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新經(jīng)濟時代投資體制的選擇
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論文關(guān)鍵詞：新經(jīng)濟時代 投資體制 融資選擇
論文摘要：文章通過對我國投資體制的歷史沿革分析，指出了新經(jīng)濟時代投資體制轉(zhuǎn)變的迫切性，提出了新經(jīng)濟時代投資體制選擇的方向。
一、我國投資體制的歷史沿革
投資體制是指國家組織、領(lǐng)導和管理投資經(jīng)濟活動所采取的基本制度和主要方式、方法。川投資體制是經(jīng)濟體制的重要組成部分。從總體上看，我國的投資體制可劃分為兩個時期，一是改革開放前的投資體制時期，二是改革開放后的投資體制時期。
改革開放前，我國實行集中統(tǒng)一的經(jīng)濟體制，投資體制表現(xiàn)為國家充當投資主體，直接由國家籌措資金和分配資金的投資分配制。而且，人們認為投資就是搞基本建設(shè)，搞固定資產(chǎn)的擴大再生產(chǎn)。這種投資體制在建國初期是比較可行的，它能夠集中國家的財力、物力用于符合經(jīng)濟規(guī)模的大型骨干項目，保證國民經(jīng)濟急需的建設(shè)。但隨著國民經(jīng)濟、商品經(jīng)濟的發(fā)展、變化，這種投資體制的單向流所產(chǎn)生的弊端就逐漸暴露出來。從“七五”計劃開始，提出要把經(jīng)濟增長方式從追求速度的外延性擴大再生產(chǎn)轉(zhuǎn)到注重內(nèi)涵性擴大再生產(chǎn)軌道上來。但實際上并未取得長足進展，人們往往把基本建設(shè)投資同技術(shù)改造投資一起安排，認為是固定資產(chǎn)投資。
改革開放后，我國的投資體制全面推進撥改貸，逐步出現(xiàn)了投資主體多元化、投資資金多元化、投資方式多樣化的局面。目前，在國家是投資主體的同時，地方、部門、企業(yè)、金融機構(gòu)也都成為投資主體;資金來源上，有國家預算資金、地方和部門機動資金、銀行貸款、利用外資等，有時還向社會發(fā)行證券籌集資金。投資方式上，也逐步從行政分配轉(zhuǎn)向招投標，引人競爭機制、租賃補償貿(mào)易、國內(nèi)合資、中外合資等，現(xiàn)在又逐步發(fā)展到企業(yè)兼并和企業(yè)集團重新組合等。
為了進一步適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟的要求，與西方國家經(jīng)濟規(guī)則接軌，我國的投資體制不斷調(diào)整和轉(zhuǎn)變，取得了較大的進步。但人類社會經(jīng)濟的歷史發(fā)展是不可逆轉(zhuǎn)的，一個國家的投資體制必然要順應(yīng)和適應(yīng)這一社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的需要。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的不斷發(fā)展和遞進，使我們已經(jīng)走進了新經(jīng)濟時代。我們在取得進步的同時，也使我們看到，與西方發(fā)達國家相比，我國投資體制的發(fā)展是非常緩慢的，已不能適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟的需要，因此，我們必須了解新的國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢，調(diào)整我國的投資體制并加快其戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)上的轉(zhuǎn)變。
二、新經(jīng)濟時代投資體制的轉(zhuǎn)變
我國傳統(tǒng)的投資體制是與傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制相配套，它抹煞了企業(yè)作為投資主體的地位，形成了投資需求的“饑餓癥”，限制了社會資本的形成，降低了投資的效率和質(zhì)量。居民投資渠道太少，企業(yè)融資渠道比較單一，間接融資比重較高，加上國有商業(yè)銀行的低效率，尤其是網(wǎng)絡(luò)革命的到來，都要求我國的投資體制必須轉(zhuǎn)變、
199!〕年美國進步政策研究所發(fā)表的研究報告將“新經(jīng)濟”定義為“新經(jīng)濟是以知識和思想為基礎(chǔ)的經(jīng)濟”。fz]還有經(jīng)濟學家把“新經(jīng)濟”定義為是“以現(xiàn)代高科技為支撐，以知識經(jīng)濟和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為基礎(chǔ)，以創(chuàng)新為推動所引起的經(jīng)濟發(fā)展新格局”。[3]美國作為新經(jīng)濟代言人，我們關(guān)注其經(jīng)濟增長的同時，發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟增長主要依據(jù)兩方面的原因:其一，美國股市的狂熱增長推動了經(jīng)濟增長;其二，在美國的新經(jīng)濟中，以計算機和互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)為標志的高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，極大地提高了美國勞動生產(chǎn)率，推動了美國經(jīng)濟的增長，提高了經(jīng)濟的供給能力。同時由高科技股推動的股市飄升刺激了經(jīng)濟需求，這種由高科技帶動的供給和需求相互作用，造成了美國經(jīng)濟的長期增長。歸納起來，我們認為美國經(jīng)濟在新一代高科技的迅速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)化以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟迅速發(fā)展的背景下，經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出了經(jīng)濟全球化、資金流動國際化、金融自由化以及資金配置最優(yōu)化等特點，由此推動了經(jīng)濟的快速增長。這說明高科技產(chǎn)業(yè)是個支點，而資本市場是個杠桿。
“資本市場”這一全球化概念在我們國家已不再陌生，被《福布斯》雜志評為2001年大陸100首富企業(yè)家榜首的劉永行曾坦言，做產(chǎn)品是一分一分地賺，做品牌是一毛一毛地賺，做資本是一塊一塊地賺。海爾在冰箱、彩電大舉占領(lǐng)全球市場后，現(xiàn)在也要進軍金融市場，企業(yè)融資進人資本市場已成為我們社會微觀經(jīng)濟細胞的未來發(fā)展走向。
目前在金融市場上，世界虛擬資本已經(jīng)超過實物資本60倍，全球每年150萬億美元的交易額中，98%都與實體經(jīng)濟無關(guān)。根據(jù)國際權(quán)威組織的計算，目前全球發(fā)達國家的股票市值已達301800億美元。而國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，1999年全球生產(chǎn)總值為30100億美元，這意味著全球股票生產(chǎn)與全球生產(chǎn)總值的比率已經(jīng)超過100 %。另據(jù)統(tǒng)計，全球每年的實物貿(mào)易總額約為6萬億美元，而金融貿(mào)易卻高達600萬億美元。資本市場的超高速發(fā)展證明了新經(jīng)濟的主要市場已變成資本、貨幣市場。資本市場的超高速發(fā)展已經(jīng)把實體經(jīng)濟遠遠拋在了后面。[4]
在計劃經(jīng)濟體制下衍生出的中國股市已風風雨雨走過了10個年頭。十年來，中國證券市場已有了很大的發(fā)展，國內(nèi)市場總值達4萬多億元，相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的50%左右，上市公司已超過1000家。[5]盡管如此中國證券市場依然嚴重滯后于中國經(jīng)濟的發(fā)展。如何促進中國證券市場的投融資體制與結(jié)構(gòu)更加科學，保證股市走向市場化、規(guī)范化、國際化;如何引導上市公司的產(chǎn)業(yè)布局和地區(qū)布局，積極培育機構(gòu)投資者，推動“二板市場”的創(chuàng)立，為中國企業(yè)改善融資環(huán)境，為風險融資提供退出通道，全國巨額存量資產(chǎn)如何通過流動和重組來發(fā)掘其巨大的經(jīng)濟潛力;中國企業(yè)如何實施兼并、收購和重組來實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，資本怎樣運營和擴張;如何發(fā)展中國的投資，建立優(yōu)勢企業(yè)集團等問題，都是我們在完善投資體制時應(yīng)重點考慮的。
三、新經(jīng)濟時代投資體制的選擇
透過新經(jīng)濟的表象，我們可以發(fā)現(xiàn)，“新經(jīng)濟”的實質(zhì)就是科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力的新時代，它以高科技產(chǎn)業(yè)為第一產(chǎn)業(yè)支柱，以智力資源為首要依托，是可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟。如何由外延性投資體制轉(zhuǎn)變成內(nèi)涵性投資體制，勞動密集性產(chǎn)業(yè)變?yōu)榧夹g(shù)密集性、知識密集性產(chǎn)業(yè)，改造傳統(tǒng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，形成中國未來工業(yè)發(fā)展的龍頭?筆者認為就是要把信息技術(shù)和信息產(chǎn)業(yè)作為一個新興的生產(chǎn)力，要把開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品同開發(fā)國際市場結(jié)合起來，把發(fā)展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，加快從傳統(tǒng)模擬技術(shù)為主，向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化方向過渡;在技術(shù)支撐上，加快從依賴引進為主向引進技術(shù)消化吸收與自主創(chuàng)新并舉方向轉(zhuǎn)移;在市場結(jié)構(gòu)上，提高以信息技術(shù)為基礎(chǔ)的社會化分工水平，加大技術(shù)開發(fā)投人，培植技術(shù)開發(fā)能力，以現(xiàn)代技術(shù)成果改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，通過技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)品換代、技術(shù)更新、產(chǎn)業(yè)升級;以信息技術(shù)改造企業(yè)管理，提高管理效率和營銷能力;要緊緊抓住數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展機遇，進一步建立和完善企業(yè)的科技進步與技術(shù)創(chuàng)新機制。
融資是投資的一個組成部分，加強融資體制建設(shè)是完善投資體制的重要方面。在新經(jīng)濟時代，要以投為主，投融并蓄。在改革傳統(tǒng)的、不利于市場經(jīng)濟發(fā)展的投資體制下，鞏固和完善新經(jīng)濟時代所要求的投資體制，要進一步加強融資體制建設(shè)，引人新的機構(gòu)投資者，打開融資渠道。
積極培育和發(fā)展各類市場，充分發(fā)揮市場機制對投資活動各環(huán)節(jié)的調(diào)節(jié)作用;充分運用經(jīng)濟手段解決投資經(jīng)濟問題，要依據(jù)我國情況合理制定投資計劃，通過財政、金融的杠桿作用，有效調(diào)節(jié)投資活動;建立有限責任制度和破產(chǎn)兼并制度。有限責任制度可以實現(xiàn)資本的有效動員，國有企業(yè)利益獨立化;兼并破產(chǎn)制度可以監(jiān)督資本、配置資本，從而提高資本的利用效率。
在新的經(jīng)濟時代下，改革僵化的金融體制，對我國自身金融業(yè)發(fā)展以及適應(yīng)世界金融全球化、一體化、自由化的發(fā)展趨勢都是必要的。尤其是發(fā)展中國家的金融界必須有知識經(jīng)濟的新觀念，有知識經(jīng)濟的新體制，有知識經(jīng)濟的高技術(shù)，否則難以在金融國際化中獲益。就我國而言，應(yīng)發(fā)展直接投資，擴大個人投資范圍。我國市場現(xiàn)狀是，一方面銀行承受著巨大的利息壓力;另一方面大量儲蓄存款找不到合適的投資機會，而大量投資機會又找不到資金。怎樣才能將居民手中的資金不經(jīng)過銀行這個中介機構(gòu)，而以股票、證券等形式直接投資到企業(yè)中去?筆者認為應(yīng)有效動員起社會資源功能，同時要大力發(fā)展中國的投資銀行。中國正經(jīng)歷著向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的時期，國內(nèi)資本市場的發(fā)展及其與國際資本市場的接軌，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，巫需投資銀行的誕生與發(fā)展。它作為資本市場上一種高級形態(tài)的中介機構(gòu)，在重新組合生產(chǎn)要素、優(yōu)化資源配置方面起著重要的作用。資本的重置、配置和優(yōu)化與資本市場的發(fā)展進程有著密切的關(guān)系，是構(gòu)建新型融資體制的前提條件，對于投資主體的利益獨立化，解決銀行巨額不良資產(chǎn)問題，用市場化的手段建立現(xiàn)代企業(yè)制度意義都是重大的。
要發(fā)展投資銀行，培育投資銀行家是關(guān)鍵。知識經(jīng)濟的發(fā)展取決于智力資源的占有，而人才是智力資源的載體，是新經(jīng)濟時代的動力源泉。在企業(yè)發(fā)展中，企業(yè)家是內(nèi)應(yīng)力，投資銀行家是外應(yīng)力，他們的有效配合才能適應(yīng)新融資體制的要求、適應(yīng)新經(jīng)濟時代的需要。
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