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山東黃金財(cái)務(wù)分析報(bào)告
目錄
一、山東黃金公司介紹
(一)公司簡(jiǎn)介
(二)黃金行業(yè)概況
二、山東黃金財(cái)務(wù)報(bào)告分析
(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析
(二)利潤(rùn)表分析
(三)現(xiàn)金流量表分析
三、山東黃金財(cái)務(wù)效率分析
(一)企業(yè)盈利能力分析
(二)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析
(三)企業(yè)償債能力分析
(四)企業(yè)發(fā)展能力分析
四、山東黃金財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)
(一)財(cái)務(wù)綜合分析
(二)趨勢(shì)分析
一、山東黃金礦業(yè)股份有限公司介紹
(一)山東黃金公司簡(jiǎn)介
山東黃金集團(tuán)有限公司為省屬國(guó)有獨(dú)資公司，屬國(guó)家大型Ⅰ類企業(yè)。集團(tuán)公司前身——山東省黃金公司成立于1975年9月，隸屬于山東冶金廳;1979年改為由冶金部、山東省雙重領(lǐng)導(dǎo);1982年冶金部批準(zhǔn)山東省黃金公司為廳局級(jí)單位;1988年冶金部將山東省黃金公司下放給山東省管理，更名為山東省黃金工業(yè)總公司;1996年7月經(jīng)山東省人民政府批準(zhǔn)，山東省黃金工業(yè)總公司改制為山東黃金集團(tuán)有限公司，屬國(guó)家大型一類企業(yè)，是國(guó)家首批重點(diǎn)扶持的300家大型國(guó)有企業(yè)中唯一的黃金企業(yè) 。2003年，“山東黃金”股票在上海證交所發(fā)行上市。主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或管理活動(dòng)：主營(yíng)業(yè)務(wù)是黃金地質(zhì)探礦、開(kāi)采、選冶及技術(shù)服務(wù);貴金屬、有色金屬制品提純、加工、生產(chǎn)、銷售;黃金礦山專用設(shè)備及物資、建筑材料的生產(chǎn)、銷售;設(shè)備維修;黃金礦山電力供應(yīng);批準(zhǔn)范圍的進(jìn)出口業(yè)務(wù)及進(jìn)料加工，“三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù);黃金珠寶飾品提純、加工、生產(chǎn)、銷售、汽車出租;企業(yè)管理及會(huì)計(jì)咨詢、物業(yè)管理。
(二)黃金行業(yè)概況
2002年10月30日，上海黃金交易所正式開(kāi)業(yè)。上海黃金交易所開(kāi)業(yè)后，中國(guó)人民銀行對(duì)黃金不再實(shí)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配的管理政策，黃金的流通將通過(guò)上海黃金交易市場(chǎng)規(guī)范、有序地進(jìn)行，黃金價(jià)格也將由市場(chǎng)供求決定。
我國(guó)目前已成為世界第五大黃金生產(chǎn)國(guó)和第三大黃金消費(fèi)國(guó)，隨著國(guó)民財(cái)富的增長(zhǎng)，人們熱衷收藏黃金的傳統(tǒng)需求日益旺盛，黃金供不應(yīng)求的矛盾日益突出，黃金工業(yè)的前景非�？春�。
二、山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析
(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析
山東黃金總資產(chǎn)本期增加3077790000元，增長(zhǎng)幅度為32.12%,說(shuō)明本公司本年資產(chǎn)規(guī)模有很大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步的分析可以發(fā)現(xiàn)： (1) 流動(dòng)資產(chǎn)本期增加1541460000元，增長(zhǎng)的幅度為86.06%,使總資產(chǎn)的規(guī)模增長(zhǎng)了16.09%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加1536330000元，增長(zhǎng)的幅度為19.72%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了16.03%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了3077790000元，增長(zhǎng)幅度為32.12%。(2)本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上，如果僅從這一變化上看，該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)個(gè)項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：存貨的增長(zhǎng)，存貨本期增加621096000元，增長(zhǎng)幅度244.84%，對(duì)總資產(chǎn)影響為6.48%，綜合變動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)情況，可以認(rèn)為這種變動(dòng)有助于形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力;另一方面是預(yù)付款項(xiàng)的增加，預(yù)付款項(xiàng)本期增加額931904000元，增長(zhǎng)幅度154.00%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為9.72%。(3) 非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)項(xiàng)目的增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)原值本期增加1477720000元，增長(zhǎng)的幅度為28.52%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為15.42%;累計(jì)折舊本期增加380220000元，增長(zhǎng)的幅度為19.28%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.97%;固定資產(chǎn)凈值本期增加1097510000元，增長(zhǎng)的幅度為34.19%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為11.45%。固定資產(chǎn)凈值反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)項(xiàng)目上占用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動(dòng)的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影響。本例中固定資產(chǎn)增加一方面是由經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)購(gòu)置的機(jī)器設(shè)備增加及部分在建工程轉(zhuǎn)入所致，另一方面是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)當(dāng)年計(jì)提折舊也造成了其價(jià)值的減少，但這種變化對(duì)該公司生產(chǎn)能力不會(huì)有太大的影響，只是固定資產(chǎn)新舊程度有些差異而已，總體看該公司的生產(chǎn)能力有較大增加。非流動(dòng)資產(chǎn)的其他項(xiàng)目雖有不同程度的增減，但對(duì)總資產(chǎn)的影響極小。
1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)
(1)從靜態(tài)方面分析。該公司2011年流動(dòng)資產(chǎn)比重為26.32%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為73.67%。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大 。
(2)從動(dòng)態(tài)方面分析。2011年流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了7.63%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了7.63%，綜合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，除預(yù)付款項(xiàng)上升了5.82%，無(wú)形資產(chǎn)下降了8.05%外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅不是很大，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。
2、資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)
(1)從靜態(tài)方面分析。該公司的股東權(quán)益比重為50.53%，負(fù)債比重為49.47%，資產(chǎn)負(fù)債比重較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
(2)從動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升了2.67%，負(fù)債比重下降了2.67%，個(gè)項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。
3固流比率
該公司本年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為26.32%，固定資產(chǎn)比重為34.12%，固流比例大致是1.3:1，上年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為18.69%固定資產(chǎn)比重為33.49%，固流比例大致是1.7:1，固流比例比較穩(wěn)定。
(二)利潤(rùn)表分析
通過(guò)利潤(rùn)水平分析表從以下三方面進(jìn)行分析：
1、凈利潤(rùn)分析：本公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1982690000元，比上年增長(zhǎng)了685940000元，增長(zhǎng)率為52.90%，增長(zhǎng)幅度較高。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)了904270000元，由于所得稅費(fèi)用比上年增長(zhǎng)218330000元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了685940000元。
2、利潤(rùn)總額分析：本公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)904270000元，關(guān)鍵原因是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅度增長(zhǎng)，本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了927230000元，增長(zhǎng)率為51.78%。同時(shí)，營(yíng)業(yè)外收入減少15852600元，下降了49.77%。以上綜合作用的影響，導(dǎo)致公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了904270000元。
3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析：本公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加主要是因?yàn)橥顿Y收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益和資產(chǎn)減值損失的大幅度增加導(dǎo)致的結(jié)果。但又由于營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加的影響，使增減相抵后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了927230000元，增長(zhǎng)了51.78%。
通過(guò)利潤(rùn)垂直分析表分析本公司2011年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為6.90%，比上年度的5.68%增長(zhǎng)了1.21%;2011年度利潤(rùn)總額的構(gòu)成為6.83%，比上年的5.67%增長(zhǎng)了1.16%;2011年度凈利潤(rùn)的構(gòu)成為5.03%，比上年的4.11%增長(zhǎng)了0.92%�？梢�(jiàn)，從利潤(rùn)的構(gòu)成情況 來(lái)看，本公司的盈利能力比上年度略有提高。本公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因如下：從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看，主要是營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)下降所致。從利潤(rùn)總額構(gòu)成來(lái)看，本公司2011年度營(yíng)業(yè)外收入的比重減少;營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)的下降對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)也都帶來(lái)了有利的影響。
(三)現(xiàn)金流量表分析
山東黃金11年凈現(xiàn)金流量比10年減少了415600122.98元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)，籌資活動(dòng)生產(chǎn)的現(xiàn)金凈流量較上年的變動(dòng)額分別是337560000元，323800000元和-1076960000元。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量比上年增長(zhǎng)了337560000元，增長(zhǎng)率為17.15%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量分別比上年增長(zhǎng)26.21%和26.81%，增長(zhǎng)額分別為8270500000元和7932900000元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長(zhǎng)慢于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長(zhǎng)，致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)幅度不是很大。 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年增加了323800000元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量主要來(lái)自收到的其他與投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金，增加額為1270336000元，增長(zhǎng)率為251.80%。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要來(lái)自于企業(yè)構(gòu)建固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期投資所支付的現(xiàn)金，增加額為1315201000元，增長(zhǎng)率為133.93%。 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量本年比上年減少了1076960000元，主要是因?yàn)榛I資活動(dòng)現(xiàn)金流出的增加額比現(xiàn)金流入的增加額要大。本期公司負(fù)債籌集的資金和償還的債務(wù)多于上期。
1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析
山東黃金2011年現(xiàn)金流入總量約為44280100000元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為89.93%，4.02%和6.05%。可見(jiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的�？傮w來(lái)說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量應(yīng)當(dāng)占大部分比例，特別是其銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金應(yīng)明顯高于其他業(yè)務(wù)活動(dòng)流入的現(xiàn)金。但對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)，這個(gè)比例也可能有較大的差異。
2、現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)分析
山東黃金2011年現(xiàn)金流出量約為44280950000元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重分別為84.72%，8.75%和6.57%。可見(jiàn)，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量占的比重最大，投資活動(dòng)所占的比例次之。一般情況下，購(gòu)買商品，接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金往往要占到較大比重，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出比重則因企業(yè)的投資政策和籌資政策和狀況不同而存在很大的差異。
三、山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)效率分析
(一)企業(yè)盈利能力分析
公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體新城金礦的黃金產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng),產(chǎn)銷率為100%。剔除價(jià)格因素,公司目前正處于穩(wěn)步發(fā)展的狀況。黃金價(jià)格近年來(lái)的波動(dòng)對(duì)公司的盈利有一定的影響。但黃金作為一種特殊產(chǎn)品,其價(jià)格受黃金市場(chǎng)供求關(guān)系等因素的影響,不可能一直處于低水平的狀態(tài),2011年黃金價(jià)格就比2010年同期出現(xiàn)了大幅上升。公司通過(guò)穩(wěn)定黃金產(chǎn)量、降低成本費(fèi)用等措施,使主業(yè)和盈利能力較為持續(xù)穩(wěn)定。 可見(jiàn)山東黃金2011年凈資產(chǎn)收益率比2010年凈資產(chǎn)收益率提高2.09%，主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起的，其次，企業(yè)負(fù)債籌資成本上升對(duì)凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)的是負(fù)面影響，負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用，但由于比率變化較小，故作用不是很明顯。山東黃金2011年比2010年的總收入利潤(rùn)率，銷售凈利潤(rùn)率均有小幅提高，分別為1.16%和0.92%。銷售息稅前利潤(rùn)率也有了小幅度提高，上升了1.27%。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)收入毛利率也均有提高，但提高幅度不是很大，表明山東黃金的盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定發(fā)展中略有增長(zhǎng)。權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。表明公司的盈利水平不斷提高,綜合盈利能力較強(qiáng)。
(二)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析
通過(guò)分解可以看出2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制。后兩年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步下降，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在下降�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的下降。存貨周轉(zhuǎn)率高表明公司經(jīng)營(yíng)效率高，占用資金少，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)�？梢�(jiàn)，由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降 (15.39-19.80)*0.19=-0.4224(次)因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)比重占總資產(chǎn)比重下降，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低15.39*(3.9778-0.19)=-0.1002(次)計(jì)算結(jié)果表明，該公司本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降影響，其是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，由于提高了流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率，使資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)了，促進(jìn)了總資產(chǎn)速度加快。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 15.385-19.8019=-4.42 流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率影響： (13.6597-17.8986)*1.11=-22.33成本收入率影：(1.13-1.11)*13.6597=-0.90(次) 計(jì)算結(jié)果表明，該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，是由于流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度下降所引起的。
(三)企業(yè)償債能力分析
公司2010年——2011年流動(dòng)比率先降后升，但與絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)2:1有很大差距。與行業(yè)平均水平比較，在2010年——2011年，基本上差距不大。公司的資產(chǎn)負(fù)債比率逐年增長(zhǎng)，主要是公司進(jìn)行的公司資產(chǎn)處理和取得一些開(kāi)采權(quán)，加大了借款的力度，在公司報(bào)表里顯示：2011年公司的流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債同比2009和2010年都增高了很多。但是公司的利息保障系數(shù)同比2009和2010年也提高了。
公司流動(dòng)資產(chǎn)主要為貨幣資金、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款及存貨構(gòu)成。我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)黃金實(shí)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配、統(tǒng)一管理的管理模式,生產(chǎn)、銷售、加工均受到國(guó)家計(jì)劃的嚴(yán)格控制,任何企業(yè)和個(gè)人不允許自由買賣。因此公司銷售應(yīng)收賬款發(fā)生的額度較小。根據(jù)以往三年公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流量狀況,公司有足夠的能力清償?shù)狡趥鶆?wù)。
(四)企業(yè)發(fā)展能力分析
(1)銷售凈利潤(rùn)率=凈利/銷售收入凈額
(2)每股收益=(凈利潤(rùn)—優(yōu)先股股息)/平均普通股股權(quán)
(3)資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)—優(yōu)先股股息)/平均資產(chǎn)
山東黃金從2007年到2011年五年間，其股東權(quán)益總額不斷增加，從2008年的248460000元增加到2011年的6397170000元;該公司2007年以來(lái)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率也不斷增加，尤其是2010年和2011年的漲幅很大，這說(shuō)明了山東黃金近幾年凈資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，且其增長(zhǎng)幅度也在不斷加大。 分析山東黃金營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，該公司自2007年以來(lái)，其銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入從2007年的9929610000元提高到2011年的39414800000元 從漲幅來(lái)看四年均為正值，說(shuō)明該公司銷售一直在增長(zhǎng)，尤其是2008年增長(zhǎng)幅度較大，不排除存在一些偶然性或者特殊性的因素。 再者2007年至2011年收入增長(zhǎng)率分別為100%，18%，35%和25%，可見(jiàn)2008年增長(zhǎng)相當(dāng)于2007年的一倍，2009年至2011年增長(zhǎng)液比較快，但總體來(lái)說(shuō)比較平穩(wěn)。因此從總體來(lái)看，該公司的銷售增長(zhǎng)效益性較好。
山東黃金自2007年以來(lái)，其生產(chǎn)規(guī)模不斷增加，從2007年的2348150000元增加到2011年3077790000元;2007年以來(lái)四年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正值，說(shuō)明資產(chǎn)投入一直保持增長(zhǎng)，當(dāng)然2008年的增長(zhǎng)有點(diǎn)偏高，不排除存在一些偶然性或特殊因素的影響。2008至2011年這四年的股東權(quán)益增加額占總資產(chǎn)增加額的比重分別為61%，37%，42%和59%，可以看出該公司這四年股東權(quán)益增加在資產(chǎn)增加額中比重較高，說(shuō)明著四年資產(chǎn)增加的來(lái)源還是很理想的。 銷售凈利率與凈利潤(rùn)成正比，與銷售收入成反比。公司在提高銷售收入的同時(shí)，必須更多地增加凈利潤(rùn)，才能提高銷售凈利率。銷售凈利率反映公司銷售收入的盈利水平。山東黃金的銷售凈利率在2008年——2010年呈現(xiàn)U型，說(shuō)明該年公司的銷售凈利不高，獲利能力有所下降，可以推斷該公司2008年的成本費(fèi)用支出較高或上升。因?yàn)樵阡N售增加的基礎(chǔ)上，成本費(fèi)用呈現(xiàn)同幅甚至超幅增長(zhǎng)。導(dǎo)致該年的銷售凈利率下降。投資收益09年第四季度迅速下滑至谷底，2010年無(wú)回升跡象，至目前，回升跡象仍不明顯。山東黃金的資產(chǎn)利用率在穩(wěn)步提升，表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果的提高。說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等。
四、山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)
(一)財(cái)務(wù)綜合分析
黃金行業(yè)發(fā)展持續(xù)看好主要原因如下：1.地緣政治因素、歐債危機(jī)、核泄漏問(wèn)題都推動(dòng)黃金避險(xiǎn)求。2.歐洲央行加息導(dǎo)致美元弱勢(shì)。3.糧食、原油、基本金屬等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，造成通脹的壓力加大。黃金近期價(jià)格連創(chuàng)新高，上周收盤達(dá)到1818.88美元/盎司的歷史新高。專家認(rèn)為黃金價(jià)格仍有上升空間。山東黃金在有色金屬行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)秀，高出同行業(yè)平均水平30%左右。盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，成長(zhǎng)能力突出。山東黃金營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連續(xù)十年正增長(zhǎng)平均增長(zhǎng)幅度達(dá)51.39%，成長(zhǎng)能力突出加之資源稀缺性，是其成為10年10倍大牛股不可回避的因素，山東黃金漲了52倍 ，是名副其實(shí)的資源最牛股。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)維持“推薦”評(píng)級(jí)。排名前三甲的山東黃金必將緊隨行業(yè)腳步，抓住機(jī)遇。截止到2010年12月31日，在黃金與貴金屬行業(yè)排名中，山東黃金總資產(chǎn)排名第三，營(yíng)業(yè)收入排名第一，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名第五。綜合考慮，山東黃金未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)良好，在行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好的基礎(chǔ)上，自身成長(zhǎng)能力也不可小視，量?jī)r(jià)齊升必將到來(lái); 集團(tuán)礦山陸續(xù)注入，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)蓄勢(shì)待發(fā)。
(二)趨勢(shì)分析
黃金工業(yè)在20多年的改革開(kāi)放期間，取得了快速的發(fā)展。公司從成立、成功上市到發(fā)展壯大，已經(jīng)成為一個(gè)產(chǎn)量、效益和影響力名列前茅的企業(yè)。展望未來(lái)發(fā)展 ，黃金工業(yè)的國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境對(duì)公司發(fā)展有如下影響：在十一五期間，我國(guó)的黃金行業(yè)和其它行業(yè)一樣，將繼續(xù)堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的政策，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，各項(xiàng)政策、法規(guī)及規(guī)定將有利于促進(jìn)黃金企業(yè)的快速健康發(fā)展。同時(shí)，隨著探礦、采礦、選冶、金加工技術(shù)等的進(jìn)一步改善，黃金工業(yè)將迎來(lái)又一次較快的發(fā)展機(jī)遇。
公司所擁有的新城金礦、焦家金礦和控股的金洲集團(tuán)在國(guó)內(nèi)屬于資源穩(wěn)定、潛力巨大，采用生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)、裝備優(yōu)良、管理先進(jìn)的礦山。所以，在十一五期間，公司將保持平穩(wěn)、快速的發(fā)展趨勢(shì)。如果國(guó)際金價(jià)在未來(lái)三年間的波動(dòng)保持在現(xiàn)價(jià)的一定范圍內(nèi)，公司效益將會(huì)不斷提升。
黃金是一種特殊的商品，不僅具有一般商品的特性，同時(shí)它又是一種有價(jià)的特殊貨幣。據(jù)專家預(yù)測(cè)，隨著現(xiàn)代技術(shù)的不斷進(jìn)步和發(fā)展，黃金在電子工業(yè)和其它領(lǐng)域的應(yīng)用和需求呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì);隨著人們生活水平的提高，黃金的重要消費(fèi)領(lǐng)域――黃金飾品也將呈增長(zhǎng)趨勢(shì);隨著國(guó)際形勢(shì)的變化，國(guó)家在一定程度上需要儲(chǔ)備一定量的黃金。上述因素都將促進(jìn)黃金需求量的增加。
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