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上市證券公司財(cái)務(wù)狀況
上市證券公司財(cái)務(wù)狀況【1】
摘 要：截至2016年4月底，在中國滬深兩市上市的證券公司已有25家。
基于此，主要是采用因子分析法，從營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及成長能力四個方面對上市的25家證券公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。
實(shí)證分析結(jié)果表明，上市證券公司應(yīng)該分析自身的優(yōu)劣勢，找出其平衡點(diǎn)，以利更好發(fā)展。
這一研究對提高我國上市券商綜合能力有重要指導(dǎo)意義。
關(guān)鍵詞：上市券商;證券公司;財(cái)務(wù)狀況
(一)數(shù)據(jù)來源
以2015年25家上市券商作為研究樣本。
主要把反映上市券商的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)分為四個部分，分別反映其營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及成長能力。
具體選取的評價(jià)指標(biāo)有權(quán)益負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流、每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股未分配利潤。
樣本數(shù)據(jù)均來自和訊網(wǎng)。
(二)模型設(shè)計(jì)
本研究主要采取因子分析法。
(三)數(shù)據(jù)的處理及可行性分析
用SPSS19.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理分析，計(jì)算數(shù)據(jù)的相關(guān)性，結(jié)果顯示，KMO統(tǒng)計(jì)量為0.544，Bartlett的球形度檢驗(yàn)的近似卡方為499.116，通過了顯著性檢驗(yàn)。
而且，Sig值為0，所以拒絕相關(guān)系數(shù)為0(變量相互獨(dú)立)的原假設(shè)，即說明變量間存在相關(guān)性，適合做因子分析。
結(jié)果如表1。
(四)提取公共因子
根據(jù)提取因子的條件，即初始特征值大于1，有4個特征值符合，而且這4個樣品方差的累計(jì)貢獻(xiàn)率為86.849%，大于85%，說明這4個公共因子基本上能體現(xiàn)所選取的13個原始變量的絕大部分信息。
因此，選取這4個公共因子代表13個原始變量。
(五)因子命名
根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，對提取的4個公共因子的經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行分析如下：
第1個公共因子在權(quán)益負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)等原始變量上的因子載荷比較大，能夠代表償債能力。
第2個公共因子在每股未分配利潤、每股凈資產(chǎn)、每股收益和每股凈現(xiàn)金流等上面的因子載荷要明顯超過其他變量上的因子載荷，能夠代表盈利能力。
第3個公共因子在總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和主營業(yè)務(wù)增長率等原始變量上的因子載荷比較大，能夠代表營運(yùn)能力。
第4個公共因子在凈利潤增長率和主營業(yè)務(wù)利潤增長率上的因子載荷與其他因子相比總體來說相對較高，能夠代表成長能力。
(六)因子評分以及各證券公司的綜合得分排名
通過上述公式計(jì)算，可以得出這25家證券公司的綜合因子排名如下：國投安信0.94，錦龍股份0.77，國信證券0.62，招商證券0.47，東北證券0.41，申萬宏源0.38，國泰君安0.37，廣發(fā)證券0.34，光大證券0.32，東方證券0.24，中信證券0.20，興業(yè)證券0.15，長江證券0.06，海通證券0.04，華泰證券0，東興證券-0.24，國元證券-0.28，東吳證券-0.30，西部證券-0.44，西南證券-0.45，國金證券-0.59，方正證券-0.71，太平洋-0.71，國海證券-0.77，山西證券-0.82。
結(jié)合營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力、成長能力四個方面以及綜合能力分析，可以看出，每個主因子的單項(xiàng)得分排名均與最后的綜合排名有差距，是因?yàn)樵谟?jì)算F值的時候，每個因子權(quán)重不一樣。
F1即償債能力因子的權(quán)重為25.919%，大于零的上市證券公司有13家，其中償債能力表現(xiàn)最好的3家公司是東北證券、招商證券和申萬宏源;F2即盈利能力因子的權(quán)重為23.355%，大于零的上市證券公司有10家，其中表現(xiàn)最好的3家公司是華泰證券、國信證券和東興證券;F3即營運(yùn)能力因子的權(quán)重為19.766%，大于零的上市證券公司有10家，其中表現(xiàn)最好的3家公司為國信證券、東興證券和東吳證券;F4即成長能力因子的權(quán)重為17.809%，大于零的上市證券公司有且僅有3家，分別是國信證券、東興證券和東北證券。
通過分析可以看出，單項(xiàng)排名和綜合排名并不一致，單項(xiàng)能力靠前的公司綜合能力不一定在行業(yè)中占優(yōu)勢地位。
參考文獻(xiàn)：
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上市公司財(cái)務(wù)狀況分析方法【2】
摘 要:上市公司的財(cái)務(wù)狀況是通過定期的財(cái)務(wù)報(bào)告反映的。
現(xiàn)階段,我國上市公司的定期主要報(bào)告包括三表(資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表)及其附注。
分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表時主要是從中計(jì)算整理出各種財(cái)務(wù)指標(biāo),或再將這些指標(biāo)進(jìn)行一定的技術(shù)處理。
關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)狀況;綜合分析法;多元分析法
1 目前上市公司財(cái)務(wù)狀況分析方法
1.1 簡介
對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況關(guān)心并進(jìn)行分析的行為主體(個人或集團(tuán))可分為兩類:一類是外部分析者(例如投資人、債權(quán)人、證券分析機(jī)構(gòu)),他們是與企業(yè)有關(guān)的個人或集團(tuán)。
就當(dāng)前來看,他們一般較少對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的分析,只是側(cè)重某一方面的考察:或是獲利能力,或是償付能力等。
所采用的分析方法大多是就同類企業(yè)進(jìn)行橫向比較,應(yīng)用的指標(biāo)是從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中計(jì)算整理出的全部指標(biāo)中的一部分;另一類是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者(經(jīng)理、財(cái)務(wù)人員等),他們一般將企業(yè)看做一個系統(tǒng),在進(jìn)行各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上,綜合分析企業(yè)的整體運(yùn)行情況,利用企業(yè)的歷史資料較多,一般是將企業(yè)的當(dāng)前財(cái)務(wù)指標(biāo)與以往比較,較少與其他企業(yè)比較。
這種差別的原因主要有以下兩個方面:
一是企業(yè)的外部分析者與內(nèi)部經(jīng)營管理者在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時目的不同,需要全面考察企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo),所需的資料也不限于財(cái)務(wù)報(bào)表。
二是企業(yè)的外部分析者與內(nèi)部經(jīng)營管理者所接觸到的關(guān)于企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不同。
一般來說,企業(yè)外部分析者接觸到的關(guān)于企業(yè)的財(cái)務(wù)信息,主要是企業(yè)定期對外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表,也就是說,他們只能運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析;而對于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者來說,除了財(cái)務(wù)報(bào)表以外,隨時都可以查閱企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者全面分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況創(chuàng)造條件。
對于內(nèi)部經(jīng)營管理者來說,歷史數(shù)據(jù)較容易獲得,便于他們對企業(yè)進(jìn)行趨勢分析。
1.2 評價(jià)
我們通常把企業(yè)外部分析者對于企業(yè)某一方面財(cái)務(wù)狀況的分析稱為重點(diǎn)分析,企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全面分析成為綜合分析。
筆者認(rèn)為,目前這兩種分析方法都有其不足之處:對企業(yè)外部分析者來說,由于只是面對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表,從中整理出自己關(guān)心的指標(biāo),如債權(quán)人只考察企業(yè)的流動比率或速動比率。
這種選取帶有一定的個人主觀傾向性,往往不同的人對同一分析目的會選擇不同的財(cái)務(wù)指標(biāo),從而較難對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出準(zhǔn)確的評價(jià)。
再者,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是通過互相聯(lián)系、互相作用的財(cái)務(wù)指標(biāo)的整體來反映的,如果只通過考察某些指標(biāo)來評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,往往會掩蓋一些實(shí)質(zhì)性的問題;對于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理者來說,在全面分析企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)時,目前主要運(yùn)用兩種方法,即杜邦財(cái)務(wù)分析和沃爾財(cái)務(wù)分析。
杜邦財(cái)務(wù)分析只用到四個指標(biāo),大部分財(cái)務(wù)指標(biāo)不能進(jìn)入公式參加分析,這樣損失的信息較多(對于上市公司來說,其財(cái)務(wù)指標(biāo)少則十幾個,多則幾十個)。
杜邦分析的實(shí)質(zhì),是應(yīng)該將總指標(biāo)進(jìn)行分解,主要考察資產(chǎn)凈利率受哪些因素的影響。
因此,筆者認(rèn)為在某種意義上不能算做綜合分析。
在沃爾財(cái)務(wù)分析中,人為的主觀因素比較多(體現(xiàn)在指標(biāo)的選取和定權(quán)上),也較難保證準(zhǔn)確評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
沃爾分析的理論基礎(chǔ)不完整也使某些人對此分析方法的準(zhǔn)確性產(chǎn)生懷疑。
雖然企業(yè)的內(nèi)部人便于對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行趨勢分析,但是如果不與其他企業(yè)進(jìn)行對比,就談不上“知己知彼”,不知道與同行業(yè)其他企業(yè)相比較的差距或優(yōu)勢,這種比較也不是一個或幾個財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,而是企業(yè)之間財(cái)務(wù)狀況的綜合比較。
2 對新的多元分析方法的引進(jìn)
對于以上企業(yè)外部分析者及內(nèi)部經(jīng)營管理者對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析方法的不足,筆者認(rèn)為,對于企業(yè)的外部分析者也要全面、綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況;對于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理者,應(yīng)該運(yùn)用更加科學(xué)的“綜合分析方法”,并加強(qiáng)與其他同類企業(yè)對比。
就是說,無論企業(yè)的外部分析者還是內(nèi)部經(jīng)營管理者,都應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析,并且尋找更加科學(xué)的方法。
“綜合分析方法”貴在綜合,從認(rèn)識事物的能力上看,人們往往習(xí)慣于將反映企業(yè)不同側(cè)面的財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用一個簡潔的系統(tǒng)予以綜合,得出一個概括性的結(jié)論(或稱綜合得分),如沃爾分析中企業(yè)所得的分?jǐn)?shù),以此反映企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。
在方法上,也就是要找到一個函數(shù)P=f(X1,X2,……,Xn),P為綜合得分,X1、X2……Xn代入此關(guān)系式,得出P值來說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
這種函數(shù)在理論上存在,但是由于財(cái)務(wù)指標(biāo)之間關(guān)系的復(fù)雜性,我們找到它卻不大可能。
但我們可以通過一定的方法確定X1、X2,……,Xn中哪些指標(biāo)是主要的,且重要的程度是多少。
然后通過一定的方法將其綜合,求出綜合得分(q)作為真實(shí)得分P的近似,以滿足解決問題的需要。
為此,我們引入多元分析方法,對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。
多元分析又稱多元統(tǒng)計(jì)分析,是基于同時對多個對象進(jìn)行考察,獲得許多數(shù)據(jù)的分析方法。
由于計(jì)算機(jī)的應(yīng)用和普及,近二十多年來發(fā)展十分迅速。
現(xiàn)已發(fā)展為一個包含若干方法的體系,應(yīng)用較多也較成熟的方法有主成分法、因子分析法、聚類分析法、判別分析法等。
它們的主要作用是對反映事物不同側(cè)面的許多指標(biāo)進(jìn)行綜合,將其合成為少數(shù)幾個“因子”,進(jìn)而計(jì)算出綜合得分,便于我們對被研究事物的全面認(rèn)識,并找出影響事物發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢的決定性因素,達(dá)到對事物的更深層次的認(rèn)識。
筆者認(rèn)為,上市公司應(yīng)該在財(cái)務(wù)分析中逐步引入這些方法。
這些方法不但能克服當(dāng)前分析方法的缺點(diǎn),還能發(fā)揮多元分析方法自身的優(yōu)勢,得出準(zhǔn)確的評價(jià)結(jié)果,提供給企業(yè)的內(nèi)、外部決策者。
從美國股市的發(fā)展來看,20世紀(jì)50年代開始在分析中引入這些方法,使股市理論有了極大的豐富和發(fā)展。
就我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看,股市發(fā)展已十幾年,上市公司的運(yùn)作也在趨于完善。
一些上市公司和證券公司也開始建立數(shù)量分析小組(就目前的規(guī)模和形式來看,我們認(rèn)為還不能稱之為部門)分析研究企業(yè)發(fā)展和證券定價(jià)的一些問題。
但并沒有較多的使用多元分析方法。
從目前來看,我國上市公司財(cái)務(wù)分析引入多元分析方法也是可能的。
首先,上市公司公開披露的三種表,其數(shù)據(jù)能夠滿足模型的需要。
其次,上市公司財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)較高,能夠掌握并準(zhǔn)確運(yùn)用這些方法。
再次,上市公司的設(shè)備先進(jìn),便于引進(jìn)及開發(fā)各種分析軟件。
我們以某上市公司(汽車行業(yè))2006―2008年3年的財(cái)務(wù)報(bào)表,計(jì)算整理出現(xiàn)8個財(cái)務(wù)指標(biāo):流動比率(X1)、速動比率(X2)、股東權(quán)益比率(X3)、銷售利潤率(X4)、資產(chǎn)利潤率(X5)、凈資產(chǎn)收益率(X6)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(X7)、存貨周轉(zhuǎn)率(X8)。
數(shù)據(jù)如下:
如果采用重點(diǎn)分析方法可以看出:流動比率(X1)、速動比率(X2)、股東權(quán)益比率(X3)逐年下降,該企業(yè)資產(chǎn)的流動性逐年降低,其償付能力下降,應(yīng)引起投資者及債權(quán)人的重視;銷售利潤率(X4)、資產(chǎn)利潤率(X5)、凈資產(chǎn)收益率(X6)、存貨周轉(zhuǎn)率(X8)較往年相比沒有太多的變化,這說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況在逐年好轉(zhuǎn),從而給投資者的決策帶來困難。
如果運(yùn)用多元分析中的主成分分析,計(jì)算出公司財(cái)務(wù)狀況的綜合得分(或稱主成分得分,通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到,當(dāng)前這方面的軟件較多,計(jì)算很方便)并以之排序,其次序?yàn)?006年最好、2008年最差,而2007年居中,提示出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的逐年下降,主要來自兩個方面的原因:其一是市場競爭不完善等大環(huán)境的影響;其二是這三年恰逢公司進(jìn)行較大規(guī)模的投資。
以上案例,充分顯示了多元分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的科學(xué)性,它通過企業(yè)3年財(cái)務(wù)指標(biāo)24個數(shù)據(jù),每年數(shù)據(jù)都參加了運(yùn)算,計(jì)算出綜合得分。
顯然綜合得分中包含了每個數(shù)據(jù)的信息,這是一般現(xiàn)在財(cái)務(wù)分析方法無法達(dá)到的。
通過進(jìn)一步分析,使我們還可以找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與往年相比的優(yōu)勢及不足的原因,為決策者制定政策提供依據(jù)。
上市公司財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)【3】
[摘要]現(xiàn)如今，有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評價(jià)的研究紛紛涌現(xiàn)，但是在這些研究中普遍存在著一些缺陷。
所以在本文中筆者將找出一種更為科學(xué)、合理的評價(jià)方法。
由此目的作為出發(fā)點(diǎn)，文章借助上市公司財(cái)務(wù)狀況所具有的灰性特征，并充分聯(lián)系灰色系統(tǒng)理論的有關(guān)知識，提出了財(cái)務(wù)灰色綜合評價(jià)方法。
[關(guān)鍵詞]上市公司;財(cái)務(wù)狀況;綜合評價(jià);灰色系統(tǒng)理論
1評價(jià)過程
作為綜合評價(jià)研究對象的社會經(jīng)濟(jì)問題是非常繁雜的，它有著眾多的側(cè)面以及許許多多的特點(diǎn)，以此可對其進(jìn)行不同觀點(diǎn)上的探討。
這眾多的側(cè)面并不是相互孤立存在或是分散存在的，而是互為發(fā)展的前提并存在著一定的因果關(guān)系。
倘若單單只以社會現(xiàn)象的一個側(cè)面，或是某一側(cè)面的某個方面作為出發(fā)點(diǎn)來進(jìn)行事物的了解，卻忽略事物之間的相互聯(lián)系，這樣往往無法對現(xiàn)象做出較為深入的判斷。
像這樣的每個側(cè)面以及每個要素之間相互關(guān)聯(lián)的總和便被稱之為結(jié)構(gòu)。
對社會經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行研究的時候特別要把握這種結(jié)構(gòu)，究其根本原因大致有以下兩方面：第一，把握結(jié)構(gòu)是進(jìn)行科學(xué)研究的根本著手點(diǎn)，也就是說要想做好研究就必須要掌握好結(jié)構(gòu)。
第二，要想創(chuàng)立、重構(gòu)以及優(yōu)化社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，我們要深刻掌握了解社會經(jīng)濟(jì)問題結(jié)構(gòu)。
由此看來，在對社會經(jīng)濟(jì)問題的綜合評價(jià)中，同樣也要把握好，并且利用好研究對象的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。
2評價(jià)方法
財(cái)務(wù)綜合評價(jià)的發(fā)展歷程同時也是研究者對財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系建立的探索與研究過程。
自從19世紀(jì)后期財(cái)務(wù)評價(jià)出現(xiàn)至今，大約已有百年的歷史，在這百年之間，眾多的學(xué)者通過探索研究也獲得了各種有關(guān)財(cái)務(wù)綜合評價(jià)的方法。
沃爾評分法、綜合評分法、杜邦分析法、Z模型、AHP綜合評價(jià)方法、模糊綜合評價(jià)方法以及多元統(tǒng)計(jì)評價(jià)方法等眾多的評價(jià)方式。
這所有的方法隨著時間的不斷推移、時代的不斷發(fā)展，也會隨之不斷的完善，但直至如今其中的每個方法依然存在一定的不足之處。
在建立綜合財(cái)務(wù)評價(jià)體系的時候，我們通常都會面對這兩個較為關(guān)鍵性的問題，其中一個便是指標(biāo)選取的相關(guān)問題，而另一個問題則是指標(biāo)賦權(quán)的相關(guān)問題。
在指標(biāo)選取這一方面，每個方法都會相互借鑒其長處，通常會最大限度上選取較多的財(cái)務(wù)指標(biāo)來建立起評價(jià)體系，但財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)性通常都會較高，因此在對其進(jìn)行分析的時候一定要很好地解決它們之間所存在的相關(guān)性，不但要避免指標(biāo)之間產(chǎn)生重復(fù)，而且要防止指標(biāo)信息的丟失性。
多元統(tǒng)計(jì)分析方法是眾多方法中最為合理科學(xué)的一種，其分析出來的結(jié)果也會更加具有說服力。
3上市公司財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)的探討
就目前來講，在我國，大多數(shù)的上市公司評價(jià)體系中都存在著一個相同的問題，也就是在指標(biāo)選擇上，在我國大多數(shù)的上市公司通常都是采用財(cái)務(wù)業(yè)績作為工作的主導(dǎo)，隨之出現(xiàn)的便是在評價(jià)方法上紛紛采用指標(biāo)排名的方式，以及加權(quán)評分法等這種歸屬于非客觀性的賦權(quán)方法。
這種評價(jià)方法及指標(biāo)選擇存在許多的不足之處，具體的缺陷如下所示：第一，這種評價(jià)指標(biāo)，在其選擇上往往都是以會計(jì)基礎(chǔ)以及市場基礎(chǔ)作為前提。
但是根據(jù)有關(guān)的調(diào)查數(shù)據(jù)信息的結(jié)果來看，像這樣以會計(jì)收益作為前提基礎(chǔ)的指標(biāo)往往都是一種成果性質(zhì)的指標(biāo)，雖然這樣的指標(biāo)可以很好的實(shí)施結(jié)果導(dǎo)向，但是也存在著很大的缺陷，即非常容易造成公司的管理者過于看重短時間內(nèi)的財(cái)務(wù)結(jié)果，而忽略過程的重要性，會造成公司的員工產(chǎn)生急功近利的想法，不利于公司以后的發(fā)展。
第二，上市公司現(xiàn)有的評價(jià)體系是一類具有加權(quán)性質(zhì)的加法合成法。
這樣的評價(jià)方式雖有良好的規(guī)范性，并且簡單易行，但是卻缺乏應(yīng)有的科學(xué)性與合理性，無法很好地反映出眾多指標(biāo)體系間所具有的內(nèi)在關(guān)系，因此這樣的方法會大大降低評價(jià)的準(zhǔn)確有效性。
評價(jià)指標(biāo)對于一個公司來講有著非常重要的意義，一個合理的評價(jià)指標(biāo)可以幫助上市公司正確地評定經(jīng)營績效，反之則無法進(jìn)行正確有效的評定。
由此看來評價(jià)指標(biāo)對于一個上市公司的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)體系有著至關(guān)重要的作用。
借鑒國內(nèi)，以及國外上市公司經(jīng)營業(yè)績評價(jià)方法的優(yōu)勢，汲取其先進(jìn)的理念，可以得到，上市公司在對公司的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行選擇的時候，不能單單只考慮與財(cái)務(wù)有關(guān)方面的指標(biāo)，同時還要充分考慮那些非財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)。
通常情況下有關(guān)財(cái)務(wù)方面的業(yè)績主要包括以下四個方面：一是公司所具有的盈利能力;二是公司日常的營運(yùn)能力;三是公司在償債上的能力;四是在發(fā)展中的增長能力。
在這眾多的指標(biāo)中最為關(guān)鍵同時也是必備的指標(biāo)包括以下幾個：公司凈資產(chǎn)的收益率、公司所有總資產(chǎn)的收益率、公司在股票中的收益、公司的管理費(fèi)用和其主營業(yè)務(wù)利潤兩者之間的比率、公司主營業(yè)務(wù)的增長率、公司凈資產(chǎn)產(chǎn)生的增長率、公司現(xiàn)有的負(fù)債比率、公司的營業(yè)凈利潤現(xiàn)金所占比率。
不管是以理論研究的角度來看，還是以公司管理實(shí)際角度來看，這一系列的指標(biāo)都是公司在財(cái)務(wù)管理、會計(jì)分析以及考核評價(jià)等眾多方面中廣泛運(yùn)用的指標(biāo)，同時這些指標(biāo)也都已經(jīng)被進(jìn)行過重復(fù)多次的驗(yàn)證與測試。
上市公司在選擇好綜合評價(jià)指標(biāo)體系之后，便要選擇好上市公司經(jīng)營業(yè)績所采用的相關(guān)的評價(jià)方式。
當(dāng)下在上市公司中大多都會借助于以下幾種評價(jià)方法，這些方式主要有以下兩種：單項(xiàng)指標(biāo)評估法以及綜合指標(biāo)體系評估法。
所謂單項(xiàng)指標(biāo)評估法就是只選取一個財(cái)務(wù)指標(biāo)。
該方法只可反映出上市公司經(jīng)營狀況的一個側(cè)面，卻不能很好地發(fā)映出公司的每個方面，因此有著很大的弊端。
而綜合指標(biāo)體系評估法可體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一系列主要指標(biāo)。
4上市公司財(cái)務(wù)灰色綜合評價(jià)的運(yùn)用
灰色定權(quán)聚類財(cái)務(wù)綜合評價(jià)模型的運(yùn)用步驟：
記Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，…，為公司群體，也就是說要做出綜合評價(jià)的對象。
記A、B、C、D作為公司的聚類指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)包括了企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力以及發(fā)展能力等方面。
記1，2，3，4，…，為聚類的灰類，也就是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評價(jià)的等級。
本文中企業(yè)財(cái)務(wù)狀況為四個等級，分別是“優(yōu)秀”“良好”中等”“較差”。
稱dij為聚類白化數(shù)，也就是第i個企業(yè)對于第j個評價(jià)指標(biāo)所有的白化數(shù)。
步驟：
(1)由dij 構(gòu)造樣本矩陣D。
(2)確定灰類的白化函數(shù)fij 。
(3)給予各指標(biāo)相應(yīng)的權(quán)重ηij。
(4)計(jì)算出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中屬于灰類的灰色統(tǒng)計(jì)數(shù)值。
企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況i對第k種灰類的灰色統(tǒng)計(jì)數(shù)值是：
σij=mj=1fij(dij)ηiji=1，2，…，nj=1，2，…，m
(5)聚類，遵循著最大隸屬度的原則，在σi 中挑選出最大的，以此來判斷出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所屬的灰類：
σkik=max[σkik]i=1，2，…，nk=1，2，…，l
也就是第i個企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況屬于第k種灰類。
5結(jié)論
通常情況下在那些健康的企業(yè)中，對其的評價(jià)結(jié)果往往都是屬于第一個等級，也就是 “優(yōu)秀”，這個等級說明在目前的狀況看來，該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況運(yùn)行十分的良好，不存在大的問題，但這并不代表以后會一直良好下去，因此這樣的企業(yè)依然要高度重視隱藏的問題。
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