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金融創(chuàng)新與銀行監(jiān)管的辯證統(tǒng)一關系
摘要：金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管是辨證統(tǒng)一的，要處理好兩者之間的關系，銀行監(jiān)管能保證金融創(chuàng)新朝著正確的軌道發(fā)展，從而使得金融創(chuàng)新成為金融發(fā)展的持續(xù)動力。20世紀70年代以來，隨著金融全球化蓬勃發(fā)展，金融自由化方興未艾，金融創(chuàng)新層出不窮，原有的銀行監(jiān)管體系越來越不適應形勢變化，導致銀行監(jiān)管嚴重失靈，金融危機此起彼伏，由銀行監(jiān)管失靈和安全網(wǎng)措施進而產(chǎn)生了嚴重的道德風險，并造成巨額監(jiān)管成本。
關鍵詞：金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營，系統(tǒng)性風險，金融自由化，流動性
一、金融創(chuàng)新所帶來的挑戰(zhàn)
20世紀70年代以來，世界經(jīng)濟一體化趨勢不斷加強，金融一體化和金融國際化不斷發(fā)展，國際收支經(jīng)常項目變化，金融國際化更會帶來信息不對稱與透明度問題，通貨膨脹加劇，匯率、利率不斷動蕩，這一切都給銀行業(yè)的經(jīng)營帶來了巨大風險，在傳統(tǒng)的信用風險之外，各類市場風險和操作風險也日益突出。與此同時，國際性債務危機的發(fā)展及國際儲蓄和投資流向地理位置的轉移，也嚴重沖擊著銀行業(yè)資產(chǎn)的安全性和流動性，增加了金融中介的敞口風險，迫使銀行業(yè)在內(nèi)的金融行業(yè)在金融業(yè)務上展開激烈的競爭，不斷創(chuàng)新經(jīng)營方式、金融產(chǎn)品和金融工具以滿足保值增值的需要和應付不穩(wěn)定帶來的風險，在避免資產(chǎn)風險性的同時，確保銀行的安全性和盈利性。
從全球范圍來看，銀行業(yè)開展金融創(chuàng)新正是其實現(xiàn)盈利性、流動性和安全性相統(tǒng)一最終經(jīng)營目標的具體體現(xiàn)，具體表現(xiàn)在：金融業(yè)務融合、金融混業(yè)、金融系統(tǒng)趨同化及國際金融的集成化等。到了20世紀80年代，金融創(chuàng)新的外部環(huán)境更加寬松，金融自由化浪潮不斷涌現(xiàn);同時，電子計算機技術和通訊新技術在金融領域的廣泛運用也為金融創(chuàng)新提供了良好的軟硬件基礎并大大推動了金融創(chuàng)新進程，并且刺激了金融創(chuàng)新和結構調整。
20世紀90年代中期以后，發(fā)達國家的金融系統(tǒng)更是呈現(xiàn)出趨同化的跡象。Claudia Dziobek和John K. Garrett(1998)認為，金融系統(tǒng)似乎要趨向于一種共同的中間模式;與此同時，各國國內(nèi)的金融市場與國際金融市場之間的聯(lián)系更加緊密，相互間的影響日益增大，形成金融的國際集成化。
美國經(jīng)濟學家W.西爾伯的金融創(chuàng)新誘致假說認為，金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤最大化，減輕外部對其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。銀行只有成為追求利潤最大化的主體才能成為參與金融市場創(chuàng)新的前提。
金融創(chuàng)新的總趨勢是證券化和金融市場全球一體化，即將信貸流量從銀行放款轉為可上市買賣的債務證券。金融市場全球一體化是宏觀經(jīng)濟發(fā)展、金融管制放松、金融技術進步和金融工具創(chuàng)新共同作用的結果。
隨著金融創(chuàng)新的增強，信息技術的迅速進步，金融自由化程度的增大，以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展，資本在國際金融市場中的流動速度越來越快，流量也越來越大，從而使得金融市場全球一體化的趨勢越來越強。金融市場全球一體化主要表現(xiàn)在：1、銀行業(yè)務全球一體化;2、機構性投資與國際多樣化;3、證券股票市場國際化;4、放松資本的國際流動產(chǎn)生了更多的稅收套利機會;5、非美元貨幣的廣泛使用(金融創(chuàng)新溯源于美元市場，很大程度上反映了其規(guī)模和深度，外匯管制放松有利于金融創(chuàng)新向其他貨幣擴展)。
二、銀行監(jiān)管保障金融創(chuàng)新的發(fā)展
金融創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的動力，但金融創(chuàng)新的健康發(fā)展離不開有效的銀行監(jiān)管。
銀行監(jiān)管是金融管制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)。作為重要的經(jīng)濟性規(guī)制形式，金融監(jiān)管是政府或作為其代理機構的監(jiān)管當局基于金融市場的自然壟斷特征、信息不對稱、公共產(chǎn)品特性、危機傳染性等原因，而對金融機構、金融市場、金融業(yè)務進行的限制、管理和監(jiān)督及相應制度的總和，包括了對金融機構市場準入、業(yè)務范圍、市場退出等方面的限制性規(guī)定，對金融機構內(nèi)部組織結構、風險管理和控制等方面的合規(guī)性、達標性的要求，以及一系列相關的立法和執(zhí)法體系過程。
從規(guī)制經(jīng)濟學的角度來看，銀行監(jiān)管放松的主要原因不外乎以下幾點：1、經(jīng)濟全球化發(fā)展及建立“小政府”的要求，要求政府或作為其代理機構的監(jiān)管當局放松對物質資本、人力資本、技術和信息等國際流動的規(guī)制;2、科技進步和專業(yè)化分工的發(fā)展要求是具有自然壟斷特征的銀行業(yè)放松規(guī)制的重要推動力量;3、作為傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟規(guī)制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)，銀行監(jiān)管固有的內(nèi)在問題如信息不對稱，規(guī)制官員的非專業(yè)性，規(guī)制法規(guī)的僵硬性、滯后性，以及規(guī)制過度等方面要求銀行監(jiān)管當局放松規(guī)制。
在世界范圍內(nèi)，放松管制成為一個大趨勢，放松管制和金融創(chuàng)新，促使了“關系”銀行業(yè)向“價格”銀行業(yè)的轉變。放松管制首先是再分配的過程，大部分的管制條例均是為了公眾的利益而制定的。管制條例在促進穩(wěn)定的同時也降低了效率，同時條例對于外部不斷變化的環(huán)境反映太慢，靈活性很差。當管制條例阻礙了銀行獲利的時候，銀行家就施展出他們的聰明才智去規(guī)避管制。銀行管制放松的效果主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新層出不窮，金融服務質量提高和金融服務多元化;在提高銀行業(yè)效率的同時，促使銀行業(yè)更加富有活力;在宏觀層面上，促進了經(jīng)濟增長，增進了社會福利，減輕了消費者的負擔，進而帶動了投資和金融需求的擴大。
隨著金融管制的放松，高科技金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和廣泛應用，金融行業(yè)越來越向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展，金融一體化進程不斷加快，金融國際化和金融集團化趨勢進一步加強，資產(chǎn)負債表外的證券和衍生工具的業(yè)務比重也越來越大，金融風險蔓延的可能性和破壞性大大加強。特別是在新興市場國家，由于金融監(jiān)管水平和監(jiān)管資源普遍比較有限，而離岸金融交易和金融衍生產(chǎn)品等金融創(chuàng)新產(chǎn)品又大都游離于銀行監(jiān)管當局的監(jiān)管之外，因而形成了潛在的風險。研究表明，金融創(chuàng)新的動力主要來自于政府各方面的管制和稅收政策的變化，其中稅率結構的改變是決定并推動“成功的”金融創(chuàng)新的一個主要因素。任何一次成功的創(chuàng)新都會以節(jié)稅的方式給其使用者帶來直接的好處，如歐洲美元市場就是起源于美國一項奇怪的管制——Q項條例。金融創(chuàng)新還是一種社會效應，它既是金融市場劇烈競爭壓力的產(chǎn)物，同時也促進了這種競爭的壓力。
近年來，為提高市場競爭力和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，銀行業(yè)金融機構越來越重視金融創(chuàng)新，并已在金融制度、金融業(yè)務品種和金融工具等方面取得了可喜的進展，銀行業(yè)務活動日益國際化和復雜化，推動銀行業(yè)金融系統(tǒng)結構發(fā)展轉型的條件已經(jīng)逐步具備，銀行業(yè)金融機構將具有更為廣闊的金融創(chuàng)新和發(fā)展空間，并將創(chuàng)造出更加符合市場需求的金融產(chǎn)品，廣大金融消費者和投資者也將享受到更多高質量的現(xiàn)代金融服務。各種工具和產(chǎn)品的出現(xiàn)，使原本傳統(tǒng)業(yè)務中的波動性與復雜性更為透明，風險更為分散，風險定價也更為合理。整個銀行業(yè)的穩(wěn)健度隨之而增加，服務各種客戶需求的質效也隨之提高。
然而，從實際情況看，我國當前的金融創(chuàng)新多為規(guī)避管制型創(chuàng)新，技術型金融創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)，由于金融機構的科技水平有限，直接限制了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。金融創(chuàng)新存在的主要問題有：由于擔心別的銀行機構“搭便車”，金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力不足，自主創(chuàng)新的品種少，模仿痕跡較重;創(chuàng)新層次較低，大多數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的技術含量不高，市場效益一般，負債業(yè)務創(chuàng)新多，資產(chǎn)業(yè)務創(chuàng)新少等等。
對銀行業(yè)金融機構的調查結果顯示，目前制約金融創(chuàng)新發(fā)展的主要原因有：金融創(chuàng)新方面存在制度障礙，對于金融創(chuàng)新的監(jiān)管方式過于僵化。當前國際上金融市場創(chuàng)新的趨勢主要表現(xiàn)在分業(yè)管理制度的改變、金融工具的創(chuàng)新和金融衍生工具的創(chuàng)新，大致遵循兩個方向：一是為實質經(jīng)濟發(fā)展服務，二是要追趕國際領先水平。
以金融自由化、金融國際化相結合形成的金融創(chuàng)新浪潮，在給全球金融消費者和投資者帶來更好的現(xiàn)代金融服務的同時，也產(chǎn)生了嚴重的金融穩(wěn)定問題、金融市場動蕩問題和貨幣政策傳導與有效性問題等，突出表現(xiàn)為金融風險的“核裂變”效應及突發(fā)性、擴散性、恐慌性和政治滲透性的顯著特征。金融風險一旦爆發(fā)，它的擴散和沖擊力呈幾何級數(shù)擴大，甚至危及國家的經(jīng)濟安全、政治安全和主權維護。
金融業(yè)是高度復雜的行業(yè)，是一個動態(tài)的領域，變化速度之快，令金融市場本身的信息不充分、信息不對稱情況更加嚴重的市場，其中尤以金融創(chuàng)新所引發(fā)的信息難題最為突出，法規(guī)在刺激競爭和增長所需的自由與防止欺詐和不穩(wěn)定所需的控制之間達成完美的平衡。相對于大量的小銀行會增加監(jiān)管難度和監(jiān)管成本，作為金融混業(yè)和金融業(yè)務融合的典型組織形式，金融服務集團具有節(jié)約儲備成本、分散風險以及監(jiān)管成本的優(yōu)勢(這也成為銀行金融服務集團在過去幾十年中迅速膨脹的重要外在管理制度原因之一)，出于規(guī)避管制和避稅等利益方面的考慮，經(jīng)常會隱瞞或虛報信息資料，更不會將真實、詳細的內(nèi)部交易信息公布于眾，從而引發(fā)銀行監(jiān)管的信息不對稱等信息難題。
銀行業(yè)是脆弱的，增強銀行業(yè)的穩(wěn)定性就成了銀行監(jiān)管的核心。在金融市場上，監(jiān)管者常常處于被動的地位，被監(jiān)管者從自身的利益出發(fā)，常常尋找監(jiān)管中的各種漏洞和不完善的地方，有時甚至違反監(jiān)管的各種規(guī)定以達到有益于自身的目的。也有的借助于經(jīng)濟的發(fā)展，金融環(huán)境的變化，運用科學技術發(fā)展的新成果，創(chuàng)新金融工具、金融業(yè)務，而現(xiàn)行的法規(guī)對其又無法約束，監(jiān)管者只能隨其后而完善監(jiān)管法規(guī)。
銀行業(yè)是重要的社會機構，操縱著整個經(jīng)濟的支付傳送系統(tǒng)。由于這種特殊性，銀行業(yè)受到的管制比其他產(chǎn)業(yè)要多得多;同時，銀行業(yè)管制失靈成本巨大，會直接導致金融發(fā)展水平低、金融市場發(fā)展畸形、銀行經(jīng)營績效不高、銀行業(yè)危機增加，最終產(chǎn)生資本配置效率降低，社會生產(chǎn)力下降以及經(jīng)濟增長減慢等。銀行監(jiān)管正是在金融內(nèi)外矛盾發(fā)展不可調和情況下采取的制度安排，其主要依據(jù)是金融系統(tǒng)中存在著由外部因素、市場力量以及信息問題所引發(fā)的市場失靈;其目標仍是一般公共政策目標的一部分即經(jīng)濟運行效率和公平問題。
如果我們把銀行監(jiān)管理論和經(jīng)濟管制理論進行對比分析，可以看出，對銀行監(jiān)管的必要性研究，基本上是把經(jīng)濟管制理論直接移植過來。也許是由于銀行業(yè)本身的特殊性，上述銀行業(yè)監(jiān)管理論雖然在某一方面說明對銀行業(yè)進行監(jiān)管的原因，但是還遠遠沒有達到完備的程度。當然，人們一直在努力從規(guī)范的經(jīng)濟學分析角度尋找銀行業(yè)監(jiān)管的理由。戴蒙德和戴維格(Diamond & Dyvbig)銀行擠提模型就是在現(xiàn)代經(jīng)濟學分析基礎上，運用不對稱信息和博弈論分析范式，研究銀行不穩(wěn)定的內(nèi)在原因，得出了政府干預銀行經(jīng)營活動必要性的結論。因此可以說，只有戴蒙德和戴維格的分析才可以稱得上是現(xiàn)代的銀行監(jiān)管理論。
銀行監(jiān)管的理由大致如下：一是防范銀行業(yè)系統(tǒng)風險，保持銀行(金融)體系穩(wěn)定和有效率;二是保持廣大中小儲戶(往往也是知情較少者)利益不受侵害�？ㄈ鹂�(Kareken，1986)給出的銀行監(jiān)管理由是：給銀行提供“安全網(wǎng)”以保護存款者免遭其銀行倒閉的風險，因為銀行業(yè)的高杠桿率決定了其負外部性效應要大得多。
美國經(jīng)濟學家愛德華·凱恩(1977，1981)把管制的公共選擇理論應用于銀行監(jiān)管領域，并提出新的分析框架——管制“辯證法”，即：在特定條件下受到許多旨在限制獲利機會的管制金融體系，當經(jīng)濟壓力使這些管制措施具有約束力時，市場會設法逃避管制以獲得利潤，從而引發(fā)市場與管制的沖突并促成金融創(chuàng)新和將其用于為追求利潤機會而形成的市場改革…。由此，金融創(chuàng)新使得以傳統(tǒng)業(yè)務為基礎的銀行服務體系逐步邁向以市場為基礎的更紛繁復雜的服務體系。
三、金融創(chuàng)新與銀行監(jiān)管的辯證統(tǒng)一關系
從某種角度來看，金融創(chuàng)新在一定程度上是銀行監(jiān)管放松的標志，銀行監(jiān)管還通過其對競爭行為、金融創(chuàng)新以及交易費用的作用影響金融機構的效率。在實踐中，隨著銀行管制的放松，在金融創(chuàng)新獲得繁榮的同時也發(fā)生了更多的金融危機，因而又要加強銀行監(jiān)管。這種逃避管制和再管制不斷循環(huán)的過程，使得金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管的靜態(tài)平衡根本不可能實現(xiàn)。事實上，銀行監(jiān)管不是靜態(tài)行為，而是一個動態(tài)過程，銀行監(jiān)管制度的設計必須根據(jù)不斷變化的社會經(jīng)濟環(huán)境而相應改變，更確切地說，銀行監(jiān)管要隨著金融創(chuàng)新的改變而改變。
金融創(chuàng)新、銀行監(jiān)管和風險管理三者相輔相成，風險管理是金融創(chuàng)新的內(nèi)在要求，銀行業(yè)必須提高風險管控能力，而不僅僅是單純依賴于銀行監(jiān)管。金融創(chuàng)新力度越大，由金融創(chuàng)新所帶來的各種風險就越大。金融創(chuàng)新的步伐越快，監(jiān)管者就越難以跟上其步伐，越難以弄清如何監(jiān)管這些創(chuàng)新產(chǎn)品，所有這些都形成了新的潛在風險。當金融機構進入一個新市場開拓業(yè)務時，尚沒有足夠的風險管理程序來控制風險，這時銀行監(jiān)管者面臨的威脅最大;而日趨激烈的競爭又刺激銀行冒更大的風險甚至產(chǎn)生道德風險，甚至導致銀行不聽從監(jiān)管機構的指令，甘愿選擇更大的經(jīng)營風險而最終可能導致整個金融系統(tǒng)陷入困境或者崩潰。
隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展、銀行經(jīng)營的日趨復雜化和國際化，監(jiān)管者要持續(xù)跟蹤單個銀行機構的風險變得日益困難，迫使監(jiān)管者不得不將更多精力放在監(jiān)管銀行的內(nèi)控制度及其執(zhí)行情況上，因而，銀行監(jiān)管重點應集中于公共信息披露、市場紀律的力量和公司治理上，也就是說，圍繞金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管不僅僅是政府及監(jiān)管當局的事，也是銀行客戶(其他金融機構、公司和私人消費者)和股東的事。
金融創(chuàng)新是中國金融業(yè)的生命，是中國金融業(yè)在競爭中求得生存和發(fā)展的必由之路，它的成長需要銀行、投資者和監(jiān)管機構的共同推動。銀行是金融創(chuàng)新的主體，對創(chuàng)新活動及其風險承擔第一責任，還要建立良好的客戶關系，包括建立爭議處理的解決機制。監(jiān)管機構要履行服務于公共利益的職責，督促銀行充分披露信息，揭示風險，建立公平的市場交易規(guī)則，完善法律法規(guī)，創(chuàng)造有利于創(chuàng)新發(fā)展的法制環(huán)境，規(guī)范金融市場行為
在經(jīng)濟全球化，國際政治多極化、金融自由化和金融業(yè)務信息化的大環(huán)境下，我國銀行業(yè)已面臨著來自內(nèi)部和外部的巨大沖擊和挑戰(zhàn)，主要包括：技術沖擊、產(chǎn)品沖擊、利潤生成和盈利模式?jīng)_擊、體制沖擊、機構沖擊、觀念沖擊以及監(jiān)管體制和監(jiān)管思路的沖擊等。要應對這些沖擊和挑戰(zhàn)，要求我國銀行業(yè)必須積極面對和適應。因此，金融創(chuàng)新在當前和今后是大勢所趨，是不以人的主觀意志為轉移的。不創(chuàng)新就要落后，不創(chuàng)新就要被淘汰。
面對金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管政策的制定需要順應銀行業(yè)務日益復雜化，以及具有更高的風險敏感度的特點;同時，James R. Banh等人的研究也表明，嚴格的金融管制與銀行業(yè)本身的經(jīng)營收益和成本之間存在一定的正相關性。銀行監(jiān)管的目標是能有效地調動資源，盡量減少資源配置錯誤，抑制欺詐，制止不穩(wěn)定轉變?yōu)槲C。
四、結論
金融創(chuàng)新是中國銀行業(yè)發(fā)展的重要動力，也是適應市場發(fā)展，滿足市場需求的重要手段，與之相應的是銀行監(jiān)管體系也要順應未來金融創(chuàng)新發(fā)展的趨勢，逐步建立起符合未來銀行業(yè)創(chuàng)新經(jīng)營的監(jiān)管體系;金融創(chuàng)新更是當今中國銀行業(yè)改革發(fā)展的客觀要求，是銀行業(yè)規(guī)避風險，有效提高國際競爭力，促進銀行業(yè)科學發(fā)展的必然選擇。
通過以上分析可以看出，要正確處理金融創(chuàng)新與銀行監(jiān)管的關系，不斷提高監(jiān)管效率，促進金融創(chuàng)新，實現(xiàn)“風險可控，成本可算和信息充分披露”的針對金融創(chuàng)新的銀行監(jiān)管目標，就需要注重包括加強市場紀律，縮小安全網(wǎng)范圍和規(guī)模，加強信息披露等在內(nèi)的途徑實現(xiàn)對金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管。金融監(jiān)管制度安排的出發(fā)和立足點要服從和服務于金融創(chuàng)新，提高金融效率、維護金融安全。一個有效率的金融監(jiān)管制度應該符合原則，正確處理好金融監(jiān)管中的各種關系。在不阻礙發(fā)展的同時，維護金融體系的穩(wěn)定，不把有效的風險防范與消除風險兩者混同，監(jiān)管不能抑制金融創(chuàng)新，而應當確保監(jiān)管手段、監(jiān)管政策與金融產(chǎn)品的發(fā)展齊頭并進，以實現(xiàn)有效監(jiān)管;同時，合理有效的銀行監(jiān)管結構應該具有前瞻性、低成本性和必要的彈性，監(jiān)管結構的設計必須具備穩(wěn)定性、有效性和適應性的特征。
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