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萬科財務(wù)分析報告范文
就算我們學(xué)的東西再多，對于我們未知的領(lǐng)域，我們還是很迷茫的。如果我們想好好了解自己未知領(lǐng)域的知識，可以通過一些分析報告來知道這些情況。接下來，小編就為大家介紹一篇最新萬科財務(wù)報表分析報告
萬科無疑是房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)跑者。王石帶領(lǐng)一群善于思考的頭腦人物，
規(guī)范化，
專業(yè)化和透明化的管理模式，
以“尊重人”為核心的企業(yè)文化，
產(chǎn)業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品戰(zhàn)略更使萬科的產(chǎn)品具有成本優(yōu)勢，
這都是萬科領(lǐng)跑的能量來源。資金是房地產(chǎn)企業(yè)的關(guān)鍵，
強大的融資能力和融資創(chuàng)新能力有效的支撐了萬科不斷發(fā)展壯大過程中的財務(wù)需求。但隨著萬科規(guī)模的不斷擴大，
過高的資產(chǎn)負債率讓萬科在業(yè)務(wù)開拓可能會出現(xiàn)難以掌控的問題。且面對其他競爭對手的高速擴張，
萬科將面臨新一輪的挑戰(zhàn)。
1987年香港鴻基地產(chǎn)以定向協(xié)議出讓方式取得中國第一塊土地使用權(quán)時，
這就標(biāo)志著中國長期封閉的房地產(chǎn)市場。改革開放以來，
隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，
20多年過去了，
我國的地產(chǎn)行業(yè)或者建筑業(yè)占GDP比重已將超過了百分之五，
實實在在的成為了國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，
我們也逐漸肯定房地產(chǎn)行業(yè)的成績。但在房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展中也出現(xiàn)了行業(yè)投資過大、房價上漲過快等問題，
為此國家自03年開始開對房地產(chǎn)行業(yè)進行宏觀調(diào)控，
陸續(xù)出臺一系列的政策和措施，
以實現(xiàn)市場的穩(wěn)定繁榮發(fā)展。
本文通過三條特色財務(wù)主線對萬科地產(chǎn)進行淺析，
其主旨在于理清萬科現(xiàn)存的財務(wù)，
并通過找出問題，
提出相關(guān)建議。三條主線分別為:一、萬科在財務(wù)上的成功之道;二、萬科將迎來的財務(wù)問題;三、萬科當(dāng)前的融資環(huán)境。
一、萬科在財務(wù)上的成功之道
萬科以其極高的存貨周轉(zhuǎn)率在短短的幾年內(nèi)迅速占領(lǐng)市場，
發(fā)展壯大，
其規(guī)模已成為當(dāng)今中國最大的房地產(chǎn)企業(yè)。在房地產(chǎn)行業(yè)中，
存貨的比重必然占總資產(chǎn)的大部分，
萬科地產(chǎn)也不例外，
通過研究近5年的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，
存貨在流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的的占有率均高于60%，
但如此高的存貨占有比率，
萬科是如何在行業(yè)中保持較高的存貨周轉(zhuǎn)率的呢?以下選擇了同行業(yè)中不同目標(biāo)完成度的代表性企業(yè)與萬科進行比較，
首先從存貨周轉(zhuǎn)率上進行比較分析。
根據(jù)最新行業(yè)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，
房地產(chǎn)行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率有以下幾個分界值:0.3、0.1、1.4、2.6、6.4分別對應(yīng)較差值、較低值、平均值、良好值、優(yōu)秀值，
從圖表上可以得出，
萬科在同行業(yè)中基本上高于平均值的50%，
并且歷年在龍頭競爭對手中也保持著數(shù)一數(shù)二的地位，
依據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷貨成本÷平均存貨余額的公式，
結(jié)合萬科近五年的財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)，
萬科的平均存貨余額明顯低于同行業(yè)80%以上企業(yè)。
萬科的存貨量由2007年的664億增加到2011年的2083億，
增幅達3倍之多，
同時，
全部上市的房地產(chǎn)企業(yè)的2011年存貨總量高達2.47萬億，
以此相對應(yīng)的是，
存貨周轉(zhuǎn)率的下降，
從圖1來看，
五個企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率都程下降的趨勢，
對應(yīng)存貨消化能力的下降，
房地產(chǎn)企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險增大。萬科在今年制定“多賣房，
少拿地，
現(xiàn)金為王”的銷售策略來進一步加速存貨的消化能力，
對此，
我們通過存貨銷售期來看萬科對存貨的控制。
五個企業(yè)的存貨銷售期都有增加的趨勢，
但萬科相對于其他四個企業(yè)來說，
銷售期較短，
比較穩(wěn)定。從萬科的管理來看，
主要有兩個方面的過人之處。一、萬科產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品戰(zhàn)略緊密相連，
行業(yè)內(nèi)著名的“大量拿地，
快速開工，
以標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)�；�”，
讓造房子想造汽車那樣，
從生產(chǎn)到銷售，
讓產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場。索尼，
惠普等這些都成為了萬科的學(xué)習(xí)對象，
對于這種跨行業(yè)的學(xué)習(xí)，
使萬科在房地產(chǎn)行業(yè)中保持自己的特色。
萬科在客戶關(guān)系管理上注重加強物業(yè)管理能力，
在住房中配套高質(zhì)量的物業(yè)管理，
產(chǎn)品的設(shè)計能超越客戶的期望。把客戶的滿意度來改進企業(yè)的服務(wù)戰(zhàn)略，
是大多數(shù)房產(chǎn)的宗旨，
但萬科能在客戶的期望上進一步的超越，
對于這種企業(yè)帶給客戶的期望，
讓客戶成為了萬科銷售的王牌。
二、萬科將迎來的財務(wù)問題
(一)萬科不斷上升的資產(chǎn)負債率。
當(dāng)前，
我國房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率大幅上升，
幾乎國內(nèi)一線地產(chǎn)商都有極高的資產(chǎn)負債率。事實上，
房地產(chǎn)行業(yè)正面臨資金鏈?zhǔn)站o的問題，
很多房企都選擇降價促銷。顯然，
萬科的高速擴張也為其帶來極高的負債率。財務(wù)報表顯示，
萬科2011年的2962億資產(chǎn)規(guī)模中，
就有2284億來自負債。
五個企業(yè)的資產(chǎn)負債率基本呈逐年上升的趨勢，
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，
2011年136家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為62.57%。萬科2011年的資產(chǎn)負債率達78%，
屬于中等偏高水平。 “萬科堅持資產(chǎn)負債不超過60%”這是在幾年前萬科的負債情況，
但從數(shù)據(jù)看來，
不但萬科且同屬一流企業(yè)的負債也出現(xiàn)了上升的趨勢。
我們通過風(fēng)險和機遇來分析萬科的高負債率。從風(fēng)險來看，
潘石屹曾經(jīng)說過“高負債對房地產(chǎn)企業(yè)來說非�？膳�，
這會讓企業(yè)面臨政策風(fēng)險和市場風(fēng)險時容易遭遇危機�，F(xiàn)金流太少也會令企業(yè)在投資機會出現(xiàn)時，
無力出手。” 過高的資產(chǎn)負債率意味著企業(yè)債務(wù)負擔(dān)嚴(yán)重，
財務(wù)壓力和財務(wù)風(fēng)險的增大。讓企業(yè)在應(yīng)付債務(wù)的同時缺乏足夠的資金去擴展其他業(yè)務(wù)。
從機遇來看，
有經(jīng)濟學(xué)家說過，
只有把資產(chǎn)在泡沫中快速放大。房地產(chǎn)是一個選擇，
雖然風(fēng)險很大。但這不失為一個能讓企業(yè)成為變異基因的“巨人”的機會。高負債在某種程度就像人超越了自身條件的限制，
超限運行，
長時間的情況下必將出現(xiàn)異常后果。然而房地產(chǎn)是一個選擇，
雖然風(fēng)險很大。但這不失為一個能讓企業(yè)成為變異基因的“巨人”的機會。
萬科在前幾年都通過迅速的兼并來擴大規(guī)模，
2005年至今，
萬科收購的企業(yè)達上百家。在高負債下，
萬科與同行業(yè)同樣面臨新的機遇和風(fēng)險，
這也許是房地產(chǎn)行業(yè)新的冬眠期的資金儲蓄期。
(二)從負債中的預(yù)收賬款看高負債率
從負債結(jié)構(gòu)分析萬科的負債時，
發(fā)現(xiàn)負債中預(yù)收賬款占負債的比重大約有50%。在企業(yè)償還負債中，
預(yù)收賬款大部分都是預(yù)收了客戶預(yù)付的購房款，
到房子建成后，
房產(chǎn)企業(yè)只需要把房子交給客戶，
而并不需要用真金白銀去還債。而且，
很大程度上，
企業(yè)的預(yù)收賬款在未來的期間都可以確定為營業(yè)收入。預(yù)收賬款越多，
說明公司越能力越大，
2007年到2011年不斷上升的高額的預(yù)收賬款，
也說明了萬科對于購房者的資金占用能力較高。
三、萬科當(dāng)前的融資環(huán)境
(一)融資環(huán)境及結(jié)構(gòu)
據(jù)中國上市企業(yè)上百強發(fā)布報告，
2011年，
中國房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷史上最嚴(yán)厲的調(diào)控，
我國房地產(chǎn)市場進入深度調(diào)整期，
市場不確定性因素增強，
伴隨著行業(yè)競爭程度的上升、融資渠道的從緊、庫存壓力的增加，
來自不同層面的風(fēng)險正考驗著上市房地產(chǎn)企業(yè)的生存發(fā)展能力。房地產(chǎn)里的大企業(yè)相對容易獲取銀行的青睞，
但是很多企業(yè)如萬科等都一直在擴展融資渠道，
如利用信托的融資方式。資金無疑是房地產(chǎn)企業(yè)開拓市場的一個重要的要素，
巨額的融資也是房地產(chǎn)行業(yè)突出的特點。
2012年5月11日在萬科召開的股東大會上，
萬科具有強大的融資能力和融資創(chuàng)新能力，
采取對融資適度從緊的穩(wěn)健的財務(wù)政策。且融資多元化，
與實力較強的投資公司合作，
這不但令萬科的綜合實力增強，
而且提高了萬科抗風(fēng)險的能力。另外，
萬科的融資規(guī)模不斷的擴大有賴于其自身的優(yōu)勢條件:對股東利益的創(chuàng)造和保護，
融資運作中對于股份制和公眾公司的深刻理解和具體契合，
不斷提升適應(yīng)于增長的組織能力。在具有強大的融資能力下，
如何有效的運用資金，
讓其創(chuàng)造更多的利潤，
這有三方面的因素:有效的治理結(jié)構(gòu)，
有效投資并保持穩(wěn)健，
以透明化運作強化資本。
(二)從每股收益看萬科的回報率
我們利用每股收益的杜邦分析來看萬科在有效利用融資資金的優(yōu)勢。與其他四個企業(yè)相比較(圖5)，
萬科的每股收益呈逐年上升的趨勢，
2011年相比2008年增幅達50%。根據(jù)每股收益=每股凈資產(chǎn)*凈資產(chǎn)收益率。通過圖6，
可以看到2008年的每股凈資產(chǎn)與凈資產(chǎn)收益率有所下跌，
這也導(dǎo)致了每股收益在2008年下跌的原因，
隨著金融環(huán)境的好轉(zhuǎn)，
每股凈資產(chǎn)與凈資產(chǎn)收益率逐年上升，
盈利能力不斷上升，
投資者得到回報，
這與萬科融資戰(zhàn)略密不可分。
四、小結(jié)
萬科較高的存貨周轉(zhuǎn)率使得其銷售期較短，
比其他企業(yè)更具競爭了，
但是隨著規(guī)模的不斷擴大，
負債和高存貨量在一定程度上成為企業(yè)發(fā)展的負擔(dān)，
加之萬科在通過并購擴張模式中，
導(dǎo)致企業(yè)枝葉過多。近期，
社會上關(guān)于萬科房產(chǎn)質(zhì)量的問題也比較多，
加之高管人員的流失，
王石說，
萬科會為了質(zhì)量淪為老二，
這句話一定程度上是反映萬科追求高質(zhì)量的外在體現(xiàn)，
另一方面，
難道不是也反映萬科在高速發(fā)展中遇到問題，
需要進一步解決嗎?
破山中賊容易，
破心中賊難，
企業(yè)要取得巨大的成就，
必須不斷的超越自我，
突破現(xiàn)在的界限。滄海橫流，
方顯英雄本色。越是經(jīng)濟寒冬，
領(lǐng)跑者越需要沉著應(yīng)對，
備足糧草和棉衣，
團結(jié)更多的盟友.等待新的市場機會。
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