- 相關推薦
風電項目融資特征以及融資方式探析經(jīng)濟論文
在除水力發(fā)電以外的可再生清潔能源中,風力發(fā)電具備成本相對較低、技術已臻于成熟、利用效率較高等優(yōu)點,是舉世公認的目前最接近商業(yè)化的能大規(guī)模經(jīng)濟性開發(fā)的可再生能源。近年來無論在國際還是國內(nèi)均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,其在能源供應中的作用日益彰顯。
風力發(fā)電屬于資本和技術密集型行業(yè),具有資金需求大、建設期短、融資周期長的特點,運營初期的還貸資金主要來源于固定資產(chǎn)折舊,同時稅收優(yōu)惠政策、電價補貼以及CDM收入是其目前的主要利潤來源,這些特征必將影響融資。
一、風電項目融資現(xiàn)狀及存在的問題
(一)融資規(guī)模大、成本高
風力發(fā)電屬于資本密集型行業(yè),項目初始投資規(guī)模巨大,投資成本過高一直是風電發(fā)展的軟肋,與化石類能源如煤和天然氣等相比處于劣勢。目前風電單位千瓦投資一般在7000~8000元/kw,而火力發(fā)電單位千瓦投資額在3500~4000元/kw之間,其造價為火電的2倍。風電投資規(guī)模較大,融資規(guī)模也相應較大,從經(jīng)濟性的角度要求貸款期為12年左右。一個5萬千瓦的風電項目約需資金3、5億元以上,居我國前列的風電投資商年新增裝機在150多萬千瓦以上,有的高達300萬千瓦,需增加投資百億以上,甚至高達二、三百億。另外,風電項目建設周期比較短,大多在一年左右建成投產(chǎn),在建設期內(nèi)幾乎需投入90%左右的資金,融資準備期短,融資任務重。
由于融資額大,導致年度財務費用居高不下,是個長期的沉重的財務負擔。
(二)缺乏優(yōu)惠信貸政策和財政政策支持
在歐美發(fā)達,政府為鼓勵風電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,通常會提供較長期限低息或優(yōu)惠條件的政策性貸款,貸款期限可高達15年,有的甚至達到20年。而在我國,央行和銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會一直未根據(jù)《可再生能源法》出臺任何關于發(fā)展風電行業(yè)的信貸配套政策或指導意見,各商業(yè)銀行對風電信貸政策也沒有明確的貸款支持政策,有的銀行總行甚至在內(nèi)部政策上列入不鼓勵、不支持貸款行業(yè),更沒有專門的優(yōu)惠措施。目前風電項目貸款利率一般居于央行同期貸款基準利率及以上,只有少數(shù)國有特大型能源企業(yè)和信用等級高的電力上市公司才能獲得優(yōu)惠利率的銀行融資。
(三)融資結(jié)構簡單、品種單一
除少數(shù)風電投資商如龍源、大唐新能源、華能新能源在香港資本市場上市融資外,銀行貸款是風電項目融資的主渠道。
融資結(jié)構簡單,融資品種單一,不利于資金在時間、地域以及成本上的優(yōu)化配置,難以完成融資任務,財務成本難以有效降低。
(四)項目資本金籌集難
按照國務院相關規(guī)定,基本建設項目資本金比例應不低于項目總投資的20%。目前國內(nèi)風電主要投資商所投資的項目資本金尚可據(jù)此比例出資,一些民營風電投資商存在資本金嚴重不足的狀況。目前國內(nèi)項目資本金的籌集渠道和方式限制較多,僅限于自有資金、吸引投資以及特殊貸款,而由于投資額大、發(fā)展迅猛,自有資金較少,遠不能滿足需求,資本金籌集普遍困難。
(五)缺乏優(yōu)化的、適用的、具前瞻性的融資系統(tǒng)解決方案
大多數(shù)風電投資商的風電項目籌資主要依賴于銀行貸款,沒有制訂系統(tǒng)可行的融資方案,也沒有訂立多渠道、多方式的融資行動方案;沒有充分整合內(nèi)部資源發(fā)揮自身所擁有的獨特融資優(yōu)勢,如將處于風電產(chǎn)業(yè)的上游的風電整機及零部件制造業(yè)企業(yè)與處于下游的風電建設、運營企業(yè)組成融資的戰(zhàn)略,聯(lián)盟,加強聯(lián)動和創(chuàng)新、優(yōu)化融資方式,統(tǒng)一解決產(chǎn)業(yè)鏈特別是處于下游的風電項目融資。
二、風電項目融資的主要特征
(一)項目公司是融資主體
風電項目投資普遍采用有限責任模式的公司型結(jié)構,以符合流轉(zhuǎn)稅及企業(yè)所得稅等稅收按縣域劃分屬地繳納的要求,同時有限責任公司設立程序簡單、股權轉(zhuǎn)讓容易、限制條件較少并可靈活安排股權結(jié)構。在這種模式下,項目公司必然成為融資主體,項目的融資額、融資結(jié)構的設計均與項目本身的資產(chǎn)價值以及未來凈現(xiàn)金流量緊密聯(lián)系。
(二)主要是長期資金
風電項目運營期普遍設計為25年,投資商投入的股本資金通過風電項目稅后收益以及剩余索取權逐步回收,而不能中途撤資或抽逃出資,顯然是由項目公司使用的長期資金。而除投資商投入的股本資金外,項目建設尚需債務融資,由于風電項目建設具有一次大額投入、分期收回的特點,債務融資屬于固定資金貸款性質(zhì)的資金,結(jié)合投資回收期測算,融資總期限應設定在10年以上,否則由于期限錯配導致現(xiàn)金流斷裂,難以按期還本付息的風險。
(三)風險共擔以及信用結(jié)構多樣化
在設計風電項目融資體系時,所有與項目開發(fā)、建設有關的投資者、建設者、運營者、借款人甚至供貨商、電網(wǎng)公司等各方參與人均應不同程度地承擔風險。結(jié)合風電建設的特點,主要采用以下措施:一是在項目建設期,由投資者出具完工承諾函或提供信用擔保,同時工程承包商向項目公司提交保證金或出具預付款保函、履約保函,設備供應商向項目公司出具質(zhì)量保證金或其保函;二是項目建成投產(chǎn)后,轉(zhuǎn)以項目電費收益權做質(zhì)押或以發(fā)電資產(chǎn)抵押;三是債權人對項目現(xiàn)金流、重大決策等方面的控制和信息披露要求;四是選擇合適的保險產(chǎn)品,對工程和設備進行投保,應對意外損失。
三、融資來源及方式
風電項目的資金來源按照收益與風險分為投入資本金和債務資金。而欲獲得匹配和符合開發(fā)建設要求的融資,應該結(jié)合宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、融資機構要求、資本市場情況以及自身的發(fā)展程度、項目的現(xiàn)金流測算、內(nèi)部決策和實際管理能力等內(nèi)外部多種因素,制訂系統(tǒng)可行的融資方案和多渠道、多方式的融資措施,做到期限適度、成本合理、風險可控。
(一)股本資金融資方式
股本資金是設立項目公司的必要條件,是債務融資的保證,是建立法人治理結(jié)構的
經(jīng)濟基礎,是政府監(jiān)管市場的一種手段。而作為項目投資商,股本資金雖然承擔風險,但按照投資的風險和收益原則,可為其帶來相應的投資收益。
1、內(nèi)源融資。是公司經(jīng)營產(chǎn)生的內(nèi)部可動用資金,主要來源于投資商的留存收益和固定資產(chǎn)折舊,充分進行內(nèi)部挖潛,督促子企業(yè)和參股企業(yè)及時分紅,盤活不需用資產(chǎn),處置非主業(yè)資產(chǎn)獲得轉(zhuǎn)讓資金等,其優(yōu)點是無需支付利息,審批簡便,僅需內(nèi)部決策即可實施,資金使用幾乎沒有限制。但其規(guī)模偏小。
【風電項目融資特征以及融資方式探析經(jīng)濟論文】相關文章：
企業(yè)資金管理與融資能力探析論文10-09
項目融資計劃書04-09
融資項目計劃書11-11
項目融資申請書09-30
項目融資計劃書03-08
融資項目管理專業(yè)簡歷10-08
電商融資計劃書范本10-08
融資租賃合同的特征和種類04-01