金融化在推動(dòng)資本主義生產(chǎn)方式發(fā)展到其最高和最后形式上所具有的動(dòng)力作用，剖析了這一典型的資本積累方式所彰顯的資本主義生產(chǎn)資料私有制和社會(huì)化生產(chǎn)之間矛盾加劇的具體過(guò)程。
其次，源自金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)通常被視為投機(jī)的產(chǎn)物。
希法亭最早對(duì)此展開系統(tǒng)研究，他將投機(jī)視為交易所所特有的活動(dòng)，并提出“利息憑證的買賣是一種純粹的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一種私有財(cái)產(chǎn)分配的純粹轉(zhuǎn)移，對(duì)利潤(rùn)的生產(chǎn)或?qū)崿F(xiàn)沒(méi)有任何影響。
因此，投機(jī)的輸贏僅僅產(chǎn)生于當(dāng)時(shí)對(duì)利息證書估價(jià)的差別。
它們不是利潤(rùn)，不是剩余價(jià)值的份額，而僅僅產(chǎn)生于由企業(yè)落入股票占有者手中的剩余價(jià)值份額的估價(jià)的波動(dòng)中……這是純粹的差額利潤(rùn)……投機(jī)家僅僅是互相爭(zhēng)利。
一人所失就是他人所得”。
凱恩斯也將其與資本市場(chǎng)的投機(jī)相聯(lián)系，提出“當(dāng)美國(guó)人購(gòu)買股票時(shí)，他并不是把希望寄托于得到股票的未來(lái)收益，而是寄托在企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格的上漲”。
正是在此基礎(chǔ)上，凱恩斯認(rèn)為“如果投機(jī)者像在企業(yè)的洪流中漂浮著的泡沫一樣，他未必會(huì)造成禍害。但是，當(dāng)企業(yè)成為投機(jī)的漩渦中的泡沫時(shí)，形勢(shì)就是嚴(yán)重的。當(dāng)一國(guó)資本的積累變?yōu)橘�博場(chǎng)中的副產(chǎn)品時(shí)，積累工作多半是干不好的。”奧斯古奧哈格齊將投機(jī)性利潤(rùn)作為潑林的金融利潤(rùn)理論的三個(gè)來(lái)源之一。
蘭德爾雷認(rèn)為貨幣經(jīng)理從事的是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)交易以期獲得更高收益的賭博活動(dòng)。
拉帕維查斯認(rèn)為，投機(jī)是很難精確界定的概念，無(wú)法為分析源自金融資產(chǎn)交易的金融利潤(rùn)提供一個(gè)恰如其分的出發(fā)點(diǎn)，反倒是回避掉金融利潤(rùn)這一重大理論問(wèn)題。
成熟資本主義所具有的賭博性質(zhì)源自資本積累的深層次關(guān)系，而這需要通過(guò)對(duì)金融利潤(rùn)的詳細(xì)考察予以確認(rèn)，從而揭露其剝奪性積累的具體作用機(jī)制。
最后，投機(jī)與成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體所具有的食利資本主義特征密切相關(guān)，凱恩斯將食利者視為以犧牲資本為代價(jià)攫取利潤(rùn)從而抑制生產(chǎn)資本家投資和利潤(rùn)的寄生性經(jīng)濟(jì)單位，因此需要通過(guò)投資的社會(huì)化以實(shí)現(xiàn)食利者的安樂(lè)死。
后凱恩斯主義對(duì)金融化的分析正是建立在凱恩斯“食利者”概念的基礎(chǔ)上，并且對(duì)他們而言，食利者表現(xiàn)為貨幣貸出者，后凱恩斯主義在這一點(diǎn)上與馬克思主義對(duì)金融化的分析存在共性。
沙奈十分強(qiáng)調(diào)金融利息對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的控制，他認(rèn)為正是債權(quán)人的獨(dú)裁使得成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體具有了食利資本主義的特征。
�、砜肆_蒂、潑林也深受凱恩斯投機(jī)與食利資本主義思想的影響，強(qiáng)調(diào)了成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體的賭博性。
拉帕維查斯吸收了上述馬克思主義者對(duì)資本主義食利特征的分析，研究了成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體剝奪性積累的具體作用機(jī)制，但是他反對(duì)過(guò)于強(qiáng)調(diào)食利者的概念。
他認(rèn)為“產(chǎn)業(yè)資本和金融資本并沒(méi)有被食利者所滲透，并且金融的控制性地位并不意味著‘債權(quán)人獨(dú)裁’”。
馬克思在《資本論》中并未對(duì)食利者的概念予以著重強(qiáng)調(diào)，并且也沒(méi)有明確提出食利者階層的概念。
相反，馬克思在《資本論》中系統(tǒng)地探討了借貸資本家的典型特征和具體職能，并在此基礎(chǔ)上簡(jiǎn)略地提及了食利者的概念。
在馬克思看來(lái)，借貸資本家是資本家階級(jí)的一個(gè)特殊組成部分，專門從事貨幣貸出，并取得利息，執(zhí)行職能的資本家向借貸資本家借入貨幣，并取得企業(yè)利潤(rùn)，而這最終導(dǎo)致生息資本“取得了一個(gè)完全表面的，和現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)相分離的形態(tài)”。
與馬克思分析不同的地方在于，后凱恩斯主義認(rèn)為，金融化是政府新自由主義政策所導(dǎo)致的食利資本主義的產(chǎn)物。
食利者是通過(guò)犧牲產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)以增強(qiáng)金融的力量，從而實(shí)現(xiàn)其統(tǒng)治地位。
正是基于此，金融化導(dǎo)致了成熟資本主義經(jīng)濟(jì)體投資和產(chǎn)出表現(xiàn)平平。
后凱恩斯主義意識(shí)到了生產(chǎn)停滯與金融膨脹二者之間的關(guān)系，然而與馬克思主義者的分析相反，后凱恩斯主義認(rèn)為實(shí)體部門的停滯源自金融部門的擴(kuò)張。
基于此，后凱恩斯主義的研究更多轉(zhuǎn)向證明宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的根源在于金融的統(tǒng)治性地位如何擠壓投資并導(dǎo)致家庭債務(wù)的增加。
拉帕維查斯從金融利潤(rùn)的具體表現(xiàn)形態(tài)出發(fā)，研究了剝奪l生積累的具體產(chǎn)生過(guò)程，避免了由食利者概念本身所招致的理論局限。
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