企業(yè)盈利能力分析報(bào)告

　　隨著社會(huì)一步步向前發(fā)展，報(bào)告的適用范圍越來越廣泛，我們在寫報(bào)告的時(shí)候要避免篇幅過長。那么大家知道標(biāo)準(zhǔn)正式的報(bào)告格式嗎？以下是小編整理的企業(yè)盈利能力分析報(bào)告，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告1

　　年度盈利預(yù)測反映了企業(yè)在新年度可能達(dá)到的營業(yè)收入、營業(yè)成本、利潤總額，高效的盈利預(yù)測信息有助于投資者、債權(quán)人作出合理的投資決策，低效的盈利預(yù)測信息則可能對(duì)證券市場的公平有效產(chǎn)生負(fù)面影響。筆者從上海證券交易所網(wǎng)站、巨潮資訊網(wǎng)及CSMAR數(shù)據(jù)庫中取得數(shù)據(jù)，以20xx年在滬市已上市的公司為對(duì)象，剔除了金融類上市公司，ST/SP類上市公司及未公布盈利預(yù)測的公司，采用SPSS13、0作為分析軟件，對(duì)樣本公司年度盈利預(yù)測的有效性進(jìn)行分析。調(diào)查結(jié)果表明，我國上市公司總體盈利預(yù)測有效性不高。

　�。ㄒ唬┯�利預(yù)測信息披露體系不健全我國目前尚不存在整套專門針對(duì)上市公司盈利預(yù)測信息披露的法律規(guī)范，相關(guān)規(guī)范條款主要散見于《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》以及《獨(dú)立審計(jì)實(shí)務(wù)公告》中，分散而不成體系；同時(shí)缺乏與投資者有關(guān)的民事賠償制度，難以從信息供給方可能承擔(dān)的訴訟成本上約束信息供給方以促使其提供高質(zhì)量的盈利預(yù)測信息，目前僅有《關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》作出了對(duì)盈利預(yù)測信息不準(zhǔn)確的處罰規(guī)定：對(duì)于實(shí)際利潤低于預(yù)測數(shù)10％～20％的，發(fā)行公司及其聘任的注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)在指定報(bào)刊上公開解釋并致歉；若低于預(yù)測數(shù)20％以上的，除要公開解釋和致歉外，對(duì)于故意出具虛假盈利預(yù)測報(bào)告、誤導(dǎo)投資者的，還將依據(jù)有關(guān)法規(guī)對(duì)發(fā)行公司及其注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行處罰。但由于懲處力度不足，對(duì)上市公司的約束力也相應(yīng)減弱，仍有不少上市公司為取得切身利益鋌而走險(xiǎn)，編制虛假盈利預(yù)測信息。

　�。ǘ�）會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)責(zé)任不強(qiáng)編制盈利預(yù)測信息依據(jù)的基本假設(shè)并非完全屬于注冊會(huì)計(jì)師專業(yè)領(lǐng)域，因此，注冊會(huì)計(jì)師是否有能力準(zhǔn)確判斷盈余預(yù)測信息編制的合理性值得懷疑；另外，審計(jì)市場的激烈競爭使部分會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊會(huì)計(jì)師為謀取自身利益，違背職業(yè)道德，放任虛假的盈利預(yù)測報(bào)告過關(guān)，甚至協(xié)同企業(yè)作假，出具虛假審計(jì)報(bào)告，根本無法發(fā)揮盈利預(yù)測信息質(zhì)量監(jiān)督作用。

　�。ㄈ�）盈利預(yù)測假設(shè)及盈利預(yù)測基準(zhǔn)合理性不足編制盈利預(yù)測時(shí)所建立的盈利預(yù)測假設(shè)和所使用的盈利預(yù)測基準(zhǔn)的合理性是影響盈利預(yù)測信息有效性的客觀因素。其中，預(yù)測假設(shè)是對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營成果有關(guān)影響因素未來狀況所作的合理假定，包括企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、市場、金融和其他條件下預(yù)期開展經(jīng)營活動(dòng)的假設(shè)，及企業(yè)自身狀況的假定。編制盈利預(yù)測信息的預(yù)測基準(zhǔn)一般包括管理當(dāng)局在編制盈利預(yù)測信息時(shí)所參考的歷史財(cái)務(wù)報(bào)表、預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃及投資計(jì)劃等。這些因素本身具有其客觀存在性，無論管理當(dāng)局如何努力其始終存在，并不會(huì)因管理當(dāng)局的主觀愿望而消失；另一方面，這些因素的變化又具有不可預(yù)見性，其對(duì)盈利預(yù)測信息有效性的影響往往也難以準(zhǔn)確把握和計(jì)量，對(duì)我國上市公司盈利預(yù)測信息的有效性也會(huì)造成影響。

　�。ㄋ模┯�利預(yù)測信息披露的內(nèi)容與格式不靈活目前各國對(duì)盈利預(yù)測信息的認(rèn)識(shí)并不一致。（1）在披露格式上，美國的規(guī)范較靈活，企業(yè)有選擇披露格式的權(quán)利（可以報(bào)表形式披露，也可僅披露幾個(gè)項(xiàng)目）；我國則稍顯呆板，只能按照歷史性財(cái)務(wù)報(bào)表的格式披露。（2）在表述方式上，美國的規(guī)范也較寬松，企業(yè)除可以以絕對(duì)金額方式表述外，還能以區(qū)間估計(jì)表述或以定性方式進(jìn)行披露；而在我國只能以精確的絕對(duì)金額加以披露。（3）在內(nèi)容上，美國的規(guī)范同樣體現(xiàn)出靈活性，其只規(guī)定了揭示的下限（即需最少揭示的部分），其余揭示內(nèi)容可由企業(yè)根據(jù)自身情況確定；而大陸和我國對(duì)披露內(nèi)容的規(guī)定則較具體。

　　（五）盈利預(yù)測假設(shè)、會(huì)計(jì)政策信息披露不全面第一，預(yù)測假設(shè)披露不全面，缺乏靈活性。筆者在對(duì)比我國不同行業(yè)上市公司在年報(bào)中披露的盈利預(yù)測基本假設(shè)后發(fā)現(xiàn)，我國上市公司對(duì)盈利預(yù)測基本假設(shè)的披露已形成固定套路。若無論何種行業(yè)的企業(yè)都按同一種模式提出假設(shè)，很難看出行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)，甚至部分企業(yè)在披露盈利預(yù)測時(shí)還忽略了對(duì)基本假設(shè)的披露。第二，會(huì)計(jì)政策信息披露不充分。通常情況下，為確保盈利預(yù)測信息可比性，編制盈利預(yù)測所選會(huì)計(jì)政策應(yīng)與編制歷史財(cái)務(wù)報(bào)表所用會(huì)計(jì)政策相一致。而我國大部分上市公司在年報(bào)中并不列示相關(guān)會(huì)計(jì)政策，僅對(duì)會(huì)計(jì)政策一致性作出簡單聲明，由此大大影響了盈利信息預(yù)測的有效性。

　�。�六）我國上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理一是我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國有股一股獨(dú)大。我國絕大部分上市公司由國有企業(yè)改制而成，目前尚未上市流通的國家股比重高達(dá)40％，部分上市公司甚至高達(dá)80％以上，法人股比重約占15％；同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者比重較小，流通股分散，從而形成國有股“一股獨(dú)大”。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)往往導(dǎo)致股東對(duì)企業(yè)經(jīng)理人的監(jiān)督僅流于形式，并出現(xiàn)上市公司“內(nèi)部人控制”問題，很大程度上影響著我國上市公司盈利預(yù)測信息的有效性。二是上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)不合理，難以發(fā)揮應(yīng)有作用。表現(xiàn)在：董事會(huì)機(jī)構(gòu)性質(zhì)不明、職責(zé)不清、獨(dú)立性不強(qiáng)，《公司法》未對(duì)董事會(huì)性質(zhì)作出規(guī)定，對(duì)董事會(huì)職責(zé)解釋不清楚，由于股權(quán)高度集中，公眾股東分散，董事會(huì)由大股東掌握或由內(nèi)部人控制，難以形成獨(dú)立的董事會(huì)來確保健全的經(jīng)營、決策機(jī)制；監(jiān)事會(huì)的作用有限，由于《公司法》等對(duì)監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作規(guī)定相當(dāng)簡單，造成監(jiān)事會(huì)開展監(jiān)督活動(dòng)時(shí)難以找到法律依據(jù)，加上監(jiān)事會(huì)成員構(gòu)成具有特殊性，導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)不能發(fā)揮其應(yīng)有作用。我國上市公司中董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)和職能設(shè)置不合理，難以獨(dú)立發(fā)揮決策和監(jiān)督職能，影響著盈利預(yù)測信息的有效性。

　　二、提高上市公司年度盈利預(yù)測信息有效性的對(duì)策

　　（一）建立健全盈利預(yù)測信息披露的規(guī)范體系健全的規(guī)范體系應(yīng)包括：

　�。�1）《公司法》。公司法中應(yīng)明確企業(yè)管理當(dāng)局必須編制盈利預(yù)測的場合、自愿編制盈利預(yù)測的情形及企業(yè)管理當(dāng)局的編制責(zé)任、編制盈利預(yù)測所必須做好的基礎(chǔ)性工作。

　�。�2）《證券法》。證券法應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定證券發(fā)行與交易中必須編制盈利預(yù)測的場合、自愿編制盈利預(yù)測的情形，并明確規(guī)定盈利預(yù)測必須經(jīng)過注冊會(huì)計(jì)師審核。同時(shí)，證券法還應(yīng)明確有關(guān)各方責(zé)任，包括企業(yè)管理當(dāng)局的編制責(zé)任、注冊會(huì)計(jì)師的代編和審核責(zé)任、律師和承銷商的責(zé)任等。

　　（3）《盈利預(yù)測的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》。盈利預(yù)測信息是公開發(fā)行股票公司信息披露的重要內(nèi)容，目前僅在《公開發(fā)行證券的公司信息披露的內(nèi)容與格式》中用較小的篇幅予以規(guī)范，難以在實(shí)務(wù)中進(jìn)行操作。建議單獨(dú)制定《盈利預(yù)測的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，并給出范例供企業(yè)參考。

　�。�4）《盈利預(yù)測編制準(zhǔn)則》。盈利預(yù)測編制準(zhǔn)則是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要內(nèi)容，為規(guī)范盈利預(yù)測編制，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快制定該準(zhǔn)則。

　�。�5）《盈利預(yù)測審核實(shí)務(wù)公告》。目前，財(cái)政部中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)制定并實(shí)施的《獨(dú)立審計(jì)實(shí)務(wù)公告第4號(hào)――盈利預(yù)測審核》對(duì)規(guī)范盈利預(yù)測信息的審核意義重大，但該公告僅作出了原則性、概括性的`規(guī)范，難以解決操作性問題。因此，為更好地實(shí)施該公告，應(yīng)當(dāng)制定《盈利預(yù)測審核規(guī)范指南》。

　�。�6）在上市公司信息披露制度中引人民事責(zé)任賠償制度，以便于投資者在使用上市公司所披露信息而遭受利益損失時(shí)追究上市公司責(zé)任，這在一定程度上也可以制約上市公司的作假動(dòng)機(jī)。

　�。ǘ�）增強(qiáng)注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)責(zé)任，提高其執(zhí)業(yè)能力首先，必須加快會(huì)計(jì)師事務(wù)所體制改革，使會(huì)計(jì)師事務(wù)所與掛靠的行政、事業(yè)、企業(yè)單位脫鉤，組建成為合伙制或有限責(zé)任制事務(wù)所，真正將事務(wù)所辦成具有獨(dú)立性和超然性的民間組織，履行社會(huì)監(jiān)督職能；其次，制定相應(yīng)的執(zhí)業(yè)自律準(zhǔn)則，加強(qiáng)注冊會(huì)計(jì)師專業(yè)知識(shí)與技能、執(zhí)業(yè)道德、法律責(zé)任教育，提高注冊會(huì)計(jì)師業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)，促使其提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量；再次，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行管理、監(jiān)督，發(fā)揮注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)行業(yè)自律管理職能，通過制定并嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一執(zhí)業(yè)規(guī)范、執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、執(zhí)業(yè)紀(jì)律及執(zhí)業(yè)道德來約束注冊會(huì)計(jì)師和事務(wù)所行為；另外，財(cái)政部應(yīng)加快進(jìn)行會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)質(zhì)量再監(jiān)督，定期抽查事務(wù)所審計(jì)報(bào)告，嚴(yán)懲違反審計(jì)準(zhǔn)則、職業(yè)道德規(guī)范及注冊會(huì)計(jì)師法的行為，以保證其執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

　�。ㄈ�）改善盈利預(yù)測方法目前常用的盈利預(yù)測方法主要有定性方法和定量方法兩類，但在進(jìn)行盈利預(yù)測時(shí)通常使用定性和定量相結(jié)合的方法，并對(duì)某些變量進(jìn)行敏感性分析。除完全依賴歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測的典型預(yù)測方法外，還可借鑒以下方法進(jìn)行盈利預(yù)測：

　�。�1）時(shí)間序列法。該方法假定未來與過去情況類似，適用于穩(wěn)定型和防守型公司，如基礎(chǔ)行業(yè)的食品業(yè)、釀酒業(yè)、電力行業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)。且公司控制的市場份額越大，預(yù)測就往往更準(zhǔn)確。

　�。�2）因果分析法。該方法通過在公司銷售額與特定外部變量之間建立聯(lián)系來進(jìn)行預(yù)測，適用于周期型或防守型行業(yè)公司，及生命周期穩(wěn)定或處于衰退階段的公司。

　　（3）質(zhì)量預(yù)測法。該方法適用于提供新產(chǎn)品和新服務(wù)的先鋒型或成長型公司。

　　（四）拓展盈利預(yù)測信息披露的內(nèi)容與格式在披露形式和內(nèi)容方面可以借鑒臺(tái)灣地區(qū)的合理做法，如公司上市時(shí)不應(yīng)僅提供上年實(shí)現(xiàn)利潤數(shù)作為比較，還可將前2年的已審財(cái)務(wù)信息與本年盈利預(yù)測數(shù)一并列示，以便信息使用者根據(jù)變化趨勢作出判斷；在進(jìn)行本年度盈利預(yù)測前，對(duì)上一年度的盈利預(yù)測實(shí)現(xiàn)情況作出分析；還應(yīng)對(duì)盈利預(yù)測信息的更正與更新作出明確規(guī)定，以提高盈利信息有效性。此外，還可借鑒美國的做法，結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況，在年度報(bào)告中披露盈利預(yù)測信息時(shí)允許披露財(cái)務(wù)報(bào)表中的若干項(xiàng)目，或以比率方式在報(bào)表附注中進(jìn)行披露；隨著我國證券市場的成熟、股票定價(jià)方式的科學(xué)化、財(cái)務(wù)分析師力量的壯大、法律制度的規(guī)范和健全，也可以相應(yīng)放寬盈利預(yù)測信息表述方式的限制，采用區(qū)間估計(jì)或極值表述。

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告2

　　一、概述

　　隨著企業(yè)市場環(huán)境的快速變化，我國多數(shù)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了會(huì)計(jì)核算的信息化管理，并在數(shù)據(jù)處理速度及準(zhǔn)確率方面取得了一定的提升。但光靠準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)無法為企業(yè)管理層作出經(jīng)營決策、調(diào)整戰(zhàn)略布局提供可參考的意見。因此，企業(yè)應(yīng)重視財(cái)務(wù)分析在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的作用，運(yùn)用信息化處理手段及管理會(huì)計(jì)、報(bào)表分析相關(guān)理論，為企業(yè)管理層提出更加科學(xué)、可行的方案，確保企業(yè)在競爭激烈的市場中健康、有序地發(fā)展。

　　二、財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的影響

　　（一）財(cái)務(wù)分析為報(bào)表使用人提供了參考數(shù)據(jù)

　　隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立及會(huì)計(jì)信息化水平的不斷提高，企業(yè)股東不僅需要財(cái)務(wù)人員提出準(zhǔn)確、及時(shí)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，而且還需要財(cái)務(wù)部門根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算、分析出對(duì)下一步經(jīng)營決策具有建設(shè)性的意見，以指引企業(yè)向前發(fā)展。例如，企業(yè)股東在對(duì)某個(gè)會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)告進(jìn)行翻閱過程中，不僅需要了解期間的盈利水平、資產(chǎn)規(guī)模，還需要將各個(gè)會(huì)計(jì)科目的數(shù)據(jù)通過對(duì)比、計(jì)算，以了解企業(yè)償債、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流動(dòng)等情況，并進(jìn)一步發(fā)掘企業(yè)可能面臨的潛在經(jīng)營與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并通過制定具有針對(duì)性的預(yù)防措施予以化解。同時(shí)，在外部報(bào)表使用人方面，廣大潛在的投資者需要通過財(cái)務(wù)報(bào)告及財(cái)務(wù)分析報(bào)告了解擬投資企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)，并據(jù)此決定是否投資該企業(yè)。

　�。ǘ�）財(cái)務(wù)分析可以為管理層進(jìn)行投資決策提供依據(jù)

　　企業(yè)編制的財(cái)務(wù)報(bào)告是根據(jù)各個(gè)生產(chǎn)車間、管理部門一定期間的經(jīng)營成本匯總、分析填列而成，借助該財(cái)務(wù)報(bào)告，企業(yè)管理層可以清晰了解企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營情況，特別是投入一定資本后的回報(bào)情況。此外，財(cái)務(wù)部門通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，例如，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金比率、產(chǎn)品毛利率，可以使企業(yè)管理層從計(jì)算結(jié)果中發(fā)現(xiàn)企業(yè)與先進(jìn)生產(chǎn)企業(yè)或與前期本企業(yè)在經(jīng)營中存在的差異規(guī)模，通過查找差異產(chǎn)生的原因，可以及時(shí)將潛在的經(jīng)營漏洞予以彌補(bǔ)，繼而可結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)分析提前制定應(yīng)對(duì)策略，如此既能提升企業(yè)經(jīng)營策略的正確性，又能幫助企業(yè)減少不必要的損失，從而促進(jìn)企業(yè)的有效發(fā)展。

　�。ㄈ�）財(cái)務(wù)分析結(jié)果可以體現(xiàn)企業(yè)整體競爭能力

　　如果企業(yè)管理層單純從財(cái)務(wù)報(bào)告中只能了解到本企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間的資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品銷售收入、成本費(fèi)用支出及稅款繳納情況。而通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行科學(xué)分析，則管理層可以清晰地了解企業(yè)在哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了漏洞，通過采取措施予以彌補(bǔ)。再者，分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，還能了解到企業(yè)當(dāng)前的償債能力，繼而可有效增強(qiáng)企業(yè)的債務(wù)處理能力，并時(shí)刻提醒經(jīng)營者要重視經(jīng)營管理的哪些方面；最后，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中企業(yè)盈利能力的分析，管理層可以了解本企業(yè)不同種類的產(chǎn)品實(shí)際盈利情況，在制定戰(zhàn)略計(jì)劃時(shí)可適當(dāng)加大對(duì)盈利較好的產(chǎn)品的投入，通過降低成本、提高服務(wù)質(zhì)量等手段改進(jìn)盈利較差產(chǎn)品的銷售情況。

　�。ㄋ模┴�(cái)務(wù)分析豐富了企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的內(nèi)容

　　企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表可以使企業(yè)管理層了解到本企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、收入與成本的規(guī)模及經(jīng)營情況，而財(cái)務(wù)人員通過對(duì)該報(bào)告與報(bào)表進(jìn)行分析、對(duì)比后，可以從中及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的問題，為企業(yè)管理層在投資、融資等經(jīng)營決策中提供依據(jù)。與此同時(shí)，通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，運(yùn)營者還能清楚了解到企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)狀況，包括企業(yè)的實(shí)際負(fù)債情況與償債能力等。

　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)決策中強(qiáng)化財(cái)務(wù)分析的措施

　　隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及企業(yè)多元化經(jīng)營面臨風(fēng)險(xiǎn)的加大，更多的企業(yè)通過財(cái)務(wù)分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營與管理過程中存在的漏洞，并通過具有針對(duì)性的防范措施予以消除企業(yè)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常開展及企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　�。ㄒ唬┙�立科學(xué)、可行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

　　財(cái)務(wù)分析結(jié)果是企業(yè)管理層制定戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展方面的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)管理層可以根據(jù)財(cái)務(wù)分析結(jié)果清晰了解企業(yè)的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。而財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可行、真實(shí)取決于企業(yè)是否制定了有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)。例如，資產(chǎn)負(fù)債率在達(dá)到何種程度即或認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大。企業(yè)在制定財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系時(shí)，不可完全照搬其他同類企業(yè)指標(biāo)，應(yīng)考慮自身生產(chǎn)工藝特點(diǎn)及財(cái)務(wù)管理要求，從財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)兩方面制定財(cái)務(wù)分析考核指標(biāo)，確保財(cái)務(wù)分析結(jié)果能夠滿足管理層對(duì)信息的需要。最后，企業(yè)財(cái)務(wù)人員在制定財(cái)務(wù)分析時(shí)不應(yīng)只關(guān)注企業(yè)銷售收入與生產(chǎn)成本情況，還應(yīng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、償還債務(wù)等情況予以關(guān)注，以保證企業(yè)管理層可據(jù)此得出全面、準(zhǔn)確的判斷，提高企業(yè)管理層作出經(jīng)營決策的可行性、盈利性。在企業(yè)內(nèi)部方面，企業(yè)管理層可以根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、現(xiàn)金流動(dòng)情況判斷企業(yè)資產(chǎn)管理的效率，并可根據(jù)相關(guān)分析結(jié)果作出下一步投資或增加資產(chǎn)流動(dòng)性的`決策，從而方便決策者及時(shí)給予資金緊缺部門一定的支持，以維護(hù)其部門工作的有序開展。

　　（二）提升企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作人員的業(yè)務(wù)能力

　　指定翔實(shí)、科學(xué)的財(cái)務(wù)分析體系需要具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)及責(zé)任心的財(cái)務(wù)工作人員實(shí)施方可達(dá)到預(yù)期效果。由于企業(yè)財(cái)務(wù)分析在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用，財(cái)務(wù)人員專業(yè)水平與業(yè)務(wù)素養(yǎng)將對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果產(chǎn)生重大影響，因此，企業(yè)應(yīng)不斷提升財(cái)務(wù)工作人員的業(yè)務(wù)水平。同時(shí)，企業(yè)針對(duì)財(cái)務(wù)分析人員的管理還應(yīng)遵循“擇優(yōu)選取”的策略，即針對(duì)企業(yè)內(nèi)部設(shè)置的財(cái)務(wù)分析崗位，應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)分析人員的個(gè)人素質(zhì)來明確其所欲負(fù)責(zé)的崗位職責(zé)，如針對(duì)識(shí)別能力強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析人員，可將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)匯總、計(jì)算、對(duì)比工作交由其處理，而對(duì)于綜合分析力較強(qiáng)的工作人員，應(yīng)將其分配在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析上，以發(fā)揮其在宏觀概括、洞察風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告3

　　公司的財(cái)務(wù)狀況是通過定期的財(cái)務(wù)報(bào)告反映的，現(xiàn)階段，我國公司的定期主要報(bào)告包括三表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）及其附注。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。認(rèn)真解讀與分析財(cái)務(wù)報(bào)表，能幫助我們剔除財(cái)務(wù)報(bào)表的水分，公允地評(píng)估企業(yè)的決策績效。因此企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，主要是從其中計(jì)算整理出各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后再將這些指標(biāo)進(jìn)行一定的技術(shù)處理。

　　1、根據(jù)情況設(shè)定指標(biāo)

　　要根據(jù)不同的對(duì)象確定不同的指標(biāo)。一個(gè)指標(biāo)內(nèi)含企業(yè)的償債、營運(yùn)、盈利等多方信息，分公司、中小企業(yè)、子公司或投資者、債權(quán)人適用具體指標(biāo)分析，不應(yīng)不分對(duì)象盲目適用指標(biāo)分析方法和選擇不能體現(xiàn)企業(yè)特點(diǎn)的指標(biāo)作為財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。財(cái)政部頒布的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)有20多個(gè)，但具體到某個(gè)企業(yè)的一般性分析不必面面俱到都選擇。一般企業(yè)可選擇常用的銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、資本積累率等11項(xiàng)具有代表性的指標(biāo)。

　　2、主要指標(biāo)的說明

　�。�1）變現(xiàn)能力比率。變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。其意義是：比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比，以衡量企業(yè)財(cái)務(wù)的短期償債能力。增加變現(xiàn)能力的因素：可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)。減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債。

　�。�2）資產(chǎn)管理比率。包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率越高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：一是季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；二是大量使用分期收款結(jié)算方式；三是大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；四是年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

　　（3）負(fù)債比率。負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的`能力。

　�。�4）盈利能力比率。盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個(gè)項(xiàng)目。在分析盈利能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁�停止的營業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。一般包括：第一，銷售毛利率。意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。第二，資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報(bào)酬率）。意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。第三，凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報(bào)酬率）。

　　意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是很重要的財(cái)務(wù)比率。

　　3、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的選取

　　財(cái)會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營情況是比較關(guān)注的，比如收入、利潤等指標(biāo)完成情況如何，同以前年度同期相比有何變化等。筆者認(rèn)為，具體分析這些會(huì)計(jì)報(bào)表及附注，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

　�。�1）分析企業(yè)的盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量分析是指根據(jù)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析主要包含以下兩個(gè)指標(biāo)：一是盈利現(xiàn)金比率。這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。二是再投資比率。再投資比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出。這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支出（固定資產(chǎn)投資）所需要的現(xiàn)金。

　�。�2）償債能力分析�；I資與支付能力分析是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項(xiàng)目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場上的籌資能力以及償付債務(wù)或費(fèi)用的能力。企業(yè)籌資與支付能力分析主要包含以下幾個(gè)指標(biāo)：一是外部融資比率。這一比率反映企業(yè)在金融市場籌措資金的能力，或經(jīng)營發(fā)展對(duì)外部資金的依賴程度，這一比率越大，說明企業(yè)的籌資能力越強(qiáng)。二是強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率。強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率=現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還債務(wù)本息支付），這一比率反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)、支付經(jīng)營費(fèi)用等。在持續(xù)不斷的經(jīng)營過程中，公司的現(xiàn)金流入量至少應(yīng)滿足強(qiáng)制性目的支付，即用于經(jīng)營活動(dòng)支出和償還債務(wù)。這一比率越大，其現(xiàn)金支付能力就越強(qiáng)。這意味著該公司本期創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量可滿足經(jīng)營活動(dòng)和償還債務(wù)的現(xiàn)金需要。

　�。�3）現(xiàn)金流量分析。即上市公司獲取現(xiàn)金能力的分析。獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投資資源的比值。它彌補(bǔ)了根據(jù)損益表上分析公司獲利能力的指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。投入資源可以是主營業(yè)務(wù)收入、公司總資產(chǎn)、凈營運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)、股本等。具體指標(biāo)有：第一，銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入。該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金大小，即銷售收入的貨款回收率，既可從一個(gè)方面反映公司生產(chǎn)商品的市場暢銷與否，又從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營能力。其數(shù)值越大越好。第二，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)說明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該比值越大越好，可與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較，評(píng)價(jià)上市公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱和公司可持續(xù)發(fā)展的潛力。

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告4

　　隨著中國國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和人們收入的不斷提高，如何理財(cái)日益成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)，而投向證券市場，尤其是購買上市公司的股票則是不少人投資理財(cái)?shù)氖走x。由于大眾普遍對(duì)各個(gè)上市公司缺乏足夠的了解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規(guī)避可能的投資風(fēng)險(xiǎn)自然成了大眾關(guān)心的迫切需要解決的問題。通過對(duì)上市公司必須向公眾的上市報(bào)告書、年度報(bào)告和中期報(bào)告等報(bào)告書中所披露的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析就可以對(duì)上市公司發(fā)行的股票的盈利前景等情況做出比較客觀的評(píng)判。當(dāng)然，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析決不是只為了“炒股”這么簡單，它是了解上市公司過去、現(xiàn)在運(yùn)營的基本情況和未來發(fā)展前景的基本途徑，是投資者、股東、債權(quán)人和政府都要關(guān)心和了解的。

　　所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是通過一定的分析方法使報(bào)表中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、資金流轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況和盈利水平以及公司的經(jīng)營情況和發(fā)展趨勢轉(zhuǎn)化成投資決策的依據(jù)，是了解上市公司基本面的重要途徑。它是運(yùn)用會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和成果及未來前景的一種評(píng)價(jià)。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分為季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)三種，具有公布集中、數(shù)量龐大、行業(yè)復(fù)雜的特點(diǎn)。它的經(jīng)營狀況是通過財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來，因此分析和研究上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是很重要的。了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成效及其股票價(jià)格漲落的影響是投資者進(jìn)行決策的重要依據(jù)，是債權(quán)人、投資者、股東和政府都關(guān)心的事情。

　　一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容

　　（一）對(duì)上市公司盈利能力的分析

　　投資者為獲得滿意的投資回報(bào)，必須關(guān)心一個(gè)上市公司的盈利情況，因?yàn)橛�利�?shù)額的大小、利潤率的高低是衡量公司管理績效的主要標(biāo)志。而公司股票價(jià)格的高低，股息發(fā)放的多少，也主要是由公司的盈利水平?jīng)Q定的�？梢�，公司盈利能力的大小是股票投資中首先要考慮的因素，同時(shí)也是政府、債權(quán)人和股東方關(guān)心的主要方面。對(duì)公司盈利能力的分析，可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表提供的資料，計(jì)算以下主要指標(biāo)：

　　1、上市公司股票每股賬面價(jià)值。每股賬面價(jià)值是指股東權(quán)益總額與發(fā)行在外股份總數(shù)的比率。一般說來，每股賬面價(jià)值高的股票的“價(jià)值”較大。通常經(jīng)營狀況好、財(cái)務(wù)制度健全的公司，其股票的每股賬面值會(huì)高于每股票的面值。每股賬面值逐年提高則表明公司的.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)愈來愈健全。

　　2、上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企業(yè)凈收益減去優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。它表明每一普通股在公司所獲凈收益中享有的份額。每股收益對(duì)于股票價(jià)格、股利支付等存在著重要影響，是投資者最關(guān)心的重要指標(biāo)之一。在中國，每股收益一般在上市公司的“主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)”中給以披露。通過每股收益，投資者不僅可以了解公司的盈利能力而且可通過該指標(biāo)預(yù)測每股股息和股息增長率，并在這一基礎(chǔ)上推算出每一普通股的內(nèi)在價(jià)值。

　　3、上市公司凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率也叫股東權(quán)益報(bào)酬率，指凈收益與股東權(quán)益的比率。這是以股東投入的資本為計(jì)算基礎(chǔ)的投資利潤率，該比率越高說明企業(yè)運(yùn)用股東資本的績效越高，獲利能力越強(qiáng)。

　　4、上市公司市盈率。市盈率指股票每股市價(jià)與每股盈余間的比率。市盈率的單位是倍，表示按該種盈利水平需累積多少年盈利才能達(dá)到目前的股市市價(jià)。該指標(biāo)在分析個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)中具有重要的參考價(jià)值。一般認(rèn)為，市盈率越高投資風(fēng)險(xiǎn)越大；市盈率越低投資風(fēng)險(xiǎn)越小。依實(shí)際分析，中國目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全區(qū)。

　　5、上市公司總資產(chǎn)報(bào)酬率�？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)利潤總額加利息支出之和與平均資產(chǎn)總額的比率�？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率可用于評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)。它的比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績越好。

　　以上指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的主要指標(biāo)，其中凈資產(chǎn)收益率和每股收益更是評(píng)價(jià)公司盈利能力的最為通用的指標(biāo)。重要的是，需要將它們與公司以前各期以及同行業(yè)中其他公司的相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行比對(duì)，這樣才能判斷出公司實(shí)際盈利能力的強(qiáng)弱。

　�。ǘ�）對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析

　　資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表，通過資產(chǎn)負(fù)債表能了解企業(yè)在報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況長短期的償債能力、資產(chǎn)負(fù)債權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析主要包括如下內(nèi)容：

　　1、上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強(qiáng)弱直接影響一個(gè)企業(yè)短期的存活能力，是衡量企業(yè)是否健康的一項(xiàng)重要指標(biāo)。如果一個(gè)企業(yè)不能維持其短期償債能力，也就難以維持其長期償債能力，即使是一個(gè)盈利不錯(cuò)的企業(yè)，也會(huì)因?yàn)椴荒苈男袃攤�義務(wù)而面臨破產(chǎn)的威脅。而且企業(yè)償債能力低就會(huì)喪失各種投資機(jī)會(huì)，這不僅給公司的競爭能力造成嚴(yán)重?fù)p害，而且會(huì)使公司股票價(jià)格下跌以至提高投資人的風(fēng)險(xiǎn)。因此，不僅企業(yè)的債權(quán)人關(guān)心，企業(yè)的股東及潛在投資人同樣關(guān)心企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱主要根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的資料通過計(jì)算以下指標(biāo)進(jìn)行分析：

　　（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是說明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以用作支付保證，研究認(rèn)為，流動(dòng)比率為2∶1對(duì)于大部分企業(yè)來說是比較合適的比率[1]。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，這樣企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。流動(dòng)比率過低，加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)比率過高，則減低企業(yè)經(jīng)營績效。

　�。�2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債額的比率。速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋碚鞫唐趦攤�能力指�?biāo)。一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少應(yīng)維持在1∶1以上[2]。如果速動(dòng)比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時(shí)也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，企業(yè)就失去了收益的機(jī)會(huì)；如該指標(biāo)偏低，則企業(yè)表明將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價(jià)損失或舉新債而形成的利息負(fù)擔(dān)。但這里同樣不能一概而論，速動(dòng)比率同樣存在行業(yè)差異。

　　2、上市公司長期償債能力分析。首先，我們需要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率和負(fù)債與所有者權(quán)益比率這三個(gè)比值進(jìn)行分析，因?yàn)樗鼈兪橇私馄髽I(yè)長期償債能力的基礎(chǔ)。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)所提供的資本占全部資本的比例，這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則相反。所有者權(quán)益比率是所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1。負(fù)債與所有者權(quán)益比率是企業(yè)負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映了由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。當(dāng)然，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)不同時(shí)間段相比較才有一定價(jià)值。其次，需要對(duì)長期資產(chǎn)與長期資金比率進(jìn)行分析。長期資產(chǎn)與長期資金比率是資產(chǎn)總額與流動(dòng)資產(chǎn)之差除以長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。這一指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，該值應(yīng)該低于100％，如果高于100％，說明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，這樣就會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也將隨之加大。

　　3、長期負(fù)債與利息費(fèi)用分析。如果出現(xiàn)利息費(fèi)用相對(duì)于長期借款呈現(xiàn)大幅下降之勢，應(yīng)注意公司是否存在不正確地將利息費(fèi)用資本化，應(yīng)切實(shí)降低利息費(fèi)用以增加企業(yè)經(jīng)營利潤。

　　二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的注意事項(xiàng)

　　1、在對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析時(shí)，首先要了解和掌握上市公司執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策和核算方法，這樣才有利于掌握?qǐng)?bào)表中各個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)所反映的情況和變化的原因；其次在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，不能用很少的指標(biāo)進(jìn)行分析以避免作出簡單、片面的判斷，使投資者陷入誤區(qū)，并影響政府、債權(quán)人及股東作出相關(guān)對(duì)策。

　　2、因?yàn)閷?duì)上市公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的數(shù)據(jù)都是上市公司過去或歷史的經(jīng)營業(yè)績，所以，用這些數(shù)據(jù)去精確分析和預(yù)測公司未來的發(fā)展情況是不確實(shí)的，它僅僅是投資分析的一個(gè)方面，還必須根據(jù)行業(yè)背景、公司自身的特點(diǎn)、經(jīng)營條件和地區(qū)乃至國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，采用連續(xù)的動(dòng)態(tài)分析才可能做出全面的判斷降低投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)[3]。如20xx年以來由于中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，曾使被人們認(rèn)為“夕陽產(chǎn)業(yè)”的鋼鐵、煤炭、建材等產(chǎn)業(yè)就出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，給相關(guān)上市公司帶來了可觀的盈利水平。

　　3、以上內(nèi)容是互相聯(lián)系、相互補(bǔ)充的關(guān)系，同時(shí)也各有自身的局限性，在運(yùn)用時(shí)不能孤立的運(yùn)用一兩方面數(shù)據(jù)就據(jù)此作出投資判斷[4]。一般的投資者往往只根據(jù)每股收益的凈資產(chǎn)收益率等“單位化”后的指標(biāo)，或是僅僅依靠靜態(tài)的對(duì)比來決定投資策略，這樣做就很容易走入誤區(qū)。

　　4、采用以上分析方法時(shí)應(yīng)該從正反兩方面相結(jié)合的方法來進(jìn)行判斷。在分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，我們不僅要尋找挖掘出其投資價(jià)值，同時(shí)也可以發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營管理中存在的問題及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并判斷它是屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的克服能力，從相反的方向來說明企業(yè)是否具備持續(xù)經(jīng)營的能力和是否具有投資的價(jià)值。

　　總之，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)不能單一地對(duì)某些科目關(guān)注而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，并把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，發(fā)掘出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告5

　　盡管財(cái)務(wù)報(bào)告代表了一種“過去完成時(shí)”，而投資者主要關(guān)注“一般將來時(shí)”的公司前景。學(xué)會(huì)從財(cái)務(wù)報(bào)告（報(bào)表）中分析公司前景，乃是認(rèn)識(shí)公司“實(shí)質(zhì)”的重要步驟。財(cái)務(wù)報(bào)告（即財(cái)報(bào)）的信息量是很豐富的，但是在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告解讀的過程中往往會(huì)出現(xiàn)無從下手的感覺。本文主要從股票投資中的財(cái)務(wù)分析步驟加以梳理，就財(cái)務(wù)分析在股票投資中的應(yīng)用，并對(duì)股票投資中幾個(gè)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行探討。

　　一、財(cái)務(wù)分析在股票投資中的作用

　　財(cái)務(wù)分析的作用從不同角度來看是不同的。從財(cái)務(wù)分析的服務(wù)對(duì)象上看，財(cái)務(wù)分析不僅對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者、管理者有重要作用，而且對(duì)企業(yè)外部投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商等也有重要作用。

　�。ㄒ唬┝私馄髽I(yè)過去與現(xiàn)狀，合理判斷投資價(jià)值

　　財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)信息比較全面地反映了企業(yè)的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等情況，是企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的綜合反映。在投資決策時(shí)，投資者必須對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)全面系統(tǒng)的把握，正確評(píng)價(jià)企業(yè)的過去以及現(xiàn)狀，通過分析企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等全面了解目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)而分析各項(xiàng)指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)股價(jià)的有利和不利的影響，最終作出投資的決策。

　�。ǘ�）科學(xué)預(yù)測企業(yè)前景，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

　　財(cái)務(wù)分析在股票投資中的作用，不僅是正確評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)狀，更重要的是通過對(duì)企業(yè)過去與現(xiàn)狀的分析與評(píng)價(jià)，可以科學(xué)合理預(yù)測企業(yè)發(fā)展前景，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其對(duì)于長線投資者，一個(gè)企業(yè)的競爭優(yōu)勢是否在未來具有持續(xù)性以及穩(wěn)定性是投資成功的關(guān)鍵。因此，在正確分析與評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來趨勢的把握也是財(cái)務(wù)分析的重要作用。

　　二、財(cái)務(wù)分析在股票投資中的具體應(yīng)用

　　（一）考察會(huì)計(jì)報(bào)表

　　1、重組資產(chǎn)負(fù)債表。按照資產(chǎn)對(duì)利潤的貢獻(xiàn)方式來劃分，企業(yè)的資產(chǎn)大致可以劃分為兩類：經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)。經(jīng)營性資產(chǎn)主要包括貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商業(yè)債權(quán)；投資性資產(chǎn)主要包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資以及在“其他應(yīng)收款項(xiàng)”“預(yù)收款項(xiàng)”中被子公司占用的部分，這部分在報(bào)表上一般表現(xiàn)為母公司與合并報(bào)表的差額。

　　通過分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以看出企業(yè)的盈利模式。有學(xué)者將企業(yè)的盈利模式分為三類：經(jīng)營主導(dǎo)型、投資主導(dǎo)型、經(jīng)營與投資并重型。

　　一般來說，對(duì)于著重內(nèi)部發(fā)展、經(jīng)營主導(dǎo)的企業(yè)，經(jīng)營性資產(chǎn)比重很大，投資性資產(chǎn)比重較少。經(jīng)營性資產(chǎn)對(duì)應(yīng)利潤表的核心利潤；核心利潤對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。企業(yè)要爭取良好的發(fā)展前景，就應(yīng)該不斷增加經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模、優(yōu)化經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過經(jīng)營性資產(chǎn)的合理利用，提高企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力和盈利能力，也可以適當(dāng)進(jìn)行經(jīng)營性資產(chǎn)置換，增強(qiáng)與其他資產(chǎn)組合后的增值潛力等。

　　對(duì)于通過外部擴(kuò)張來尋求協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的投資主導(dǎo)型企業(yè)，主要資產(chǎn)有貨幣資金、其他應(yīng)收款項(xiàng)、長期股權(quán)投資，而存貨、固定資產(chǎn)、商業(yè)債權(quán)等常規(guī)經(jīng)營性資產(chǎn)很少。對(duì)于投資主導(dǎo)型企業(yè)，我們重點(diǎn)關(guān)注控制性投資。企業(yè)的控制性投資就是被投資者的經(jīng)營性資產(chǎn)。要使企業(yè)步入良性發(fā)展軌道，就應(yīng)該不斷優(yōu)化投資性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，及時(shí)處置盈利能力較弱的資產(chǎn)，以改善其投資結(jié)構(gòu)。對(duì)于這類投資者，應(yīng)該主要關(guān)注：一是公司披露的“資本運(yùn)作”情況，看清公司資金的流向；二是關(guān)注資金的來源，查看公司現(xiàn)金流量表及輔助說明，避免資金來源不明的情況；三是要關(guān)注合并報(bào)表，考察公司投資的總體盈利狀況和現(xiàn)金流狀況。

　　通過分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還可以看出公司的發(fā)展戰(zhàn)略，公司戰(zhàn)略決定了公司資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也能反映一個(gè)公司的發(fā)展戰(zhàn)略。公司在年報(bào)中會(huì)披露董事會(huì)報(bào)告，一般會(huì)提及公司報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營理念和戰(zhàn)略，投資者通過閱讀年報(bào)了解公司的戰(zhàn)略，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，搞清楚公司的發(fā)展戰(zhàn)略，深入分析公司是否面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、分層認(rèn)識(shí)利潤表。投資者最關(guān)心的是企業(yè)的盈利能力�？疾炱髽I(yè)盈利能力首先要觀察利潤表。利潤表大致分為五層：第一，毛利，即營業(yè)收入減去營業(yè)成本，反映產(chǎn)品的'初始盈利能力。第二，核心利潤，核心利潤是一個(gè)較新的概念，核心利潤等于毛利減營業(yè)稅金及附加再減去三項(xiàng)期間費(fèi)用。第三，營業(yè)利潤，包括非傳統(tǒng)經(jīng)營活動(dòng)帶來的利潤，如投資收益等。第四，利潤總額，即在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加上營業(yè)外收支凈額。第五，凈利潤，即利潤總額減去企業(yè)所得稅額。

　　通過分層認(rèn)識(shí)利潤表可以看到核心利潤、投資收益、營業(yè)外收支，構(gòu)成了一個(gè)企業(yè)凈利潤的三大支柱。

　　觀察一個(gè)企業(yè)，特別是經(jīng)營主導(dǎo)型的企業(yè)是否具有持久的核心競爭力，可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是毛利率；另一個(gè)是核心利潤率。

　　毛利率在一定程度上反映了企業(yè)所在行業(yè)的競爭態(tài)勢。如果該行業(yè)具有較高的毛利率，一般表明行業(yè)具有持久的核心競爭力，或存在行業(yè)壟斷；相反，如果一個(gè)行業(yè)平均毛利率較低，那么該行業(yè)的競爭激烈，市場份額分散。同理，從微觀來看，如果一個(gè)企業(yè)在同行內(nèi)具有較高的毛利率，則表明與其他企業(yè)相比具有明顯的競爭優(yōu)勢。這類企業(yè)或者是某種商品、服務(wù)的提供方，或者是大眾具有持續(xù)需求的商品或服務(wù)的提供方與低成本的購買方的統(tǒng)一體。

　　核心利潤率等于核心利潤與營業(yè)收入的比值。該指標(biāo)代表了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力，是產(chǎn)品競爭力對(duì)企業(yè)業(yè)績貢獻(xiàn)的反映。對(duì)于經(jīng)營型企業(yè)來說，核心利潤應(yīng)該在利潤中占絕對(duì)比重，并且呈上升態(tài)勢，一個(gè)具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)其核心利潤率應(yīng)該在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先水平。

　　3、關(guān)注現(xiàn)金流量表�，F(xiàn)金流量是檢驗(yàn)利潤質(zhì)量的試金石。企業(yè)的現(xiàn)金流量分為三類：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。

　　實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)金流入主要靠經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的流人，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)部動(dòng)力，代表了企業(yè)自我造血能力，是進(jìn)行股票投資分析的重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目。

　　第一，將經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與核心利潤相比較。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，一個(gè)比較好的情況是，在存貨周轉(zhuǎn)率超過2次的情況下，核心利潤要產(chǎn)生相當(dāng)于自身規(guī)模的1.2～1.5倍的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額。如果存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)小于2次，要考慮經(jīng)營周期的影響。

　　第二，將經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量放在整個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境中去考慮，即考慮企業(yè)與上下游企業(yè)關(guān)系的影響，分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中圍繞“存貨”進(jìn)行的采購付款、銷售回款的正常性。企業(yè)與上游供應(yīng)商的關(guān)系，涉及的會(huì)計(jì)科目主要有“應(yīng)付賬款”“應(yīng)付票據(jù)…‘預(yù)付賬款”。舉例來說，如果公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)本期發(fā)生共計(jì)10億元（期初與期末差額），表明本期共占用供應(yīng)商資金10億元，公司預(yù)付賬款本期發(fā)生5億元，表明本期供應(yīng)商占用企業(yè)資金5億元，如果這種情況能夠持續(xù)的話，從10億元對(duì)應(yīng)5億元來看，企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的付款安排上有一定的討價(jià)還價(jià)能力，當(dāng)然必須強(qiáng)調(diào)的是這種情況的持續(xù)性。同理，企業(yè)與客戶的關(guān)系，企業(yè)銷售產(chǎn)品的過程中主要涉及的科目有“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”“預(yù)收賬款”。舉例來說，如果公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)本期發(fā)生共計(jì)20億元，表明客戶占用資金20億元，預(yù)收資金本期發(fā)生共計(jì)5億元，表明占用客戶資金5億元，假設(shè)本年銷售收入200億元，用15億元的差額帶來200億元的銷售收入，這樣的結(jié)果是非常具有競爭力的。

　　對(duì)于投資活動(dòng)現(xiàn)金流量主要關(guān)注流出量，從投資流出可以看到企業(yè)的戰(zhàn)略。分析現(xiàn)金流量表的投資類科目，“購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”代表企業(yè)對(duì)內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)的步伐�！巴顿Y支付的現(xiàn)金”的規(guī)模表明企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張的步伐，從兩者結(jié)構(gòu)的分布和趨勢就可以觀察到企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整信息。

　�。ǘ�）分析關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　財(cái)務(wù)分析方法主要有水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等，其中比率分析法因?yàn)橛?jì)算簡單、可比性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)在投資分析實(shí)踐中被廣泛采用。

　　從投資者的角度看，投資者主要關(guān)心的是投資的保值增值能力、投資風(fēng)險(xiǎn)等。從這個(gè)角度看主要的比率有：毛利率、核心利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、市盈率、每股股利、股利發(fā)放率等。

　　1、每股收益和市盈率。每股收益的基本含義是指每股普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。這一指標(biāo)與普通股股東的利益關(guān)系極大，是投資者進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵指標(biāo)。投資者選擇股票時(shí)一定要關(guān)注每股收益的大小。

　　股票價(jià)格與每股收益的比率稱為市盈率，反映了普通股的市場價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系。市盈率是一把雙刃劍。一方面，該指標(biāo)反映了股票市價(jià)是否具有市場認(rèn)可度，一般情況下，市盈率高，市場認(rèn)可度高。把多個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格與收益比率進(jìn)行比較，并結(jié)合對(duì)其所屬行業(yè)的經(jīng)營前景的了解，可以作為選擇投資目標(biāo)的參考。

　　另一方面要注意，市盈率如果太高，表明公司股票市場價(jià)格偏離本身價(jià)值越大，如果企業(yè)業(yè)績不能持續(xù)增長，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，市盈率達(dá)到50倍就具有完全風(fēng)險(xiǎn)。所以在選擇股票時(shí)選擇業(yè)績優(yōu)良的股票，市盈率應(yīng)該在30倍以下。為了彌補(bǔ)市盈率的缺點(diǎn)，可以觀察企業(yè)市銷率、市凈率指標(biāo)。

　　2、每股公積金。每股公積金的計(jì)算是用公積金除以股票總股數(shù)。公積金是公司的“最后儲(chǔ)備”，它既是公司未來擴(kuò)張的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是股東未來轉(zhuǎn)贈(zèng)紅股的希望所在。沒有公積金的上市公司，可以說是沒有前景的公司。所以投資者在選股的時(shí)候要選擇每股公積金較高的公司。

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告6

　　一、選題的目的及意義：

　　1、選題目的：

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，國內(nèi)企業(yè)所面臨的競爭壓力越來越大，如何化解壓力并在競爭中發(fā)展壯大，是每一個(gè)企業(yè)管理者需要認(rèn)真思考的問題。對(duì)于企業(yè)管理者來說，如何分析企業(yè)盈利能力越來越重要，這關(guān)系到企業(yè)的管理戰(zhàn)略與生存發(fā)展。它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)。對(duì)于投資人而言也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業(yè)能否保全其資本的依據(jù)；債權(quán)人也要通過盈利狀況的分析以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)的償還能力，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員、都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。

　　本文以誠志股份有限公司為例，分析該公司的盈利能力，具體研究目的如下：

　　從研究盈利分析指標(biāo)入手，分析進(jìn)行上市公司盈利能力分析的依據(jù)和重要意義。

　　以誠志股份有限公司為例，分析誠志股份有限公司盈利能力，指出其目前存在的盈利問題。

　　針對(duì)誠志股份有限公司存在的盈利問題提出對(duì)策，這對(duì)促進(jìn)企業(yè)改善管理有一定的應(yīng)用價(jià)值。

　　2、研究意義：

　　盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，是各部門生產(chǎn)經(jīng)營效果的綜合表現(xiàn)。它既能反映企業(yè)在一定時(shí)期的銷售水平、獲取現(xiàn)金流水平、降低成本水平，又能反映資產(chǎn)的營運(yùn)效益、獲得報(bào)酬回避風(fēng)險(xiǎn)的水平及未來增長潛能。對(duì)于上市公司來說，股東報(bào)酬的高低、債權(quán)人債務(wù)的安全程度、經(jīng)營者的業(yè)績及公司的健康發(fā)展都與公司盈利能力密切相關(guān)，上市公司盈利能力分析成為各個(gè)利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容。因此，如何正確、公正地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容，也是各個(gè)利益相關(guān)者做出正確財(cái)務(wù)決策的根本依據(jù)。公司維持較好盈利能力水平是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理根本目標(biāo)股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化的基本途徑和保證。因此，對(duì)上市公司進(jìn)行盈利能力分析，具有很強(qiáng)的理論和實(shí)踐意義。

　　二、國內(nèi)外研究概況及發(fā)展趨勢：

　　1、國外研究現(xiàn)狀

　　國外對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析研究較早，早在19世紀(jì)以前就已出現(xiàn)對(duì)家族企業(yè)的盈利能力分析，但由于這些企業(yè)的規(guī)模較小，故對(duì)他們進(jìn)行盈利能力分析以觀察代替了評(píng)價(jià)。但經(jīng)過近百年的發(fā)展，西方國家對(duì)企業(yè)盈利能力分析的方法與技術(shù)都得到不斷地完善與發(fā)展。

　　其中最具影響的有：

　　[1]20世紀(jì)初，美國學(xué)者亞歷山大沃爾提出了信用能力指數(shù)的概念，包括資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率和存貨周轉(zhuǎn)率，利用這五個(gè)指標(biāo)來分析公司的盈利能力。

　　[2]1921年，美國銀行家亞歷山大華勒所著的《信用分析》被認(rèn)為是盈利能力分析方面最早的書。西方世界財(cái)務(wù)分析初級(jí)階段的重心，開始由企業(yè)的償債能力分析轉(zhuǎn)移到盈利能力分析和趨勢分析。

　　[3]1950年，杰克遜馬丁德爾提出了一套完整系統(tǒng)的對(duì)公司管理進(jìn)行評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，如生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)、收益、董事會(huì)業(yè)績、股東服務(wù)、經(jīng)理人評(píng)價(jià)、員工貢獻(xiàn)、公司結(jié)構(gòu)、發(fā)展等，其中對(duì)公司收益的評(píng)價(jià)就是對(duì)盈利質(zhì)量和盈利能力的關(guān)注。

　　2、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

　　目前國內(nèi)學(xué)者對(duì)盈利能力分析的研究起步比較晚，國內(nèi)學(xué)者和研究部門主要借助于從國外引進(jìn)的盈利能力分析指標(biāo)，以先進(jìn)的信息技術(shù)為載體，加上作業(yè)成本管理為基礎(chǔ)，以動(dòng)態(tài)、及時(shí)提供各項(xiàng)資源以及各項(xiàng)作業(yè)成本為主要目標(biāo)，以成本節(jié)約和改善成本為手段，利用資源、質(zhì)量、成本、價(jià)格和數(shù)量之間的相互關(guān)系，配合企業(yè)盡可能獲得最大利潤，包括通過節(jié)約稀缺資源增加產(chǎn)量。主要研究成果有：

　　[1]江享洪（20xx）在《上市企業(yè)盈利能力分析》認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)生活中，人們只用“每股收益”來評(píng)價(jià)上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞存在很大誤區(qū)，應(yīng)從多方位、多角度來分析，如：重點(diǎn)評(píng)析企業(yè)主營業(yè)務(wù)、關(guān)注業(yè)“多元化”經(jīng)營、注重分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、正視企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率等。

　　[2]方華（20xx年）在《商業(yè)時(shí)代》中發(fā)表文章《上市公司盈利能力評(píng)價(jià)體系構(gòu)建及應(yīng)用》，通過對(duì)影響盈利能力的因素進(jìn)行分析與總結(jié)，在傳統(tǒng)盈利能力的基礎(chǔ)上，綜合盈利的真實(shí)性、持續(xù)性、獲現(xiàn)性和成長性等眾多方面因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。認(rèn)為提高上市公司盈利質(zhì)量應(yīng)從上市公司自身、*府的宏觀政策以及證券市場參與者的規(guī)范等多個(gè)方面著手。

　　[3]趙榮榮（20xx年）在《經(jīng)濟(jì)師》中發(fā)表文章《上市公司盈利能力分析》中提到上市公司盈利能力要結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析。現(xiàn)金流量指標(biāo)可以反映盈利獲得現(xiàn)金的真實(shí)能力，它代表著盈利能力的質(zhì)量情況和風(fēng)險(xiǎn)情況。只有會(huì)計(jì)收益真正實(shí)現(xiàn)水平較高，才能表示公司具有真正較強(qiáng)的盈利能力，同時(shí)盈利風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　[4]趙燕（20xx年）在《企業(yè)獲利能力評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建研究》從指標(biāo)體系的構(gòu)建原理出發(fā)，依據(jù)指標(biāo)體系構(gòu)建的綜合性、代表性、指標(biāo)變量具有可比性以及綜合指標(biāo)具有對(duì)比性原則，企業(yè)獲利能力綜合評(píng)價(jià)體系應(yīng)該包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)品銷售率、工業(yè)成本費(fèi)用利潤率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、資產(chǎn)貢獻(xiàn)率等指標(biāo)。

　　[5]潘�。�20xx年）凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益和每股凈資產(chǎn)分別從投資回報(bào)和股票含金量方面反映上市公司的盈利能力。市盈率則通過判斷上市公司的投資價(jià)值來反映上市公司的盈利能力。

　　三、研究內(nèi)容及方法：

　　1、研究內(nèi)容

　　第一章。企業(yè)盈利能力概述

　　第一節(jié)。企業(yè)盈利能力含義

　　第二節(jié)。企業(yè)盈利分析的`目的

　　第二章。企業(yè)盈利能力分析的基本內(nèi)容及主要指標(biāo)

　　第一節(jié)。企業(yè)盈利能力分析的基本內(nèi)容

　　第二節(jié)。企業(yè)盈利能力主要指標(biāo)

　　第三章。誠志股份有限公司盈利能力分析

　　第一節(jié)。公司概況

　　第二節(jié)。具體分析與評(píng)價(jià)

　　第四章。同行業(yè)盈利能力比較

　　第五章。誠志股份有限公司盈利能力的總體評(píng)價(jià)及建議

　　第六章。對(duì)提升誠志股份有限公司盈利能力預(yù)測

　　第七章。結(jié)論

　　2、研究方法：

　　對(duì)上市公司盈利能力進(jìn)行分析，一般說來，常用的方法是使用盈利指標(biāo)分析法，可以采用每股收益、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤等指標(biāo)來判斷公司的盈利能力與盈利水平。每股收益，是衡量上市公司盈利能力和投資價(jià)值重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映了投資者所持有的每一股份在報(bào)告期內(nèi)能夠享受的凈利潤，該指標(biāo)值越高，說明股東投入資本的獲利水平越高，預(yù)示著較高的獲利水平有可能向全體股東推出較好的分紅送股方案。本文使用杜邦分析法進(jìn)行研究與分析。杜邦分析法可以更客觀、更準(zhǔn)確、更全面地評(píng)價(jià)公司的盈利能力，能夠?qū)�公司多年的利潤變�?dòng)以及盈利指標(biāo)進(jìn)行趨勢分析，分析公司盈利能力的變動(dòng)及發(fā)展趨勢，為投資決策提供依據(jù)。這也是本文進(jìn)行研究使用的主要方法。

　　四、工作進(jìn)度安排：

　　1、第1周―第3周：學(xué)生查閱、并整理資料，教師下達(dá)任務(wù)書。

　　2、第4周―第6周：撰寫開題報(bào)告。

　　3、第7周―第10周：完成并提交畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）初稿。

　　4、第11周―第13周：畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）定稿。

　　5、第14周：提交答辯稿；畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）答辯、最終定稿并提交歸檔。

　　五、參考文獻(xiàn)

　　[1]郁國培.基于杜邦體系的商業(yè)銀行盈利能力因素分析[J].浙江金融，20xx(2)

　　[2]李魯新、張衛(wèi)國、胡海、龔文海。論我國現(xiàn)代商業(yè)銀行盈利模式的轉(zhuǎn)變[J].南方金融，20xx(6):42―43

　　[3]亞歷山大華勒。信用分析[D]

　　[4]江享洪.上市企業(yè)盈利能力分析[J].北方經(jīng)濟(jì)

　　[5]方華.上市公司盈利能力評(píng)價(jià)體系構(gòu)建及應(yīng)用[J].商業(yè)時(shí)代

　　[6]趙榮榮.上市公司盈利能力分析[J].經(jīng)濟(jì)師

　　[7]趙燕.企業(yè)獲利能力評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建研究[D]

　　[8]成康康.中小企業(yè)成本管理中存在的問題及對(duì)策[J].時(shí)代金融，20xx(6):118～119.

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告7

　　一、選題意義

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步融入世界范圍的經(jīng)濟(jì)大潮，對(duì)企業(yè)而言，所處的經(jīng)營環(huán)境面臨著巨大的變化。企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須有戰(zhàn)略眼光和長遠(yuǎn)奮斗目標(biāo)。就必須形成和保持企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。而企業(yè)盈利能力是企業(yè)發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)，保持企業(yè)持續(xù)盈利能力是企業(yè)競爭優(yōu)勢形成的保證，這樣就使企業(yè)處在一個(gè)良性的循環(huán)當(dāng)中不斷發(fā)展壯大。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對(duì)的概念，即利潤相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營的最終評(píng)價(jià)是盈利的多少，盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，也就是企業(yè)的效益問題。利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效率的集中體現(xiàn)，也是職工福利的保障。

　　二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

　�。ㄒ唬﹪�外研究現(xiàn)狀

　　20世紀(jì)50年代，莫迪里亞尼和米勒提出了MM資本結(jié)構(gòu)理論，首次以嚴(yán)格、科學(xué)的方法研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。1950年杰克遜·馬丁德爾提出了一套比較完整的管理能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，貢獻(xiàn)、組織結(jié)構(gòu)、收益的健康狀況、對(duì)股東的服務(wù)、研究與發(fā)展、董事會(huì)業(yè)績分析、公司財(cái)務(wù)政策、公司生產(chǎn)效率、銷售組織、對(duì)經(jīng)理人的評(píng)價(jià)等。其中對(duì)收益的健康狀況就是對(duì)收益質(zhì)量的關(guān)注，馬丁德爾的評(píng)價(jià)方法也是采用訪談的形式，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行打分，并將本公司的評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)與該公司歷史業(yè)績和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，判斷公司的管理績效。同期美國著名管理學(xué)家彼得·德魯克通過實(shí)證研究后提出企業(yè)績效評(píng)價(jià)八項(xiàng)指標(biāo)，即市場地位、革新生產(chǎn)率、實(shí)物資源和財(cái)物資源、獲利能力、管理者的業(yè)績與發(fā)展、員工的業(yè)績與態(tài)度、社會(huì)責(zé)任，這其中對(duì)獲利能力的評(píng)價(jià)就是指標(biāo)之一。1971年melnnes分析了美國30家跨國公司，發(fā)現(xiàn)最常用的盈利能力指標(biāo)是投資報(bào)酬率。在20世紀(jì)80年代以前，基于投資者和債權(quán)人的利益，績效評(píng)價(jià)的具體內(nèi)容基本上包括了企業(yè)償債能力，營運(yùn)能力和盈利能力，并以此評(píng)價(jià)結(jié)果與經(jīng)理人或雇員的報(bào)酬掛鉤。進(jìn)入80年代后，美國管理會(huì)計(jì)委員會(huì)從財(cái)務(wù)效益的角度發(fā)布了“計(jì)量企業(yè)績效說明書”，提出了凈收益、每股盈余、現(xiàn)金流量、投資報(bào)酬率、剩余收益、市場價(jià)值、經(jīng)濟(jì)收益、調(diào)整通貨膨脹后的業(yè)績等8項(xiàng)計(jì)量企業(yè)經(jīng)營績效的指標(biāo)。其中凈收益、每股盈余、投資報(bào)酬率、市場價(jià)值、經(jīng)濟(jì)收益等都是來評(píng)價(jià)企業(yè)的`盈利能力的。

　�。ǘ�）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

　　20世紀(jì)90年代以來的綜合性的盈利能力評(píng)價(jià)。我國經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟(jì)效益上來以后，對(duì)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)更加強(qiáng)化效益指標(biāo)。1992年國家計(jì)委、國務(wù)院生產(chǎn)辦和國家統(tǒng)計(jì)局提出了6項(xiàng)考核企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。產(chǎn)品銷售率、資金利潤率、成本費(fèi)用利潤率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率、凈產(chǎn)值率，主要是從企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)要素的投入產(chǎn)出角度來設(shè)計(jì)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系的。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，國家逐漸改變了對(duì)國有企業(yè)監(jiān)管方式。1995年國家國有資產(chǎn)管理局開始實(shí)施國有資產(chǎn)保值增值考核，將國有資產(chǎn)保值增值完成情況與企業(yè)提出新增效益工資掛鉤。同年財(cái)政部根據(jù)國有企業(yè)監(jiān)管的要求、國有資產(chǎn)管理的特點(diǎn)和新財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，公布了一套包括銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力。

　　三、論文研究提綱

　　一、引言（介紹研究背景，研究意義，主要研究方法）

　　二、盈利能力分析概述

　　（一）盈利能力的定義

　�。ǘ�）盈利能力分析的內(nèi)容

　�。ㄈ�）盈利能力分析的目的

　　三、盈利能力分析的方法

　�。ㄒ唬┯�利穩(wěn)定性的分析

　　（二）盈利持久性的分析

　�。ㄈ�）盈利水平分析的幾個(gè)指標(biāo)

　　四、盈利能力分析的相關(guān)因素

　�。ㄒ唬┝鲃�(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性與盈利性的統(tǒng)一

　�。ǘ�）流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、盈利性之間的協(xié)調(diào)

　　五、盈利能力分析應(yīng)注意的幾個(gè)問題

　�。ㄒ唬┎荒軆H從銷售情況看企業(yè)盈利能力

　�。ǘ�）關(guān)注稅收政策對(duì)盈利能力的影響

　�。ㄈ�）重視利潤結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

　　（四）關(guān)注資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

　�。ㄎ澹┳⒁赓Y產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

　　（六）對(duì)企業(yè)盈利模式因素的考慮

　�。ㄆ撸┲匾暦俏镔|(zhì)性因素對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)

　�。ò耍┎粌H要看利潤多少，還要關(guān)心利潤質(zhì)量

　�。ň牛┎荒軆H以歷史資料評(píng)價(jià)盈利能力

　　六、企業(yè)盈利的能力的影響因素分析

　�。ㄒ唬┴�(cái)務(wù)因素分析

　�。ǘ�）質(zhì)量因素分析

　　（三）非財(cái)務(wù)因素分析

　　七、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)盈利能力一般分析

　　（二）股份公司稅后利潤分析

　　八、結(jié)束語

　　四、參考文獻(xiàn)

企業(yè)盈利能力分析報(bào)告8

　　一、引言

　　美國會(huì)計(jì)學(xué)家斯可特（William R·Scott）認(rèn)為，盈余管理是會(huì)計(jì)政策的選擇具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體表現(xiàn)[1]。國內(nèi)有學(xué)者認(rèn)為盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局為了使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大或迫于相關(guān)利益集團(tuán)對(duì)其達(dá)到預(yù)期盈利的壓力，在公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的框架下選擇最有利的會(huì)計(jì)政策或控制應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，使報(bào)告盈余達(dá)到預(yù)期水準(zhǔn)[2]。

　　近年來我國上市公司也逐漸對(duì)高管人員開展股權(quán)激勵(lì)這樣的長期激勵(lì)方式，所以本文討論的高管薪酬主要由工資和高管人員所持股權(quán)構(gòu)成。除了實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的公司，企業(yè)的高管人員并不分享公司的剩余，而是獲得以工資為主要形式的薪酬[3]。上市公司的債權(quán)監(jiān)督，主要是指對(duì)上市公司應(yīng)收賬款的規(guī)模和比例進(jìn)行監(jiān)督。隨著商品經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)展，賒銷業(yè)務(wù)不斷增多，應(yīng)收債權(quán)的比重將會(huì)在企業(yè)不斷的增大。企業(yè)應(yīng)收債權(quán)增減變動(dòng)狀況，作為顯示企業(yè)管理水平的綜合性指標(biāo)，上市公司必然對(duì)此高度重視，應(yīng)收債權(quán)的管理和控制對(duì)上市經(jīng)營管理的重要性將更加突出[4]。加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理不僅是加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益的重要環(huán)節(jié)，同時(shí)也會(huì)影響到企業(yè)生存和發(fā)展[5]。根據(jù)國內(nèi)外現(xiàn)有研究成果，較少有文獻(xiàn)對(duì)高管薪酬，盈余管理及債權(quán)監(jiān)督進(jìn)行綜合分析。研究盈余管理是如何受到高管薪酬與債權(quán)監(jiān)督的影響。

　　在我國，盈余管理是否影響高層管理人員薪酬，薪酬契約能否識(shí)別可操縱盈余與不可操縱盈余，這都值得我們?nèi)ミM(jìn)一步討論。本文可能的創(chuàng)新之處在于，首先，應(yīng)用中國上市公司的最新數(shù)據(jù)驗(yàn)證了會(huì)計(jì)盈余可能對(duì)于高層管理人員薪酬的影響，并驗(yàn)證了盈余管理行為與企業(yè)債權(quán)監(jiān)督的相關(guān)關(guān)系。在此，為本如下假設(shè)：

　　假設(shè)1：我國上市公司高管運(yùn)用盈余管理手段增加薪酬回報(bào)

　　委托理論表明，為了降低成本，最大限度維護(hù)股東利益，有必要對(duì)經(jīng)理行為行進(jìn)激勵(lì)與約束，通過簽定經(jīng)理薪酬契約，能夠在一定程度上激勵(lì)經(jīng)理去選擇增加股東財(cái)富的行為，降低成本。而會(huì)計(jì)盈余作為經(jīng)理努力結(jié)果的體現(xiàn)，成為訂立薪酬契約的重要依據(jù)。

　　假設(shè)2：上市公司盈余管理將與債權(quán)監(jiān)督產(chǎn)生沖突

　　盈余管理是會(huì)計(jì)政策的選擇具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體體現(xiàn)，企業(yè)的管理人員如果可以選擇不同會(huì)計(jì)政策，他們必定選擇使其效用最大化或者上市公司市場價(jià)值最大化得會(huì)計(jì)政策，從這個(gè)角度看，高管在上市公司中進(jìn)行盈余管理，必將與上市企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模產(chǎn)生沖突。

　　假設(shè)3：盈余管理與公司業(yè)績負(fù)相關(guān)

　　會(huì)計(jì)利潤是企業(yè)經(jīng)營管理的最重要的目標(biāo)，為了分析問題的全面性，本文考察了公司業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)水平等對(duì)盈余管理行為的影響，如果高級(jí)管理層出于增加個(gè)人收益的目的進(jìn)行盈余管理，那么公司業(yè)績可能與盈余管理行為呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　二、數(shù)據(jù)來源、變量說明

　　1、數(shù)據(jù)來源

　　根據(jù)本文分析的需要，本文使用的樣本為在上海證券交易所上市的20xx—20xx年度部分A股上市公司數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)根據(jù)國泰安網(wǎng)站提供資料整理計(jì)算而得，我國上市公司截止20xx年7月8日已達(dá)1899家，采用所有的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，既沒必要也不具有可行性。因此對(duì)樣本的選取以抽樣的方式進(jìn)行，為了使數(shù)據(jù)具有可比性，剔除了ST公司，部分?jǐn)?shù)據(jù)不全的樣本；由于國內(nèi)投資者主要關(guān)注的還是A股上市公司，而且B股和H股對(duì)A股的信息披露有所影響，所以我們剔除了同時(shí)發(fā)行B股或H股的A股上市公司。共選出500家上市公司的年度數(shù)據(jù)。

　　2、變量說明

　　為了提高模型的整體解釋力，將經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（CFO）納入模型，按下列步驟計(jì)算可控應(yīng)計(jì)利潤：

　�。�1）計(jì)算非可控應(yīng)計(jì)利潤：

　　NDAit/Ait=a1（1/Ait）+a2（REVit/Ait）+a3（PPEit/Ait）+a4（CFOit/Ait）

　　其中：NDAit是公司i第t年的非可控應(yīng)計(jì)利潤；REVit是公司i第t年的主營業(yè)務(wù)收入和t—1年主營業(yè)務(wù)收入的差額；PPEit是公司i第t年年末固定資產(chǎn)價(jià)值；CFOit是公司i第t年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量；Ait是公司i第t年年末總資產(chǎn)；a1，a2，a3是行業(yè)特征參數(shù)，這些行業(yè)特征參數(shù)a1，a2，a3的估計(jì)值根據(jù)以下模型，進(jìn)行回歸取得：

　　TAit/Ait=a1（1/Ait）+a2（REVit/Ait）+a3（PPEit/Ait）+a4（CFOit/Ait）+ε

　　其中：TAit是公司i第t年的總體應(yīng)計(jì)利潤，等于凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的差額；ε為殘差。

　　（2）計(jì)算可控應(yīng)計(jì)利潤：DAit=TAit—NDAit

　　其中：DAit為可控應(yīng)計(jì)利潤。

　　（3）由DAit/Ait=TAit/Ait—NDAit/Ait可得各公司消除資產(chǎn)規(guī)模影響后的計(jì)量值DAit/Ait，并將其作為盈余管理的衡量變量。

　　具體的變量說明及指標(biāo)計(jì)算詳見表1所示。

　　三、對(duì)股權(quán)激勵(lì)功能的實(shí)證分析

　　1、模型設(shè)定

　　本文選取盈余管理（SM）作為因變量，前三名高管薪酬之和（LNSALARY）和高管持股（LNECU）作為自變量進(jìn)行回歸，控制變量包括資產(chǎn)負(fù)債率（LEV），托賓的Q值（TOBIN），公司規(guī)模（LNSIZE），上市公司業(yè)績指標(biāo)總資產(chǎn)凈利潤率（ROA）等，綜合分析高管薪酬、債權(quán)監(jiān)督對(duì)以及相關(guān)變量對(duì)盈余管理的影響。本文采用面板數(shù)據(jù)分析，對(duì)文中提出的假設(shè)1、假設(shè)2及假設(shè)3的合理性做出檢驗(yàn)，并進(jìn)行進(jìn)一步的可能性分析。

　　2、回歸分析

　　選擇Period weights（時(shí)間權(quán)重），表示回歸方程的斜率是隨時(shí)間變化而變化的，變化的斜率更加符合實(shí)際情況，為使回歸方程更加符合實(shí)際情況，選擇時(shí)間加權(quán)。分析結(jié)果如表2所示：

　　在表2顯示的回歸結(jié)果中，高管薪酬對(duì)盈余管理具有顯著性的影響，這說明時(shí)間異方差在本文的分析中是確實(shí)存在的，在消除了時(shí)間異方差之后，高管進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)明確，高管薪酬與盈余管理的相關(guān)關(guān)系會(huì)隨時(shí)間變化而變化。高管持股未通過顯著性檢驗(yàn)，而且符號(hào)為正相關(guān)，可能是由于高管人員持股其收益多少直接與公司股價(jià)掛鉤，而股票價(jià)格與會(huì)計(jì)盈余的`增量相關(guān)性，導(dǎo)致管理者為了獲取高額報(bào)酬進(jìn)行盈余管理，帶動(dòng)股價(jià)上漲，使高管持股與盈余管理呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。高管盈余管理獲得的收益多少與高管年薪和報(bào)告利潤之間相關(guān)性的強(qiáng)弱有關(guān)，當(dāng)高管年薪與報(bào)告利潤之間的相關(guān)性增強(qiáng)時(shí)，高管利用盈余操縱手段增加報(bào)告利潤的同時(shí)能夠增加獎(jiǎng)金報(bào)酬，此時(shí)高管才愿意在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的彈性，選擇增加報(bào)告利潤的會(huì)計(jì)方法；反之，若高管年薪與報(bào)告利潤之間的相關(guān)性較弱，高管即使增加了報(bào)告利潤，也并不能增加獎(jiǎng)金報(bào)酬，則盈余操縱的幅度會(huì)減小。

　　在債權(quán)監(jiān)督與盈余管理的關(guān)系上，回歸結(jié)果具有顯著性，且系數(shù)值為負(fù)，公司高管在通過盈余管理選擇會(huì)計(jì)政策使自身利益最大化或企業(yè)市場價(jià)值最大化時(shí)，則企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)額會(huì)顯著下降，經(jīng)過分析，上市公司中存在的風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性的特征，如眾所周知的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而盈余管理只會(huì)對(duì)應(yīng)收賬款等部分與風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)項(xiàng)目具有顯著性影響，而這種影響不會(huì)變動(dòng)整個(gè)上市公司存在的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以高管進(jìn)行盈余管理在客觀上不會(huì)讓公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況產(chǎn)生變化。在本文中，托賓的Q值時(shí)作為股東獲利能力指標(biāo)參與討論，在上市公司中進(jìn)行的盈余管理對(duì)股東的利益產(chǎn)生不利影響，由此可知盈余管理是不受股東歡迎甚至是被股東抵制的行為。下面評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率與盈余管理行為的分析結(jié)果，資產(chǎn)負(fù)債率作為上市公司長期償債能力的衡量變量，與盈余管理在P值為0、1時(shí)顯著正相關(guān)，在上市公司中進(jìn)行盈余管理，將提高上市公司的長期負(fù)債能力。而且公司的規(guī)模越大的企業(yè)中，盈余管理行為就越顯著。通過回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績與盈余管理負(fù)相關(guān)，表明在進(jìn)行盈余管理的上市公司，公司的業(yè)績受到影響，這也與上文分析的盈余管理與債權(quán)監(jiān)督相關(guān)關(guān)系相一致。

　　四、結(jié)論

　　基于以上理論與實(shí)證分析，我們的主要結(jié)論是：高管薪酬與盈余管理正相關(guān)，在考慮時(shí)間異方差因素的前提下，選擇時(shí)間權(quán)重，此時(shí)正相關(guān)具有顯著性，因此高管薪酬與盈余管理之間關(guān)系會(huì)隨時(shí)間變化而發(fā)生改變，本文的研究驗(yàn)證了經(jīng)典結(jié)論，即上市公司的高管會(huì)為了提高自己個(gè)人利益而進(jìn)行盈余管理，同時(shí)也為盈余管理與高管薪酬方面的研究提出了新的看法，高管薪酬與盈余管理之間的相關(guān)性是在引入時(shí)間權(quán)重的前提下體現(xiàn)出來的。

　　債權(quán)監(jiān)督與盈余管理負(fù)相關(guān)，這種負(fù)相關(guān)極具有顯著性，公司高管在通過盈余管理選擇會(huì)計(jì)政策使自身利益最大化或企業(yè)市場價(jià)值最大化時(shí)，則企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)額會(huì)顯著下降，即高管進(jìn)行盈余管理的行為能夠?qū)ζ髽I(yè)債權(quán)進(jìn)行控制。這體現(xiàn)了盈余管理行為的積極影響，降低上市公司的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)收賬款有效控制。

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